Le Sensex chute de 876 points, plombé par les banques privées, le pétrole cher et les sorties de capitaux étrangers

Les pertes des banques privées effacent plus de 5 lakh crore de roupies

Les actions indiennes ont mis fin à leur rebond lundi 19 octobre 2026, les ventes sur trois grandes banques privées, conjuguées au prix élevé du pétrole et à la poursuite des retraits de capitaux étrangers, ayant fait reculer le marché. Le Sensex a clôturé à 73 852,90 points, en baisse de 876,37 points, soit 1,17 %, tandis que le Nifty 50 a perdu 257,20 points, soit 1,11 %, pour terminer à 22 888,95 points.

La valeur cumulée des sociétés cotées à la BSE est passée de 4,72,62,167 crore de roupies vendredi à 4,67,46,191 crore lundi. Ces chiffres font ressortir une baisse de 5,15,976 crore de roupies, soit environ 5,16 lakh crore. La capitalisation boursière correspond à la valeur des actions cotées aux cours actuels : le recul a donc réduit la valeur des portefeuilles des investisseurs à mesure que les cours baissaient.

HDFC Bank, ICICI Bank et Axis Bank ont représenté ensemble plus de la moitié du recul du Sensex, selon Abhinav Tiwari, analyste chez Bonanza. Les banques du secteur public ont évolué en sens inverse, progressant d’environ 2,5 %, les investisseurs saluant de meilleurs résultats trimestriels et une performance opérationnelle plus solide.

Le Brent, autour de 108 à 109 dollars le baril, et les retraits de 49 457,17 crore de roupies des actions indiennes par les investisseurs étrangers en octobre ont accentué la pression. Les ventes ont aussi touché les petites capitalisations et les valeurs technologiques, mettant fin à un rallye qui avait porté les deux indices de référence lors des deux séances précédentes.

Le principal décompte à la clôture situait le Sensex à 73 852,90 points ; un autre chiffre publié pour la clôture était de 73 780 points. Dans les deux cas, le recul avoisinait 876 points. La perte de valeur boursière calculée à partir des totaux de vendredi et lundi était également supérieure à une estimation provisoire de près de 4,70 lakh crore de roupies.

Comment le rebond s’est transformé en nouveau repli

Le recul de lundi fait suite à une semaine durant laquelle les investisseurs avaient bien accueilli les résultats des entreprises technologiques, la vigueur de la roupie et la détente des cours du pétrole brut. Le Nifty avait gagné 2,8 % la semaine précédente, dont plus de 2 % jeudi et vendredi, incitant certains investisseurs à prendre leurs bénéfices lorsque la situation s’est dégradée.

Ce retournement est survenu moins d’une semaine après le rallye boursier du 13 octobre, lorsque le Sensex avait gagné 1 109,10 points pour atteindre 73 033,78 points et que le Nifty était monté à 22 721,95 points. Les valeurs technologiques et l’espoir d’un réexamen de la fiscalité des investissements avaient contribué à cette hausse. Malgré les dernières pertes, les cours de clôture de lundi sont restés supérieurs à ceux du 13 octobre.

La séquence récente montre à quelle vitesse les facteurs qui soutenaient le rebond ont changé :

• 13 octobre : le Sensex gagne 1 109,10 points, porté par les valeurs technologiques et l’accueil favorable des investisseurs aux discussions sur les préoccupations fiscales.
• 16 octobre : les investisseurs étrangers achètent pour 1 166 crore de roupies d’actions indiennes, selon des données provisoires, interrompant brièvement une période de ventes soutenues.
• 19 octobre, dans l’après-midi : le recul du Sensex dépasse 1 000 points, tandis que le Nifty baisse d’environ 300 points.
• 19 octobre, à la clôture : les deux indices de référence récupèrent une partie de leurs pertes, mais terminent en baisse de plus de 1 %.
• 20 octobre : les marchés actions indiens doivent rester fermés pour un jour férié boursier.

Seules cinq des 30 valeurs composant le Sensex ont clôturé en hausse. Les indices des moyennes et petites capitalisations ont également perdu environ 1 %, signe que le repli a largement dépassé les banques responsables d’une grande partie de la baisse de l’indice de référence.

Pourquoi la hausse des bénéfices bancaires n’a pas soutenu les actions

Axis Bank a perdu environ 5 % en séance et clôturé en baisse de 3,85 %. Son bénéfice net consolidé a progressé de 39,4 % sur un an, tandis que son bénéfice autonome a augmenté d’environ 38 %, à 7 003 crore de roupies, au trimestre de septembre de l’exercice financier qui s’achève en mars 2027. Les résultats autonomes portent sur la banque elle-même ; les résultats consolidés incluent également ses filiales.

