Homeplus menacé de coupures d’électricité : la crise de trésorerie met en péril les magasins, les salariés et la vente destinée à sauver l’enseigne

Les avertissements de coupure d’électricité révèlent une crise de trésorerie qui s’aggrave

Homeplus risque des coupures d’électricité dans six magasins entre le 27 et le 30 octobre 2026. Les factures impayées, près de 100 milliards de wons d’arriérés de salaires et l’échéance imminente de la vente font peser de nouvelles menaces sur le plan de redressement approuvé par le tribunal. Les petits commerces installés dans les supermarchés fermés pourraient perdre leur activité restante si les bâtiments entiers doivent cesser de fonctionner.

Korea Electric Power Corporation (KEPCO) indique que ses conditions de fourniture autorisent une coupure lorsque les factures d’électricité restent impayées pendant au moins trois mois, après un avertissement au bout de deux mois. Le fournisseur prévoit de recueillir l’avis des locataires avant de décider si l’électricité sera coupée et à quelle date. Une réunion consacrée au calendrier est prévue le 29 octobre.

Les avertissements immédiats concernent Pocheon Songu, KINTEX, Goyang Terminal, Namyangju Jinjeop, Paju Unjeong et Gajwa. Le magasin d’Incheon Songdo a reçu un avertissement pour novembre. Quatre magasins de Busan ont également été signalés comme ayant reçu des avis, ce qui porte à au moins 10 le total recensé dans le pays.

Homeplus demande à KEPCO de lui accorder davantage de temps, tandis que son conseiller pour la vente, Samil PwC, accepte les lettres d’intention jusqu’à la fin du mois d’octobre. Des documents d’investissement ont été transmis à une cinquantaine d’investisseurs potentiels, mais aucun acheteur sérieux ne s’est encore manifesté.

La crise survient moins de deux mois après l’approbation du plan de redressement par le tribunal des faillites de Séoul, le 2 septembre. Le redressement permet à une entreprise en difficulté de poursuivre son activité tout en réorganisant ses dettes. Homeplus a désormais besoin de suffisamment de liquidités pour acheter des marchandises, payer ses salariés et entretenir ses bâtiments, tout en cherchant un repreneur.

Quels magasins risquent une coupure, et à quelle date ?

Le calendrier détaillé des avertissements de KEPCO va jusqu’au 30 octobre : Gajwa est prévu à cette date, et non à l’échéance du 29 octobre mentionnée initialement. Le calendrier précise les dates des avertissements ; le fournisseur décidera séparément de la date effective d’une éventuelle coupure.

• 27 octobre : Pocheon Songu.
• 28 octobre : KINTEX, Goyang Terminal et Namyangju Jinjeop.
• 29 octobre : Paju Unjeong ; une réunion avec KEPCO est également prévue pour discuter des coupures.
• 30 octobre : Gajwa.
• Fin octobre : date limite pour le dépôt des lettres d’intention en vue d’une acquisition.
• Novembre : le magasin d’Incheon Songdo risque un avertissement de coupure.

Les magasins Centum City, Busan Banyeo, Yeongdo et Seobusan, à Busan, sont également concernés par des avertissements. La situation de trois autres sites, Incheon Nonhyeon, Incheon Yeonsu et Incheon Sungui, est en cours de vérification.

KEPCO précise que Homeplus a un contrat d’électricité distinct pour chaque magasin. L’entreprise refuse de divulguer le montant exact des arriérés ou la durée des impayés pour les six sites, invoquant la confidentialité des informations clients. Les factures d’électricité impayées à l’échelle de la chaîne sont estimées à environ 10 milliards de wons, un total que KEPCO n’a toutefois pas confirmé publiquement.

Homeplus avait déjà reçu des avertissements similaires en juillet. L’entreprise avait alors réglé un mois de factures en retard et obtenu le retrait des avertissements. Le retour du problème environ trois mois plus tard montre à quel point ses liquidités d’exploitation restent limitées.

Les locataires risquent de perdre l’électricité malgré le paiement de leurs factures

Les six supermarchés visés par les avertissements immédiats ont cessé leur activité, mais des commerces indépendants sont toujours installés dans certains de leurs bâtiments. Pocheon Songu et Goyang Terminal ont suspendu leur activité de supermarché le 10 mai. Un salon de coiffure de Goyang Terminal compte parmi les commerces qui tentent de poursuivre leur activité.

