L’Inde devrait dépasser le Japon en 2027, selon le FMI, dans une course serrée à la quatrième place

Trois économies séparées par seulement 53,5 milliards de dollars

L’Inde devrait devenir la quatrième économie mondiale en 2027, avec une production de 4 521,1 milliards de dollars, devançant de peu le Royaume-Uni, à 4 488,9 milliards, et le Japon, à 4 467,6 milliards, selon les Perspectives de l’économie mondiale du Fonds monétaire international d’octobre 2026.

Cette prévision ferait passer le Japon de la quatrième place en 2026 à la sixième en 2027, derrière les trois premières économies mondiales que resteraient les États-Unis, la Chine et l’Allemagne. L’avance prévue de l’Inde sur le Japon s’élève à 53,5 milliards de dollars, soit environ 1,2 % de la production attendue du Japon. L’avance britannique sur le Japon est encore plus faible, à 21,3 milliards de dollars.

La progression de l’Inde tient à la fois à une croissance économique plus forte et à l’évolution des prix, des devises et des statistiques nationales. Le FMI prévoit désormais une croissance indienne de 7 % au cours de chacun des exercices budgétaires clos en mars 2027 et en mars 2028. Au Japon, la croissance devrait atteindre 0,7 % en 2026, l’activité étant freinée par le coût élevé de l’énergie, l’inflation et le vieillissement de la population.

Ces classements reposent sur le produit intérieur brut nominal, ou PIB, exprimé en dollars américains. Le PIB correspond à la valeur des biens et services produits dans une économie. Le PIB nominal est calculé aux prix courants, et sa conversion en dollars fait donc intervenir les taux de change.

Pour les ménages, la question la plus immédiate est celle de l’évolution du pouvoir d’achat. Les perspectives plus favorables de l’Inde s’accompagnent d’une inflation prévue de 5 %, tandis que les consommateurs japonais font face à un renchérissement des importations et à des taux d’intérêt à leur plus haut niveau depuis trois décennies. La course à la quatrième place s’ajoute donc à un défi commun : maintenir la croissance de l’activité alors que l’énergie devient plus chère.

Comment le classement prévisionnel évolue

Le Japon devrait conserver la quatrième place en 2026, avec un PIB nominal de 4 341,9 milliards de dollars. Le Royaume-Uni suivrait, avec environ 4 270 milliards de dollars, devant l’Inde, à 4 060,2 milliards.

Selon ces prévisions, l’Inde passerait de la sixième à la quatrième place en un an. Le Japon reculerait de deux rangs, bien que son PIB en dollars devrait augmenter. Ce changement s’explique par une progression plus rapide d’autres économies, et non par une baisse prévue de la production totale du Japon exprimée en dollars.

Le PIB nominal de l’Inde devrait augmenter de 460,9 milliards de dollars entre les deux estimations, contre 125,7 milliards pour celui du Japon. Ces montants correspondent à des hausses d’environ 11,4 % et 2,9 %, respectivement. Ils tiennent compte des effets des prix et des devises, ce qui explique leur écart avec les taux de croissance de 7 % et de 0,7 % annoncés.

Ces faibles écarts rendent également le classement sensible aux révisions. Les positions de 2027 restent des prévisions ; le classement définitif dépendra des résultats économiques et des taux de change utilisés pour convertir la production nationale en dollars.

Pourquoi le franchissement prévu a été repoussé

La perspective de voir l’Inde accéder à la quatrième place a déjà évolué au fil des cycles de prévisions. Des projections antérieures situaient ce dépassement en 2025, tandis que les dernières le prévoient en 2027. Le passage attendu du Royaume-Uni devant le Japon a, lui, été avancé par rapport à une précédente projection qui le situait en 2029.

En décembre 2025, des responsables indiens avaient affirmé que le pays avait accédé à la quatrième place, en s’appuyant sur des calculs gouvernementaux et des projections du FMI. À l’époque, les données d’avril 2025 du FMI plaçaient l’Inde à 4 187 milliards de dollars et le Japon à 4 186 milliards, soit un écart prévu d’à peine 1 milliard. Les estimations les plus récentes remplacent ce classement antérieur.

