Coupang enregistre une perte d’exploitation trimestrielle de 642,3 milliards de wons, plombé par l’incendie et les conséquences de la fuite de données

La hausse des ventes ne suffit pas à éviter une nouvelle lourde perte

Coupang a enregistré une perte d’exploitation de 642,3 milliards de wons, soit environ 450 millions de dollars, au troisième trimestre 2026. L’incendie d’un entrepôt est venu s’ajouter aux difficultés financières persistantes causées par une importante fuite de données clients. Il s’agit de sa deuxième plus lourde perte d’exploitation trimestrielle depuis son introduction en Bourse aux États-Unis en 2021, seule celle du trimestre précédent étant supérieure.

Le chiffre d’affaires de l’entreprise s’est élevé à 9,962 milliards de dollars, soit environ 14 220 milliards de wons, entre juillet et septembre. Il a progressé de 7 % en dollars courants et de 11 % à taux de change constants, c’est-à-dire hors effets des variations de change. Exprimées en wons, les ventes ont également augmenté d’environ 11 %, contre 12 850 milliards de wons un an plus tôt.

Coupang a imputé 248 millions de dollars, soit environ 354 milliards de wons, de dépenses à l’incendie survenu en juillet dans son centre de traitement des commandes d’Incheon, à l’ouest de Séoul. Ces dépenses représentent environ 55 % de la perte d’exploitation trimestrielle. Hors coûts liés à l’incendie, l’entreprise a tout de même enregistré une perte d’exploitation de 202 millions de dollars, soit environ 288,3 milliards de wons.

Les résultats, publiés début novembre, font apparaître deux difficultés simultanées : une lourde charge liée aux stocks et aux installations endommagés, et une rentabilité en baisse dans l’activité de commerce en ligne. Le nombre de clients augmente et les ventes progressent, mais les dépenses d’exploitation, de marketing et de reprise continuent de peser sur les bénéfices.

Le fondateur et directeur général Bom Kim a déclaré que l’entreprise restait en bonne voie pour se redresser vers le milieu de 2027. Le prochain trimestre constituera un premier test, la direction prévoyant une croissance plus rapide du chiffre d’affaires et une amélioration de la marge d’EBITDA ajusté.

En trois trimestres, les pertes dépassent le déficit annuel de 2021

Coupang a désormais enregistré des pertes d’exploitation pendant trois trimestres consécutifs. Le troisième trimestre fait suite à un déficit de 354,5 milliards de wons au premier trimestre et de 835 milliards au deuxième.

Le résultat du deuxième trimestre incluait une amende de 624,7 milliards de wons infligée par la Commission sud-coréenne de protection des informations personnelles. Au troisième trimestre, l’incendie de l’entrepôt a entraîné une nouvelle charge, tandis que les répercussions commerciales de la fuite de données se sont fait sentir tout au long de l’année.

• Novembre 2025 : Coupang révèle une fuite de données qui a touché plus de 37 millions de clients.
• Premier trimestre 2026 : l’entreprise enregistre une perte d’exploitation de 354,5 milliards de wons.
• Deuxième trimestre 2026 : sa perte d’exploitation atteint 835 milliards de wons, amende liée à la protection de la vie privée comprise.
• 18 juillet 2026 : un incendie se déclare dans le centre de traitement des commandes d’Incheon ; il faudra quatre jours pour l’éteindre.
• Troisième trimestre 2026 : Coupang enregistre une perte d’exploitation de 642,3 milliards de wons.

La perte d’exploitation cumulée sur les neuf premiers mois atteint 1 831,8 milliards de wons. Elle dépasse d’environ 123 milliards de wons, soit 7 %, la perte d’exploitation de 1 708,8 milliards enregistrée sur l’ensemble de l’année 2021.

Ce dernier résultat efface également le bénéfice d’exploitation de 224,5 milliards de wons réalisé au troisième trimestre 2025. Le bénéfice d’exploitation correspond au chiffre d’affaires restant après déduction des frais liés à l’activité, mais avant des éléments tels que l’impôt sur les bénéfices et les coûts de financement.

