Le Pakistan accélère la privatisation de 17 entreprises publiques et prévoit une gestion privée de trois aéroports

Neuf distributeurs d’électricité au cœur de la dernière initiative

Le Pakistan travaille à la privatisation de 17 entreprises publiques, dont neuf sociétés de distribution d’électricité, tout en préparant la gestion privée de ses trois grands aéroports, à Islamabad, Karachi et Lahore. Muhammad Ali, conseiller du Premier ministre pour la privatisation et président de la Commission de privatisation, a présenté le programme jeudi 22 octobre 2026, lors du CEO Summit à Islamabad.

Les opérations concernant l’électricité ont franchi une étape concrète : le conseil d’administration de la commission a approuvé dix candidats intéressés pour poursuivre le processus de privatisation d’Islamabad Electric Supply Company Limited (IESCO). Les opérations dans les secteurs bancaire et de l’assurance progressent également, notamment avec des changements destinés à préserver les prêts agricoles de Zarai Taraqiati Bank Limited (ZTBL) et la sélection d’un consortium de conseil financier pressenti pour State Life Insurance Corporation of Pakistan.

Les aéroports suivent une autre voie. Le gouvernement envisage des contrats de gestion ou des concessions commerciales, dans le cadre desquels des entreprises privées exploiteraient les installations selon des conditions convenues. Sa position officielle est que les investisseurs nationaux et étrangers doivent pouvoir concourir dans le cadre d’appels d’offres ouverts.

Ali a présenté ces opérations comme un volet d’un programme économique plus vaste, qui associe fiabilité de l’approvisionnement en électricité, investissement privé, exportations et compétences de la main-d’œuvre. Il a déclaré que le Pakistan avait traversé de graves difficultés économiques et budgétaires en 2022 et 2023, et qu’il devait désormais appliquer les réformes de manière constante pour soutenir la croissance.

Pour les ménages, les entreprises, les agriculteurs et les voyageurs, le programme concerne des services utilisés au quotidien : l’approvisionnement en électricité, les prêts agricoles, l’assurance et l’exploitation des aéroports. Les décisions déjà annoncées portent sur l’admissibilité des investisseurs, la structuration des opérations et le choix des conseillers ; d’autres étapes seront nécessaires avant leur aboutissement.

Dix acheteurs potentiels retenus pour IESCO

IESCO, Faisalabad Electric Supply Company Limited (FESCO) et Gujranwala Electric Power Company Limited (GEPCO) constituent le premier groupe de distributeurs d’électricité retenus pour la privatisation. Ces entreprises, couramment appelées DISCOs, acheminent l’électricité par les réseaux locaux jusqu’aux logements et aux entreprises, et encaissent les paiements des clients.

Parmi les dix candidats approuvés pour IESCO figurent trois entreprises énergétiques turques : Aktor Elektrik Enerji Yatirimlari, Genvera Enerji et Cengiz Enerji. Les participants pakistanais comprennent Engro Energy, Sapphire Fibers, Novatex et Bestway Cement, ainsi que des consortiums dirigés par Artistic Milliners, Hub Power Holding et Hasnaat Brothers Construction.

Les investisseurs approuvés auront ensuite accès à une salle de données virtuelle. Il s’agit d’un espace sécurisé regroupant des documents commerciaux que les acheteurs potentiels consultent pour examiner les finances, les activités et les obligations d’une entreprise avant de décider de leur offre. Cet examen est appelé audit préalable.

Le conseil a également approuvé de nouveaux membres du consortium d’Artistic Milliners, déjà qualifié pour l’opération concernant FESCO. Le consortium comprend Lake City Holdings, Fatima Capital, Din Ventures et Fazal Cloth Mills. Cette organisation permet de participer aux opérations concernant le premier groupe de sociétés d’électricité, sous réserve des exigences propres à chaque vente.

Ali a fait de l’accès à une énergie abordable et fiable l’une de ses grandes priorités économiques. La distribution d’électricité relie donc deux volets de son programme : la restructuration des entreprises publiques et l’amélioration des conditions permettant aux autres entreprises de produire, d’employer des travailleurs et de concourir pour des commandes à l’exportation.

