DeepSeek proche d’une levée de fonds de 100 milliards de yuans, avec le soutien de Tencent et de CATL, en vue d’une introduction à Shanghai

Une levée de fonds qui double de taille

DeepSeek est sur le point de boucler une levée de fonds d’environ 100 milliards de yuans, soit 15 milliards de dollars, à laquelle Tencent et le fabricant de batteries Contemporary Amperex Technology, connu sous le nom de CATL, comptent parmi les principaux contributeurs. Ce financement donnerait à l’entreprise d’intelligence artificielle basée à Hangzhou des moyens nettement plus importants pour ses modèles, ses infrastructures de calcul et son expansion internationale, alors qu’elle se prépare à une éventuelle cotation à la Bourse de Shanghai début 2027.

Les informations publiées le 22 octobre 2026 montrent à quelle vitesse l’opération a pris de l’ampleur. DeepSeek cherchait initialement à lever 50 milliards de yuans, a relevé son objectif à 80 milliards, puis l’a porté à environ 100 milliards. Le montant le plus récent est deux fois supérieur à son objectif initial.

Des personnes au fait de l’opération ont indiqué que DeepSeek avait levé les fonds, tandis que d’autres ont déclaré que la finalisation était attendue dans les jours suivants et que les conditions financières ainsi que la liste des investisseurs pouvaient encore évoluer. Au moment de ces déclarations, DeepSeek n’avait pas confirmé publiquement l’opération, son montant définitif ni ses conditions.

Ce financement fait suite à une première levée de fonds externe bouclée en juin et au lancement d’une deuxième opération en juillet. Si la dernière opération se conclut au montant annoncé, DeepSeek aura attiré environ 150 milliards de yuans au total lors de ces deux levées en l’espace d’environ six mois.

DeepSeek a attiré l’attention du monde entier en 2025 en démontrant qu’il était possible de développer des modèles d’IA compétitifs à un coût relativement faible, déstabilisant les investisseurs technologiques et déclenchant une vague de ventes de valeurs technologiques. Ses projets de dépenses actuels révèlent la prochaine étape de ce défi : associer des logiciels efficaces à une capacité de calcul suffisante pour servir davantage de clients et développer des systèmes plus performants.

La question centrale pour l’entreprise est désormais concrète. DeepSeek doit convertir un capital bien plus important en infrastructures de calcul fiables, en modèles utiles et en revenus capables de couvrir les coûts récurrents de leur exploitation.

Qui investit, et quelle est la valeur de DeepSeek ?

Tencent, qui exploite WeChat, et CATL sont des investisseurs déjà présents. Plus de 15 investisseurs participeraient à la dernière levée de fonds, réunissant des entreprises technologiques, des industriels et des fonds d’investissement.

Parmi les participants cités figurent le fabricant d’électroménager Midea, la plateforme de livraison de repas Meituan, le constructeur automobile Geely et le fabricant de semi-conducteurs GigaDevice. D’autres investisseurs mentionnés dans le cadre de la levée comprennent Stony Creek Capital, China Fortune-Tech Capital, CPE, Legend Capital, Boyu Capital et IDG Capital. Certains avaient pris part aux discussions précédentes, tandis que la composition définitive du tour de table était encore en cours de finalisation.

Les actionnaires existants et les nouveaux investisseurs devraient apporter chacun environ la moitié des fonds. CATL prévoyait, selon les informations disponibles, de contribuer à hauteur d’environ 10 milliards de yuans, après avoir investi près de 5 milliards lors de la première levée. À ces montants, sa dernière contribution serait deux fois supérieure à son investissement précédent et représenterait environ un dixième du nouveau financement.

La valorisation de DeepSeek avant ce nouvel investissement serait d’environ 500 milliards de yuans. La valorisation correspond au prix que les investisseurs attribuent à l’ensemble de l’entreprise, et non aux liquidités qu’elle détient. Par un calcul simple, l’ajout de 100 milliards de yuans porterait la valeur après investissement à environ 600 milliards, le nouveau capital représentant près d’un sixième de ce total. La répartition définitive du capital dépendra des conditions de l’opération.

La présence d’investisseurs industriels et technologiques donne à DeepSeek une base financière étendue. Toutefois, les accords d’investissement rapportés ne précisent pas publiquement comment ces entreprises pourraient utiliser ses modèles ni si elles bénéficieraient d’un accès commercial privilégié.