Selon les sources, les magasins concernés comptent entre deux ou trois locataires pour certains et une dizaine pour d’autres, dont celui de Goyang. Neuf commerces étaient toujours en activité dans un autre magasin Homeplus fermé, où des commerçants ont indiqué avoir reçu un avis de coupure.

L’électricité ne sert pas seulement à faire fonctionner l’éclairage. Les terminaux de paiement, les pompes à eau et les équipements de sécurité incendie en dépendent également. Homeplus affirme qu’une coupure pourrait obliger le bâtiment entier à cesser son activité en vertu des règles de sécurité incendie, empêchant les locataires de travailler même s’ils ont payé leurs propres factures.

Homeplus a encaissé les recettes des locataires, puis déduit les frais de gestion et d’électricité. Les commerçants sont ainsi exposés lorsque l’enseigne ne règle pas les factures au fournisseur. KEPCO prévoit de conseiller les locataires sur les modalités de contrats d’électricité individuels.

Kang Ye-seul, commerçante locataire d’un magasin Homeplus fermé, a décrit le paiement de ses factures malgré l’effondrement de son activité :

Qu’il s’agisse des frais ou des charges de gestion, malgré une situation aussi difficile et une baisse du chiffre d’affaires de 80 à 90 %, j’ai tout payé consciencieusement et rempli mes obligations. Qu’ont réellement fait ces gens…

Lors d’une audition parlementaire, le directeur général Jo Ju-yeon a déclaré que Homeplus n’avait actuellement pas les moyens d’indemniser séparément les locataires pour leurs pertes d’activité. L’entreprise renonce aux frais de remise en état pour les locataires qui partent, mais les commerçants restent confrontés à des difficultés liées aux baux, aux dépôts de garantie et aux coûts de départ.

Les ventes ont fortement chuté depuis la réouverture d’août

Selon Mobile Index, Homeplus a encaissé en moyenne 2,57 milliards de wons par jour en paiements par carte de crédit et de débit du 1er au 24 octobre. Ce chiffre est à comparer aux 7,56 milliards de wons du 13 août, jour de la réouverture de 67 magasins, et aux 11,68 milliards de wons du 15 août, jour férié de la Libération.

La moyenne d’octobre était inférieure d’environ 66 % à celle du jour de la réouverture. Du 11 au 24 octobre, la moyenne quotidienne a encore baissé, à 2,25 milliards de wons, soit environ 70 % de moins que le 13 août. Le léger regain d’activité de la période des achats de Chuseok n’a pas permis de prolonger la reprise initiale.

Sur les 73 jours ayant suivi la réouverture, un seul a enregistré des paiements par carte estimés à plus de 10 milliards de wons : le jour férié de la Libération. Cette tendance laisse à Homeplus beaucoup moins de recettes que prévu au moment de la reprise de l’activité de ses principaux magasins.

Le plan de redressement prévoit un chiffre d’affaires annuel d’environ 4 300 milliards de wons pour 67 magasins lors de l’exercice 2030, qui couvre les années financières 2029 et 2030. Cela représente environ 11,8 milliards de wons par jour. Le plan prévoit également un bénéfice d’exploitation de 162,8 milliards de wons.

Au rythme quotidien moyen d’octobre, les paiements par carte estimés atteindraient environ 938 milliards de wons sur 365 jours. Ces estimations excluent les espèces et les autres recettes, tandis que le chiffre du plan de redressement est un objectif futur de chiffre d’affaires total. Les données donnent néanmoins une idée de l’ampleur de la reprise nécessaire : le chiffre d’affaires quotidien prévu dépasse de plus de quatre fois les recettes quotidiennes estimées par carte en octobre.

Pourquoi les financements d’urgence n’ont pas rempli les rayons

Homeplus a obtenu un financement d’urgence de 200 milliards de wons avant la réouverture, en août, de ses 67 principaux magasins. Ce type de financement, souvent appelé financement DIP, fournit des fonds à une entreprise en redressement afin qu’elle puisse poursuivre son activité.

Le 12 octobre, Jo a déclaré devant la commission des affaires politiques de l’Assemblée nationale que ce financement avait permis à Homeplus de reprendre son activité, mais que le retour attendu à des conditions d’approvisionnement normales ne s’était pas concrétisé. De nombreux fournisseurs étaient partis après le non-paiement de factures de marchandises.

Homeplus comptait reconstituer ses stocks grâce au crédit fournisseur. Dans ce système, le fournisseur livre les marchandises et le distributeur les règle à une date convenue ultérieurement, parfois après en avoir vendu une partie. Or Homeplus a dû, dans une large mesure, payer avant la livraison ou régler immédiatement en espèces.

