L’Indonésie va révéler les personnes qui contrôlent les sociétés et leurs affiliés parmi les actionnaires détenant plus de 1 %

De nouvelles mentions de détention révéleront les liens derrière les noms

La Bourse indonésienne indiquera si les actionnaires détenant plus de 1 % d’une société cotée en sont les contrôleurs ou sont affiliés à son contrôleur. Cette mesure apportera de nouvelles informations sur les personnes qui exercent une influence sur les entreprises cotées.

La Bourse d’Indonésie, connue sous les sigles BEI ou IDX, et PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI), le dépositaire central de titres, ont annoncé cette publication mensuelle dans un communiqué conjoint publié tard le 4 novembre 2026. Les précisions communiquées le 5 novembre indiquaient que la première publication s’appuierait sur les registres de détention arrêtés au 30 octobre.

Cette obligation figure dans la décision du conseil d’administration de l’IDX Kep-00160/BEI/11-2026, datée du 2 novembre, qui modifie les règles relatives aux rapports mensuels d’enregistrement de l’actionnariat. Selon la Bourse, l’Autorité des services financiers, Otoritas Jasa Keuangan (OJK), a approuvé ces règles.

Les investisseurs ont déjà accès aux noms des actionnaires détenant plus de 1 %. La dernière modification indique en plus leur lien avec la partie qui contrôle la société. Cette information est importante, car plusieurs actionnaires répertoriés séparément peuvent être liés entre eux, ce qui rend la détention plus concentrée que ne le laisse d’abord penser une simple liste de noms.

Cette annonce fait suite à l’avertissement lancé en octobre par MSCI, fournisseur mondial d’indices, qui a évoqué la possibilité de rétrograder l’Indonésie au rang de marché autonome. MSCI a indiqué que ses clients s’inquiétaient du manque de transparence des structures de détention et de comportements de négociation coordonnés.

La réponse de l’Indonésie ne se limite pas à l’ajout de mentions dans les registres d’actionnaires. La Bourse a élargi les catégories d’investisseurs, étendu son examen des actions à détention concentrée et modifié les titres pris en compte dans son principal indice boursier. Ensemble, ces mesures répondent à trois besoins différents : identifier les détenteurs, révéler leurs liens et ajuster la façon dont le marché est mesuré.

Ce que les entreprises doivent déclarer

Les sociétés cotées doivent remplir leurs rapports mensuels d’enregistrement des titres, appelés LBRE, en indiquant si les actionnaires dépassant le seuil de 1 % sont des contrôleurs ou des affiliés de contrôleurs. L’IDX publiera ces informations chaque mois sur son site internet.

Un contrôleur est la partie qui a le pouvoir de diriger une société. Un affilié est une personne ou une organisation liée à celle-ci. Pour les lecteurs qui examinent un registre d’actionnaires, ces nouvelles mentions permettent de repérer, parmi les actionnaires nommément désignés, ceux qui ont un lien avec la partie contrôlante, en plus de connaître le montant de leurs participations individuelles.

L’IDX et la KSEI ont expliqué l’objectif de cette mesure dans leur communiqué conjoint :

Cela donne une vision plus claire de la structure de l’actionnariat de la société, de la concentration de la détention et des liens entre la partie contrôlante et ses affiliés

La publication s’appuiera sur les rapports transmis par les sociétés cotées elles-mêmes. Celles-ci devront donc fournir les informations sur les liens qui figureront dans les registres publics. Le remplissage du rapport mensuel devient ainsi un élément important du processus de transparence.

Évolution du seuil de déclaration

L’IDX et la KSEI avaient déjà étendu la publication des informations, auparavant réservée aux actionnaires détenant plus de 5 %, à ceux qui en détiennent plus de 1 %. La dernière réforme s’appuie sur cette liste élargie en y ajoutant des informations sur le contrôle et les liens d’affiliation.

La modification du seuil a rendu publiques les participations comprises entre ces deux niveaux. Les mentions de liens répondent désormais à une autre question : parmi les actionnaires déclarés, lesquels sont liés à la partie qui dirige la société ?

Le directeur général de l’IDX, Jeffrey Hendrik, a décrit cette démarche progressive lors d’un séminaire à Mandalika, sur l’île de Lombok, dans des propos publiés le 1er novembre. Il a indiqué que la Bourse avait d’abord publié les noms des actionnaires, puis élargi les catégories d’investisseurs, et se préparait à ajouter les informations sur les liens d’affiliation.

Jeffrey a décrit ainsi la prochaine étape :

À l’avenir, nous indiquerons également si ces actionnaires sont affiliés ou non, afin d’améliorer la qualité de la transparence.

