Au premier trimestre de l’exercice 2026-2027, le service de la dette extérieure du Bangladesh dépasse les aides reçues de 689 millions de dollars

Le service de la dette atteint 2,04 dollars pour chaque dollar reçu

Entre juillet et septembre 2026, le Bangladesh a consacré 1,351 milliard de dollars au service de sa dette extérieure, tandis qu’il recevait 662,31 millions de dollars d’aide étrangère. Le déficit de ces flux de financement s’est ainsi élevé à 688,92 millions de dollars. Les chiffres de la Division des relations économiques (ERD), publiés le 26 octobre, montrent que les remboursements ont dépassé de plus du double les aides reçues au premier trimestre de l’exercice 2026-2027.

Pour chaque dollar d’aide étrangère reçu, le gouvernement a payé environ 2,04 dollars au titre du principal et des intérêts sur ses emprunts antérieurs. Le principal correspond au montant initialement emprunté ; les intérêts sont le coût de son utilisation. Ces deux types de paiements constituent le service de la dette.

Cette tension s’explique principalement par la forte baisse des aides versées. Les décaissements, c’est-à-dire les fonds effectivement débloqués par les partenaires du développement, ont diminué d’environ 42,3 % sur un an. Le service de la dette a, lui, augmenté de 5,6 %. Le Bangladesh a donc reçu beaucoup moins de fonds tout en faisant face à une facture de remboursement légèrement plus élevée.

Les nouveaux engagements de financement ont évolué en sens inverse, progressant de près de 40 % pour atteindre environ 1,273 milliard de dollars. Un engagement est un accord prévoyant l’octroi d’un financement ; un décaissement correspond à des fonds effectivement versés. La hausse des accords offre une image différente de la situation immédiate de trésorerie : davantage d’aides ont été promises, mais moins ont été versées au cours du trimestre.

Les chiffres trimestriels prolongent également une tendance déjà visible en juillet et août, lorsque les paiements de la dette dépassaient les recettes de 404,36 millions de dollars. Les aides ont été plus importantes en septembre, mais le service de la dette est resté supérieur aux fonds entrants. Le trimestre s’est donc achevé sur un déficit de financement plus important que celui des deux premiers mois pris séparément.

Les aides étrangères diminuent de plus de 486 millions de dollars

Les partenaires du développement ont versé 662,31 millions de dollars entre juillet et septembre, contre environ 1,149 milliard de dollars pour la même période de l’exercice 2025-2026. La baisse annoncée s’élève à 486,28 millions de dollars, soit environ 42,3 %.

Les chiffres de l’aide au Bangladesh comprennent les prêts et les dons. Les prêts apportent des fonds au pays dans l’immédiat, mais doivent être remboursés selon les conditions convenues. Les dons financent des dépenses sans créer d’obligation de remboursement. Regrouper ces deux types de ressources dans les chiffres de l’aide étrangère permet de mesurer les fonds entrants, mais leurs effets sur la dette future diffèrent.

La ventilation trimestrielle fait état de 541,74 millions de dollars de prêts et de 110,57 millions de dollars de dons. Ces montants totalisent 652,31 millions de dollars, soit 10 millions de moins que le total annoncé de 662,31 millions. Aucune explication n’a été donnée pour cet écart. Les calculs du déficit de financement du trimestre présentés ici s’appuient sur le total annoncé.

La baisse des recettes explique l’essentiel de la dégradation sur un an. D’après les chiffres relatifs au principal et aux intérêts du trimestre précédent, le service de la dette s’élevait alors à 1 279,95 millions de dollars. Avec environ 1,149 milliard de dollars d’aide, le déficit était d’environ 131 millions de dollars, contre près de 689 millions au dernier trimestre.

Le principal et les intérêts augmentent tous deux

Les remboursements de principal ont atteint 858,92 millions de dollars, contre 816,99 millions au trimestre correspondant de l’exercice précédent. La hausse s’établit à 41,93 millions de dollars, soit environ 5,1 %.

Les paiements d’intérêts sont passés de 462,96 millions à 492,31 millions de dollars, soit une augmentation de 29,35 millions de dollars, ou environ 6,3 %. Les intérêts ont progressé plus rapidement en pourcentage, tandis que le principal représente la hausse la plus importante en valeur absolue.

