Un nouveau recul marqué des marchés alors que les limites de baisse se resserrent
Le 19 octobre 2026, la Bourse indonésienne a ramené de 15 % à 7 % la baisse quotidienne autorisée pour les actions cotées à plus de 10 roupies indonésiennes (Rp), tandis que l’indice composite de Jakarta ouvrait en baisse de 4,31 %, après son plus fort recul journalier en 28 ans.
Sommaire
- Un nouveau recul marqué des marchés alors que les limites de baisse se resserrent
- Ce que change la nouvelle limite de 7 %
- Pourquoi l’IDX veut donner plus de temps aux investisseurs
- La débâcle de vendredi s’est prolongée lundi
- Les ventes ont touché des centaines d’actions
- Pourquoi la classification de MSCI compte
- Une baisse plus lente peut compliquer les ventes
- Les dates que suivent les investisseurs
- À retenir
Cette restriction temporaire s’applique aux marchés régulier et au comptant jusqu’au 31 décembre 2026. Elle ne modifie pas les limites de hausse des cours, créant ainsi un système asymétrique dans lequel les prix ont davantage de marge pour monter que pour baisser au cours d’une séance.
La Bourse indonésienne, appelée IDX ou BEI, a introduit cette mesure avec le soutien de l’Autorité des services financiers (OJK). La décision a été prise après une réunion organisée le week-end entre le régulateur et des acteurs des marchés de capitaux, notamment des analystes et des économistes.
À l’ouverture lundi, l’indice de référence s’établissait à environ 4 961,9 points, soit un recul d’environ 223 points par rapport à la clôture de vendredi, à 5 185,10 points. Il retrouvait ainsi des niveaux qui n’avaient plus été observés depuis octobre 2020, en pleine pandémie de Covid-19.
Cette pression immédiate fait suite à un avertissement du fournisseur mondial d’indices MSCI, qui pourrait rétrograder l’Indonésie de la catégorie des marchés émergents à celle des marchés autonomes. Une telle décision pourrait contraindre certains fonds qui suivent les indices des marchés émergents à vendre leurs actions indonésiennes.
Ce que change la nouvelle limite de 7 %
L’IDX a officialisé cette restriction par la décision du conseil d’administration n° Kep-00157/BEI/10-2026, qui porte sur le règlement II-A relatif à la négociation de titres de capital. Elle remplace les dispositions de la décision n° Kep-00136/BEI/09-2026.
Le rejet automatique est un contrôle appliqué aux ordres de négociation. Tout ordre dont le prix se situe en dehors de la fourchette autorisée par la Bourse est rejeté. La limite basse, appelée ARB, fixe le seuil de baisse des cours, tandis que la limite haute, ou ARA, fixe celui des hausses.
Pour toutes les tranches de cours supérieures à 10 roupies, la limite basse est réduite de huit points de pourcentage, passant de 15 % à 7 %. La baisse quotidienne autorisée est ainsi réduite de plus de moitié. La mesure couvre toutes ces tranches, y compris les actions cotées à plus de 5 000 roupies.
L’IDX a maintenu les limites suivantes pour les hausses de cours :
- Pour les actions cotées entre 11 et 200 roupies, la limite haute reste à 35 %, tandis que la nouvelle limite basse est fixée à 7 %.
- Pour les actions cotées à plus de 200 et jusqu’à 5 000 roupies, la limite haute reste à 25 %, tandis que la nouvelle limite basse est fixée à 7 %.
- Pour les actions cotées à plus de 5 000 roupies, la limite haute reste à 20 %, tandis que la nouvelle limite basse est fixée à 7 %.
- Pour les actions cotées entre 1 et 10 roupies, les limites haute et basse restent fixées à 1 roupie.
La tranche de cours la plus basse conserve donc une limite exprimée en valeur fixe, en roupies. Toutes les tranches supérieures appliquent la même limite en pourcentage pour les baisses, tout en conservant des limites de hausse différentes.
Pourquoi l’IDX veut donner plus de temps aux investisseurs
L’IDX a indiqué que cet ajustement visait à garantir des échanges ordonnés, équitables et efficaces, ainsi qu’à maîtriser la volatilité des marchés. La volatilité désigne l’ampleur et la rapidité des variations de cours.