Cette différence se répercute à chaque passage en caisse. Lorsqu’un distributeur doit payer d’avance, sa trésorerie limite la quantité de marchandises qu’il peut commander. Un choix plus restreint donne aux clients moins de raisons de venir, tandis que des ventes en baisse laissent moins d’argent pour la livraison suivante, les salaires et l’électricité.

Le réseau d’exploitation est également passé de 126 magasins avant le redressement à 67, soit une baisse d’environ 47 %. Environ la moitié du personnel a été mise en congé rémunéré, et quelque 400 salariés auraient demandé un départ volontaire en octobre.

Les salariés attendent des salaires et des cotisations de retraite impayés

Selon les chiffres du ministère de l’Emploi et du Travail obtenus par Kim Wi-sang, député du Parti du pouvoir au peuple, les arriérés cumulés de salaires entre décembre 2025 et octobre 2026 s’élèvent à environ 455 milliards de wons. Quelque 354,5 milliards de wons ont été réglés, laissant près de 100 milliards de wons impayés.

Les sommes dues comprennent 19,7 milliards de wons de salaires pour le mois d’août, 26,7 milliards pour septembre et 25 milliards estimés pour octobre. Les primes de Chuseok impayées totalisent 16,7 milliards de wons, auxquels s’ajoutent 12,9 milliards de wons d’indemnités de départ à la retraite.

Homeplus a indiqué à ses salariés que 25 % des salaires impayés d’août seraient versés le 23 octobre, et les 75 % restants le 30 octobre, sous réserve de nouveaux changements en fonction de sa situation financière. Aucune date de versement n’a été fixée pour les primes de Chuseok encore dues.

Le financement des pensions de retraite pose un autre problème. Les réserves et cotisations requises s’élevaient au total à 694,59 milliards de wons, contre 569,18 milliards effectivement versés, soit un manque de 125,41 milliards.

Le taux de financement des régimes à prestations définies, qui garantissent des prestations calculées selon une formule, était de 79,9 % en février. Pour les régimes à cotisations définies, dans lesquels l’employeur verse des fonds sur des comptes individuels de retraite, le taux de cotisation atteignait 85,9 % en juin.

Au 25 octobre, le gouvernement avait avancé 6,088 milliards de wons d’indemnités professionnelles impayées à 940 salariés. Il avait récupéré 14 millions de wons, soit 0,23 %. Les salariés comptent donc à la fois sur le redressement de l’entreprise et sur les mécanismes publics de versement pour obtenir des sommes qui leur sont déjà dues.

Le plan de sauvetage repose sur les biens immobiliers et les magasins rentables

Le plan de redressement de Homeplus combine les revenus de l’activité commerciale avec la vente de biens immobiliers et des emprunts à venir. Sur les 37 magasins dont la fermeture est prévue, l’entreprise compte vendre d’ici février 2028 les 19 biens immobiliers dont elle est propriétaire et utiliser le produit de la vente pour rembourser des dettes garanties par des fiducies, notamment celles détenues par Meritz.

L’entreprise conserverait 38 autres magasins en propre, évalués à environ 2 800 milliards de wons. Elle prévoit d’emprunter en 2030, puis à nouveau en 2037, en utilisant ces biens comme garantie afin de rembourser le reste de ses dettes.

Homeplus prévoit également une trésorerie disponible annuelle de 150 à 300 milliards de wons. Il s’agit des fonds restants après les dépenses d’exploitation et d’investissement, qui peuvent contribuer au paiement d’obligations telles que le remboursement des dettes.

La difficulté tient au calendrier. Les ventes de biens immobiliers et les emprunts futurs offrent une voie pour rembourser les dettes, mais les achats de marchandises, les factures d’électricité et les salaires doivent être financés dès maintenant. La valeur estimée d’un bien immobilier ne permet pas de régler directement une facture en cours tant que l’actif n’a pas été vendu ou qu’un financement n’a pas été obtenu en le prenant pour garantie.

Les 37 fermetures prévues entraîneront également des obligations qui dépassent la simple fermeture des caisses des supermarchés. Certains bâtiments accueillent encore des locataires, et leurs installations essentielles doivent rester opérationnelles tant que des commerces s’y trouvent. Un magasin peut cesser de vendre des produits alimentaires tout en continuant à générer des frais d’électricité et d’entretien.

