L’inflation aux Philippines pourrait atteindre 8,1 % en octobre, la BSP alertant sur la hausse des prix des carburants et des transports

Les coûts de l’énergie et des transports menacent de peser à nouveau sur le budget des ménages

L’inflation aux Philippines pourrait atteindre 8,1 % en octobre 2026, a indiqué la Bangko Sentral ng Pilipinas, car la hausse des prix des carburants, des factures d’électricité et des tarifs des transports risque de faire grimper l’augmentation annuelle des prix à la consommation au-delà des 7,2 % enregistrés en septembre. La banque centrale prévoit une fourchette comprise entre 7,1 % et 8,1 %, les produits agricoles meilleur marché devant apporter un certain répit.

La Philippine Statistics Authority doit publier les chiffres officiels d’octobre le 5 novembre. Dans le bas de la fourchette prévue par la BSP, l’inflation reculerait de 0,1 point de pourcentage par rapport à septembre. Dans le haut, elle accélérerait de 0,9 point. Dans les deux cas, les ménages continueraient de subir des hausses de prix bien supérieures à l’objectif annuel de 3 % de la banque centrale.

Cette prévision fait suite à une décision de relever le taux directeur de 50 points de base, soit un demi-point de pourcentage. Le gouverneur de la BSP, Eli Remolona Jr., a expliqué que cette décision tenait compte des inquiétudes pour les mois à venir ainsi que des perspectives pour l’année prochaine, durant laquelle l’inflation pourrait rester élevée avant que la politique monétaire ne produise pleinement ses effets.

Dans un communiqué, la BSP a identifié les principaux facteurs à l’origine de son estimation pour octobre :

Les pressions à la hausse sur les prix devraient provenir du renchérissement des carburants sur le marché intérieur, de l’électricité et des tarifs des transports.

Pour les familles, ces pressions se répercutent simultanément sur plusieurs dépenses : les trajets domicile-travail ou domicile-école, l’électricité du logement et les biens acheminés jusqu’aux commerces. La baisse des prix alimentaires pourrait atténuer cette pression, même si la banque centrale s’attend toujours à ce que le panier global de consommation coûte nettement plus cher qu’un an auparavant.

Ce que prévoit la BSP pour octobre

L’inflation mesure la vitesse à laquelle augmentent les prix d’un panier de biens et de services achetés par les ménages. Un taux annuel de 8,1 % signifie que ce panier coûte 8,1 % de plus que le même mois un an plus tôt. Certains achats peuvent augmenter plus vite ou plus lentement, voire devenir moins chers.

Le taux de 7,2 % enregistré en septembre marquait déjà une nette accélération par rapport aux 6,1 % d’août. Si l’inflation atteint le haut de la fourchette prévue en octobre, son taux annuel aura progressé de deux points de pourcentage en deux mois. Cette comparaison permet de comprendre pourquoi la BSP s’inquiète davantage de la persistance des pressions sur les budgets des ménages.

Le pays subissait déjà un resserrement du budget lié à la hausse des prix en septembre lorsque le peso a clôturé à un niveau record de 62,90 PHP pour un dollar américain le 8 octobre. L’inflation du riz a atteint 20,3 % en septembre, tandis que celle des transports s’élevait à 14,6 %, illustrant la hausse bien plus rapide de certaines dépenses essentielles que celle de l’indice national.

La prévision d’octobre de la BSP reflète un équilibre différent entre les pressions : l’énergie et les tarifs des transports tirent les prix vers le haut, tandis qu’une amélioration de l’offre agricole pourrait faire baisser certains prix alimentaires. La publication officielle montrera comment ces mouvements se combinent dans le taux national d’inflation.

Pourquoi la baisse des prix alimentaires ne pourrait apporter qu’un répit partiel

Le riz, les légumes, la viande et le poisson sont les produits agricoles que la banque centrale a désignés comme susceptibles d’apporter un répit. La BSP attribue leur baisse de prix à des conditions d’approvisionnement favorables : les quantités disponibles sur le marché sont suffisantes pour atténuer les pressions sur les prix.

Dans son communiqué, la banque centrale a expliqué cet effet compensatoire :

Ces pressions pourraient être partiellement compensées par la baisse des prix de produits agricoles essentiels, comme le riz, les légumes, la viande et le poisson, grâce à des conditions d’approvisionnement favorables.

