La roupie sri-lankaise recule de 6,8 % tandis que le coût des importations dépasse les exportations record

Les exportations record ne suffisent pas à combler un déficit en devises qui se creuse

La roupie sri-lankaise a clôturé le mois d’octobre 2026 à 332,61 roupies pour un dollar américain, la Banque centrale du Sri Lanka faisant état d’une dépréciation de 6,8 % depuis le début de l’année. Ce recul est intervenu malgré des exportations de marchandises record en septembre et la hausse des transferts d’argent des Sri-Lankais travaillant à l’étranger.

La pression se manifeste dans la facture des importations du pays. De janvier à septembre, les importations de marchandises ont atteint 18,666 milliards de dollars, tandis que les exportations ont rapporté 10,754 milliards de dollars. Le déficit commercial qui en résulte, de 7,912 milliards de dollars, était environ 53 % supérieur au déficit de 5,174 milliards enregistré sur la même période en 2025.

Le rapport de la Banque centrale sur les performances du secteur extérieur en septembre fait également état de réserves officielles brutes de 6,9 milliards de dollars, dont une facilité de swap de devises avec la Banque populaire de Chine. Ces réserves couvraient l’équivalent de 3,3 mois d’importations.

Le gouverneur Nandalal Weerasinghe a déclaré que la banque achetait des devises avec prudence, tout en visant des réserves d’environ 8 milliards de dollars d’ici à la fin de 2026, conformément à l’engagement du Sri Lanka envers le Fonds monétaire international. La hausse des dépenses pétrolières, la baisse des recettes de certains services et les retraits d’investissements étrangers ont compliqué cette tâche.

Les chiffres montrent pourquoi la vigueur des exportations et des transferts d’argent n’a pas suffi à empêcher la dépréciation de la monnaie. Le Sri Lanka engrange davantage de devises par certains canaux, mais ses dépenses d’importation ont augmenté beaucoup plus rapidement au cours des neuf premiers mois de l’année.

Ce que le taux de change signifie pour les ménages

La roupie est passée de 309,99 roupies pour un dollar à la fin de 2025 à 330,83 à la fin de septembre, puis à 332,61 à la fin d’octobre. La Banque centrale a évalué la dépréciation à 6,3 % jusqu’en septembre et à 6,8 % jusqu’en octobre.

À la fin d’octobre, un dollar coûtait donc 22,62 roupies de plus qu’à la clôture de 2025. Un paiement de 100 dollars nécessiterait 33 261 roupies, contre 30 999 auparavant, soit une hausse de 2 262 roupies avant frais bancaires.

Le prix du dollar en roupies a augmenté d’environ 7,3 %, tandis que la valeur de la roupie mesurée en dollars a baissé d’environ 6,8 %. Ces pourcentages décrivent le même mouvement du taux de change dans des sens opposés.

Les importateurs qui paient du carburant, des médicaments ou des machines ont besoin de davantage de roupies pour acheter le même montant en dollars. Les exportateurs et les ménages qui reçoivent des dollars peuvent obtenir davantage de roupies en échangeant le même montant en devises. L’effet final sur le budget des ménages dépend aussi des prix, des taxes et de la répercussion éventuelle des coûts plus élevés sur les clients par les entreprises.

Les principales évolutions se sont déroulées comme suit :

• Fin 2025 : le taux de change s’établissait à 309,99 roupies pour un dollar.
• Mai 2026 : le gouverneur a déclaré que la plus forte baisse de la monnaie de l’année s’était produite dans un contexte de hausse des prix du pétrole et d’incertitude sur l’approvisionnement.
• Fin septembre : la roupie s’établissait à 330,83 pour un dollar et les réserves officielles atteignaient 6,9 milliards de dollars.
• Fin octobre : le taux de change a atteint 332,61 roupies pour un dollar, portant la dépréciation à 6,8 % sur l’année.
• 4 novembre : une adjudication de bons du Trésor d’un montant de 90 milliards de roupies était prévue.