Déroulement de la levée de fonds

Les opérations de financement et les préparatifs de cotation de DeepSeek ont progressé en parallèle du lancement de nouveaux modèles et de travaux sur le matériel informatique chinois. Cette chronologie aide à comprendre pourquoi la dernière levée a largement dépassé son objectif initial.

• Avril 2026 : DeepSeek aurait entamé sa première levée de fonds externe.
• Fin juin : La première levée a été bouclée, avec environ 7,4 milliards de dollars, soit près de 50 milliards de yuans.
• Juillet : DeepSeek a lancé sa deuxième levée de fonds, avec un objectif initial de 50 milliards de yuans.
• Septembre : L’entreprise a lancé DeepSeek-V4.1-Flash et recruté Yen Wen-tao au poste de directeur financier.
• 30 septembre : DeepSeek a publié six composants logiciels pour le matériel Huawei Ascend.
• 6 octobre : Selon les informations sur la levée de fonds, les engagements atteignaient au moins 80 milliards de yuans, pour un total potentiel proche de 100 milliards.
• 17 octobre : DeepSeek a lancé V4.1-Flash-1017, axé sur la réalisation de projets de développement complets.
• 22 octobre : Selon les dernières informations, le financement atteignait environ 100 milliards de yuans, et sa finalisation était attendue dans les jours suivants.

Les négociations se seraient étalées de juillet à octobre, à mesure que de nouveaux investisseurs cherchaient à rejoindre l’opération. À son stade final, celle-ci était devenue à la fois une source de capitaux pour soutenir l’expansion et une étape vers la vente d’actions à des investisseurs publics.

Une cotation à Shanghai se dessine

DeepSeek viserait une cotation à Shanghai début 2027 et aurait choisi CITIC Securities pour l’aider à préparer une éventuelle introduction en Bourse sur le STAR Market. Une introduction en Bourse permet à une entreprise de vendre des actions sur un marché boursier, ouvrant son capital aux investisseurs publics et lui offrant un moyen supplémentaire de lever des fonds.

Le STAR Market est le compartiment de la Bourse de Shanghai consacré aux entreprises technologiques. Les préparatifs comprendraient des changements dans la structure de l’entreprise. Selon une information publiée en octobre, aucun accord formel d’accompagnement à la cotation n’avait encore été signé ; des informations ultérieures indiquaient que CITIC Securities avait été choisi ou engagé.

Yen Wen-tao, ancien investisseur en capital-risque, a rejoint l’entreprise en septembre au poste de directeur financier ; une source situe son arrivée à la fin du mois. Un directeur financier supervise généralement les rapports financiers, les levées de fonds et les préparatifs nécessaires pour permettre aux investisseurs d’évaluer l’entreprise avant sa cotation.

Le début de 2027 constitue un objectif rapporté, et non une date de cotation annoncée. DeepSeek n’a pas communiqué publiquement le montant de l’offre, la valorisation définitive à la cotation ni un calendrier détaillé. Si ses projets se concrétisent, l’entreprise pourrait accéder aux marchés publics avant certains grands concurrents qui envisagent également une cotation, notamment OpenAI et Moonshot AI.

Les revenus progressent, en partie grâce aux prix

Le fondateur Liang Wenfeng aurait indiqué aux investisseurs en septembre que le chiffre d’affaires annualisé de DeepSeek avait atteint environ 1 milliard de dollars. Une partie de cette croissance serait attribuable à la hausse des prix des modèles.

Le chiffre d’affaires annualisé consiste à extrapoler sur une année entière un rythme de ventes récent. Une entreprise qui génère environ 83 millions de dollars par mois, par exemple, afficherait un rythme annuel d’environ 1 milliard de dollars si cette cadence se maintenait. Le chiffre de DeepSeek décrit son rythme de revenus récent, tandis que le chiffre d’affaires réel d’un exercice comptable achevé dépendrait des ventes réalisées tout au long de l’année.

La part attribuable aux prix est importante, car le chiffre d’affaires peut augmenter grâce à des tarifs plus élevés, à une utilisation accrue ou à une combinaison des deux. Pour les clients, le calcul pertinent consiste à évaluer la quantité de travail utile accomplie par un modèle par rapport au montant dépensé. Un prix plus élevé peut rester avantageux si un système termine les tâches en moins de tentatives ou consomme moins de temps de calcul.