L’annonce de la quatrième place correspond donc à une précédente série d’estimations. Voici l’évolution des prévisions en quelques dates :

• Avril 2025 : les projections du FMI placent l’Inde juste devant le Japon en 2025.
• 30 décembre 2025 : des responsables indiens présentent l’Inde comme la quatrième économie mondiale, alors que les chiffres annuels définitifs ne sont pas encore disponibles.
• Juillet 2026 : le FMI prévoit une croissance de 6,4 % en Inde pour l’exercice clos en mars 2027.
• Octobre 2026 : le FMI relève cette prévision à 7 % et prévoit que l’Inde dépassera le Japon en 2027.
• 15 octobre 2026 : le FMI présente à Bangkok ses perspectives régionales pour l’Asie et le Pacifique.

Les taux de change aident à comprendre pourquoi une prévision de croissance plus forte peut s’accompagner d’un dépassement plus tardif. Une économie peut produire davantage dans sa propre monnaie, tandis qu’une devise plus faible réduit la valeur en dollars utilisée pour les classements internationaux.

Quels facteurs soutiennent la croissance de l’Inde ?

Selon les données du gouvernement, l’économie indienne a progressé de 7,8 % sur un an au deuxième trimestre, d’avril à juin, premier trimestre de l’exercice clos en mars 2027. Cette performance a fourni aux prévisionnistes une base de départ plus favorable pour leurs estimations annuelles.

Le FMI attribue le relèvement de ses prévisions à la résilience de la demande intérieure et au dynamisme des services. La demande intérieure correspond aux dépenses effectuées dans le pays par les ménages, les entreprises et les pouvoirs publics. Un vaste marché intérieur permet aux entreprises de trouver des clients même lorsque la conjoncture extérieure se dégrade.

Le FMI cite également la démographie de l’Inde, l’expansion de son marché intérieur et la poursuite des réformes économiques comme facteurs de soutien à la croissance. Ces éléments étayent sa prévision d’une nouvelle progression de 7 % au cours de l’exercice clos en mars 2028, contre une précédente estimation de 6,7 %.

La Banque de réserve de l’Inde a, elle aussi, relevé sa prévision de croissance pour l’exercice clos en mars 2027, la portant à 7,1 %, contre 6,7 %. Son estimation est légèrement supérieure à celle du FMI, mais les deux institutions anticipent une croissance soutenue, proche de 7 %.

La dernière révision à la hausse de la croissance de l’Inde est importante : la prévision du FMI pour l’exercice clos en mars 2027 dépasse de 0,6 point de pourcentage son estimation de juillet. L’exercice budgétaire indien court d’avril à mars, tandis que les chiffres de croissance mondiale du FMI se rapportent à l’année civile.

Pourquoi les calculs du PIB indien sont contestés

La nouvelle série de PIB de l’Inde prend pour année de base l’exercice clos en mars 2023. Une année de base sert de référence pour mesurer la production économique et distinguer les évolutions de la production de celles des prix. Sa mise à jour permet aux calculs statistiques de mieux refléter une économie en mutation.

Krishna Srinivasan, directeur du département Asie-Pacifique du FMI, a salué cette révision, précisant que la méthode suivait les recommandations du département des statistiques de l’institution. Il a également reconnu le travail du ministère indien des Statistiques et de la Mise en œuvre des programmes, tout en indiquant que des améliorations restaient possibles.

En ce qui concerne les chiffres du PIB, ce qui a été fait est conforme aux bonnes pratiques. Il y a toujours une marge d’amélioration, mais reconnaissons le travail accompli par le MOSPI (ministère des Statistiques et de la Mise en œuvre des programmes) pour améliorer les statistiques du PIB.

Cette révision est devenue un sujet de controverse politique. L’ancien secrétaire aux Finances S C Garg a affirmé que le gouvernement avait comprimé les chiffres de l’année précédente, donnant ainsi l’impression que le dernier taux de croissance était plus élevé. Des partis d’opposition ont ensuite contesté la fiabilité des statistiques.

