La roupie indonésienne franchit le seuil des 18 000 pour un dollar, la Banque d’Indonésie intervient et les actions dévissent

Les tensions sur la monnaie gagnent les marchés indonésiens

La roupie indonésienne s’est dépréciée au-delà de 18 000 roupies pour un dollar vendredi 16 octobre 2026, tandis que la Banque d’Indonésie intervenait sur les marchés des changes et obligataires, dans un contexte de forte chute de la Bourse et de craintes de retraits de capitaux par les investisseurs étrangers. Les données de Bloomberg situaient le dollar à 18 054 roupies à 9 h 28, heure de l’Indonésie occidentale (WIB), en hausse de 116 roupies, soit 0,65 %.

La Banque d’Indonésie a déclaré que les investisseurs mondiaux se montraient plus prudents et se tournaient vers le dollar, ce qui pesait sur les marchés financiers domestiques. Les économistes ont également souligné une préoccupation locale : la consultation menée par MSCI sur un éventuel déclassement du marché boursier indonésien, qui passerait de la catégorie « marché émergent » à celle de « marché autonome ».

L’indice composite de Jakarta, connu sous le nom d’IHSG, a chuté d’environ 8 % à l’ouverture, déclenchant une suspension des échanges de 30 minutes, selon les informations rapportées. Les relevés de la matinée ont ensuite fait état de pertes supérieures à 11 %. Les obligations d’État ont également subi des tensions : le rendement des titres à 10 ans est monté à 7,34 %, selon Joshua Pardede, économiste en chef de Bank Permata.

Erwin Gunawan Hutapea, responsable du département de gestion des actifs monétaires et des titres de la Banque d’Indonésie, a déclaré que la banque centrale maintiendrait sa présence sur les marchés afin de soutenir la stabilité de la roupie et le bon déroulement des échanges. Il a cité les réserves de change, qui s’élevaient à 146,3 milliards de dollars fin septembre, comme un atout permettant à l’Indonésie de résister aux pressions extérieures.

Le défi immédiat concerne plusieurs marchés étroitement liés. Les investisseurs étrangers qui vendent des actions indonésiennes peuvent acheter des dollars pour transférer leurs fonds à l’étranger. Cela peut affaiblir la roupie, tandis que la baisse des cours obligataires renchérit les emprunts de l’État. La Banque d’Indonésie intervient sur ces différents marchés, alors que les économistes réclament des mesures pour restaurer la confiance des investisseurs.

Déroulement de la matinée

Les données de Refinitiv indiquent que la roupie a ouvert à 17 980 pour un dollar, en baisse de 0,33 %, avant d’atteindre 18 000 à 9 h 02 WIB, soit un recul de 0,45 %. Le taux de change est ensuite resté au-delà de ce seuil lors de plusieurs relevés ultérieurs dans la matinée.

Les principales dates et évolutions des échanges étaient les suivantes :

• 30 septembre 2026 : les réserves de change de l’Indonésie s’élevaient à 146,3 milliards de dollars, selon la Banque d’Indonésie.
• 15 octobre : selon les données de Refinitiv, la roupie a clôturé à 17 920 pour un dollar, en baisse de 0,14 %, après avoir touché 17 957 en séance.
• 16 octobre, 9 h 02 WIB : la roupie a atteint 18 000 pour un dollar.
• 16 octobre, 9 h 28 WIB : les données de Bloomberg situaient le dollar à 18 054 roupies, en hausse de 0,65 %.
• 16 octobre, 10 h 03 WIB : la roupie s’échangeait à 18 060, tandis que l’IHSG s’établissait à 5 253, en baisse de 10,41 %.
• 16 octobre, 10 h 40 WIB : la roupie était cotée à 18 053 pour un dollar.
• 30 avril 2027 : la période de consultation de MSCI doit prendre fin.
• 30 juin 2027 : la décision définitive de MSCI sur la classification doit être rendue au plus tard à cette date.