La Bourse, qui gère le marché indonésien des valeurs mobilières, a expliqué son objectif dans un communiqué :
Cet ajustement vise à donner aux investisseurs la possibilité d’évaluer et d’assimiler les informations disponibles, afin de les aider à prendre de meilleures décisions d’investissement sur la base des fondamentaux économiques de l’Indonésie,
L’objectif affiché par la Bourse est de laisser davantage de temps aux investisseurs pour évaluer les informations avant de prendre des décisions concernant les actions des entreprises. Lors d’une forte vague de ventes, ils peuvent subir plusieurs pressions simultanément : la baisse des cours, l’incertitude liée à de nouvelles informations et la crainte que d’autres investisseurs ne vendent avant eux.
Une limite de baisse plus étroite ralentit le recul maximal d’une action au cours d’une séance. Les investisseurs peuvent alors réévaluer les bénéfices des entreprises, la situation économique et les annonces du marché avant la séance suivante.
La restriction s’applique aux prix autorisés pour les ordres portant sur chaque action. Lors des turbulences de vendredi, l’Indonésie a eu recours à un autre mécanisme : une suspension temporaire des échanges sur le marché.
La débâcle de vendredi s’est prolongée lundi
Vendredi 16 octobre, l’indice composite de Jakarta a clôturé en baisse de 11,57 %, à 5 185,10 points. Il s’agissait de son plus fort recul journalier en pourcentage en 28 ans. Une baisse initiale de plus de 8 % avait déclenché une suspension des échanges de 30 minutes, avant la reprise de la séance.
Le recul de 4,31 % à l’ouverture lundi a prolongé la baisse. Appliquée au niveau de clôture de vendredi, cette variation à l’ouverture plaçait l’indice de référence environ 15,4 % sous son niveau d’avant la chute de vendredi. Des baisses successives en pourcentage se cumulent, car chaque nouvelle baisse part d’une valeur déjà inférieure.
Au début des échanges lundi, l’indice avait perdu environ 43 % depuis le début de l’année. Son retour dans la zone des 4 900 points le rapprochait de niveaux atteints pour la dernière fois six ans plus tôt.
De grandes entreprises ont pesé sur l’indice de référence, notamment celles cotées sous les symboles BBCA, BBRI, BYAN et TLKM. Un indice boursier reflétant l’évolution combinée des actions qui le composent, les baisses des grandes entreprises peuvent avoir un effet considérable sur son orientation.
La poursuite de la baisse à l’ouverture lundi illustrait l’ampleur des pressions vendeuses auxquelles la Bourse était confrontée lors de l’entrée en vigueur des limites de cours resserrées.
Les ventes ont touché des centaines d’actions
Les chiffres de l’ouverture faisaient état de 602 actions en baisse, 88 inchangées et 64 en hausse. Sur les 754 actions recensées à ce moment-là, environ 80 % étaient en baisse, soit près de neuf actions en recul pour une en hausse.
Le volume échangé a atteint 1,17 milliard d’actions, pour une valeur de 1 040 milliards de roupies, répartie sur 80 236 transactions. Ces chiffres décrivent l’activité au début de la séance, et non une séance complète.
L’ampleur des baisses est importante pour les investisseurs qui évaluent le marché. La pression s’est étendue à des centaines d’actions, même si plusieurs grandes entreprises ont fortement contribué au recul de l’indice.
Pour une personne détenant un portefeuille d’actions indonésiennes, les chiffres de l’ouverture signalaient des baisses généralisées sur le marché. Pour une personne cherchant à vendre, la nouvelle limite basse réduisait également la fourchette de prix à laquelle un ordre pouvait être accepté ce jour-là.
Pourquoi la classification de MSCI compte
L’avertissement de MSCI concerne la place de l’Indonésie dans les indices d’investissement utilisés par les gestionnaires de fonds internationaux. L’entreprise envisage de faire passer le pays de la catégorie des marchés émergents à celle des marchés autonomes, en raison de préoccupations concernant les dysfonctionnements du marché, la transparence de l’actionnariat et la gouvernance des marchés.
Un indice des marchés émergents regroupe les actions d’économies qui répondent aux critères du fournisseur d’indices pour cette catégorie. Les fonds d’investissement s’appuient souvent sur ces indices, soit en reproduisant leur composition, soit en comparant leurs propres performances à celles de ces indices.
La catégorie des marchés autonomes regroupe les marchés qui ne font pas partie des principaux ensembles de marchés émergents. Un fonds dont les règles l’obligent à suivre un indice de référence des marchés émergents pourrait donc devoir réduire ou vendre ses positions en Indonésie après un reclassement.
Cette situation pourrait entraîner des ventes dictées par les règles d’investissement. Une entreprise pourrait continuer à afficher les mêmes bénéfices, tandis qu’un fonds modifierait ses placements parce que le marché de son pays d’origine aurait changé de catégorie d’indice.