L’alimentation pèse lourd dans le résultat national. En septembre, les produits alimentaires et les boissons non alcoolisées représentaient 35,8 % de l’inflation globale, le logement et les charges 24 %, et les transports 18,3 %. Ensemble, ces catégories contribuaient à 78,1 % du taux national.

Ces chiffres montrent pourquoi des produits agricoles meilleur marché pourraient faire une réelle différence, mais aussi pourquoi cette baisse ne suffirait peut-être pas à soulager les familles. L’électricité et les transports figurent, avec l’alimentation, parmi les principaux facteurs de la hausse du coût de la vie.

El Niño constitue un risque pour les perspectives alimentaires. La BSP a averti que le phénomène pourrait renchérir les intrants agricoles et les produits alimentaires. Des conditions plus sèches peuvent réduire l’eau disponible pour l’agriculture et affecter les récoltes. L’amélioration actuelle de l’offre est donc un facteur à surveiller, et non une tendance assurée pour l’année à venir.

Pourquoi la BSP a relevé ses taux d’intérêt

Remolona a expliqué que la banque centrale avait agi parce qu’elle s’attendait à une nouvelle accélération de l’inflation, sous l’effet conjugué des prix du pétrole, des tarifs des transports et des conséquences possibles des conditions météorologiques sur l’alimentation. Son explication inscrit la prévision d’octobre dans une période plus longue de pressions attendues sur les prix.

Le gouverneur a exposé les raisons de cette hausse :

Nous avons pris cette mesure décisive parce que nous prévoyons une nouvelle accélération de l’inflation dans les mois à venir, sous l’effet des prix du pétrole, des tarifs des transports et des effets potentiels d’El Niño sur les prix alimentaires.

Une hausse de 50 points de base relève le taux directeur de 0,50 point de pourcentage. Des taux directeurs plus élevés tendent à renchérir les emprunts, incitant certains ménages et certaines entreprises à reporter leurs dépenses ou leurs investissements. Le ralentissement de la demande peut limiter la capacité des entreprises à continuer d’augmenter leurs prix.

Cette décision a fait suite aux appels à un resserrement plus marqué lancés par les anciens responsables de la BSP Diwa Guinigundo et Wilhelmina Mañalac avant la réunion de politique monétaire du 22 octobre. Ils avaient appelé à envisager une hausse d’un demi-point de pourcentage, alors que l’inflation s’étendait au-delà de l’alimentation et des carburants, malgré la faiblesse persistante de l’activité économique.

Les taux d’intérêt agissent sur les dépenses et les décisions financières au fil du temps. La BSP cherche à limiter la propagation des coûts élevés et à éviter des hausses de prix répétées dans l’ensemble de l’économie, tout en tenant compte du poids d’emprunts plus coûteux pour les consommateurs et les entreprises.

Des tarifs inattendus et une hausse des salaires plus faible

Les tarifs des transports figurent parmi les évolutions qui ont surpris la banque centrale. Remolona a indiqué que les hausses avaient été plus importantes que prévu, parallèlement à la hausse des prix du pétrole et à un nouveau renchérissement des produits alimentaires.

Le gouverneur a décrit ces évolutions ainsi :

Les prix du pétrole ont un peu augmenté. Puis les prix alimentaires ont connu une hausse. Mais il s’agit surtout de chocs d’offre intérieurs. Les tarifs des transports ont augmenté davantage que nous ne le pensions.

Les chocs d’offre intérieurs désignent des perturbations ou des évolutions dans le pays qui rendent les biens ou les services plus difficiles ou plus coûteux à fournir. Pour les ménages, des hausses de tarifs plus importantes signifient qu’une part plus grande de leurs revenus est consacrée aux trajets habituels, au détriment d’autres achats.

La première tranche de la hausse des salaires dans la région métropolitaine de Manille est entrée en vigueur le 26 septembre, après plusieurs reports. Remolona a indiqué que cette hausse était inférieure aux prévisions de la BSP. La banque centrale a donc intégré cet ajustement salarial à son analyse différemment des tarifs des transports, dont la hausse a dépassé ses attentes.

Les salaires jouent sur les deux versants de l’équation des prix. Une rémunération plus élevée aide les travailleurs à payer leurs factures, mais augmente aussi les coûts des employeurs. L’ampleur des évolutions des salaires et des tarifs aide la BSP à évaluer la manière dont les pressions peuvent se propager dans l’économie après la hausse initiale des prix des carburants ou des produits alimentaires.