Joshua a cité un cours de la roupie à 18 063, en baisse d’environ 0,69 % par rapport aux 17 938 de la veille ; selon Refinitiv, le cours de clôture précédent était de 17 920. Cet écart compte pour comparer les variations quotidiennes en pourcentage, même si les deux séries de chiffres montrent que la devise s’est dépréciée au-delà de 18 000.

Les mesures de la Banque d’Indonésie

La réponse de la Banque d’Indonésie comprend des opérations au comptant sur les devises, des contrats à terme non livrables sur les marchés offshore et domestiques, ainsi que des achats de titres d’État sur le marché secondaire. Erwin a déclaré que les interventions se poursuivaient de manière régulière.

Les opérations au comptant consistent à échanger des devises au taux de marché en vigueur. Un contrat à terme non livrable permet de gérer une exposition à un taux de change futur ; le différentiel est réglé en espèces plutôt que par l’échange de l’intégralité des montants en devises. Les contrats offshore s’échangent hors d’Indonésie ; les contrats domestiques sont négociés sur son marché.

Les achats d’obligations d’État sur le marché secondaire consistent à acquérir des titres déjà détenus par des investisseurs. Ils peuvent soutenir la liquidité du marché et aider les investisseurs à effectuer des transactions lorsque les pressions vendeuses sont fortes.

La Banque d’Indonésie veille également à maintenir une liquidité suffisante, gère les taux d’intérêt du marché monétaire et communique avec les entreprises et les acteurs des marchés. La banque centrale n’a pas révélé le montant de ses interventions ni annoncé de nouvelle décision sur ses taux directeurs.

Pourquoi le renforcement du dollar accentue les tensions

Erwin a attribué la faiblesse de la roupie à la montée de l’aversion au risque à l’échelle mondiale. En clair, les investisseurs étaient moins enclins à détenir des actifs jugés risqués et davantage disposés à conserver des dollars. Il a averti que les retraits des actifs de portefeuille indonésiens pourraient se poursuivre.

L’indice du dollar américain, ou DXY, qui mesure le dollar face à six grandes devises, a progressé de 0,03 % à 102,081 à 9 h WIB. Les prix à la production aux États-Unis ont enregistré en septembre leur plus forte hausse en quatre ans et demi, tandis que les ventes au détail ont dépassé les attentes. Une consommation soutenue et des tensions persistantes sur les prix peuvent réduire les anticipations de baisse des taux d’intérêt américains et soutenir la demande de dollars.

Selon CME FedWatch, la probabilité que la Réserve fédérale laisse ses taux inchangés lors de sa réunion des 27 et 28 octobre était de 73 %. Les investisseurs attendaient également les déclarations de Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale, lors des réunions annuelles du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale à Bangkok.

La progression du dollar était inégale. Il a gagné 0,02 % face au yen, 0,04 % face à l’euro, 0,02 % face au yuan et 0,05 % face au dollar de Singapour, tout en reculant de 0,01 % face à la livre sterling et au dollar australien. La hausse annoncée de 0,65 % face à la roupie était bien plus importante que ces mouvements, ce qui concorde avec les explications des économistes sur les pressions supplémentaires qui s’exercent en Indonésie.

La consultation de MSCI met l’accès au marché en question

MSCI, dont les indices boursiers sont utilisés par des fonds d’investissement internationaux, a lancé une consultation sur le passage de l’Indonésie de la catégorie « marché émergent » à celle de « marché autonome ». La proposition est toujours en consultation : les contributions sont acceptées jusqu’au 30 avril 2027 et la décision définitive doit être rendue au plus tard le 30 juin.

La classification en marché autonome place un marché hors des principales catégories géographiques de MSCI. C’est important, car les fonds qui suivent les indices des marchés émergents s’appuient sur ces catégories pour déterminer quelles actions détenir. Un changement pourrait modifier la demande d’actions indonésiennes, tandis que l’incertitude peut inciter les investisseurs à réduire leurs positions avant la décision finale.