Un processus de vente suscitant de l’intérêt, mais sans acheteur sérieux

Samil PwC a diffusé des mémorandums d’investissement auprès d’une cinquantaine d’investisseurs sud-coréens et étrangers, dont des entreprises susceptibles d’exploiter les magasins et des investisseurs financiers en quête de rendement. Le cabinet accepte les lettres d’intention jusqu’à la fin du mois d’octobre.

Une lettre d’intention indique qu’un acheteur potentiel souhaite étudier une transaction. Homeplus devra encore s’entendre sur la structure de l’opération, mener les négociations à leur terme et obtenir les autorisations et les financements nécessaires à la vente.

Le projet de vente regroupe les 67 supermarchés en activité, le siège et l’activité en ligne. Les 19 biens immobiliers appartenant à Homeplus et associés à des magasins fermés sont proposés séparément. Samil PwC est également disposé à étudier la vente de certains magasins en activité, ce qui élargit les modalités possibles.

Un responsable de Homeplus a déclaré que quelques parties avaient manifesté leur intérêt, mais que l’entreprise n’avait pas confirmé la structure d’acquisition qu’elles privilégiaient ni leur intention de déposer une lettre. Le syndicat a indiqué n’avoir connaissance d’aucune entreprise ayant pris contact au sujet d’une acquisition.

Homeplus prépare des mesures de congé pour les salariés des sites qui pourraient perdre l’électricité, notamment en autorisant ceux qui le souhaitent à utiliser le solde de leurs congés annuels. L’entreprise doit prendre ces dispositions alors qu’elle continue de payer les dépenses essentielles avant l’arrivée d’éventuels produits de la vente.

La nouvelle direction confrontée au risque de liquidation

Kim Kwang-il, vice-président de MBK Partners, a démissionné le 26 octobre de ses fonctions de directeur général de Homeplus et d’administrateur judiciaire. Jo Ju-yeon pilotera le redressement. Le départ de Kim fait suite à l’annulation sans indemnisation, en septembre, des actions ordinaires détenues par MBK, qui a ainsi perdu son statut de principal actionnaire.

Homeplus avait déjà relancé son redressement en juillet après avoir levé 200 milliards de wons, alors même que le tribunal avait mis fin à la procédure. L’entreprise dispose désormais d’un plan approuvé. Si le tribunal estime que celui-ci ne peut pas être mis en œuvre, il peut mettre fin au redressement et déclarer la faillite.

Hong Hyun-pil, avocat ayant exercé pendant 20 ans comme syndic de faillite, a expliqué ce que signifierait une faillite pour l’entreprise :

En cas de faillite, Homeplus Co. serait liquidée : l’entreprise vendrait autant de biens qu’elle en possède pour rembourser ses dettes, puis serait dissoute.

La liquidation remplacerait l’objectif de redressement du distributeur par la vente de ses actifs et la distribution du produit aux créanciers. Hong a également estimé qu’il serait difficile de tenir MBK responsable en justice, car toute accusation d’intention ou de négligence grave devrait être étayée par des preuves.

Les prochaines échéances immédiates surviennent avant cette éventualité : la réunion avec KEPCO du 29 octobre, le versement des salaires prévu le 30 octobre et la date limite de dépôt des lettres d’intention à la fin du mois. Ensemble, elles mettront à l’épreuve la capacité de Homeplus à maintenir les services essentiels tout en recherchant les fonds nécessaires à la poursuite de son plan de sauvetage.

À retenir

• Six magasins Homeplus risquent des coupures d’électricité annoncées entre le 27 et le 30 octobre ; KEPCO doit encore décider d’éventuelles coupures effectives.
• Le magasin d’Incheon Songdo risque une coupure en novembre, et quatre magasins de Busan ont également reçu des avis.
• Les locataires indépendants pourraient être contraints de fermer si une coupure d’électricité entraîne l’arrêt de bâtiments entiers.
• Du 1er au 24 octobre, les paiements quotidiens par carte ont atteint en moyenne 2,57 milliards de wons, soit environ 66 % de moins que le jour de la réouverture.
• Les arriérés de salaires s’élèvent à près de 100 milliards de wons et le financement des pensions de retraite présente un manque de 125,41 milliards.
• Les lettres d’intention en vue d’une acquisition doivent être déposées avant la fin octobre ; aucun acheteur sérieux n’a été identifié.
• Le tribunal peut mettre fin au redressement et déclarer la faillite s’il estime que le plan approuvé ne peut pas être mis en œuvre.