Le principal a représenté environ 63,6 % du service de la dette au dernier trimestre, les intérêts comptant pour les 36,4 % restants. La hausse de ces deux composantes explique l’augmentation de la facture du gouvernement alors même que les nouvelles aides diminuaient.

En septembre, les recettes augmentent, tout comme la facture des remboursements

Les chiffres précédemment publiés par l’ERD pour juillet et août, le 27 septembre, faisaient état de 294,56 millions de dollars d’aides reçues et de 698,92 millions de dollars consacrés au service de la dette. Les paiements représentaient ainsi environ 2,37 dollars pour chaque dollar reçu au cours de ces deux mois.

En soustrayant ces montants des totaux de juillet à septembre, on obtient un décaissement estimé à 367,75 millions de dollars en septembre et un service de la dette de 652,31 millions. Ces calculs supposent que les chiffres publiés pour le trimestre n’ont pas révisé les données antérieures.

Les aides reçues en septembre ont dépassé le montant cumulé de juillet et août. Malgré cela, les paiements de la dette estimés pour le mois ont dépassé les aides de 284,56 millions de dollars. La facture comprenait 342,88 millions de dollars de principal et 309,43 millions d’intérêts, calculés à partir de l’écart entre les deux publications.

Le calendrier budgétaire et les dates de publication montrent comment la pression s’est accentuée :

• Juillet 2026 : début de l’exercice 2026-2027.
• Juillet-août 2026 : les aides ont totalisé 294,56 millions de dollars, contre 698,92 millions consacrés au service de la dette.
• 27 septembre 2026 : l’ERD a publié ses chiffres pour les deux premiers mois.
• Juillet-septembre 2026 : les aides ont atteint 662,31 millions de dollars, tandis que le service de la dette s’élevait à 1 351,23 millions.
• 26 octobre 2026 : publication des chiffres trimestriels.

Les nouveaux engagements s’accélèrent en fin de trimestre

Entre juillet et septembre, les partenaires du développement se sont engagés à fournir environ 1,273 milliard de dollars de prêts et de dons, contre 910,67 millions un an plus tôt. La hausse atteint environ 362 millions de dollars, soit près de 40 %.

Les nouveaux engagements comprennent 1,148 milliard de dollars de prêts et 125,45 millions de dollars de dons. Selon cette ventilation, environ neuf dixièmes de l’aide promise prendraient la forme d’emprunts, les dons en constituant près d’un dixième.

En juillet et août, les engagements n’avaient atteint que 240,39 millions de dollars, un montant légèrement inférieur aux 243,81 millions convenus pendant les mêmes mois un an plus tôt. La comparaison des deux premiers mois avec le total trimestriel laisse penser qu’environ 1,03 milliard de dollars d’engagements ont été pris en septembre, à supposer que les données antérieures n’aient pas été révisées.

La valeur des engagements du trimestre dépasse d’environ 611 millions de dollars le montant décaissé. Ces deux indicateurs correspondent à des étapes différentes du financement : les accords signés au cours d’une période peuvent donner lieu à des versements ultérieurs, tandis que les décaissements actuels peuvent découler d’accords conclus les années précédentes. L’écart reflète donc le calendrier des ressources promises et versées, et non une somme unique en attente de déblocage.

Les chiffres annuels antérieurs font apparaître un équilibre différent

Le tableau des aides et de la dette de la Banque du Bangladesh, établi à partir des statistiques de l’ERD et de la banque centrale, permet une comparaison annuelle. Il recense des aides étrangères de 7 957,56 millions de dollars pour l’exercice 2021 (FY21), de 10 969,29 millions selon les chiffres révisés de l’exercice 2022 (FY22) et de 9 267,32 millions selon les chiffres provisoires de l’exercice 2023 (FY23).

Les remboursements de dettes à moyen et long terme se sont élevés respectivement à 1 914,81 millions, 2 017,96 millions et 2 670,22 millions de dollars. Les aides ont dépassé ces remboursements au cours de chacune de ces trois années. Les données annuelles couvrent une période plus longue que les derniers chiffres trimestriels, ce qui permet de comprendre les tendances antérieures du financement.