Les préoccupations exprimées par MSCI portent sur l’investissabilité, la transparence de l’actionnariat, les soupçons de transactions coordonnées et l’efficacité des mesures de contrôle. L’investissabilité désigne la possibilité, pour les investisseurs, d’acheter, de détenir et de vendre concrètement les actions représentées dans un indice.

Pendant la consultation, MSCI maintient des restrictions sur plusieurs changements d’indice. Elles concernent notamment la hausse du facteur d’inclusion étrangère et du nombre d’actions, l’ajout de titres à l’indice MSCI Indonesia Investable Market Index et le passage à des segments d’indice de taille supérieure. Les deux premières mesures contribuent à déterminer quelle part d’une entreprise est représentée dans un indice.

Les actions et les obligations sous pression

L’IHSG s’établissait à 5 203,19 à 9 h 30 WIB, en baisse de 660,59 points, soit 11,27 %. Il était proche de 5 200 à 9 h 33, avant de regagner une partie du terrain perdu et d’atteindre 5 253 à 10 h 03, ce qui représentait une baisse de 10,41 %. Joshua a cité un autre relevé effectué dans la matinée, à 5 271, en baisse de 10,10 %.

Les valeurs du secteur des infrastructures ont reculé de plus de 13,9 %, celles de l’énergie ont perdu environ 11 % et les matériaux de base ont cédé 8,7 %. Le volume des échanges a atteint 61,6 millions de lots, pour une valeur de 1 730,3 milliards de roupies, soit environ 1 730 milliards de roupies.

Parmi les valeurs qui ont pesé sur l’indice figuraient Barito Renewables Energy, Dian Swastatika Sentosa, Bank Central Asia, Chandra Asri Pacific et VKTR Teknologi Mobilitas. Celles qui ont limité une partie du recul comprenaient Amman Mineral Internasional, Bank Mandiri, Bank Rakyat Indonesia, United Tractors et Bank of India Indonesia.

Joshua a indiqué que le rendement des obligations d’État indonésiennes à 10 ans avait augmenté de huit points de base, à 7,34 %. Huit points de base correspondent à 0,08 point de pourcentage. En général, les rendements obligataires montent lorsque les cours baissent : les investisseurs exigent alors une rémunération plus élevée pour détenir ces titres.

Joshua a expliqué que les investisseurs étrangers qui vendent des actions et convertissent le produit de ces ventes en dollars accentuent la pression sur la roupie. Ceux qui réinvestissent en obligations indonésiennes ou dans d’autres instruments domestiques maintiennent leurs fonds sur les marchés financiers du pays, ce qui a un effet différent sur la demande de devises.

La confiance repose sur l’actionnariat et l’application des règles

Fakhrul Fulvian, économiste en chef de Trimegah Sekuritas Indonesia, a estimé que la consultation de MSCI constituait un test de confiance dans les institutions de marché indonésiennes. Ses préoccupations allaient au-delà du flottant déclaré, c’est-à-dire la part des actions d’une entreprise disponible à la négociation publique.

Selon Fakhrul, les investisseurs internationaux ont besoin d’informations fiables sur les propriétaires effectifs des actions, la part réellement disponible à la négociation et les concentrations de l’actionnariat. Ils doivent également pouvoir vérifier ces informations de manière constante.

Fakhrul a appelé à renforcer la surveillance des marchés, les obligations de publication d’informations, la protection des actionnaires minoritaires et la responsabilité des sociétés cotées. Il a déclaré que les règles devaient être appliquées de manière cohérente aux transactions potentiellement manipulatrices et aux structures de détention opaques.

Joshua a lui aussi exhorté l’Autorité des services financiers, connue sous le sigle OJK, et la Bourse d’Indonésie à apporter des améliorations crédibles à la gouvernance des marchés. Muhammad Rizal Taufikurrahman, responsable de la macroéconomie à l’INDEF, a déclaré que les interventions sur les changes devaient s’accompagner d’une plus grande transparence de l’actionnariat, de mesures contre les manipulations et d’une discipline budgétaire crédible.