Les aéroports s’ouvrent à la concurrence

Le communiqué de la Commission de privatisation sur le programme aéroportuaire, publié sous le numéro 02/2026, confirme que l’aéroport international d’Islamabad a rejoint le programme de privatisation en cours, aux côtés des processus concernant l’aéroport international Jinnah de Karachi et l’aéroport international Allama Iqbal de Lahore.

La commission envisage des contrats de gestion et des concessions commerciales de longue durée. Un contrat de gestion confie à un opérateur l’exploitation d’activités définies. Une concession accorde des droits d’exploitation et commerciaux pour une période déterminée, selon les responsabilités fixées par contrat.

En novembre 2025, le gouvernement a décidé de remplacer les accords négociés entre États par des appels d’offres ouverts pour les trois aéroports. La commission a indiqué que le fort intérêt des investisseurs avait motivé ce changement et que les investisseurs nationaux et étrangers admissibles auraient les mêmes possibilités de participer.

La commission a également répondu aux affirmations concernant un accord aéroportuaire avec les Émirats arabes unis. Elle a déclaré qu’aucun bail de ce type n’avait jamais été signé pour Islamabad ni pour les deux autres aéroports. Des discussions avaient eu lieu avec des entités des Émirats arabes unis, de Turquie et d’Arabie saoudite, ainsi qu’avec d’autres parties prenantes internationales.

Le gouvernement affirme vouloir améliorer les services, accroître les recettes, moderniser les infrastructures et attirer les investissements privés. Pour les passagers, ces objectifs concernent la qualité des installations et des services aéroportuaires. Les obligations précises de l’opérateur et les modalités d’évaluation de ses résultats dépendront du contrat qui sera conclu.

Le financement agricole et l’assurance suivent des voies distinctes

L’opération concernant ZTBL est organisée autour de son rôle dans le financement de l’agriculture. Le conseil d’administration de la Commission de privatisation a approuvé des modifications de la structure de l’opération et du plan de restructuration, conformément aux directives du Premier ministre visant à maintenir le financement de l’agriculture et des agriculteurs au cœur des activités de la banque après sa privatisation.

Cette exigence est importante pour les agriculteurs, car l’opération envisagée porte à la fois sur la propriété de la banque et sur la pérennité de sa mission. L’approche approuvée vise à préserver le financement agricole comme fonction centrale, tandis que le gouvernement modifie la propriété et l’organisation de l’établissement.

State Life en est au stade du conseil. Le conseil d’administration a désigné un consortium dirigé par Deutsche Bank comme meilleur candidat pour être nommé conseiller financier et a créé un comité chargé de négocier l’accord de services de conseil financier. Un conseiller aide à préparer et à structurer une opération, et accompagne le processus de vente.

Parmi les étapes annoncées figurent l’audit préalable des investisseurs pour IESCO et les négociations du contrat de conseil pour State Life ; aucune date de conclusion, aucun prix définitif ni détail des conditions n’ont été communiqués pour ces opérations et les modalités concernant les aéroports.

Évolution du programme depuis 2024

Le 14 mai 2024, le Premier ministre Shehbaz Sharif a élargi la politique de privatisation du gouvernement, en annonçant son intention de privatiser toutes les entreprises publiques, à l’exception de celles considérées comme stratégiques. L’approche antérieure ciblait les entreprises déficitaires. La politique élargie a remis en question la propriété publique des entreprises commerciales elle-même.

La liste présentée en 2024 comptait 25 entités et actifs. Elle comprenait Pakistan International Airlines, le Roosevelt Hotel à Manhattan, deux compagnies d’assurance, quatre centrales électriques et dix entreprises de production et de distribution d’électricité. Deux des centrales avaient chacune une capacité supérieure à 1 200 mégawatts. À l’époque, le gouvernement discutait également d’une opération entre États concernant First Women Bank et les Émirats arabes unis.