Pourquoi le record des exportations de septembre n’a pas suffi

Les exportations de marchandises ont atteint un record mensuel de 1,377 milliard de dollars en septembre, en hausse de 21 % sur un an. Elles ont dépassé de 75 millions de dollars le précédent record de 1,302 milliard établi en juillet 2025.

Les importations de septembre ont progressé beaucoup plus lentement, de 2,9 %, à 2,109 milliards de dollars. Le déficit commercial mensuel s’est réduit à 731,3 millions de dollars, contre 910,1 millions en septembre 2025, soit une amélioration de 178,8 millions.

Les chiffres de janvier à septembre expliquent la persistance des tensions. Les exportations ont augmenté de 5,3 %, mais les importations ont progressé de 21,3 %. Les dépenses d’importation ont donc augmenté à un rythme environ quatre fois supérieur à celui des recettes d’exportation.

Le déficit commercial sur neuf mois s’est creusé de 2,738 milliards de dollars par rapport à 2025. Les bons résultats de septembre ont réduit le déficit du mois, mais le déficit cumulé restait bien supérieur à celui enregistré un an plus tôt.

La Banque centrale a également constaté une détérioration des termes de l’échange, les prix des importations ayant augmenté plus vite que ceux des exportations. En termes simples, les prix payés par le Sri Lanka pour les biens achetés à l’étranger ont progressé plus rapidement que ceux qu’il a obtenus pour les biens vendus à l’étranger.

Les dépenses pétrolières pèsent sur la constitution des réserves

Les importations de carburant ont coûté environ 4,5 milliards de dollars de janvier à septembre, en hausse de 51,5 % sur un an. Le pétrole représentait environ 24 % des 18,666 milliards de dollars de la facture des importations de marchandises.

Les dépenses mensuelles de carburant ont baissé pour le cinquième mois consécutif en septembre. Leur montant cumulé restait néanmoins bien supérieur à celui de l’année précédente, ce qui montre combien les hausses antérieures ont continué de peser sur les besoins en devises du pays.

Weerasinghe a en partie attribué le ralentissement de l’accumulation des réserves à la demande de pétrole liée au conflit au Moyen-Orient. Il a déclaré que la Banque centrale aurait pu accumuler 2 milliards de dollars supplémentaires en l’absence de ces dépenses additionnelles.

Les importations de véhicules ont constitué une autre dépense importante. Les dépenses consacrées aux véhicules personnels et commerciaux ont diminué de 34,4 % sur un an, à 188 millions de dollars en septembre, tandis que leur montant total a atteint 1,871 milliard de dollars de janvier à septembre.

Le carburant et les véhicules ont représenté ensemble environ 6,37 milliards de dollars, soit près de 34 % des importations de marchandises au cours des neuf premiers mois. Leur coût cumulé contribue à expliquer pourquoi la hausse des exportations en septembre n’a pas dissipé les tensions sur l’approvisionnement en devises.

Les transferts d’argent progressent, tandis que les services apportent moins de soutien

Les travailleurs à l’étranger ont envoyé 734,4 millions de dollars dans leur pays en septembre, soit une hausse de 5,6 % sur un an. Les transferts d’argent ont atteint 6,865 milliards de dollars de janvier à septembre, en hausse de 18,1 %.

Ces transferts apportent des devises tout en soutenant les dépenses des ménages. Leur progression a contribué à compenser une partie du déficit commercial, même si le compte courant comprend aussi les services et les paiements de revenus.

L’excédent des services du Sri Lanka a diminué de 34,3 %, à 118,7 millions de dollars en septembre, car les paiements liés aux services, notamment aux voyages et au transport aérien, ont progressé plus vite que les recettes. L’excédent de janvier à septembre a baissé de 22,3 %, à 2,213 milliards de dollars.

