La dette gazière du Pakistan et les factures impayées aux fournisseurs atteignent 5 454 milliards de roupies, tandis que les projets de réforme se précisent

Les pénalités de retard approchent le montant de la dette gazière initiale

Le secteur gazier pakistanais affichait une dette circulaire de 5 454 milliards de roupies et des factures impayées aux fournisseurs au 30 juin 2026, a indiqué le ministre du Pétrole, Ali Pervaiz Malik, dans des réponses écrites à l’Assemblée nationale, lors de la séance de questions de lundi. Les pénalités de retard représentaient à elles seules près de la moitié de la dette circulaire.

Malik a évalué la dette circulaire à 3 631 milliards de roupies et les sommes dues aux fournisseurs nationaux de gaz et de gaz naturel liquéfié à 1 823 milliards supplémentaires. Dans le montant de la dette circulaire, le principal s’élevait à 1 848 milliards de roupies, tandis que les pénalités de retard atteignaient 1 783 milliards.

Ces pénalités représentent environ 49 % de la dette circulaire. En clair, pour 100 roupies de dette initiale, environ 96 roupies supplémentaires se sont accumulées en pénalités de retard. Le règlement des factures impayées implique donc presque autant de pénalités accumulées que d’obligations sous-jacentes.

Cette révélation intervient alors que le gouvernement élabore plusieurs propositions qui se recoupent pour régler d’anciennes dettes, modifier le fonctionnement du marché du gaz et coordonner l’approvisionnement en gaz avec la planification de l’électricité. Un article du 19 août 2026 évoquait un projet de règlement d’environ 1 490 milliards de roupies, financé par des dividendes d’entreprises, une taxe sur les produits pétroliers et des économies ou recouvrements liés au GNL.

Pour les ménages et les entreprises, ces décisions dépassent le cadre de la comptabilité publique. Elles portent sur la répartition du coût du gaz déjà consommé, sur un éventuel transfert de certaines charges vers les utilisateurs d’essence et de diesel, et sur les moyens de garantir aux fournisseurs suffisamment de liquidités pour poursuivre leur activité et investir.

La dette circulaire se forme lorsque les factures impayées se propagent le long d’une chaîne d’approvisionnement énergétique. Un service public qui ne parvient pas à recouvrer suffisamment d’argent auprès de ses clients ou d’autres institutions peut retarder le paiement de ses fournisseurs. Ceux-ci supportent alors la pression financière, tandis que les pénalités de retard peuvent continuer à alourdir les sommes dues.

Que comprend le fardeau de 5 454 milliards de roupies ?

La ventilation présentée par Malik distingue le solde de dette circulaire de 3 631 milliards de roupies des 1 823 milliards dus aux fournisseurs. Le principal de la dette circulaire se répartissait en quatre catégories :

• 1 448 milliards de roupies d’écarts tarifaires.
• 131 milliards de roupies à recevoir des compagnies d’électricité.
• 210 milliards de roupies de créances au titre des taxes sur les ventes et sur le revenu.
• 59 milliards de roupies liés à des litiges.

Ces quatre montants totalisent 1 848 milliards de roupies. Avec les 1 783 milliards de pénalités de retard, ils portent le solde de la dette circulaire à 3 631 milliards.

Les écarts tarifaires correspondent à la différence entre les recettes qu’un service public gazier est en droit de recouvrer dans le cadre tarifaire et le montant perçu au moyen des prix approuvés pour les consommateurs. À 1 448 milliards de roupies, cette catégorie représente environ 78 % du principal, faisant de la tarification et du recouvrement des recettes des enjeux centraux de tout règlement.

Les fournisseurs nationaux de gaz se voyaient devoir 1 479 milliards de roupies, contre 344 milliards pour les fournisseurs de GNL. Les fournisseurs nationaux représentaient donc environ 81 % des 1 823 milliards dus aux fournisseurs. Le montant lié au GNL comprenait des ajustements de prix du GNL regazéifié et des coûts associés au transfert d’approvisionnements entre catégories de consommateurs.

Le GNL est du gaz naturel refroidi jusqu’à l’état liquide pour être transporté par bateau. À son arrivée, il est à nouveau transformé en gaz pour être acheminé par gazoduc. Lorsqu’un combustible importé est fourni à une catégorie de consommateurs à un prix inférieur au coût recouvrable, l’écart doit être financé ailleurs dans la chaîne.

Une année de hausse des dettes gazières

Les chiffres de la Division du pétrole évaluent la dette circulaire à 3 288 milliards de roupies au 30 juin 2025, puis à 3 631 milliards un an plus tard. La Division a indiqué que la hausse annuelle s’élevait à 344 milliards de roupies, soit environ 10,4 % du solde précédent.

