Le KOSPI limite ses lourdes pertes grâce aux achats des particuliers, malgré les inquiétudes sur les dépenses liées à l’IA

Les particuliers absorbent les ventes alors que la Bourse de Séoul recule

Le KOSPI sud-coréen a effacé une partie de sa forte baisse matinale le 3 novembre 2026, les investisseurs particuliers ayant acheté pour 946,5 milliards de wons d’actions tandis que les investisseurs étrangers et les institutions vendaient. Ces achats ont aidé l’indice de référence à repasser au-dessus de 5 700 points, après que les inquiétudes sur le coût et la rentabilité des investissements dans l’intelligence artificielle ont pénalisé les valeurs des semi-conducteurs.

Selon les données de la Korea Exchange, le KOSPI s’établissait à 5 715,23 points à 11 heures, en baisse de 143,85 points, soit 2,46 %, par rapport à la séance précédente. Il avait chuté jusqu’à 5 638,06 points, soit un recul de 3,77 %. Un autre relevé en cours de séance situait le point bas autour de 5 626 points, en baisse d’environ 4 %.

Le rebond est resté limité. À 11 h 20, l’indice perdait encore 145,02 points, soit 2,48 %, à 5 714,06 points. Samsung Electronics et SK Hynix restaient sous pression, et les pertes s’étendaient à la sidérurgie, aux batteries et au raffinage pétrolier.

Les investisseurs étrangers ont vendu pour 699,8 milliards de wons nets sur le marché principal, tandis que les institutions en ont vendu pour 354,3 milliards. Leurs ventes nettes cumulées, de 1 054,1 milliards de wons, dépassaient de 107,6 milliards les achats nets des particuliers. Un achat net signifie que les achats ont dépassé les ventes ; une vente nette signifie l’inverse.

La matinée a donc vu changer les acteurs qui soutenaient le marché. La veille, les institutions avaient entraîné un fort rebond. Le 3 novembre, les particuliers ont pris le relais, tandis que les institutions se joignaient aux vendeurs étrangers, laissant le marché dépendre d’un autre groupe d’acheteurs.

Un rebond après une nouvelle vague de ventes

Le KOSPI a ouvert à 5 715,19 points, soit déjà 2,46 % de moins que sa clôture précédente, et sa baisse s’est creusée à 3,27 % à 9 h 06. Les achats ultérieurs l’ont fait remonter de 77,17 points depuis le plus bas annoncé de 5 638,06 points, jusqu’à son niveau de 11 heures.

Malgré cette reprise, l’indice de référence avait effacé les gains de la veille, qui l’avaient porté au-dessus de 5 800 points. La succession des mouvements montre à quelle vitesse les soutiens ont changé :

• 29 octobre : SK Hynix a lancé un programme de rachat d’actions d’une valeur d’environ 20 000 milliards de wons.
• 2 novembre : Le KOSPI a progressé de 2,24 % pour clôturer à 5 859,08 points, soutenu par les achats des institutions.
• 3 novembre, début de séance : L’indice a ouvert en baisse de 2,46 %, avant d’accentuer ses pertes.
• 3 novembre, fin de matinée : Les achats des particuliers ont contribué à faire remonter l’indice au-dessus de 5 700 points, même s’il restait en baisse de plus de 2 %.

Cette distinction importe aux investisseurs qui suivent le rebond : les cours avaient remonté depuis leurs points bas matinaux, mais l’indice de référence restait nettement inférieur à sa clôture précédente. Les mises à jour matinales ne fournissaient pas encore de chiffres de clôture pour le 3 novembre.

Pourquoi les dépenses liées à l’IA ont inquiété les investisseurs dans les puces

Les valeurs technologiques américaines avaient reculé dans la nuit, les investisseurs s’interrogeant sur le délai nécessaire pour que les lourds investissements dans les infrastructures d’IA génèrent des bénéfices. Le Nasdaq Composite a perdu 1,07 %, le S&P 500 a reculé de 0,51 % et l’indice Philadelphia Semiconductor a chuté de 3,37 %.

Les projets de financement d’Oracle ont concrétisé ces préoccupations. L’entreprise prévoyait d’émettre pour 10 milliards de dollars d’actions et 10 milliards de dollars d’obligations afin de financer ses infrastructures d’IA, portant le montant total envisagé à 20 milliards de dollars. Son action a chuté de 8,76 %.