Les principales étapes illustrent le passage d’une annonce générale à des décisions portant sur des opérations précises :

• 14 mai 2024 : Sharif annonce la privatisation des entreprises publiques, à l’exception des entités stratégiques, en donnant la priorité aux entreprises déficitaires.
• Novembre 2025 : Le gouvernement opte pour des appels d’offres ouverts concernant les modalités d’exploitation des trois aéroports.
• 1er décembre 2025 : Le conseil d’administration de la Commission de privatisation recommande d’ajouter trois entreprises au programme et d’en retirer deux.
• Dans sa déclaration de 2026 sur les aéroports : La commission confirme l’intégration de l’aéroport d’Islamabad au programme actif.
• 22 octobre 2026 : Au CEO Summit d’Islamabad, Ali présente les travaux concernant 17 entreprises et la gestion privée de trois aéroports.

Le chiffre de 2024 correspondait à une liste d’entités et d’actifs inscrits au programme, tandis que le chiffre annoncé récemment par Ali désigne les entreprises sur lesquelles travaille la commission. Celle-ci examine également quelles entreprises se prêtent à une opération, faisant de la composition du programme un enjeu de politique publique en constante évolution.

Certaines entreprises seront exclues de la vente

Le communiqué du conseil de décembre détaille cet examen. Lors de sa 243e réunion, le 1er décembre 2025, sous la présidence d’Ali, le conseil a étudié l’évaluation du comité d’investissement portant sur 15 entreprises signalées par les ministères.

Seules trois ont été retenues en vue d’une inclusion recommandée : Saindak Metals Limited, Pakistan Minerals Development Corporation et National Insurance Company Limited. Les 12 autres ont été jugées inadaptées à la privatisation. Seul un cinquième des entreprises examinées dans le cadre de cet exercice a donc progressé vers une inclusion.

Le conseil a par ailleurs recommandé le retrait de Sindh Engineering Limited et d’Utility Stores Corporation. Sindh Engineering était inactive depuis 2007-2008 et ses seuls actifs corporels étaient des terrains faisant l’objet de litiges. Utility Stores avait cessé ses activités à la suite d’une décision du gouvernement, et son passif dépassait largement son actif.

La commission a indiqué que les ministères pouvaient envisager d’autres solutions, y compris la liquidation, pour les entreprises qui ne se prêtent pas à une vente. La liquidation consiste à mettre fin aux activités d’une organisation et à régler la question de ses actifs et de ses dettes. Les décisions de décembre montrent pourquoi un programme de privatisation doit aussi déterminer le sort des entreprises qui ont cessé leurs activités ou dont les obligations compliquent la vente.

Ali associe investissement privé et épargne nationale

Ali a organisé ses propositions économiques autour d’un cadre en cinq volets baptisé TRUST : cibler les secteurs compétitifs, poursuivre les réformes, mobiliser les capitaux privés, accroître les exportations et développer les compétences. Il a estimé que ces priorités devaient progresser de concert.

Muhammad Ali, conseiller du Premier ministre pour la privatisation, a présenté la confiance et la continuité des politiques publiques comme des éléments essentiels de cette approche :

Le secret du développement tient en un mot : la confiance.

Selon les chiffres cités par Ali, l’épargne intérieure du Pakistan représentait 14 % du produit intérieur brut, contre 34 % au Bangladesh et 30 % en Inde. Le PIB mesure la valeur des biens et services produits dans une économie. Le taux d’épargne indique quelle part de cette valeur est épargnée plutôt que consommée.

Selon ces chiffres, le taux pakistanais était inférieur de 20 points de pourcentage à celui du Bangladesh et de 16 points à celui de l’Inde. Ali s’est appuyé sur cette comparaison pour plaider en faveur d’une épargne accrue afin de financer l’investissement, parallèlement à une hausse des investissements étrangers et au soutien aux nouvelles entreprises.

Il a également appelé à mieux documenter l’activité économique afin qu’une part plus importante soit intégrée au système fiscal. Son objectif déclaré était d’élargir l’assiette fiscale sans alourdir la charge des particuliers et des entreprises qui paient déjà des impôts. Selon lui, la privatisation et les partenariats avec des entreprises privées pourraient apporter des capitaux et des compétences aux entreprises et aux infrastructures, tout en libérant des ressources publiques pour les services essentiels.