Les investisseurs se sont concentrés sur des résultats inférieurs aux attentes et sur des inquiétudes concernant l’activité sous-jacente. Une entreprise peut publier un bénéfice en hausse et voir malgré tout son cours baisser si les acheteurs espéraient des résultats plus solides ou de meilleures perspectives.

HDFC Bank a reculé de près de 3 %, malgré un bénéfice trimestriel de 19 510 crore de roupies, en hausse d’environ 4,6 % par rapport aux 18 641 crore enregistrés un an plus tôt. Les investisseurs attendaient aussi des précisions sur les nominations à la direction, notamment sur le remplacement du directeur général adjoint Kaizad Bharucha.

Les résultats bancaires étaient évalués à l’aune de plusieurs indicateurs : la marge nette d’intérêt, les coûts d’exploitation, les revenus des placements financiers et la qualité des actifs. La marge nette d’intérêt mesure l’écart entre les revenus que la banque tire des prêts et des placements et le coût de son financement. La qualité des actifs indique notamment si les emprunteurs remboursent leurs prêts.

HDFC Bank, ICICI Bank et Axis Bank pèsent lourd dans le Sensex : les variations de leurs cours ont donc davantage d’effet sur l’indice que celles des sociétés de plus petite taille. Leur contribution cumulée, supérieure à la moitié du recul de la journée, explique en partie la forte baisse de l’indice de référence.

Les banques publiques ont constitué un rare îlot de hausse

Les banques du secteur public ont résisté aux ventes. Leur principal indice sectoriel de la NSE a gagné environ 2,5 %, tandis que l’indice des banques privées a perdu près de 1,8 %. L’écart entre les deux, d’environ 4,3 points de pourcentage, est important au sein d’un même secteur.

Union Bank of India a gagné environ 5 %, soutenue par une hausse de 30 % de son bénéfice trimestriel sur un an. Punjab National Bank a progressé, tandis que les achats de State Bank of India et de Bank of Baroda ont également soutenu le secteur. SBI a gagné 1,12 % au sein du Sensex.

Karur Vysya Bank, un établissement privé, a atteint un plus haut historique, autre exemple de la réaction des investisseurs aux performances propres à chaque banque. Le repli du secteur bancaire s’est concentré sur plusieurs grandes banques privées et n’a pas touché toutes les banques de la même manière.

Vikram Kasat, directeur de l’activité conseil et négociation chez PL Capital, a décrit les facteurs combinés à l’origine des ventes de la séance :

« La faiblesse des banques privées, des résultats décevants au regard des attentes et la prudence des marchés mondiaux ont accentué les prises de bénéfices, tandis que les banques publiques ont fait preuve d’une résilience relative », a déclaré Kasat.

Le pétrole est resté cher malgré le recul des cours

Le Brent s’est négocié autour de 108 à 109 dollars le baril pendant la séance ; d’autres relevés le situaient au-dessus de 107 dollars après un recul de plus de 2 %. Le brut West Texas Intermediate américain avoisinait les 100 dollars. La baisse du jour a apporté un certain soulagement, mais le pétrole est resté suffisamment cher pour peser sur les perspectives économiques de l’Inde.

Les inquiétudes portaient sur l’approvisionnement et le transport maritime dans le détroit d’Ormuz, une voie majeure pour les livraisons mondiales d’énergie. Des informations faisant état d’attaques contre des pétroliers et de tensions impliquant l’Iran ont renforcé les craintes de perturbations. Les dérogations américaines aux sanctions liées à la Russie, notamment aux restrictions énergétiques, ont contribué à détendre les cours en ravivant l’espoir d’une hausse de l’offre.

Le secrétaire d’État américain Marco Rubio a déclaré que le président Donald Trump prendrait jusqu’à 60 jours pour évaluer les conséquences économiques de la dérogation aux sanctions. Cette évaluation a ajouté un nouveau dossier politique à suivre pour les marchés de l’énergie, en plus des événements autour du détroit d’Ormuz.

L’Inde importe plus de 80 % du pétrole brut dont elle a besoin. Quand le pétrole devient plus cher, les importateurs ont besoin de davantage de dollars pour acheter la même quantité de carburant. La facture des importations peut ainsi augmenter et peser sur la roupie, tandis que la hausse des coûts de transport et de production peut se répercuter sur les entreprises et les ménages.