Une émission d’actions apporte des fonds en cédant une part de propriété dans une entreprise. Les obligations permettent de lever des fonds qui devront être remboursés, généralement avec des intérêts. Ces deux moyens peuvent financer une expansion, mais les investisseurs évaluent aussi l’effet de nouvelles actions sur leurs participations existantes et le coût du service de la dette.

Les infrastructures d’IA regroupent les puces, les serveurs et les centres de données nécessaires à l’entraînement et au fonctionnement des systèmes d’IA. Les fournisseurs peuvent bénéficier de leur construction. Leurs actions peuvent aussi reculer lorsque les investisseurs doutent davantage que les clients tirent suffisamment de revenus des services d’IA pour maintenir leurs projets de dépenses.

Anthropic a illustré la tension entre croissance rapide et attentes croissantes. Son chiffre d’affaires trimestriel aurait été multiplié par plus de onze sur un an, tandis que sa croissance par rapport au trimestre précédent ralentissait, passant d’environ 144 % à près de 47 %. Les projets annoncés de dépenses supérieures à 895 milliards de dollars sur plusieurs années ont renforcé l’attention portée aux montants en jeu.

Les marchés s’inquiétaient donc du rapport entre dépenses, revenus et financement. Même une croissance rapide des ventes peut laisser les investisseurs préoccupés lorsque les investissements nécessaires sont exceptionnellement élevés.

La faiblesse des semi-conducteurs s’est étendue aux marchés

Les valeurs américaines des puces ont reculé dans leur ensemble. Nvidia a perdu 1,26 %, AMD a baissé de 7,52 %, Intel a chuté d’environ 8,8 %, SanDisk a reculé de 6,59 % et Micron a perdu 5,78 %. Microsoft a également cédé 2,83 %, signe que les ventes ont dépassé le seul secteur des semi-conducteurs.

Au Japon, Kioxia avait chuté de 15,78 % le 2 novembre, après avoir présenté des perspectives inférieures aux attentes du marché pour le trimestre d’octobre à décembre. Le ralentissement de la hausse des prix de la mémoire flash NAND a été cité parmi les motifs d’inquiétude. La mémoire flash NAND conserve les données même lorsque l’alimentation est coupée et sert dans les dispositifs de stockage.

Samsung Electronics et SK Hynix ont d’abord subi de fortes pertes à Séoul. Les premières mises à jour faisaient état d’un recul de 4,59 % pour Samsung et de 5,2 % pour SK Hynix ; une autre mise à jour matinale évaluait la baisse de SK Hynix à 5,57 %. Vers 11 heures, leurs pertes s’étaient réduites à 2,95 % et 3,53 %, respectivement.

Les entreprises liées au secteur ont également reculé. Hanmi Semiconductor a perdu 4,17 %, Samsung Electro-Mechanics a cédé 3,60 % et SK Square a chuté d’environ 4 %. Les ventes ont touché les fabricants d’équipements et les holdings d’investissement, ainsi que les fabricants de puces.

Hebe Chen, analyste de marché chez Vantage Global Prime, a décrit l’industrie sud-coréenne des semi-conducteurs comme étant en première ligne de la réévaluation des investissements mondiaux dans l’IA par les investisseurs. La concentration des pressions sur les puces explique pourquoi le recul des valeurs américaines du secteur est rapidement devenu un problème majeur pour Séoul.

Les répercussions ont également atteint Hong Kong. Le produit coté XL二南方海力士, sous le code 07709, a chuté de près de 10 %, tandis que XL二南三星, sous le code 07747, a reculé d’environ 7 %. Ces mouvements ont étendu les effets de la vague de ventes des valeurs coréennes des puces aux investisseurs négociant des produits liés hors de Corée du Sud.

Qui a soutenu le rebond de la veille ?

Les institutions ont acheté environ 1 230 milliards de wons d’actions coréennes le 2 novembre, jour où le KOSPI a progressé de 2,24 %. Les particuliers ont vendu environ 1 350 milliards de wons et les investisseurs étrangers quelque 370 milliards. Ces derniers ont ainsi vendu pour la deuxième séance consécutive.

D’autres sociétés ont réalisé 480 milliards de wons d’achats nets. Cette catégorie comprend les opérations d’entreprises telles que les rachats d’actions, et une partie des achats était liée au programme de SK Hynix, lancé le 29 octobre.