Le tourisme a donné des résultats contrastés. Les recettes de septembre ont augmenté de 1,5 %, à 185,6 millions de dollars, alors que le nombre d’arrivées a reculé de 0,3 %. De janvier à septembre, les arrivées ont diminué de 1,8 % et les recettes estimées ont baissé de 9,2 %, à 2,245 milliards de dollars.

Les estimations des recettes touristiques reposent sur une méthode révisée introduite en 2026 par l’Office de développement du tourisme du Sri Lanka. Cette méthode a également été appliquée aux estimations mensuelles antérieures de l’année, afin d’assurer une base cohérente pour les chiffres révisés de 2026.

Le compte courant repasse en déficit

Le Sri Lanka a enregistré un déficit courant de 128,4 millions de dollars en septembre, après un excédent en août. Ce déficit était inférieur à celui de 193,8 millions de dollars enregistré un an plus tôt.

Le compte courant regroupe les échanges de biens et de services, les revenus versés à l’étranger et les transferts, tels que les fonds envoyés par les travailleurs expatriés. Un déficit signifie que, sur la période, les paiements ont dépassé les recettes dans ces catégories.

Le déficit cumulé du compte courant a atteint 420,4 millions de dollars de janvier à septembre. Les transferts d’argent et l’excédent des services ont couvert une grande partie du déficit commercial des marchandises, tandis que d’autres paiements ont contribué à l’aggraver.

Le déficit des revenus primaires s’est creusé à 240,6 millions de dollars en septembre, contre 152,4 millions un an plus tôt. La Banque centrale a attribué une grande partie de cette hausse à l’augmentation des dividendes versés au titre des investissements directs. Ces paiements correspondent à la part des bénéfices que les entreprises reversent à leurs propriétaires étrangers.

Septembre a donc apporté à la fois une amélioration et des tensions persistantes : le déficit commercial s’est réduit par rapport à un an plus tôt, mais le recul du soutien des services et l’augmentation des paiements de revenus ont laissé le compte courant dans le rouge.

Les investisseurs étrangers se retirent des obligations et des actions

Les investissements étrangers en titres d’État ont enregistré une sortie nette de 39,9 millions de dollars en septembre. La Bourse de Colombo a enregistré 4,7 millions de dollars supplémentaires de sorties nettes, sur les nouvelles émissions d’actions et les échanges d’actions existantes.

Les titres d’État ont néanmoins attiré des entrées nettes de capitaux étrangers de 168 millions de dollars de janvier à septembre, contre 178 millions sur la même période en 2025. Les sorties nettes d’investisseurs étrangers de la Bourse ont atteint 170 millions de dollars, soit le double des 85 millions enregistrés un an plus tôt.

Les chiffres obligataires les plus récents ont fait apparaître des ventes nettes d’investisseurs étrangers de 2,818 milliards de roupies, soit environ 8,5 millions de dollars, au cours de la semaine close le 23 octobre. Il s’agissait de la première semaine de ventes nettes en quatre semaines, portant les sorties nettes sur six semaines à 13,8 milliards de roupies.

Les investisseurs étrangers avaient acheté pour un montant net de 5,5 milliards de roupies au cours des trois semaines précédentes. Ils avaient été vendeurs nets pendant trois des 19 semaines précédentes, tandis que les entrées nettes dans les obligations d’État libellées en roupies restaient d’environ 58,3 milliards de roupies depuis le début de l’année.

Les mouvements de change comptent pour ces investisseurs, car les intérêts et les remboursements leur sont versés en roupies. Lorsqu’ils convertissent ces sommes en dollars, une roupie plus faible réduit leur valeur en dollars.

La Banque centrale cherche un équilibre entre réserves et mouvements de change

Les réserves officielles brutes s’élevaient à 6,9 milliards de dollars à la fin de septembre, y compris la facilité de swap avec la banque centrale chinoise. Un swap de devises est un accord entre banques centrales prévoyant l’échange de monnaies selon des conditions convenues. Le montant utilisable en dehors de cette facilité n’a pas été précisé.