Les entreprises qui utilisent du carburant ou des produits pétroliers doivent choisir entre absorber ce surcoût et augmenter leurs prix. L’absorber réduit les marges bénéficiaires ; le répercuter peut alimenter l’inflation. Ces pressions expliquent pourquoi le léger recul quotidien du pétrole brut n’a guère rassuré les investisseurs en actions.

Les ventes étrangères dépassent déjà le total de l’an dernier

Les investisseurs étrangers de portefeuille ont retiré 49 457,17 crore de roupies des actions indiennes en octobre, selon les données des dépositaires arrêtées au 19 octobre, après des retraits de 35 861 crore en septembre. Le total d’octobre dépassait déjà d’environ 38 % le montant retiré sur l’ensemble du mois de septembre.

Le calendrier de Central Depository Services Ltd faisait apparaître un net retournement après les entrées de capitaux précédentes. Les investisseurs étrangers avaient placé 20 200 crore de roupies en actions en juillet et 29 631 crore en août, soit 49 831 crore au total. Les retraits cumulés de septembre et octobre atteignaient environ 85 318 crore.

La ligne d’octobre faisait état de retraits nets totaux de 41 249,46 crore de roupies, toutes catégories d’investissement confondues, un chiffre distinct des retraits portant sur les actions. Ces données sont compilées à partir des déclarations transmises au SEBI et aux dépositaires par les participants dépositaires désignés et les conservateurs, et couvrent les opérations jusqu’au ou aux derniers jours de Bourse.

Les retraits cumulés des investisseurs étrangers des actions en 2026 atteignaient 3,09,760.16 crore de roupies, soit environ 3,10 billions de roupies, contre 1,66 billion sur l’ensemble de 2025. Selon le système de numération indien, ces montants correspondent à environ 3,10 lakh crore et 1,66 lakh crore. Les ventes de l’année en cours étaient supérieures d’environ 87 %, alors qu’il restait encore plus de deux mois. Toutes catégories d’investissement confondues, le cumul depuis le début de l’année faisait apparaître des retraits nets de 2,47,042.06 crore de roupies.

L’achat provisoire de 1 166 crore de roupies réalisé vendredi a constitué une brève pause. Les investisseurs institutionnels étrangers étaient néanmoins vendeurs nets lors de neuf des onze premières séances d’octobre. Leurs ventes ont notamment porté sur les services financiers et les valeurs liées au pétrole, tandis que les achats se poursuivaient dans certains segments des services aux consommateurs, notamment les plateformes numériques, le divertissement, la restauration et la santé.

La hausse des rendements obligataires américains et la vigueur du dollar figuraient parmi les pressions citées par les stratèges en investissement. Des obligations offrant des intérêts plus élevés aux États-Unis peuvent détourner les capitaux des actions des marchés émergents. V K Vijayakumar, stratège chez Geojit Investments, a relié l’amélioration temporaire de vendredi à la vigueur de la roupie et au recul du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans, passé de plus de 5,3 % à 5,08 %.

Les valeurs technologiques ont dû composer avec une nouvelle incertitude

Infosys a perdu 2,72 %, contribuant au recul du Sensex, les valeurs technologiques indiennes ayant suivi la faiblesse des marchés américains. Le Nasdaq avait chuté de 2,19 %, tandis que le S&P 500 avait perdu 1,22 %. Les investisseurs réévaluaient les valorisations technologiques, les engagements de dépenses et les bénéfices attendus de l’intelligence artificielle.

Les marchés asiatiques ont évolué de façon contrastée. Le Nikkei japonais a reculé de 0,64 %. Le Kospi sud-coréen a été annoncé en hausse de 1,73 % à la clôture, alors qu’un compte rendu de marché antérieur faisait état d’une baisse de plus de 3 %. Ce tableau régional contrasté a exposé les actions indiennes à la fois aux inquiétudes sur les résultats nationaux et à un contexte international incertain.

Athanasios Vamvakidis, directeur adjoint du département des marchés monétaires et des capitaux du Fonds monétaire international, a cité une éventuelle correction des valeurs liées à l’IA, la hausse des rendements des obligations d’État et les menaces de cybersécurité parmi les risques pesant sur la stabilité financière mondiale.