Un rachat d’actions consiste pour une entreprise à acheter ses propres titres. Ces achats peuvent soutenir la demande lorsque d’autres investisseurs vendent. Le montant d’environ 20 000 milliards de wons correspondait à la taille du programme de SK Hynix, et non aux achats effectués au cours d’une seule séance.

Kim Jae-seung, analyste chez Hyundai Motor Securities, a déclaré que les achats des fonds de pension et les rachats d’actions par les entreprises avaient atténué les inquiétudes sur l’équilibre entre achats et ventes dans un marché peu liquide. Selon lui, ce soutien avait davantage contribué au rebond qu’une amélioration substantielle de la confiance des investisseurs.

Kim a indiqué que les achats étrangers étaient nécessaires à une reprise durable, mais qu’ils ne s’étaient pas encore matérialisés. En fin de matinée le 3 novembre, les ventes nettes des investisseurs étrangers atteignaient 699,8 milliards de wons, soit déjà environ 1,9 fois les quelque 370 milliards vendus lors de l’ensemble de la séance précédente.

Les achats nets de 946,5 milliards de wons réalisés par les particuliers suggéraient que beaucoup considéraient la récente baisse comme une occasion d’acheter à moindre prix. Pour le marché, la question immédiate était de savoir si cette demande pourrait continuer à absorber les ventes des grands groupes d’investisseurs.

Les pertes du KOSDAQ témoignent de pressions au-delà des grandes entreprises

Le KOSDAQ, qui regroupe de nombreuses petites entreprises technologiques et de croissance, s’établissait à 718,54 points dans la matinée, en baisse de 15,82 points, soit 2,15 %. Il avait ouvert à 723,92 points avant de reculer davantage, puis de regagner une partie du terrain perdu.

Les particuliers y ont réalisé 218 milliards de wons d’achats nets. Les investisseurs étrangers ont vendu pour 101,2 milliards de wons et les institutions pour 104,4 milliards. Les achats nets des particuliers dépassaient donc de 12,4 milliards les ventes cumulées de 205,6 milliards réalisées par ces deux groupes.

Sur les marchés KOSPI et KOSDAQ réunis, les particuliers ont acheté pour 1 164,5 milliards de wons nets. Ce total témoigne de l’ampleur de leur participation pendant la vague de ventes, alors même que les deux indices restaient en baisse.

Les entreprises de batteries EcoPro et EcoPro BM ont reculé de 3,73 % et 3,47 %, respectivement, tandis que Jusung Engineering, fabricant d’équipements pour semi-conducteurs, a chuté de 4,82 %. D’autres valeurs ont progressé : Alteogen a gagné 2,35 %, Wonik Holdings a avancé de 1,24 % et Hugel a bondi de 4,37 %.

Cette alternance de hausses et de baisses était également visible sur le marché principal. Samsung Biologics a progressé de 1,90 %, Hanwha Aerospace a avancé de 2,97 % et Hyundai Mobis a gagné 0,14 %. Les investisseurs ont continué d’acheter certaines valeurs pharmaceutiques, de défense et automobiles malgré le recul général.

Les pertes ont touché la sidérurgie, les batteries et le raffinage

POSCO Holdings a perdu 5,3 % et SK Innovation a chuté de 7,76 % en fin de matinée. Hyundai Motor reculait de 4,18 % dans une mise à jour matinale, tandis que LG Energy Solution perdait environ 3 %.

Les valeurs des équipements médicaux et de précision ont perdu 5,30 %, celles des machines et équipements ont reculé de 3,28 % et les valeurs électriques et électroniques de 3,26 %. Le secteur du divertissement et de la culture a progressé de 1,58 %, celui des produits pharmaceutiques de 0,89 % et les services généraux de 0,88 %.

Ces mouvements sectoriels montrent que les ventes de semi-conducteurs étaient au cœur du recul, tandis que les pressions ont aussi touché des entreprises hors de la chaîne d’approvisionnement de l’IA. Dans le même temps, les hausses des produits pharmaceutiques et du divertissement ont apporté un certain soutien au reste du marché.

Le won s’échangeait à 1 341 pour un dollar à 11 h 20, le dollar coûtant 3,4 wons de plus qu’à la clôture précédente. Concrètement, le won s’était déprécié : il fallait davantage de monnaie coréenne pour acheter le même dollar.