Les principales dates permettent de replacer cette déclaration sur la dette dans le contexte plus large des mesures envisagées :

• 30 juin 2025 : la dette circulaire gazière s’élevait à 3 288 milliards de roupies.
• 30 juin 2026 : elle atteignait 3 631 milliards, auxquels s’ajoutaient 1 823 milliards de dettes envers les fournisseurs.
• 19 août 2026 : des détails ont été révélés sur une proposition soumise au Comité du Cabinet sur l’énergie pour régler environ 1 490 milliards de roupies de dettes gazières.
• 15 octobre 2026 : la planification des approvisionnements hivernaux a mis en évidence la persistance des perturbations des livraisons de GNL via le détroit d’Ormuz.

Malik a déclaré que le plan de gestion de la dette circulaire était en cours de finalisation après des consultations, avant d’être soumis à l’organe compétent pour approbation. Sous réserve d’approbation, il serait communiqué au Fonds monétaire international dans le cadre des politiques et des réformes en vigueur au Pakistan.

Comment le règlement proposé serait financé

La proposition de règlement de la Division du pétrole, soumise au Comité du Cabinet sur l’énergie présidé par le Premier ministre Shehbaz Sharif, prévoyait cinq sources de financement. Les montants annoncés totalisent 1 495 milliards de roupies, soit un chiffre proche des 1 490 milliards prévus pour le règlement.

• 540 milliards de roupies provenant de dividendes supplémentaires versés par Oil and Gas Development Company, Pakistan Petroleum et Government Holdings Pvt Ltd.
• 270 milliards de roupies provenant d’une taxe sur les produits pétroliers de 5 roupies par litre.
• 590 milliards de roupies provenant de la réduction des cargaisons de GNL et de leur remplacement par du gaz naturel produit au Pakistan.
• 80 milliards de roupies provenant du recouvrement du prix du GNL.
• 15 milliards de roupies provenant de réclamations au titre de clauses d’achat ferme (« take-or-pay »).

Les 590 milliards de roupies attribués à la réduction des importations de GNL et à leur remplacement par du gaz national constituent le poste le plus important, avec environ 39 % du financement prévu. Les dividendes supplémentaires des entreprises en représentent environ 36 %. Ensemble, ces deux mesures fourniraient près des trois quarts du total.

Oil and Gas Development Company et Pakistan Petroleum font aussi partie des sociétés d’exploration touchées lorsque les services publics gaziers utilisent du combustible sans le payer rapidement. La proposition associe le règlement à des dividendes supplémentaires versés par des entreprises de la même chaîne énergétique.

La taxe sur les produits pétroliers ferait supporter une partie du coût aux utilisateurs de produits pétroliers. Avec le volume annuel de ventes annoncé de 18 milliards de litres, une taxe de 5 roupies par litre rapporterait 90 milliards de roupies par an. Pour atteindre 270 milliards, il faudrait l’équivalent de trois années à ce volume de ventes et à ce taux de taxation.

Les déclarations ne précisaient ni le statut de l’approbation du règlement, ni le calendrier de recouvrement, ni son articulation avec la version définitive du plan de gestion de la dette circulaire. Malik a indiqué que les consultations se poursuivaient, tandis que l’article d’août faisait état d’une proposition déjà soumise à l’examen des autorités.

Pourquoi les comptes doivent s’appuyer sur une définition commune

La Division du pétrole a fait appel à la Banque mondiale pour l’aider à définir la dette circulaire, en concertation avec les acteurs du secteur gazier. La Banque a également mis au point un outil de suivi, tandis que le gouvernement aurait trouvé un accord avec le FMI et la Banque mondiale sur la charge financière nette supportée par les sociétés gazières Sui en raison des décisions politiques et réglementaires.

Une définition commune est importante, car les chiffres de la dette varient selon les discussions politiques. Dans sa réponse parlementaire, Malik a évalué à 131 milliards de roupies les créances sur les compagnies d’électricité, à 210 milliards les créances fiscales et à 59 milliards les montants liés aux litiges. L’article consacré au règlement en août avançait respectivement 123 milliards, 211 milliards et 58 milliards.

La Division du pétrole a également proposé que l’Autorité de régulation du pétrole et du gaz examine les déficits et excédents tarifaires par rapport aux besoins définitifs de recettes pour 2026. Cet exercice actualiserait le montant que les services publics étaient en droit de recouvrer ainsi que l’écart restant après prise en compte des recettes effectivement perçues.

