Environ 600 000 puces Nvidia H200 attendent d’entrer en Chine, alors que Pékin limite les importations

Un important stock attend, tandis que les acheteurs chinois cherchent des capacités de calcul

Environ 600 000 puces d’intelligence artificielle Nvidia H200 sont entreposées à Hong Kong dans l’attente d’être expédiées vers la Chine continentale, selon deux personnes au fait de la situation. Pékin a autorisé quelques achats de faible ampleur, mais n’a pas encore approuvé des importations à une échelle qui permettrait d’écouler le stock, alors même que les entreprises technologiques chinoises cherchent à accroître leurs capacités de calcul.

Les restrictions ont contribué à une forte hausse des prix. Fin octobre, un serveur équipé de huit puces H200 était affiché à plus de 6 millions de yuans sur le marché noir chinois, soit environ trois fois son prix un an auparavant. Les serveurs dotés de la nouvelle architecture Blackwell de Nvidia, soumise à des contrôles américains à l’exportation plus stricts, étaient affichés à plus de 20 millions de yuans pièce.

La Chine tente de répondre à deux besoins concurrents : donner à ses développeurs d’IA accès à de puissants processeurs américains et bâtir une industrie nationale des puces capable de les fournir. