Les actions de SK hynix bondissent de 10,89 % après des résultats records dans les mémoires pour l’IA et l’annonce d’un important programme de redistribution

Des ventes records accompagnées d’un vaste plan de redistribution de liquidités

SK hynix a annoncé, le 28 octobre 2026, un chiffre d’affaires trimestriel supérieur à 100 000 milliards de wons pour la première fois, la demande de mémoires destinées à l’intelligence artificielle ayant porté le bénéfice d’exploitation à 83 333,8 milliards de wons. Son action a clôturé en hausse de 10,89 % après que le fabricant sud-coréen de puces a approuvé 14 000 milliards de wons de dividendes et un nouveau rachat d’actions de 20 000 milliards de wons.

Les mesures immédiatement approuvées totalisent 34 000 milliards de wons, soit environ 25 milliards de dollars, dans le cadre d’un plan bien plus vaste prévoyant près de 100 000 milliards de wons de redistribution aux actionnaires en 2026. Ce plan annuel, d’une valeur d’environ 75 milliards de dollars, intervient alors que l’entreprise s’attend à ce que la demande de mémoires dépasse l’offre jusqu’en 2030.

Dans son communiqué sur les résultats du troisième trimestre, SK hynix a fait état d’un chiffre d’affaires de 104 615,5 milliards de wons et d’un bénéfice net de 39 775,6 milliards de wons pour la période de juillet à septembre. L’entreprise a également annoncé des accords conclus avec 14 grands clients, portant sur plus de la moitié de sa capacité de production pour 2027 et 2028.

L’annonce réunit trois évolutions importantes pour les investisseurs et les clients : des résultats exceptionnellement solides, des engagements d’achat futurs de puces et la décision de redistribuer des liquidités considérables tout en développant les usines. Le directeur général Kwak Noh-Jung a également confirmé que l’entreprise avait cessé d’étudier une introduction en Bourse de sa filiale américaine Solidigm.

Pour les actionnaires, le dividende immédiat comprend un versement exceptionnel issu des gains réalisés sur un investissement dans le fabricant japonais de mémoires Kioxia. Pour les entreprises qui développent des systèmes d’IA, les perspectives de production annoncent une concurrence persistante pour l’approvisionnement en mémoires, alors même que SK hynix s’apprête à accroître ses dépenses de fabrication.

Quelle est l’ampleur des résultats ?

Le chiffre d’affaires a progressé de 327,9 % sur un an, passant de 24 448,9 à 104 615,5 milliards de wons. Le bénéfice d’exploitation est passé de 11 383,4 à 83 333,8 milliards de wons, soit une hausse d’environ 632,1 % selon le tableau des résultats de l’entreprise ; une progression de 557,2 % a également été publiée pour le même trimestre.

SK hynix a aussi dépassé les attentes du marché. Son chiffre d’affaires a dépassé d’environ 6,4 % les 98 340 milliards de wons de l’estimation SmartEstimate de LSEG, tandis que le bénéfice d’exploitation a excédé d’environ 8,6 % la prévision de 76 720 milliards de wons. Ces estimations accordent davantage de poids aux analystes dont les prévisions se sont révélées les plus fiables.

Le bénéfice d’exploitation mesure les gains tirés de l’activité avant la prise en compte d’éléments tels que les frais financiers et les impôts. En divisant le bénéfice d’exploitation de 83 333,8 milliards de wons par le chiffre d’affaires de 104 615,5 milliards, on obtient une marge d’environ 79,7 %, arrondie à 80 % dans le communiqué officiel. Autrement dit, près de 80 wons sur 100 de ventes sont restés sous forme de bénéfice d’exploitation.

Au trimestre précédent, le chiffre d’affaires s’élevait à 79 318,7 milliards de wons et le bénéfice d’exploitation à 60 542,6 milliards. Le chiffre d’affaires a donc progressé d’environ 32 % et le bénéfice d’exploitation d’environ 38 % en seulement trois mois. La marge d’exploitation est passée d’environ 76,3 % à 79,7 %.

Le bénéfice net a évolué différemment. Malgré une hausse d’environ 216 % sur un an, il a reculé de 58 % par rapport aux 93 922,6 milliards de wons du deuxième trimestre. Le chiffre d’affaires et le bénéfice d’exploitation ont atteint des records trimestriels, tandis que le tableau de l’entreprise montre un bénéfice net inférieur à celui du trimestre précédent. Les résultats financiers restent préliminaires et peuvent être modifiés à l’issue d’un examen indépendant.