Jeffrey a également déclaré que l’Indonésie et l’Inde étaient les seuls pays à rendre publiques les identités des actionnaires détenant plus de 1 %. Sa comparaison présentait le seuil de déclaration indonésien comme particulièrement large, tandis que les nouvelles règles visent à rendre plus utiles les informations associées à ces noms.

Les dates des dernières évolutions

Plusieurs mesures liées ont été annoncées ou sont entrées en vigueur en octobre et au début du mois de novembre. La date de référence des données sur l’actionnariat est distincte de celle de la décision et de l’annonce de publication.

• 10 octobre 2026 : l’IDX a décrit des données sur l’actionnariat couvrant 39 catégories et types d’investisseurs, dont les investisseurs locaux et étrangers, ainsi qu’un examen élargi des participations concentrées.
• Octobre 2026 : MSCI a averti que l’Indonésie pourrait être rétrogradée au rang de marché autonome, en faisant état des préoccupations de ses clients.
• 26 octobre 2026 : Jeffrey a expliqué les modalités d’exclusion de l’indice principal des actions à forte concentration de l’actionnariat.
• 30 octobre 2026 : date de référence des données retenues pour la première publication des informations sur les contrôleurs et leurs affiliés.
• 2 novembre 2026 : l’IDX a daté sa décision révisant les obligations déclaratives. Les titres figurant sur sa liste des fortes concentrations de l’actionnariat devaient également être exclus du calcul de l’indice principal à compter de cette date.
• 4 et 5 novembre 2026 : l’IDX et la KSEI ont annoncé la publication mensuelle des liens entre actionnaires, en précisant que les premières données couvriraient la situation au 30 octobre.

La secrétaire générale de l’IDX, Elsierra Putri Yosita, a confirmé que les informations sur les contrôleurs et leurs affiliés seraient publiées chaque mois, à partir des données arrêtées au 30 octobre. L’annonce ne précisait pas de jour de publication pour ce nouveau jeu de données.

Les catégories d’investisseurs passent de neuf à 39

L’IDX a également fait passer son système de classification des investisseurs de neuf à 39 catégories. Ces données plus détaillées distinguent les actionnaires locaux des étrangers, permettant aux investisseurs d’examiner à la fois les types d’actionnaires concernés et leur lieu d’établissement.

La modification ajoute 30 catégories, portant le système à plus de quatre fois sa taille précédente. Elle permet une ventilation de l’actionnariat plus détaillée que celle que pouvaient fournir les neuf catégories précédentes.

Aulia Noviana Utami Putri, présentée par l’IDX comme secrétaire générale par intérim dans sa communication d’octobre, a indiqué que les données de classification étaient diffusées sur le site de la Bourse le deuxième jour du mois suivant.

Les catégories d’investisseurs et les mentions de contrôle répondent à des objectifs différents. Les premières décrivent les types de détenteurs figurant dans le registre d’actionnaires d’une société. Les secondes renseignent sur les liens avec la partie qui dirige la société. Leur lecture conjointe donne aux investisseurs une vision plus complète de l’organisation de l’actionnariat.

L’examen des concentrations s’étend aux entreprises plus petites

L’IDX et la KSEI ont élargi le champ de leur méthode d’examen des fortes concentrations de l’actionnariat, ou HSC. Jusqu’à présent, l’analyse du ratio d’impact sur les prix portait sur les titres de sociétés dont la capitalisation boursière dépassait 10 000 milliards de roupies. Le seuil révisé s’applique désormais aux titres dont la capitalisation dépasse 5 000 milliards de roupies.

La capitalisation boursière correspond à la valeur d’une société en Bourse. Elle se calcule en multipliant le cours de l’action par le nombre d’actions. En abaissant le seuil d’examen de 10 000 à 5 000 milliards de roupies, la Bourse le divise par deux et inclut un éventail plus large d’entreprises.

Le ratio d’impact sur les prix est une mesure utilisée dans cette évaluation pour examiner l’incidence des transactions sur les cours. La concentration de l’actionnariat est importante, car lorsqu’un petit groupe détient une grande partie des actions d’une société, il en reste moins à la disposition des autres investisseurs pour les échanges.

Aulia a indiqué que l’élargissement du champ permettrait de surveiller la concentration de l’actionnariat sur un plus grand nombre de titres. La Bourse a également commencé à identifier publiquement les actions à forte concentration de l’actionnariat, offrant aux investisseurs un élément supplémentaire à prendre en compte aux côtés du registre d’actionnaires.

Pourquoi les titres fortement concentrés quittent l’indice principal

Les titres figurant sur la liste HSC devaient être exclus du calcul du principal indice boursier indonésien, l’IHSG, à compter du 2 novembre. Ils avaient déjà été exclus des indices IDX30, LQ45 et IDX80.