Ce qu’une roupie plus faible signifie pour les entreprises

Rizal a déclaré qu’une dépréciation prolongée augmenterait le coût des matières premières importées et des remboursements de dettes libellées en devises étrangères. Les entreprises qui perçoivent l’essentiel de leurs revenus en roupies auraient besoin de davantage de monnaie locale pour régler la même facture en dollars, ce qui réduirait leurs marges bénéficiaires.

Un calcul simple illustre cette évolution. Un paiement de 1 million de dollars coûte 17,92 milliards de roupies au taux de 17 920 roupies pour un dollar et 18,054 milliards au taux de 18 054 roupies. La hausse atteint 134 millions de roupies, avant frais et éventuelle couverture au moyen de contrats de change.

Les prix de l’énergie ont accentué les tensions. Le Brent a atteint 105 dollars le baril et le charbon a dépassé 159 dollars la tonne, sur fond d’inquiétudes concernant l’approvisionnement mondial. Joshua a également cité le renchérissement du pétrole, l’incertitude mondiale et les anticipations de taux d’intérêt américains durablement élevés parmi les facteurs pesant sur la roupie.

La Banque d’Indonésie a indiqué que la devise n’avait perdu que 0,28 % depuis le début du trimestre et qu’elle évoluait globalement en ligne avec les devises régionales. Revo Gilang Firdaus, analyste actions chez Mega Capital Sekuritas, a fait état d’une dépréciation de plus de 7 % depuis le début de l’année et de sorties nettes de capitaux étrangers des actions à hauteur de 4,9 milliards de dollars sur la même période. Ces chiffres trimestriels et annuels couvrent des périodes différentes : ils montrent une variation récente relativement limitée dans le cadre d’un recul annuel plus marqué.

Les taux et les prévisions dépendent de l’ampleur des sorties de capitaux

Joshua a déclaré qu’une hausse du taux BI-Rate, actuellement à 5,75 %, devrait être envisagée si la faiblesse persistante de la roupie s’accompagnait d’importantes sorties de capitaux, d’une baisse des réserves de change et d’une hausse des risques inflationnistes. Des taux d’intérêt plus élevés peuvent soutenir une devise en rendant les placements locaux plus attractifs, mais aussi renchérir les emprunts des ménages et des entreprises.

Revo prévoit que la roupie évoluera entre 17 724 et 18 499 pour un dollar au cours du mois suivant, avec une probabilité de 74,9 %. Pour la semaine suivante, sa fourchette était de 17 889 à 18 280, avec une probabilité annoncée de 77 %. Il s’agit d’estimations d’analyste ; elles indiquent qu’une nouvelle dépréciation comme un redressement restent possibles dans les fourchettes prévues.

Le prochain signal de politique monétaire attendu est la réunion de la Réserve fédérale des 27 et 28 octobre. L’échéancier indonésien s’étend jusqu’à la fin de la consultation de MSCI, en avril 2027, puis à sa décision définitive attendue avant la fin juin. Dans l’intervalle, les interventions de la Banque d’Indonésie répondent aux tensions immédiates sur les marchés, tandis que les réformes envisagées visent les préoccupations des économistes concernant la confiance.

À retenir

• Le 16 octobre, la roupie a franchi le seuil de 18 000 pour un dollar et était cotée à 18 054 à 9 h 28 WIB.
• La Banque d’Indonésie intervient au moyen d’opérations de change et d’achats d’obligations d’État.
• Les réserves de change de l’Indonésie s’élevaient à 146,3 milliards de dollars fin septembre.
• L’IHSG a perdu plus de 11 % au cours des échanges matinaux, tandis que les rendements des obligations d’État ont augmenté.
• MSCI consulte sur un éventuel passage au statut de marché autonome ; sa décision définitive est attendue au plus tard le 30 juin 2027.
• Les économistes réclament davantage de transparence sur l’actionnariat, un renforcement des contrôles et des mesures visant à préserver la confiance des investisseurs.