Le financement annoncé de 15 milliards de dollars équivaut à environ 15 fois le rythme de chiffre d’affaires annuel de 1 milliard de dollars mentionné. Cette comparaison illustre l’ampleur des ressources consacrées à l’expansion. Le chiffre d’affaires mesure les ventes, tandis que l’investissement apporte des capitaux susceptibles de financer la recherche, les équipements et les dépenses d’exploitation au fil du temps.

À quoi pourrait servir le financement du calcul informatique

DeepSeek a accru ses dépenses consacrées aux centres de données et aux modèles dont les composants sous-jacents sont rendus publics. Le nouveau financement serait destiné à soutenir la recherche sur les modèles et la puissance de calcul, indispensables au développement de nouveaux systèmes et au traitement des demandes des clients.

Un projet majeur à l’étude est un centre de données en Mongolie-Intérieure qui compterait au moins 160 000 accélérateurs Huawei Ascend 950DT. Les accélérateurs sont des processeurs spécialisés qui effectuent les volumes importants de calculs utilisés en IA. Le projet annoncé donnerait naissance à l’une des plus grandes installations connues reposant sur du matériel d’IA Huawei.

Les achats de puces à court terme étaient estimés à environ 17 milliards de yuans. Par rapport à une levée de fonds de 100 milliards de yuans, cela représenterait environ 17 % des fonds recueillis, sans compter les bâtiments, l’électricité, le refroidissement, les réseaux et les autres équipements. Ce chiffre correspond à une estimation des achats liés au déploiement envisagé.

En septembre, Eric Xu, vice-président et président tournant de Huawei, a déclaré que le système Ascend 950DT était encore en phase de test et que sa disponibilité à grande échelle était attendue fin 2026 ou début 2027. La génération suivante, le 960DT, devait être livrée à partir du premier trimestre 2027. Ces calendriers font de la disponibilité des équipements un facteur concret susceptible de limiter l’expansion de DeepSeek.

Cette offensive dans les infrastructures fait suite aux travaux attribués à DeepSeek sur un projet de puce dédiée à l’inférence, visant à réduire le coût récurrent de la génération de réponses. La conception de ses propres processeurs et le déploiement envisagé de matériel Huawei répondent à différentes facettes d’une même dépense : acquérir et exploiter une capacité de calcul suffisante pour faire tourner un service d’IA en pleine croissance.

Adapter les modèles aux puces chinoises

DeepSeek a également travaillé avec Huawei à des outils de programmation adaptés aux processeurs Ascend. Le 30 septembre, l’entreprise a publié six composants, dont DeepGEMM-Ascend, DeepEP-Ascend, FlashMLA et une version de TileLang pour Ascend.

La compatibilité logicielle est au cœur du projet. De nombreux outils de développement de l’IA ont été conçus autour de l’environnement logiciel CUDA de Nvidia. Transférer le travail vers une autre famille de puces oblige les ingénieurs à faire fonctionner de manière fiable sur le nouveau matériel les calculs, les échanges entre processeurs et la gestion de la mémoire.

L’entraînement consiste à créer un modèle en traitant de grandes quantités de données et en ajustant ses paramètres internes. L’inférence correspond au travail effectué par un modèle entraîné lorsqu’il répond à une demande. L’ambition prêtée à DeepSeek d’utiliser du matériel chinois pour entraîner des modèles de pointe étendrait l’utilisation des processeurs nationaux à une tâche particulièrement exigeante, où de nombreux groupes de puces fonctionnent ensemble pendant de longues périodes.

Les exigences chinoises en matière de puces nationales pour les centres de données bénéficiant de financements publics ont également poussé le secteur vers les équipements locaux. L’installation envisagée par DeepSeek ajouterait un important projet de développement commercial à cette évolution plus large, faisant de l’approvisionnement en matériel et des logiciels associés des éléments centraux de sa capacité à utiliser efficacement les nouveaux capitaux.

De nouveaux modèles conçus pour utiliser moins de mémoire

DeepSeek a présenté son modèle de septembre, V4.1-Flash, comme offrant des capacités supérieures, une inférence plus rapide et un débit plus élevé. Le débit désigne la quantité de travail qu’un système peut traiter dans un temps donné et détermine le nombre de demandes clients qu’il peut prendre en charge.

Le modèle compterait 552 milliards de paramètres, les réglages numériques internes qui contribuent à déterminer ses réponses. Il en active environ 8 milliards lors du traitement des entrées et 16 milliards lors de la génération des sorties. N’utiliser qu’une partie du modèle à chaque étape peut réduire la puissance de calcul nécessaire pour traiter une demande.