Le conseiller économique en chef, V Anantha Nageswaran, a rejeté l’analyse de Garg, la qualifiant de « sélection partiale des données ». Il a déclaré que la nouvelle année de base et les changements méthodologiques avaient également nécessité de réviser les chiffres trimestriels de l’année précédente. La révision des chiffres antérieurs modifie le point de départ utilisé pour calculer la croissance ultérieure ; la façon dont les deux périodes sont traitées est donc au cœur du différend.

Le coût du pétrole met à l’épreuve la résilience de l’Inde

Le choc énergétique lié à la guerre menée par les États-Unis et Israël contre l’Iran a accru la pression sur les pays importateurs de pétrole, dont l’Inde. La hausse du prix du brut alourdit la facture des importations et peut se répercuter sur les coûts des transports, de la production industrielle et des ménages.

Srinivasan a déclaré que l’Inde abordait cette période de turbulences avec une forte croissance, une gestion budgétaire prudente et d’importantes réserves. Lors de la présentation des perspectives régionales à Bangkok, il a décrit la réaction du pays :

L’Inde abordait cette période avec des fondamentaux très solides, a-t-il déclaré. La croissance était forte, la prudence budgétaire était largement ancrée, le pays disposait de réserves abondantes, entre autres atouts. Dans ce contexte, il a bien réagi au choc.

Le FMI prévoit une inflation des prix à la consommation de 5 % en Inde pour l’exercice clos en mars 2027, contre 2 % l’année précédente, avant un ralentissement à 4,4 % au cours de l’exercice clos en mars 2028. Une hausse plus rapide des prix signifie que les familles doivent dépenser davantage pour maintenir leur niveau de consommation.

Le déficit du compte courant de l’Inde devrait se creuser, passant de 0,7 % du PIB à 1,5 % au cours des deux mêmes premiers exercices, avant de se réduire à 1,3 % l’année suivante. Le compte courant recense les échanges de biens et de services, ainsi que les revenus et les transferts. Un déficit plus important signifie que l’Inde doit trouver davantage de financements à l’étranger pour combler l’écart.

Les perspectives régionales du FMI indiquent également que la devise indienne figure parmi celles qui ont subi des pressions après le choc énergétique. L’Inde est intervenue sur les marchés des changes, et ces pressions se sont partiellement atténuées ces derniers mois. Srinivasan a expliqué que les taux de change réagissent aux taux d’intérêt mondiaux, à l’appétit des investisseurs pour le risque et au prix du pétrole, ce qui aide à comprendre les pressions sur la devise malgré la vigueur de la croissance intérieure.

Le Japon pénalisé par les prix et la démographie

La croissance prévue de 0,7 % au Japon en 2026 est bien plus lente que celle de l’Inde. Le vieillissement de la population pèse sur l’activité économique, tandis que la hausse du coût de l’énergie et la faiblesse du yen renchérissent les produits importés.

Les prix à la consommation au Japon augmentent régulièrement depuis le printemps 2022, après plusieurs années où la baisse des prix constituait une préoccupation persistante. La hausse des prix de l’énergie liée à la guerre contre l’Iran a encore alimenté l’inflation.

Le yen a atteint durant l’été son niveau le plus bas face au dollar en 40 ans. Lorsque le yen faiblit, les importateurs doivent dépenser davantage de yens pour acheter des biens dont le prix est fixé en dollars. Cette faiblesse réduit également la valeur en dollars du PIB japonais et pèse sur le classement international du pays.

La Banque du Japon a relevé ses taux d’intérêt à leur plus haut niveau depuis trois décennies. Des taux plus élevés renchérissent les emprunts et influencent les décisions de dépenses des ménages et des entreprises, déjà confrontés à la hausse des prix.