Les chiffres plus larges du secteur énergétique présentent eux aussi un écart : Malik a évalué la dette circulaire gazière à 3 631 milliards de roupies, tandis qu’une analyse comptable du secteur énergétique publiée en juin 2026 avançait environ 3 611 milliards et un solde combiné pour le gaz et l’électricité de 5 286 milliards.

En additionnant le chiffre de Malik pour le gaz aux 1 675 milliards de roupies de dette du secteur électrique, on obtient 5 306 milliards de dette circulaire combinée. Le total de 5 454 milliards annoncé dans la réponse parlementaire couvre la dette circulaire gazière et les sommes dues aux fournisseurs de gaz : les deux chiffres ne portent donc pas sur le même périmètre.

Les chiffres de l’électricité montrent l’importance des nouvelles dettes annuelles

Le secteur électrique pakistanais permet de comparer le montant dû à une date donnée et les pressions financières apparues au cours d’une année. La dette circulaire du secteur s’élevait à 1 675 milliards de roupies en juin 2026, en hausse de 61 milliards par rapport aux 1 614 milliards enregistrés un an plus tôt.

Au cours de l’exercice 2025-2026, les nouvelles dettes brutes ont toutefois atteint 609 milliards de roupies. Les réductions et les ajustements comptables ont ramené le flux déclaré à environ 364 milliards, tandis que des paiements d’environ 302 milliards sur la dette accumulée ont contribué à limiter la hausse du solde de clôture.

Les chiffres du secteur électrique font état d’environ 262 milliards de roupies liés aux inefficacités opérationnelles des sociétés de distribution d’électricité, de 64 milliards dus au faible recouvrement des paiements et de 194 milliards correspondant aux impayés de K-Electric. Ils illustrent les différentes façons dont de nouvelles obligations s’ajoutent à la chaîne énergétique.

La dette circulaire de l’électricité était auparavant passée de 2 393 milliards de roupies à la fin de l’exercice 2023-2024 à 1 614 milliards à la fin de l’exercice 2024-2025, soit une baisse d’environ 780 milliards. Le gouvernement a attribué cette amélioration aux meilleurs résultats des sociétés de distribution, à des allègements négociés sur les intérêts de retard et à une amélioration générale de la situation économique.

Pour la réforme du gaz, la leçon pratique est de suivre à la fois le solde existant et les nouvelles dettes. Un relevé mensuel indiquant le solde d’ouverture, les nouvelles dettes, les ajustements, les paiements et le solde de clôture permettrait de voir quelle part de l’allègement provient des règlements et quelle part résulte de l’amélioration des opérations.

Les économies de GNL se heurtent à un contexte d’approvisionnement difficile

La proposition de règlement attribue 590 milliards de roupies à la réduction des cargaisons de GNL et à leur remplacement par du gaz national. Les difficultés d’approvisionnement du Pakistan rendent le calendrier et la mise en œuvre de cette mesure particulièrement déterminants.

L’article d’août évoquait l’interruption des livraisons de GNL qatari dans le contexte de la guerre entre les États-Unis et l’Iran. Les cargaisons de remplacement achetées sur le marché au comptant atteignaient 19 dollars par million de British thermal units, une unité de mesure du contenu énergétique. Le prix des cargaisons qataries habituelles était évalué entre 12 et 13 dollars pour la même quantité d’énergie.

À ces prix, une unité d’énergie de remplacement coûtait environ 46 à 58 % plus cher. Ce combustible onéreux a été fourni aux centrales électriques, son coût étant répercuté sur les consommateurs d’électricité, ce qui lie directement les décisions d’achat de GNL aux factures d’électricité.

En octobre, l’alerte du Pakistan sur l’approvisionnement en gaz pour l’hiver faisait état d’un besoin envisagé de 24 cargaisons sur le réseau de Sui Northern entre novembre 2026 et février 2027, dont deux cargaisons de réserve. Selon les chiffres de la Division du pétrole, seules 10 cargaisons étaient prévues entre mars et septembre dans le cadre de l’accord conclu avec le Qatar par Pakistan State Oil, tandis que 40 n’avaient pas été livrées pour cause de force majeure.

La force majeure est une clause contractuelle invoquée lorsque des événements extraordinaires empêchent le respect des obligations de livraison. Le plan hivernal donnait la priorité aux ménages en cas de pénurie grave, exposant les industriels, les centrales électriques, les fabricants d’engrais et les stations de gaz naturel comprimé à des coupures.