La baisse des prix du pétrole face aux incertitudes sur les taux d’intérêt

Les contrats à terme sur le Brent ont chuté de 7,63 %, dans l’espoir d’une reprise des discussions entre les États-Unis et l’Iran. La baisse des prix du pétrole peut réduire les coûts du carburant et d’autres formes d’énergie, soulageant les entreprises et les ménages qui paient leur énergie importée.

Han Ji-young, analyste chez Kiwoom Securities, s’attendait néanmoins à une ouverture en baisse des indices coréens, les nouvelles inquiétudes sur la rentabilité de l’IA pesant sur les valeurs technologiques américaines. Il a décrit la baisse des prix du pétrole et des taux d’intérêt comme un contexte économique favorable, contrebalancé par la correction des valeurs technologiques.

Les chiffres de l’inflation intérieure sud-coréenne représentaient un autre sujet de préoccupation pour les investisseurs. Les prix à la consommation ont augmenté de 2,8 % en octobre sur un an, contre 2,9 % en septembre. Le recul était de 0,1 point de pourcentage.

Ce chiffre d’inflation a renforcé les anticipations des acteurs du marché selon lesquelles la Banque de Corée pourrait relever son taux directeur lors de sa réunion de novembre. Des taux d’intérêt plus élevés renchérissent les emprunts, ce qui influe sur le coût du financement de l’expansion et sur les rendements attendus par les investisseurs en actions.

Les investisseurs coréens devaient donc composer avec plusieurs facteurs à la fois : le pétrole moins cher, la pression sur les bénéfices des entreprises technologiques et la possibilité d’une hausse des taux d’intérêt dans le pays. L’évolution favorable des prix de l’énergie n’a pas suffi à compenser les ventes immédiates de grandes valeurs technologiques.

Les élections américaines ont entretenu la prudence des investisseurs

Les élections de mi-mandat américaines ont ajouté une part d’incertitude à la séance. Le scrutin devait se tenir le 3 novembre aux États-Unis ; en raison du décalage horaire, les résultats étaient attendus en Corée du Sud le 4 novembre.

Suh Sang-young, directeur exécutif chez Mirae Asset Securities, a déclaré que les inquiétudes concernant la réglementation des centres de données à l’approche des élections accentuaient la volatilité du secteur sud-coréen des semi-conducteurs. Il a cité à la fois la faiblesse des valeurs américaines des puces et la prudence liée aux élections pour expliquer les pressions vendeuses.

Anna Wu, fondatrice de Floodlines Research, a déclaré que les investisseurs réduisaient leurs positions dans la technologie avant les élections et en raison des risques géopolitiques liés à l’Iran. Elle a décrit ce mouvement comme la poursuite des ventes déjà en cours.

Kim, de Hyundai Motor Securities, a déclaré que l’incertitude pourrait se dissiper après la publication des résultats électoraux, ce qui pourrait permettre aux actions de progresser. Il a également affirmé que l’imprévisibilité des résultats incitait les investisseurs étrangers à la prudence et à attendre.

Les prochains événements suivis par les investisseurs étaient la publication des résultats électoraux en Corée le 4 novembre et la réunion de politique monétaire de la Banque de Corée plus tard dans le mois. Pour le marché boursier, la question immédiate était de savoir si les capitaux étrangers reviendraient et si les achats des institutions et des entreprises reprendraient aux côtés de la demande des particuliers.

À retenir

• Le KOSPI s’établissait à 5 715,23 points à 11 heures le 3 novembre, en baisse de 2,46 % après avoir effacé une partie de ses pertes matinales.
• Les particuliers ont réalisé 946,5 milliards de wons d’achats nets sur le marché principal, tandis que les investisseurs étrangers et les institutions ont vendu au total 1 054,1 milliards de wons.
• Les inquiétudes liées aux dépenses et au financement de l’IA ont suivi une baisse de 3,37 % de l’indice américain des semi-conducteurs et ont pénalisé Samsung Electronics, SK Hynix et les entreprises associées.
• Le KOSDAQ a reculé de 2,15 %, à 718,54 points, malgré 218 milliards de wons d’achats nets des particuliers.
• Les achats des institutions et des entreprises avaient soutenu le rebond de la veille, mais les institutions sont devenues vendeuses nettes le 3 novembre.
• Les investisseurs surveillaient ensuite les résultats des élections américaines et la réunion de politique monétaire de novembre de la Banque de Corée.