Le Japon a néanmoins fait mieux au deuxième trimestre que ne le prévoyaient les services du FMI. Le soutien public a contribué à amortir les effets du coût élevé de l’énergie. Ces bons résultats trimestriels s’ajoutent à des perspectives annuelles moins favorables et montrent que l’aide publique permet d’absorber une partie du choc.

Les investissements dans l’IA apportent des gains, mais aussi des risques financiers

Les investissements dans l’intelligence artificielle soutiennent certains pans de l’économie asiatique, mais leurs retombées sont inégales. Srinivasan a déclaré que le Japon bénéficiait de cet essor des investissements, quoique moins que certains de ses voisins de la région.

La Corée du Sud offre un point de comparaison. Le FMI a relevé sa prévision de croissance à 3,3 % pour 2026, les exportations de semi-conducteurs et les produits liés à l’IA soutenant l’activité. La croissance prévue au Japon est, elle, de 0,7 %.

Deniz Igan, chef de division au département des études du FMI, a indiqué que les investissements dans l’IA et l’évolution favorable des termes de l’échange contribuaient à une croissance mondiale inégale. Les termes de l’échange désignent le rapport entre les prix auxquels un pays vend ses exportations et ceux qu’il paie pour ses importations.

Igan a également mis en garde contre un optimisme excessif quant aux retombées économiques de l’IA. L’indice Nikkei de Tokyo a chuté de près de 5 % le 15 octobre, les valeurs technologiques reculant sur fond de doutes quant à la rentabilité du secteur. Pour les entreprises, l’essor des dépenses génère des commandes et des investissements, tandis que les investisseurs attendent des preuves que ces dépenses se traduiront par des bénéfices.

Une économie plus importante, mais le niveau de vie reste essentiel

La croissance prévue de l’Inde est nettement supérieure aux prévisions du FMI pour les autres grandes économies. L’institution prévoit une croissance de 4,5 % en Chine en 2026, puis de 4 % en 2027, tandis que celle des États-Unis devrait atteindre 2,3 % en 2026. La croissance mondiale est prévue à 3,1 % en 2026 et à 3,4 % en 2027.

La conjoncture mondiale reste difficile. Les Perspectives de l’économie mondiale d’octobre, sous-titrées « Résilience sous tension, choix urgents », prévoient une inflation mondiale de 4,7 % en 2026, alors que la hausse des prix de l’énergie et de l’alimentation pèse sur les budgets.

La quatrième place donnerait à l’Inde un poids accru dans l’économie mondiale. Avec plus de 1,4 milliard d’habitants, le pays doit aussi répartir cette production entre une population bien plus importante. La production par habitant reste très inférieure à celle du Japon, si bien que la création d’emplois de meilleure qualité, l’augmentation des revenus et l’accès à des produits essentiels abordables restent des enjeux centraux pour le pays.

Le recul prévu du Japon à la sixième place tient lui aussi à plusieurs évolutions : une croissance réelle lente, le vieillissement de la population et l’effet sur la valeur en dollars d’une devise affaiblie. Son PIB en dollars devrait néanmoins augmenter entre 2026 et 2027. Pour les deux pays, l’enjeu concret est de traduire la croissance en pouvoir d’achat et en investissements alors que les coûts de l’énergie restent élevés.

Points clés

• Le FMI prévoit que l’Inde occupera la quatrième place en 2027, avec un PIB nominal de 4 521,1 milliards de dollars.
• Le Royaume-Uni devrait se classer cinquième, avec 4 488,9 milliards de dollars, devant le Japon, à 4 467,6 milliards.
• Le Japon devrait rester quatrième en 2026, devant les deux autres pays.
• La croissance de l’Inde est prévue à 7 % au cours de chacun des exercices clos en mars 2027 et en mars 2028.
• Le FMI a salué la révision de la méthode de calcul du PIB indien, alors que les chiffres font l’objet d’un différend dans le pays.
• La hausse des prix de l’énergie, l’inflation et les fluctuations des devises pèsent à la fois sur le classement et sur le budget des ménages.
• Le classement prévisionnel reste sensible aux résultats économiques, aux révisions statistiques et aux taux de change.