La réduction des importations permet de faire des économies lorsque la production nationale les remplace à moindre coût. Une insuffisance de l’offre entraîne une autre conséquence : les autorités doivent choisir entre des achats de remplacement coûteux et une réduction de la quantité de gaz fournie aux consommateurs.

Les réserves nationales limitent les possibilités de substitution

La réponse de Malik sur les réserves récupérables du Pakistan ajoute une contrainte physique aux projets financiers. Il a évalué le total récupérable de pétrole à 1 378 millions de barils, dont 1 102 millions avaient déjà été produits, laissant 276 millions de barils.

Ces chiffres signifient qu’environ 80 % du total de pétrole déclaré récupérable a déjà été extrait et qu’il en reste près de 20 %. Les réserves récupérables désignent les quantités considérées comme pouvant être extraites, et non la totalité du pétrole présent dans le sous-sol.

Pour le gaz naturel, Malik a indiqué un volume total récupérable de 68 803 milliards de pieds cubes, une production cumulée de 48 140 milliards de pieds cubes et des réserves récupérables restantes de 20 664 milliards de pieds cubes. Selon ces chiffres, environ 70 % ont été produits et près de 30 % restent à extraire.

La substitution par la production nationale dépend donc de ce que les gisements peuvent fournir, du moment où ce gaz peut parvenir aux consommateurs et de son coût. Les chiffres des réserves décrivent les ressources restantes ; un programme de remplacement des importations nécessite aussi des capacités de production et des gazoducs adaptés.

La réforme du marché modifierait la tarification et la répartition des responsabilités

Le ministre des Finances, le sénateur Muhammad Aurangzeb, a présidé l’examen d’une feuille de route envisagée pour la restructuration du secteur gazier, qui doit être soumise au Premier ministre. Le cadre prévoit une déréglementation progressive, davantage de concurrence, une amélioration des résultats des services publics et le règlement de la dette circulaire héritée du passé.

L’examen a porté sur les subventions croisées, les pertes de gaz non comptabilisé et les déséquilibres entre l’offre et la demande. Il y a subvention croisée lorsqu’un groupe de consommateurs paie davantage pour maintenir plus bas le prix facturé à un autre groupe. Le gaz non comptabilisé correspond à l’écart entre le gaz injecté dans un réseau et celui enregistré comme vendu, notamment en raison de pertes ou de problèmes de mesure et de facturation.

Le cadre proposé s’inspire des réformes du marché gazier menées en Türkiye et au Royaume-Uni, tout en tenant compte des institutions et des besoins des consommateurs pakistanais. Il vise notamment à attirer davantage d’investissements privés, à favoriser les transactions directes entre entreprises, à stabiliser les prix et à réduire les pertes grâce à des incitations liées aux performances.

Le ministère des Finances a déclaré que la transition devait protéger les consommateurs soumis à des tarifs réglementés et garantir la sécurité de l’approvisionnement. Le règlement des anciennes dettes et le choix du financement des subventions seraient des tâches centrales pour toute restructuration des sociétés gazières.

Le Comité du Cabinet sur l’énergie a également approuvé des amendements au plan national de l’électricité 2023-2027 ainsi que les grandes lignes du plan énergétique intégré national 2027-2060. Ce dernier inscrit la sécurité énergétique, les considérations économiques, l’accès équitable et les enjeux environnementaux dans un cadre de planification commun.

Pour les consommateurs, le lien entre ces initiatives est concret. Une décision de réduire les importations de GNL modifie la disponibilité du gaz ; une décision de détourner le gaz modifie les coûts de production d’électricité ; et une décision de recouvrer les anciennes dettes détermine qui paie. Une planification coordonnée intégrerait ces choix dans un même calcul.

Points clés

• Au 30 juin 2026, la dette circulaire gazière et les sommes dues aux fournisseurs totalisaient 5 454 milliards de roupies.
• La dette circulaire atteignait 3 631 milliards de roupies, dont 1 783 milliards de pénalités de retard.
• Les fournisseurs nationaux se voyaient devoir 1 479 milliards de roupies et les fournisseurs de GNL, 344 milliards.
• Un règlement envisagé d’environ 1 490 milliards de roupies repose sur des dividendes, une taxe sur les produits pétroliers, des économies liées au GNL et des recouvrements.
• La taxe envisagée de 5 roupies par litre rapporterait 90 milliards de roupies par an au volume de ventes annoncé.
• La restructuration du marché gazier viserait à régler les anciennes dettes et à traiter les subventions, les pertes du réseau et la concurrence.
• Les réserves récupérables restantes étaient évaluées à 276 millions de barils de pétrole et à 20 664 milliards de pieds cubes de gaz.