Les perspectives s’étendent à 2027 et 2028

La BSP prévoit une inflation moyenne de 6,1 % en 2026 et de 6 % en 2027, pour un objectif annuel de 3 %. La prévision pour 2026 dépasse cet objectif de 3,1 points de pourcentage, tandis que celle pour 2027 représente le double du taux visé.

Les moyennes annuelles et les pics mensuels décrivent des phénomènes différents. La prévision de 6 % pour 2027 regroupe les taux d’inflation de l’ensemble de l’année ; certains mois pourraient afficher un chiffre nettement supérieur. Remolona a indiqué que l’inflation globale pourrait atteindre 8 % à un moment donné en 2027, et que la hausse serait encore plus forte pour les ménages les plus pauvres.

Le gouverneur a fait part de cette inquiétude :

En 2027, on pourrait donc atteindre, disons, 8 %. Mais pour les plus pauvres, ce serait encore pire : 9 % en 2027.

Les ménages les plus pauvres peuvent connaître un taux d’inflation différent, car leurs dépenses se répartissent autrement entre biens et services. Lorsque les produits essentiels occupent une part plus importante du budget familial, la hausse de leurs prix réduit la marge de manœuvre pour diminuer d’autres dépenses.

Remolona a indiqué qu’il fallait environ un an pour que la politique monétaire commence à produire des effets, et que l’inflation devrait se rapprocher de l’objectif en 2028. Ce décalage aide à comprendre pourquoi la BSP réagit dès maintenant aux risques qui devraient persister l’année prochaine.

Les dates et décisions à surveiller

Le 5 novembre est la prochaine échéance immédiate : la Philippine Statistics Authority doit publier les chiffres de l’inflation d’octobre. La BSP examinera ensuite ces données à la lumière des chiffres de la croissance économique et de l’évolution de la situation au Moyen-Orient, où le conflit a poussé les cours mondiaux du pétrole à la hausse.

Les principales échéances s’étalent sur plusieurs dates :

• 26 septembre 2026 : la première tranche de la hausse des salaires dans la région métropolitaine de Manille entre en vigueur.
• Septembre 2026 : l’inflation annuelle atteint 7,2 %, contre 6,1 % en août.
• Octobre 2026 : la BSP relève son taux directeur de 50 points de base et prévoit une inflation comprise entre 7,1 % et 8,1 % pour octobre.
• 5 novembre 2026 : la Philippine Statistics Authority doit publier les chiffres officiels de l’inflation d’octobre.
• 17 décembre 2027 : la dernière réunion de politique monétaire de la BSP pour 2027 est prévue.
• 2028 : la BSP s’attend à ce que l’inflation commence à se rapprocher de son objectif à mesure que le resserrement monétaire produira ses effets.

Remolona n’exclut pas de nouvelles hausses des taux d’intérêt, sans s’engager sur leur ampleur. Il a indiqué que la décision dépendrait des informations à venir :

Je dirais que nous restons ouverts à de nouvelles hausses des taux d’intérêt. Je ne peux pas dire si elles seront de 50 ou de 25 points de base, ou davantage.

La tâche immédiate de la banque centrale consiste à déterminer si la baisse des prix des produits agricoles compense suffisamment les coûts de l’énergie et des transports. Pour les ménages, la publication de novembre donnera une mesure nationale de cet équilibre, tandis que les perspectives à plus long terme de la BSP annoncent des pressions persistantes sur le coût de la vie jusqu’en 2027.

À retenir

• La BSP prévoit une inflation de 7,1 % à 8,1 % en octobre, contre 7,2 % en septembre.
• Les carburants, l’électricité et les tarifs des transports tirent les prix vers le haut ; la baisse des prix du riz, des légumes, de la viande et du poisson pourrait apporter un répit partiel.
• La banque centrale a relevé son taux directeur de 50 points de base et n’exclut pas de nouvelles hausses.
• La BSP prévoit une inflation moyenne de 6,1 % en 2026 et de 6 % en 2027, au-dessus de son objectif de 3 %.
• La publication des chiffres officiels de l’inflation d’octobre est prévue le 5 novembre.
• Remolona s’attend à ce que la politique monétaire contribue à rapprocher l’inflation de son objectif en 2028.