Le coût de l’incendie d’Incheon

L’incendie du 18 juillet s’est déclaré au sixième étage d’un bâtiment logistique comptant huit niveaux hors sol et un sous-sol, pour une superficie totale d’environ 299 000 mètres carrés. Des craintes d’effondrement ont conduit à l’évacuation des riverains pendant l’intervention.

L’incendie a été décrit comme le deuxième feu d’entrepôt le plus long de l’histoire de la Corée du Sud. Le sinistre le plus long s’était produit en 2021 dans le centre de distribution de Coupang à Icheon, où les flammes avaient brûlé pendant environ 130 heures. Incheon et Icheon sont deux villes distinctes : Incheon se trouve à l’ouest de Séoul, tandis qu’Icheon est au sud-est de la capitale.

Les dépenses de Coupang liées à l’incendie couvrent les stocks, les installations et les obligations concernant les marchandises de vendeurs entreposées sur le site. Un centre de traitement des commandes stocke les produits et prépare les commandes pour leur expédition. Un incendie majeur met donc en péril aussi bien les marchandises que les équipements nécessaires à leur manutention.

La charge liée à l’incendie explique plus de la moitié du déficit d’exploitation du troisième trimestre. La perte restante de 202 millions de dollars montre l’ampleur du redressement encore nécessaire dans le reste de l’activité.

Les coûts augmentent plus vite que le chiffre d’affaires

Le coût des ventes de Coupang a atteint 7,401 milliards de dollars, soit 74,3 % du chiffre d’affaires, contre 70,6 % un an plus tôt. Cette hausse de 3,7 points de pourcentage réduit la part de chaque dollar de ventes disponible pour couvrir les autres dépenses.

La marge brute, c’est-à-dire le montant restant après déduction du coût des ventes du chiffre d’affaires, a reculé de 6 % à 2,561 milliards de dollars. Les frais commerciaux, généraux et administratifs ont augmenté de 17,7 %, à 3,011 milliards, soit un rythme supérieur à la progression de 7 % du chiffre d’affaires en dollars courants.

Les charges d’exploitation totales ont atteint 10,412 milliards de dollars, contre 9,962 milliards de chiffre d’affaires. L’écart de 450 millions de dollars entre ces deux montants correspond à la perte d’exploitation.

L’EBITDA ajusté de l’entreprise a chuté de 72 %, à 116 millions de dollars, contre 413 millions un an plus tôt. L’EBITDA désigne le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements. La mesure ajustée exclut également certains éléments selon la méthode de calcul de l’entreprise et donne donc une image différente de la performance par rapport au bénéfice d’exploitation.

La perte nette de Coupang, qui comprend les impôts et d’autres éléments au-delà des charges d’exploitation, a atteint 715,1 milliards de wons, soit 501 millions de dollars, contre un bénéfice net de 131,6 milliards un an plus tôt. Hors coûts liés à l’incendie, la perte nette s’établit à 458,2 milliards de wons, soit 321 millions de dollars.

L’activité principale de commerce en ligne peine à combler l’écart de dépenses

Product Commerce, la principale division commerciale de Coupang, a généré 8,374 milliards de dollars de chiffre d’affaires. Ce segment regroupe Rocket Delivery, Rocket Fresh, Rocket Growth et Marketplace. Son chiffre d’affaires a progressé de 5 % en dollars courants et de 8 % à taux de change constants, pour atteindre environ 11 950 milliards de wons.

La division représente environ 84 % du chiffre d’affaires total de l’entreprise, d’après le rapport entre ses ventes de 8,374 milliards de dollars et le chiffre d’affaires du groupe, de 9,962 milliards. Ses résultats pèsent donc particulièrement lourd dans le redressement de Coupang.

