Le Vietnam fixe à 65 % le seuil minimal de participation de l’État dans les grandes banques dans le cadre d’un plan de restructuration à l’horizon 2030

Trois banques, des trajectoires différentes vers un même seuil de participation de l’État

Le Vietnam conservera au moins 65 % du capital de BIDV, de Vietcombank et de VietinBank d’ici à 2030, selon un plan de restructuration portant sur 21 entreprises. Les situations de départ diffèrent : l’État détient 76,73 % de BIDV et 74,80 % de Vietcombank, tandis que sa participation de 64,46 % dans VietinBank est inférieure au seuil.

Le vice-Premier ministre Nguyen Van Thang a signé la décision n° 2054/QD-TTg le 27 octobre 2026, approuvant le programme pour la période 2026-2030. Le plan a été rendu public tard le 28 octobre et a fait l’actualité le 29 octobre. Il maintient le contrôle de l’État dans les secteurs bancaire, énergétique et des transports, tout en autorisant l’évolution de certaines participations.

Agribank restera entièrement détenue par l’État jusqu’en 2030. Hors du secteur bancaire, le plan prévoit une baisse des participations publiques dans Vietnam Maritime Corporation, connue sous le nom de VIMC, et Vietnam Rubber Group. Vietnam Airlines a un objectif différent : la participation directe de l’État doit atteindre 86,42 %, soit le total des parts actuellement détenues par le ministère des Finances et la société publique d’investissement.

Le programme répartit les 21 entreprises en deux groupes. Quinze conserveront leur part actuelle de capital public, tandis que six, dont les trois banques, feront l’objet d’une restructuration du capital. En termes simples, une restructuration du capital modifie la répartition de la propriété ou la part de l’entreprise détenue par chaque actionnaire.

Ce que signifie le seuil de 65 % pour BIDV, Vietcombank et VietinBank

La participation actuelle de l’État dans BIDV dépasse de 11,73 points de pourcentage le minimum requis. Celle dans Vietcombank le dépasse de 9,80 points. Les deux banques peuvent donc voir la part de l’État diminuer tout en respectant l’exigence du plan, fixée à 65 % ou plus.

VietinBank doit suivre la trajectoire inverse. La participation de l’État doit augmenter de 0,54 point de pourcentage, passant de 64,46 % à 65 %. Le calendrier détaillé des entreprises fixe un objectif de 65 % pour VietinBank, contre une formulation plus souple, « au moins 65 % », pour BIDV et Vietcombank.

Un point de pourcentage mesure l’écart entre deux pourcentages. Ainsi, passer de 64,46 % à 65 % correspond à une hausse de 0,54 point de pourcentage. Avec 65 %, l’État détiendrait environ deux actions sur trois, conservant une nette majorité du capital de la banque.

Le ministère des Finances et la Banque d’État du Vietnam choisiront le calendrier et les méthodes de restructuration. Le plan ne précise pas les modalités des opérations : les autorités pourront recourir à des ventes d’actions, des placements, des augmentations de capital ou d’autres dispositifs. Aucune date d’opération n’est fixée avant l’échéance de 2030.

Vietnam Airlines compte déjà 86,42 % de participation publique cumulée

Vietnam Airlines affiche la plus forte hausse apparente de la participation directe de l’État : celle-ci passerait de 39,29 % à 86,42 %, soit une augmentation de 47,13 points de pourcentage. La répartition du capital explique pourquoi cet objectif mérite d’être examiné de plus près.

Le ministère des Finances détient actuellement 39,29 % du capital, tandis que la State Capital Investment Corporation, ou SCIC, en possède 47,13 %. Ces deux participations totalisent 86,42 %. La SCIC appartient entièrement à l’État et le restera aux termes du plan.

L’objectif fixé à la compagnie aérienne porte donc sur la détention des actions au sein de la structure de propriété publique. La participation directe prévue pour l’organisme représentant l’État actionnaire équivaut au total des parts déjà détenues par l’intermédiaire du ministère et de la SCIC. Les données de LSEG situent également la participation de la SCIC aux alentours de 47 %.

Pour les actionnaires, cette répartition est essentielle pour comprendre la place de la compagnie aérienne dans le programme. La hausse annoncée concerne la participation directe, alors que l’État contrôle déjà la même proportion au total par l’intermédiaire de deux entités publiques. Le changement concret dépendra de la manière dont les autorités organiseront ces participations.