Les envois de fonds dépassent les exportations de biens de 11,6 milliards de dollars

Les travailleurs expatriés ont envoyé environ 41,6 milliards de dollars au Pakistan au cours du dernier exercice budgétaire, contre quelque 30 milliards de dollars provenant des exportations de marchandises, a déclaré Ali. L’écart s’élevait à 11,6 milliards de dollars : les envois de fonds étaient environ 39 % supérieurs aux exportations de biens.

Les envois de fonds sont les sommes que les personnes travaillant à l’étranger adressent à leur pays. Les exportations de biens sont les produits vendus à des clients dans d’autres pays. Les unes comme les autres apportent des devises étrangères au Pakistan, mais Ali a estimé qu’une croissance durable nécessitait de renforcer la production nationale et les exportations à plus forte valeur ajoutée.

Il a désigné l’agriculture et la transformation alimentaire, le textile et l’habillement, ainsi que les technologies de l’information et les services numériques comme des secteurs à privilégier. Selon lui, le Pakistan devrait se concentrer sur les activités pour lesquelles il dispose d’atouts établis, qui répondent à une demande internationale, peuvent créer de nombreux emplois et sont capables de générer des devises.

Ali a cité la Chine, la Corée du Sud, le Vietnam et le Bangladesh comme exemples d’économies qui ont misé sur leurs atouts tout en maintenant une orientation cohérente des politiques publiques. Sa proposition relie la croissance des exportations au programme sur l’électricité : les producteurs ont besoin d’une énergie fiable, mais aussi d’investissements et de travailleurs capables de répondre aux exigences des clients.

Les travailleurs au cœur du plan d’investissement

L’éducation et la formation technique constituent le volet consacré aux compétences dans le cadre proposé par Ali. Il a appelé à mieux adapter la formation aux besoins de l’industrie et estimé que le Pakistan devait développer sa propre main-d’œuvre, même si des machines et des capitaux pouvaient être obtenus à l’étranger.

Les femmes figurent également dans ses propositions. Ali a appelé à élargir leur accès à la formation et à l’emploi, estimant qu’une participation accrue des femmes améliorerait la productivité et la compétitivité. Il a associé ces mesures au soutien aux nouvelles entreprises et à l’encouragement des sociétés pakistanaises à se développer sur les marchés internationaux.

L’ampleur du programme aide à comprendre les priorités du gouvernement. Des estimations du Fonds monétaire international citées lors du débat sur la politique de 2024 évaluent les actifs des entreprises publiques à 44 % du PIB en 2019 ; près de la moitié de ces entreprises étaient alors déficitaires. Ces chiffres historiques décrivent un vaste secteur public commercial, tandis que les dernières décisions du conseil illustrent le travail concret de sélection des investisseurs, de préservation des missions institutionnelles et de détermination des opérations qui peuvent être menées à bien.

La démarche actuelle du Pakistan combine donc plusieurs tâches : transférer des entreprises au secteur privé, organiser l’exploitation privée des aéroports, restructurer des établissements financiers et liquider les entreprises qui ne se prêtent pas à une vente. L’argument économique plus général d’Ali est que ces transformations doivent s’accompagner d’une énergie fiable, d’exportations plus fortes, d’investissements et de compétences pour produire une croissance durable.

À retenir

• La Commission de privatisation travaille sur 17 entreprises publiques, dont neuf sociétés de distribution d’électricité.
• Dix candidats intéressés sont qualifiés pour poursuivre la privatisation d’IESCO, dont trois entreprises énergétiques turques.
• Les aéroports d’Islamabad, de Karachi et de Lahore sont préparés à des modes d’exploitation privés dans le cadre d’une mise en concurrence ouverte.
• Le plan révisé de l’opération concernant ZTBL vise à préserver les prêts agricoles ; State Life progresse vers la nomination d’un conseiller financier.
• Un examen mené en décembre 2025 a recommandé l’inclusion de trois entreprises et le retrait de Sindh Engineering et d’Utility Stores.
• Ali a associé la privatisation aux investissements, aux exportations, à la fiabilité de l’électricité, aux compétences techniques et à l’élargissement des possibilités d’emploi pour les femmes.