Ce que recevront les actionnaires

Le conseil d’administration a approuvé un dividende de 20 000 wons par action pour le troisième trimestre, soit un total de 14 000 milliards de wons. La moitié du versement par action, soit 10 000 wons, reflète l’amélioration des résultats d’exploitation. L’autre moitié, également de 10 000 wons, constitue un dividende exceptionnel lié aux gains réalisés sur l’investissement dans Kioxia.

SK hynix prévoit de redistribuer sous forme de dividendes exceptionnels la majeure partie des gains réalisés cette année sur Kioxia, avec des versements liés au troisième trimestre et à la clôture de l’exercice. Les gains réalisés sont des profits d’investissement concrétisés, et non une hausse de la valeur estimée d’un placement toujours détenu.

Le nouveau programme de rachat de 20 000 milliards de wons poursuit deux objectifs. Des actions d’une valeur de 10 000 milliards de wons seront annulées, et environ 10 000 milliards de wons serviront à rémunérer les salariés. Cette dernière part n’est pas incluse dans le total des redistributions aux actionnaires annoncé par l’entreprise.

L’annulation des actions rachetées réduit le nombre d’actions en circulation et augmente la part du capital représentée par chacune des actions restantes. Les actions conservées pour la rémunération des salariés ont une autre fonction, puisqu’elles peuvent leur être transférées ultérieurement.

Pour l’ensemble de l’année, SK hynix prévoit près de 100 000 milliards de wons de redistributions, dont au moins 30 000 milliards de wons en dividendes en espèces et au moins 60 000 milliards de wons en rachats et annulations d’actions. Le montant de 60 000 milliards comprend le rachat de 40 000 milliards annoncé en août, achevé au cours de la semaine précédant l’annonce des résultats. Ces actions doivent être annulées prochainement.

L’entreprise indique que ce programme concrétise son engagement à redistribuer au moins 50 % de son flux de trésorerie disponible. Il s’agit des liquidités restantes après l’exploitation de l’entreprise et le financement d’investissements, comme les usines et les équipements. Le montant des dividendes tiendra compte des résultats d’exploitation, les gains d’investissement substantiels pourront financer des dividendes exceptionnels et des rachats sont prévus chaque trimestre.

Pourquoi les mémoires pour l’IA tirent la croissance

SK hynix attribue ses résultats à la hausse des prix des mémoires et à la contribution croissante des produits destinés aux centres de données. L’entreprise fournit des mémoires à bande passante élevée, ou HBM, au fabricant de processeurs pour l’IA Nvidia, tout en vendant des mémoires classiques et des produits de stockage.

La HBM empile les puces mémoire à proximité de processeurs puissants, ce qui permet de transférer rapidement de grandes quantités de données. Les processeurs d’IA ont besoin de ce flux d’informations pour effectuer efficacement leurs calculs. La HBM4 est la sixième génération de cette technologie ; ses livraisons ont véritablement démarré au troisième trimestre.

Les livraisons de DDR5 pour serveurs ont augmenté de plus de 40 % par rapport au trimestre précédent. La DDR5 est une génération de mémoire vive utilisée par les serveurs pour conserver des informations pendant le traitement des tâches. Le prix de vente moyen de la DRAM, la catégorie plus large de mémoire vive, a progressé d’un pourcentage situé dans la haute vingtaine, sous l’effet de la hausse des prix des mémoires classiques et de la part grandissante de la HBM4, plus coûteuse, dans les ventes.

Le stockage NAND a également contribué aux résultats. SK hynix a annoncé une progression des ventes de disques SSD d’entreprise utilisant sa technologie à 321 couches. Contrairement à la mémoire vive, ces disques conservent les informations lorsque l’alimentation est coupée. Ils servent à stocker les vastes ensembles de données que les serveurs et les services d’IA doivent pouvoir retrouver.

Que signifie un carnet de commandes rempli jusqu’en 2029 ?

SK hynix a déclaré que pratiquement toute sa capacité de production de DRAM et de HBM jusqu’en 2029 était de fait vendue, en tenant compte des accords signés et des demandes d’achat faisant l’objet de discussions approfondies avec les clients.