Les participations dans le transport maritime et le caoutchouc devraient diminuer

Parmi les entreprises dont les participations initiale et finale sont précisées, VIMC enregistrera la plus forte baisse prévue de la part de l’État. Le gouvernement entend ramener sa participation de 99,469 % à 65 % d’ici à 2030, soit une diminution de 34,469 points de pourcentage.

Au niveau actuel, les actionnaires hors secteur public détiennent seulement 0,531 % de VIMC. Une fois l’objectif atteint, leur part cumulée s’élèverait à 35 %. L’État conserverait la majorité, mais la structure du capital accorderait une place bien plus importante aux autres actionnaires.

La participation de l’État dans Vietnam Rubber Group doit passer de 96,77 % à 75 %, soit une baisse de 21,77 points de pourcentage. La part hors secteur public augmenterait en conséquence de 3,23 % à 25 %.

Ces objectifs illustrent la manière dont le programme adapte le traitement aux différentes entreprises. VIMC doit atteindre le même seuil de 65 % que VietinBank, tandis que l’État conservera les trois quarts du capital de Vietnam Rubber Group. Pour BIDV et Vietcombank, le plan fixe des minima plutôt qu’un objectif final unique.

Quinze entreprises conserveront leur participation actuelle

Le groupe des entreprises dont le capital ne changera pas en compte 15 sur 21, soit environ 71 %. Quatorze relèvent de la représentation de l’État par le ministère des Finances, et Agribank de celle de la Banque d’État du Vietnam.

Dix de ces 15 entreprises resteront entièrement détenues par l’État : PetroVietnam, officiellement Vietnam National Industry-Energy Group ; Vietnam Electricity ; Vietnam National Coal and Mineral Industries Group ; Vietnam Posts and Telecommunications Group ; Vietnam National Chemical Group ; la SCIC ; Vietnam Expressway Corporation ; Vietnam Railways ; Northern Food Corporation, connue sous le nom de Vinafood 1 ; et Agribank.

Les cinq autres conserveront un capital mixte, l’État y détenant une participation majoritaire :

• Vietnam Forestry Corporation, ou Vinafor : 51 %.
• Southern Food Corporation, ou Vinafood 2 : 51,43 %.
• Petrolimex : 75,87 %.
• Airports Corporation of Vietnam, ou ACV : 95,4 %.
• Bao Viet Group : 67,98 %.

L’éventail est large : de la courte majorité de Vinafor à la quasi-totalité du capital d’ACV. Pour ces entreprises, le programme demande de maintenir les pourcentages actuels jusqu’à la fin de 2030.

Le cadre juridique et les dates à retenir

La décision n° 2054/QD-TTg s’applique aux entreprises visées au paragraphe 1 de l’article 5 de la décision n° 40/2026/QD-TTg, datée du 5 août 2026. Cette décision antérieure établit les critères de classement des entreprises en vue de la restructuration du capital public.

Le plan renvoie également au décret n° 57/2026/ND-CP pour les méthodes de restructuration autorisées, ainsi qu’à d’autres moyens légaux de modifier les participations de l’État ou ses apports en capital. Le cadre permet aux autorités soit de maintenir les pourcentages actuels, soit de réorganiser la propriété dans le respect des objectifs approuvés.

Les principales dates à retenir sont les suivantes :

• 5 août 2026 : la décision n° 40/2026/QD-TTg établit les critères de classement des entreprises.
• 27 octobre 2026 : le vice-Premier ministre Nguyen Van Thang signe la décision n° 2054/QD-TTg approuvant le plan de restructuration.
• 28 octobre 2026 : le plan est rendu public en fin de journée.
• Avant le 31 janvier de chaque année : les organismes responsables doivent transmettre des rapports d’avancement au ministère des Finances.
• 2030 : les six entreprises concernées doivent achever les plans approuvés.

Les dates de signature, de diffusion et de publication expliquent pourquoi la politique a largement fait parler d’elle le 29 octobre, alors que le document d’approbation est daté de la veille.

Qui doit mettre en œuvre ces changements ?