Les préoccupations de MSCI dépassent également les variations quotidiennes des cours. La transparence de l’actionnariat concerne la facilité avec laquelle les investisseurs peuvent savoir qui détient les actions. La gouvernance des marchés porte sur les règles et les pratiques qui régissent leur fonctionnement.
La classification de l’Indonésie fait toujours l’objet d’une consultation. MSCI recueille les avis des acteurs du marché jusqu’au 30 avril 2027, et devrait rendre sa décision définitive d’ici à la fin juin 2027.
Une baisse plus lente peut compliquer les ventes
La limite basse plus étroite laisse aux investisseurs moins de marge pour accepter une baisse de prix afin de réaliser une vente. Lorsque de nombreux investisseurs veulent vendre et que peu souhaitent acheter, les actions peuvent atteindre la limite basse quotidienne alors que des vendeurs attendent toujours de trouver preneur.
Un vendeur souhaitant sortir rapidement peut être prêt à accepter un prix plus bas, mais tout ordre dépassant la limite autorisée sera rejeté. Pour qu’une transaction aboutisse, il faut toujours trouver un acheteur disposé à négocier dans la fourchette autorisée.
La liquidité désigne la facilité avec laquelle un actif peut être acheté ou vendu. Les investisseurs qui s’attendent à des difficultés de vente en période de tension peuvent exiger un prix d’achat plus bas pour compenser ce risque. Cette compensation est parfois appelée prime de liquidité.
L’IDX doit donc répondre à deux impératifs pratiques : ralentir les baisses brutales et maintenir l’accès au marché pour les investisseurs qui souhaitent y entrer ou en sortir. Son engagement à réexaminer la mesure lui permet de revoir les limites à mesure que la situation évolue.
La limite de 7 % s’applique au cours d’une séance. Les cours peuvent encore baisser lors des séances suivantes : les pertes peuvent donc s’accumuler sur plusieurs séances, même avec une limite quotidienne plus stricte.
Les dates que suivent les investisseurs
La restriction temporaire des échanges et l’examen de MSCI suivent des calendriers distincts. La période annoncée par l’IDX prend fin en décembre 2026, plusieurs mois avant la clôture de la consultation de MSCI.
- 16 octobre 2026 : l’indice composite de Jakarta recule de 11,57 %, à 5 185,10 points, après une baisse initiale qui entraîne une suspension des échanges de 30 minutes.
- 19 octobre 2026 : la nouvelle limite basse de rejet automatique de 7 % de l’IDX entre en vigueur, et l’indice de référence ouvre encore en baisse de 4,31 %.
- 31 décembre 2026 : la période annoncée pour la restriction temporaire de l’IDX prend fin, sous réserve d’un réexamen en fonction de l’évolution des marchés.
- 30 avril 2027 : la consultation de MSCI sur la classification du marché indonésien prend fin.
- Fin juin 2027 : la décision définitive de MSCI sur la classification est attendue.
L’IDX a indiqué qu’il réévaluerait sa politique en fonction de l’évolution des marchés. Il n’a pas précisé quelles limites de négociation s’appliqueront après la fin de la période annoncée.
Pour les investisseurs, le changement immédiat consiste en une fourchette quotidienne de baisse plus étroite pour les actions cotées à plus de 10 roupies. La décision à plus long terme concerne le maintien ou non de l’Indonésie dans les indices des marchés émergents, avec des conséquences pour les fonds dont le mandat d’investissement dépend de cette classification.
À retenir
- L’IDX a ramené de 15 % à 7 % la limite basse quotidienne de rejet automatique pour les actions cotées à plus de 10 roupies. La mesure s’applique du 19 octobre au 31 décembre 2026.
- Les limites hautes restent fixées à 35 %, 25 % ou 20 %, selon la tranche de cours. Les actions cotées entre 1 et 10 roupies conservent des limites de 1 roupie à la hausse comme à la baisse.
- L’indice composite de Jakarta a ouvert en baisse de 4,31 % le 19 octobre, après avoir reculé de 11,57 % le 16 octobre.
- Les chiffres de l’ouverture faisaient état de 602 actions en baisse, 88 inchangées et 64 en hausse.
- MSCI envisage de placer l’Indonésie dans la catégorie des marchés autonomes. La consultation prend fin le 30 avril 2027 et une décision définitive est attendue d’ici à la fin juin.
- La limite resserrée ralentit les baisses quotidiennes autorisées, tout en réduisant la gamme de prix accessible aux investisseurs qui souhaitent vendre.