Le nombre de clients actifs de Product Commerce a progressé de 2 %, à 25,2 millions, contre 24,7 millions un an plus tôt. L’EBITDA de la division a néanmoins reculé de 45 %, à environ 549,5 milliards de wons.

Kim a indiqué que certains clients partis après la fuite de données n’étaient pas encore revenus. De nouveaux membres ont comblé le manque en nombre d’adhérents, mais les nouveaux clients ont besoin de temps pour augmenter leurs dépenses. Pour Coupang, rétablir le nombre d’adhérents et retrouver le montant de leurs achats sont deux étapes distinctes du redressement.

Le nombre d’adhérents atteint un record après la fuite de données

Coupang a révélé la fuite de données en novembre 2025. L’incident a touché plus de 37 millions de clients. L’entreprise a essuyé de vives critiques, tout en faisant face à une sanction financière et à des dépenses marketing supplémentaires destinées à faire revenir les clients.

Une enquête conjointe des pouvoirs publics et du secteur privé était déjà en cours en décembre 2025, après la fuite de données chez Coupang. Ses conséquences se sont depuis étendues de la gestion des informations clients aux habitudes d’achat et aux coûts d’exploitation.

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, Kim a déclaré que le nombre d’adhérents payants en Corée du Sud avait atteint un record. Il a décrit ainsi la situation du programme d’abonnement WOW de l’entreprise :

Le nombre d’adhérents WOW en Corée n’a jamais été aussi élevé dans l’histoire de notre entreprise.

Kim a également déclaré que les clients revenus avaient retrouvé leur niveau de dépenses antérieur et continuaient d’augmenter leurs achats. Les membres restés fidèles pendant la période de perturbation dépensaient des sommes record.

Le redressement de la clientèle de Coupang reste donc inégal. Les clients fidèles et les membres revenus achètent davantage, tandis que les clients toujours absents et les habitudes de dépense des nouveaux membres continuent d’influer sur les ventes et l’utilisation du réseau de livraison.

La direction s’attend à une baisse des coûts avec la reprise des commandes

Kim a identifié trois facteurs pesant sur les marges de Product Commerce : les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, des coûts fixes calibrés en fonction de la demande d’avant la fuite de données et les investissements marketing visant à reconquérir les clients.

Les coûts fixes comprennent les dépenses qui se poursuivent même lorsque le nombre de commandes diminue. Un entrepôt a toujours besoin d’installations et d’équipements même si moins de colis y transitent. À mesure que les commandes reprennent, ces coûts peuvent être répartis sur davantage d’achats, ce qui réduit le coût associé à chaque commande.

Selon Kim, l’augmentation des volumes devrait améliorer l’utilisation des installations logistiques et rétablir les économies réalisées grâce à la manutention de plus grandes quantités de marchandises. Il a également indiqué que les dépenses de marketing avaient déjà commencé à diminuer.

Le directeur général a précisé le calendrier du redressement lors de la conférence téléphonique sur les résultats :

Product Commerce reste en bonne voie pour se redresser vers le milieu de l’année prochaine, comme nous l’avions annoncé au trimestre dernier. Nous prévoyons que la croissance publiée et les marges se rapprocheront de leurs niveaux historiques lorsque nous aurons dépassé, l’année prochaine, les périodes affectées par l’incident lié aux données.

En évoquant le dépassement des périodes affectées, il fait référence à la comparaison des prochains résultats avec des trimestres déjà pénalisés par la fuite de données. La direction s’attend également à ce que les marges de la division se rapprochent de leurs niveaux d’avant l’incident au cours de 2027. Aucun calendrier plus précis n’a été donné, hormis l’objectif d’un redressement vers le milieu de l’année.

Taïwan se développe, mais l’expansion exige davantage d’investissements

Le segment Developing Offerings de Coupang, qui comprend les activités à Taïwan, Coupang Eats, Farfetch et Rocket Now au Japon, a généré environ 1,6 milliard de dollars de chiffre d’affaires, soit 2 270 milliards de wons. Celui-ci a progressé de 27 % à taux de change constants.