La part couverte par des accords signés est plus précisément définie : des contrats conclus avec 14 grands clients, parmi lesquels figurent d’importants fournisseurs de services cloud, couvrent plus de 50 % de la capacité totale de production pour 2027 et 2028. Les contrats portent généralement sur cinq ans, et SK hynix discute de durées plus longues avec certains clients.

Les clients et SK hynix s’accordent sur une fourchette de prix, avec un mécanisme permettant aux tarifs de refléter les conditions du marché à l’intérieur de cette fourchette. Le fabricant dispose ainsi d’une meilleure visibilité sur son activité future tout en conservant une certaine souplesse lorsque les prix évoluent. L’entreprise prévoit de maintenir à long terme une proportion similaire de sa capacité couverte par des accords, tout en laissant une marge de manœuvre face à l’évolution de la demande et aux nouveaux produits.

Kim Ki-tae, responsable des ventes et du marketing HBM chez SK hynix, a décrit les tensions qui pèsent sur la production disponible :

Les clients demandent plus du double du volume que nous sommes en mesure de fournir.

Pour les clients, l’enjeu concret est de pouvoir accéder à suffisamment de mémoires lorsque de nouveaux systèmes d’IA sont prêts à être assemblés. Pour SK hynix, les accords couvrant la production future renforcent les bases sur lesquelles reposent les décisions concernant les équipements de fabrication coûteux et l’agrandissement des usines.

La HBM4 et les nouvelles usines, prochaines étapes clés

SK hynix s’attend à ce que la HBM4 dépasse la HBM3E en volume de livraisons et en chiffre d’affaires au quatrième trimestre. L’entreprise prévoit de porter son usine M15X, située à Cheongju, en Corée du Sud, à sa capacité maximale d’ici la fin de 2026 pour accompagner cette transition.

L’entreprise prévoit également d’étendre son procédé de fabrication de DRAM le plus récent et d’accroître les ventes de mémoires DDR5 et LPDDR5 SOCAMM destinées aux serveurs d’IA. Dans le secteur de la NAND, elle vise à faire représenter par son procédé à 321 couches plus de la moitié de sa capacité de production nationale au quatrième trimestre.

Les investissements devraient fortement augmenter en 2027, avec l’entrée en pleine exploitation de la première phase de son complexe industriel de Yongin et la hausse des dépenses d’infrastructure en Corée du Sud et à l’étranger. SK hynix n’a pas précisé le montant des dépenses, indiquant qu’elle en ajusterait le calendrier et l’ampleur en fonction de la demande des clients, de la rentabilité et de l’efficacité des investissements.

L’entreprise s’attend à ce que les pénuries perdurent jusqu’en 2030, car la fabrication de pointe devient plus difficile et la construction de nouvelles installations prend plusieurs années. Ses perspectives de demande incluent les services d’IA destinés aux entreprises et aux particuliers, puis, à plus long terme, la conduite autonome et la robotique.

Les principales étapes annoncées par l’entreprise sont les suivantes :

• Août 2026 : SK hynix annonce un rachat d’actions de 40 000 milliards de wons, achevé avant l’annonce des résultats d’octobre.
• 28 octobre 2026 : le conseil d’administration approuve 14 000 milliards de wons de dividendes et un rachat supplémentaire de 20 000 milliards de wons.
• Quatrième trimestre 2026 : la HBM4 devrait dépasser la HBM3E en volume de livraisons et en chiffre d’affaires.
• Fin 2026 : l’usine M15X devrait atteindre sa capacité maximale.
• 2027 : les investissements devraient fortement augmenter avec l’entrée en pleine exploitation de la première phase du site de Yongin.

Pourquoi le projet d’introduction en Bourse de Solidigm a été abandonné

Solidigm, la filiale américaine spécialisée dans le stockage NAND, avait été envisagée pour une éventuelle introduction au Nasdaq. Le projet a suscité l’opposition d’actionnaires et fait l’objet de l’attention des autorités de régulation, en raison de l’effet qu’une cotation distincte de la filiale pourrait avoir sur les investisseurs de la société mère.

Kwak a expliqué que le recours à des capitaux externes devait financer l’augmentation de la production de Solidigm, alléger la charge d’investissement de SK hynix et dégager davantage de marge pour les redistributions aux actionnaires. Il a indiqué que les conditions du marché avaient conduit l’entreprise à cesser d’étudier le projet.