Un indice rassemble les variations de plusieurs titres sélectionnés pour en faire une mesure unique. Chaque valeur qui le compose possède une pondération, c’est-à-dire une part de son influence sur l’indice. Jeffrey a indiqué que les pondérations des titres HSC retirés du calcul de l’IHSG seraient redistribuées entre les autres valeurs de l’indice.

L’IDX a déclaré avoir réalisé des tests historiques, souvent appelés tests rétrospectifs, pour évaluer cette modification. Selon Jeffrey, sa mise en œuvre éviterait une chute ou une hausse brutale imputable à l’ajustement lui-même. Les variations ultérieures de l’indice dépendraient des cours des titres restant pris en compte dans le calcul.

La Bourse a indiqué vouloir faire de l’IHSG un indicateur plus représentatif du marché boursier indonésien. Les investisseurs qui suivent cet indice de référence observeront donc un calcul excluant les titres HSC, lesquels continueront de faire l’objet de déclarations distinctes sur leur actionnariat.

Les pressions de MSCI placent la transparence sous surveillance

L’avertissement lancé par MSCI en octobre donne une portée internationale aux réformes de l’actionnariat. Le fournisseur d’indices a indiqué que ses clients avaient signalé le manque de transparence des structures de détention et des comportements de négociation coordonnés en Indonésie.

Les fournisseurs d’indices mondiaux classent les marchés et élaborent des indices de référence utilisés par les fonds d’investissement. Un passage au statut de marché autonome placerait l’Indonésie dans une catégorie à part, au lieu de la laisser dans son groupe de marchés actuel, ce qui pourrait influer sur sa place dans les indices suivis par les investisseurs internationaux.

Les mentions de contrôle et d’affiliation comblent une lacune concrète : les investisseurs peuvent connaître les participations individuelles, mais doivent aussi comprendre les liens entre les détenteurs. Les catégories d’investisseurs plus détaillées et les examens HSC apportent des précisions supplémentaires sur la composition des investisseurs et la concentration de l’actionnariat.

Au moment de l’annonce, l’éventuelle rétrogradation par MSCI restait un avertissement. Aucune date de décision n’avait été communiquée. L’IDX et la KSEI ont indiqué que leurs travaux sur les données de marché tenaient compte des avis des investisseurs et des fournisseurs d’indices mondiaux.

Les informations que les investisseurs pourront examiner

Les investisseurs qui étudient une société cotée pourront comparer plusieurs ensembles de données liés : les noms et les participations des actionnaires détenant plus de 1 %, leur statut par rapport au contrôleur, la répartition par catégorie d’investisseurs et toute mention HSC.

Une liste d’actionnaires indique la part détenue par chaque partie nommément désignée. Les mentions d’affiliation permettent ensuite de repérer les liens entre ces parties et le contrôleur. Concrètement, elles offrent une meilleure vision de la façon dont l’influence peut être regroupée au sein d’une société, au lieu de se fonder uniquement sur des noms et des pourcentages présentés séparément.

La publication mensuelle fournit également des instantanés successifs. Les investisseurs peuvent comparer les registres au fil du temps pour suivre l’évolution des participations et des liens déclarés, tout en gardant à l’esprit que chaque publication décrit l’actionnariat à la date de référence indiquée.

L’IDX a déclaré que ces registres plus détaillés visaient à éclairer les décisions d’investissement et la surveillance du marché. Pour les actionnaires ordinaires, le changement immédiat est l’accès à davantage d’informations avant de décider d’acheter, de conserver ou de vendre. Pour les autorités de surveillance du marché, ces mêmes registres offrent une vision plus détaillée de la concentration de l’actionnariat et des liens entre les détenteurs d’une société.

Points clés

• L’IDX et la KSEI publieront le statut de contrôleur ou d’affilié d’un contrôleur des actionnaires détenant plus de 1 % des sociétés cotées.
• La première publication s’appuiera sur les données d’actionnariat arrêtées au 30 octobre 2026, puis sera actualisée chaque mois.
• La décision de l’IDX Kep-00160/BEI/11-2026, datée du 2 novembre, modifie les obligations de déclaration mensuelle et a été approuvée par l’OJK, selon la Bourse.
• Les catégories d’investisseurs sont passées de neuf à 39, avec des informations sur les détenteurs locaux et étrangers.
• Le seuil d’examen HSC est passé d’une capitalisation boursière supérieure à 10 000 milliards de roupies à une capitalisation supérieure à 5 000 milliards.
• Les titres HSC devaient être exclus du calcul de l’IHSG à compter du 2 novembre, après avoir été retirés de trois autres indices.
• En octobre, MSCI a averti qu’une rétrogradation au rang de marché autonome était possible, en raison des préoccupations de ses clients concernant la transparence de l’actionnariat et les transactions coordonnées.