Weerasinghe a déclaré que la Banque centrale gérait ses achats de devises en tenant compte des conditions du marché. S’exprimant lors d’un forum à Colombo organisé par la Bourse de Colombo et la Commission des valeurs mobilières et des changes du Sri Lanka, le gouverneur a décrit l’approche de la banque :

« Nous constituons des réserves sans créer de volatilité sur le marché »,

Le gouverneur a indiqué que la demande de pétrole avait ralenti la constitution des réserves et que la banque laissait la monnaie évoluer progressivement en fonction de l’offre et de la demande. Acheter des dollars augmente les réserves, mais crée aussi une demande de dollars sur le marché local.

L’objectif annoncé, d’environ 8 milliards de dollars d’ici à la fin de 2026, dépassait d’environ 1,1 milliard le niveau des réserves de septembre. Le dernier trimestre était donc important pour leur accumulation, alors que les importateurs continuaient d’avoir besoin de devises.

Cours du marché et prochaine échéance de financement

La dernière cotation du marché situait la roupie entre 332,55 et 332,65 pour un dollar, contre une fourchette de 332,50 à 332,62 dans la cotation du vendredi précédent. Ces chiffres maintenaient la monnaie à un niveau proche de celui de sa clôture d’octobre.

Les taux de transfert télégraphique affichés, utilisés pour les virements bancaires, étaient de 328,10 roupies à l’achat des dollars et de 337,10 roupies à leur vente. Les taux de l’euro étaient de 363,8243 roupies à l’achat et de 377,6051 à la vente, tandis que ceux de la livre sterling étaient de 438,1944 à l’achat et de 452,3028 à la vente. Les clients qui achètent des devises se voyaient donc appliquer un taux différent de ceux qui en vendent.

Les rendements des obligations d’État sont restés globalement stables. Une obligation arrivant à échéance le 15 mai 2030 était cotée entre 11,45 % et 11,55 %, tandis qu’une autre, arrivant à échéance le 15 août 2036, était cotée entre 12,85 % et 12,93 %. Le rendement d’une obligation correspond au rendement disponible à son prix de marché.

L’indice All Share Price a progressé de 0,09 %, à 20 161 points, tandis que le S&P SL20 a gagné 0,23 %, à 5 759 points. La prochaine opération de financement public annoncée était l’adjudication de bons du Trésor de 90 milliards de roupies prévue le 4 novembre.

Les taux d’intérêt font également partie du tableau économique. En mai, la Banque centrale a relevé son taux directeur de 100 points de base, soit un point de pourcentage, après des baisses cumulées de 825 points de base au cours des deux années précédentes. Des taux plus élevés peuvent soutenir le rendement des placements en roupies, tout en augmentant les coûts d’emprunt des ménages et des entreprises.

À retenir

• La roupie a clôturé octobre à 332,61 pour un dollar, en baisse de 6,8 % depuis le début de 2026.
• Les exportations de septembre ont atteint un record de 1,377 milliard de dollars, mais le déficit commercial de janvier à septembre s’est creusé à 7,912 milliards de dollars.
• Les importations de carburant ont coûté environ 4,5 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois, en hausse de 51,5 % sur un an.
• Les transferts d’argent des travailleurs expatriés ont progressé de 18,1 %, à 6,865 milliards de dollars, tandis que l’excédent des services a diminué.
• Le compte courant a enregistré un déficit de 128,4 millions de dollars en septembre et un déficit cumulé de 420,4 millions.
• Les réserves officielles s’élevaient à 6,9 milliards de dollars, y compris la facilité de swap chinoise, pour un objectif annoncé d’environ 8 milliards d’ici à la fin de l’année.
• Une adjudication de bons du Trésor de 90 milliards de roupies était prévue le 4 novembre.