Kwak, en sa qualité de directeur général de SK hynix, a expliqué cette décision dans le communiqué sur les résultats :

Toutefois, après avoir examiné attentivement la situation récente des marchés financiers et d’autres facteurs, nous avons conclu qu’aller de l’avant à ce stade ne serait pas le meilleur moyen d’obtenir le résultat initialement escompté. Nous avons donc mis fin à notre examen du projet.

Cette décision laisse SK hynix face à un arbitrage entre le financement de son expansion et des versements importants. La trésorerie et les équivalents de trésorerie déclarés par l’entreprise atteignaient 114 500 milliards de wons fin septembre, soit 26 500 milliards de plus qu’au trimestre précédent. Les emprunts ont diminué de 2 800 milliards de wons, à 15 800 milliards, portant la trésorerie nette à 98 700 milliards de wons.

Une forte hausse en Bourse, des avis divergents sur la valorisation

L’action SK hynix a clôturé en hausse de 10,89 % le jour de l’annonce des résultats, surperformant l’indice Kospi, qui a gagné 6,63 %, de 4,26 points de pourcentage. Ce rebond fait suite à une baisse de près de 30 % au cours des trois mois précédents, période durant laquelle les investisseurs s’étaient davantage inquiétés de la valorisation des semi-conducteurs et de la rentabilité des dépenses consacrées à l’IA.

Le directeur financier Kim Woo-hyun a déclaré que les clients examinaient la rentabilité des projets et ajustaient le calendrier de leurs investissements, tandis que l’adoption plus large des services d’IA continuait de soutenir les dépenses. SK hynix s’attend à ce que la demande s’étende au-delà des plus grandes entreprises technologiques à d’autres sociétés et à des initiatives nationales.

Ryu Young-ho, analyste principal chez NH Investment & Securities, a estimé que les résultats avaient apaisé les inquiétudes du marché et que le bénéfice d’exploitation pourrait approcher les 100 000 milliards de wons au quatrième trimestre. Il s’agit d’une prévision d’analyste ; les objectifs annoncés par l’entreprise portent sur la croissance de la production, l’évolution des produits et la poursuite des investissements.

Mehdi Hosseini, analyste principal en recherche sur les actions chez Susquehanna International Group, a maintenu une opinion neutre malgré les résultats. Il a exprimé une préférence pour le portefeuille de mémoires plus diversifié de Micron et pour la combinaison, chez Samsung Electronics, des mémoires et des services de fabrication de puces pour des clients externes. Son analyse montre qu’un trimestre solide peut coexister avec des avis divergents sur le placement dans le secteur des semi-conducteurs offrant le meilleur équilibre entre rendement potentiel et risque.

Les prochains défis opérationnels de SK hynix sont bien définis : accroître la production de HBM4, atteindre l’objectif de capacité de l’usine M15X et transformer la demande des clients en bénéfices durables tout en augmentant les dépenses consacrées aux usines. Les actionnaires suivront également les annulations promises et les rachats trimestriels à venir.

À retenir

• Le chiffre d’affaires du troisième trimestre a atteint un record de 104 615,5 milliards de wons, tout comme le bénéfice d’exploitation, qui s’est élevé à 83 333,8 milliards de wons.
• L’action a clôturé en hausse de 10,89 % après l’annonce du 28 octobre 2026.
• Le conseil d’administration a approuvé 14 000 milliards de wons de dividendes et 20 000 milliards de rachats d’actions ; la moitié du nouveau programme de rachat est destinée à la rémunération des salariés.
• Le dividende de 20 000 wons par action comprend un versement exceptionnel de 10 000 wons lié aux gains de l’investissement dans Kioxia.
• Les redistributions prévues aux actionnaires en 2026 atteignent environ 100 000 milliards de wons, mesures déjà annoncées comprises.
• Des accords signés avec 14 clients couvrent plus de la moitié de la capacité de production pour 2027 et 2028.
• SK hynix s’attend à ce que la HBM4 domine les livraisons et le chiffre d’affaires au quatrième trimestre et que les pénuries de mémoires se poursuivent jusqu’en 2030.
• L’entreprise a mis fin à l’examen d’une introduction en Bourse de Solidigm et s’attend à une forte hausse des investissements dans ses usines en 2027.