Le ministère des Finances et la Banque d’État du Vietnam sont chargés de mettre en œuvre le programme de restructuration. Ils doivent notamment déterminer le calendrier, choisir des méthodes légales et achever les changements approuvés au cours de la période 2026-2030.

Les organismes qui ne peuvent pas respecter les exigences relatives au capital ou terminer dans les délais impartis doivent en expliquer les raisons. Ils doivent également établir les responsabilités des organisations et des personnes concernées, puis saisir les autorités compétentes afin que celles-ci statuent conformément à la loi.

L’obligation de rendre compte chaque année instaure un point de suivi régulier avant l’échéance finale. Les rapports doivent parvenir au ministère des Finances avant le 31 janvier, pour suivi et consolidation.

Toute modification du plan approuvé nécessite une nouvelle décision. Le ministère des Finances doit recueillir les propositions des organismes représentant l’État actionnaire et les soumettre au Premier ministre pour examen. Le programme prévoit ainsi la possibilité d’ajustements, tout en maintenant l’approbation au niveau du gouvernement.

Un programme ciblé dans un secteur public bien plus vaste

Le Vietnam comptait 695 entreprises publiques à la fin de 2025, dont 497 détenues à 100 % par l’État. Environ 71,5 % de l’ensemble étaient donc entièrement publiques. Les 21 entreprises visées par ce plan représentent quelque 3 % du total national recensé.

Les entreprises sélectionnées couvrent néanmoins les secteurs bancaire, électrique, énergétique, des télécommunications, des transports, de l’alimentation, de la sylviculture, de l’assurance et du caoutchouc. Le gouvernement applique différentes modalités de participation : détention intégrale pour dix entreprises, maintien des participations majoritaires actuelles pour cinq et objectifs de restructuration pour six.

D’autres composantes du secteur public sont soumises à un calendrier distinct. Les ministères, organismes et autorités provinciales ou municipales représentant les actionnaires d’entreprises agricoles et forestières, d’entreprises directement chargées de missions de défense et de sécurité, ainsi que d’entreprises combinant activités économiques et missions de ce type, doivent préparer et soumettre leurs plans de restructuration pour approbation en 2026.

Pour les clients des banques et les usagers de l’électricité, des transports et d’autres services, la décision porte avant tout sur la propriété des prestataires. Ses dispositions concrètes concernent les pourcentages de participation, les responsabilités de mise en œuvre et les échéances. Les décisions commerciales relatives aux différents services restent du ressort des organismes concernés et de leurs instances de gouvernance.

Le contrôle reste le fil conducteur

L’approche du Vietnam associe des réductions ciblées de la participation publique au maintien du contrôle de l’État. Même après les baisses prévues, l’État détiendrait 65 % de VIMC et 75 % de Vietnam Rubber Group. Les trois banques resteraient au seuil de 65 % ou au-dessus, tandis qu’Agribank demeurerait entièrement publique.

Vietnam Airlines illustre un autre aspect de cette approche : la réorganisation de la détention directe au sein d’une majorité publique existante. Le groupe des entreprises dont le capital ne change pas représente une troisième option : maintenir les participations actuelles plutôt qu’imposer une opération.

Les prochaines étapes mesurables seront les rapports d’avancement annuels et les éventuelles décisions de mise en œuvre du ministère des Finances et de la Banque d’État. D’ici à 2030, le programme exige que les six entreprises en cours de restructuration atteignent les niveaux de participation approuvés, et prévoit que des explications soient fournies si les objectifs ne peuvent être atteints.

À retenir

• BIDV et Vietcombank devront conserver une participation publique d’au moins 65 % d’ici à 2030 ; l’objectif fixé pour VietinBank est de 65 %.
• Agribank et neuf autres entreprises resteront entièrement détenues par l’État.
• La participation directe de l’État dans Vietnam Airlines, fixée à 86,42 %, équivaut au total des parts actuellement détenues par le ministère des Finances et la SCIC.
• La participation de l’État dans VIMC doit passer de 99,469 % à 65 %, et celle dans Vietnam Rubber Group de 96,77 % à 75 %.
• Quinze des 21 entreprises conserveront leurs pourcentages de participation actuels.
• Les rapports d’avancement devront être remis avant le 31 janvier de chaque année, et la restructuration achevée d’ici à 2030.