Taïwan occupe une place particulière dans les projets d’expansion de la direction. Le nombre d’adhérents WOW sur l’île a plus que doublé en un an et sa croissance s’est accélérée par rapport au deuxième trimestre.

Lancé à Taïwan au deuxième trimestre, le service Dawn Delivery était disponible pour plus de la moitié de la population de l’île au troisième trimestre. Il étend le modèle de livraison de Coupang à un marché où l’entreprise développe encore son réseau et sa clientèle.

La construction accélérée de ce réseau implique aussi des dépenses plus élevées. Le directeur financier Gaurav Anand a relevé de jusqu’à 100 millions de dollars ses prévisions de perte pour l’ensemble de l’année dans le segment Developing Offerings, en invoquant l’accélération des investissements dans les infrastructures à Taïwan.

Coupang poursuit deux objectifs financiers à la fois : rétablir la rentabilité de son activité de commerce en ligne, beaucoup plus importante, et financer l’expansion de services et de marchés plus récents. La croissance de 27 % de Developing Offerings a dépassé celle de Product Commerce, mais le relèvement des prévisions de perte montre le coût immédiat de cette expansion.

Ce que le quatrième trimestre permettra d’évaluer

Anand prévoit une croissance du chiffre d’affaires de 13 % à 14 % au quatrième trimestre, à taux de change constants. Ce serait plus rapide que la progression de 11 % enregistrée au troisième trimestre selon le même indicateur.

Il prévoit également une hausse de 50 à 150 points de base de la marge d’EBITDA ajusté. Un point de base équivaut à un centième de point de pourcentage : cette fourchette correspond donc à une amélioration de 0,5 à 1,5 point de pourcentage. La marge mesure les bénéfices en proportion du chiffre d’affaires.

Au cours du trimestre, Coupang a continué d’investir dans ses services et ses activités. L’entreprise a lancé un service permettant aux membres d’essayer des produits avant de les acheter et déployé dans ses entrepôts des caméras dotées d’intelligence artificielle ainsi que des équipements automatisés d’ensachage. Les volumes de produits frais ont augmenté plus de deux fois plus vite que ceux du segment Product Commerce dans son ensemble.

L’entreprise a également racheté pour 210 millions de dollars de ses propres actions dans le cadre d’un programme de 1 milliard de dollars approuvé plus tôt dans l’année. Ces rachats trimestriels représentent 21 % du montant autorisé du programme.

Les prochains résultats montreront si la hausse des ventes, la baisse des dépenses marketing et une meilleure utilisation des installations logistiques commencent à réduire les pertes. Les prévisions de la direction tablent sur des progrès au quatrième trimestre, suivis d’un redressement plus général de Product Commerce vers le milieu de 2027.

À retenir

• Coupang a enregistré une perte d’exploitation de 642,3 milliards de wons au troisième trimestre, soit son troisième déficit trimestriel consécutif.
• Le chiffre d’affaires a atteint 9,962 milliards de dollars, en hausse de 7 % en dollars courants et de 11 % à taux de change constants.
• L’incendie de l’entrepôt d’Incheon a entraîné environ 354 milliards de wons de dépenses, soit près de 55 % de la perte d’exploitation.
• Hors coûts liés à l’incendie, la perte d’exploitation s’est élevée à 202 millions de dollars, soit environ 288,3 milliards de wons.
• Les pertes d’exploitation des neuf premiers mois ont totalisé 1 831,8 milliards de wons, dépassant la perte enregistrée sur l’ensemble de l’année 2021.
• Le nombre de clients actifs de Product Commerce a atteint 25,2 millions, tandis que le nombre d’adhérents WOW en Corée a atteint un record.
• La direction table sur un redressement vers le milieu de 2027 et prévoit une croissance du chiffre d’affaires de 13 % à 14 % à taux de change constants au quatrième trimestre.