Selon Vamvakidis, l’Inde pourrait être touchée indirectement si les investisseurs réagissaient à un recul du marché de l’IA en réduisant leurs placements dans les marchés émergents. Il a également évoqué les perturbations possibles dans les logiciels, les services technologiques, les activités de back-office et la logistique, des secteurs dans lesquels l’Inde a développé d’importantes activités.

À ses yeux, la solidité des bénéfices justifiait les valorisations actuelles, tandis que des résultats plus faibles pourraient déclencher des ventes. Il a estimé que les réactions des marchés aux craintes liées aux perturbations provoquées par l’IA avaient parfois été excessives et que le FMI n’avait pas encore observé d’effet équivalent dans les données de l’économie réelle. Pour les entreprises technologiques indiennes, l’attention porte concrètement sur les dépenses des clients, les contrats et les tâches que ces derniers choisissent d’automatiser.

La roupie a effacé ses gains du début de séance, puis a perdu son élan

La roupie s’est renforcée en début de séance, autour de 94,80 pour un dollar, avant de céder une grande partie de son gain. Un chiffre provisoire à la clôture la situait à 94,92, en baisse de 3 paise sur la journée ; un autre compte rendu de clôture faisait état d’une légère hausse et d’une septième séance consécutive de progression.

Les deux comptes rendus situaient la monnaie près de 95 pour un dollar, après son redressement depuis un niveau proche de 97 au début du mois d’octobre. Rajeev Sharan, responsable de la recherche chez Brickwork Ratings, a cité les chiffres de la Reserve Bank of India, qui indiquaient une baisse de 8,6 milliards de dollars des réserves de change, à 726 milliards, au cours de la semaine achevée le 9 octobre.

La banque centrale peut vendre des dollars prélevés sur ses réserves pour soutenir la roupie lorsque la demande de devises augmente. Le niveau des réserves varie aussi avec la valeur des monnaies et d’autres actifs. Pour les importateurs, le problème immédiat tient à la combinaison des cours du pétrole et du taux de change : quand la monnaie faiblit, un pétrole brut déjà cher coûte encore plus en roupies.

Ce que les investisseurs suivront après le jour férié

Les résultats du trimestre de septembre, les cours du pétrole et les flux de capitaux étrangers resteront les principaux indicateurs à surveiller lors de la reprise des échanges après le jour férié de mardi. Aucune date précise n’a été communiquée pour les éclaircissements attendus par les investisseurs sur les nominations à la direction de HDFC Bank.

Le professeur Abhinav Tripathi, expert économique confirmé, a cité les résultats d’entreprises susceptibles d’orienter la prochaine phase des échanges :

« Les investisseurs suivront de près les prochains résultats trimestriels pour déceler des signes de vigueur des bénéfices des entreprises et de la demande des consommateurs. Les valeurs bancaires resteront au centre de l’attention, le marché évaluant les marges des établissements, la qualité de leurs actifs et les commentaires de leurs dirigeants », a-t-il déclaré.

Selon une prévision, les ventes pourraient exercer une pression sur le Nifty autour de 23 200 à 23 300 points, tandis qu’une zone d’achat potentielle se situerait entre 22 550 et 22 750 points. Il s’agit d’estimations fondées sur les tendances des échanges, qui indiquent des niveaux où les achats ou les ventes pourraient s’intensifier. À 22 888,95 points lundi, l’indice a clôturé sous le seuil des 23 000 points, très suivi par le marché.

Une stabilisation des banques privées éliminerait une source majeure de pression, tandis qu’un redressement plus large nécessiterait aussi une participation dépassant quelques grandes valeurs. L’évolution de l’offre de pétrole et les prochains chiffres des flux de capitaux étrangers aideront les investisseurs à déterminer si le bref retour des achats étrangers vendredi peut se poursuivre.

Points clés

• Le Sensex a perdu 876,37 points, à 73 852,90 points, et le Nifty a reculé de 257,20 points, à 22 888,95 points, le 19 octobre.
• La valeur des sociétés cotées à la BSE a baissé de 5,15,976 crore de roupies, selon les totaux de vendredi et lundi.
• HDFC Bank, ICICI Bank et Axis Bank ont représenté plus de la moitié du recul du Sensex.
• Les banques du secteur public ont gagné environ 2,5 %, soutenues par leurs résultats trimestriels.
• Le Brent, autour de 108 à 109 dollars, et les retraits de 49 457,17 crore de roupies des actions indiennes par les investisseurs étrangers en octobre ont pesé sur le moral des marchés.
• Les marchés actions indiens devaient rester fermés le 20 octobre.