En FY21, les remboursements recensés équivalaient à environ 24,1 % des aides reçues. Cette proportion est tombée à 18,4 % en FY22, avant de remonter à 28,8 % en FY23. Au dernier trimestre, le service de la dette représentait environ 204 % des aides reçues.

Les intérêts ont également fortement augmenté dans la série historique. Les paiements annuels d’intérêts sont passés de 491,25 millions de dollars en FY22 à 935,66 millions en FY23, soit une hausse d’environ 90,5 %. Sur la même période, les remboursements de principal ont progressé de 1 526,71 millions à 1 734,56 millions de dollars, soit environ 13,6 %. Ces chiffres montrent que la hausse de la facture des intérêts faisait déjà partie de la tendance antérieure des remboursements.

La dette enregistrée avait également augmenté

La Banque du Bangladesh évalue l’encours de la dette extérieure à moyen et long terme à 50 879,95 millions de dollars à la fin du mois de juin de l’exercice 2021, à 55 601,72 millions en FY22 et à 62 312,72 millions en FY23. La hausse sur ces deux années s’établit à 11 432,77 millions de dollars, soit environ 22,5 %.

Le même encours représentait 12,22 % du produit intérieur brut en FY21, 12,08 % en FY22 et 13,73 % en FY23. Le produit intérieur brut, ou PIB, mesure la valeur des biens et services produits dans une économie. Le rapport entre la dette et le PIB donne une idée de son poids par rapport à l’activité économique.

Le tableau rapporte également le service de la dette aux exportations. Les paiements représentaient 5,19 % des exportations en FY21, 4,10 % en FY22 et 5,10 % en FY23. Cette comparaison est importante, car les recettes d’exportation procurent des devises qui peuvent contribuer au paiement des obligations extérieures.

Ce que ces chiffres impliquent pour le financement à court terme

Entre juillet et septembre, le gouvernement a dû faire face à une tension concrète sur son financement : les aides étrangères recensées pour la période couvraient moins de la moitié de sa facture de service de la dette extérieure. Le respect des obligations de remboursement a donc nécessité des ressources au-delà des aides reçues.

Les chiffres publiés précédemment pour juillet et août étaient accompagnés d’explications faisant état de prêts arrivant à échéance, d’un ralentissement des projets de développement et d’une baisse des décaissements d’aides. L’échéance correspond à la date à laquelle un remboursement devient exigible selon les conditions du prêt. Le ralentissement des projets peut influer sur le calendrier des financements liés à leur avancement, mais les chiffres trimestriels ne détaillent pas les projets et n’expliquent pas les retards de paiement particuliers.

Le tableau historique de la Banque du Bangladesh a un périmètre défini. Il exclut les opérations avec le Fonds monétaire international. Les chiffres des remboursements excluent également les abandons de créances et certains emprunts spéciaux concernant plusieurs organismes publics, le secteur de la défense et le secteur privé. Ces limites sont importantes pour comparer cette série à des mesures plus larges des engagements extérieurs du Bangladesh.

La banque centrale précise également que l’encours de la dette évolue sous l’effet des variations de change, des abandons de créances et d’autres ajustements, ainsi que des nouveaux emprunts et des remboursements. Les indicateurs immédiats à suivre sont donc les aides effectivement débloquées et le principal et les intérêts arrivant à échéance. Des engagements plus importants peuvent soutenir le financement à venir, tandis que les tensions de trésorerie du trimestre en cours dépendent du calendrier des versements.

À retenir

• Entre juillet et septembre 2026, le Bangladesh a consacré 1 351,23 millions de dollars au service de sa dette extérieure et reçu 662,31 millions de dollars d’aides.
• Les paiements de la dette ont dépassé les aides reçues de 688,92 millions de dollars, soit environ 2,04 dollars versés pour chaque dollar reçu.
• Les aides ont diminué d’environ 42,3 % sur un an, tandis que le service de la dette a augmenté de 5,6 %.
• Les nouveaux engagements ont progressé de près de 40 %, à environ 1,273 milliard de dollars, dont près de 90 % sous forme de prêts.
• Les montants annoncés pour les prêts et dons décaissés sont inférieurs de 10 millions de dollars au total d’aides déclaré.
• Les données historiques de la banque centrale montrent que les aides annuelles ont dépassé les remboursements recensés en FY21, FY22 et FY23.