DeepSeek a également fait état d’une réduction des ressources nécessaires à son cache clé-valeur, ou cache KV. Il s’agit d’un espace de stockage temporaire qui aide un modèle à conserver les informations du texte qu’il traite. Les besoins annoncés en mémoire à large bande passante ont été ramenés au quart de ceux de la génération précédente, tandis que les besoins en stockage à semi-conducteurs ont été divisés par huit.

Ces chiffres correspondent respectivement à des réductions de 75 % et de 87,5 % pour ces ressources de cache particulières. Pour les applications qui consultent régulièrement du texte antérieur, utilisent des outils et révisent leurs résultats, des besoins en mémoire réduits permettent de traiter davantage de tâches avec les mêmes équipements.

La mise à jour du 17 octobre, V4.1-Flash-1017, était axée sur la réalisation de projets de bout en bout. DeepSeek a expliqué recourir à l’apprentissage par renforcement avec rétroaction autonome, une méthode d’entraînement dans laquelle un système apprend à partir d’évaluations de ses résultats, et a présenté des exemples comprenant un modèle en trois dimensions de la Cité interdite et un jeu de course jouable dans un navigateur.

La concurrence passe des réponses à bas coût aux tâches achevées

Le financement de DeepSeek réduirait l’écart de ressources avec ses concurrents américains, même si OpenAI et Anthropic auraient chacun levé plus de 100 milliards de dollars. Le total cumulé des fonds levés par chacune de ces entreprises dépasse donc de plus de six fois le montant de la dernière levée annoncée de DeepSeek.

La concurrence s’intensifie également en Chine. MiniMax a lancé M3.1 Flash le 19 octobre, ciblant les tâches de programmation, d’utilisation de l’ordinateur et les agents d’IA. Les agents sont des systèmes qui enchaînent plusieurs étapes pour atteindre un objectif, par exemple en ouvrant des outils, en écrivant du code et en vérifiant un résultat.

MiniMax affirme que son nouveau modèle offre une vitesse d’inférence près de trois fois supérieure à celle de la version précédente et réduit les coûts d’utilisation de 70 %. De nouvelles versions de Kimi, de Moonshot AI, et de GLM, de Zhipu, étaient également attendues dans les deux semaines suivantes. Les développeurs qui choisissent entre ces produits doivent comparer concrètement le coût, la vitesse et la fiabilité avec lesquels ils permettent de mener une tâche à bien.

DeepSeek espère que ces nouveaux capitaux soutiendront son expansion internationale, mais l’entreprise se heurte à des restrictions sur certains marchés. Des organismes publics, dont certaines agences américaines, ont interdit l’utilisation de sa technologie sur les appareils gouvernementaux, invoquant des préoccupations concernant la sécurité et les politiques de confidentialité. Ces restrictions limitent l’accès à ces clients, alors même que l’entreprise accroît ses capacités techniques.

La prochaine échéance financière est la finalisation de la levée de fonds. Ensuite, l’objectif annoncé d’une cotation début 2027 et les livraisons attendues de matériel Huawei concentreront financement, approvisionnement en équipements et préparation à l’entrée en Bourse sur la même période. DeepSeek doit coordonner ces trois volets tout en continuant à lancer des modèles que les clients jugent dignes d’être payés.

Points clés

• La dernière levée de fonds de DeepSeek s’élèverait à environ 100 milliards de yuans, soit 15 milliards de dollars, deux fois son objectif initial.
• Tencent et CATL figurent parmi les principaux contributeurs ; plus de 15 investisseurs participeraient à l’opération.
• La finalisation était attendue dans les jours suivant le 22 octobre, tandis que les conditions et la liste des investisseurs pouvaient encore évoluer.
• La valorisation annoncée avant le nouvel investissement est d’environ 500 milliards de yuans.
• DeepSeek prépare une éventuelle introduction en Bourse sur le STAR Market de Shanghai, qui viserait, selon les informations disponibles, le début de 2027.
• Les projets d’expansion comprennent la recherche sur les modèles, le matériel informatique chinois et un centre de données envisagé en Mongolie-Intérieure.
• Liang Wenfeng aurait estimé le chiffre d’affaires annualisé à 1 milliard de dollars en septembre, une partie de la croissance étant attribuée à la hausse des prix.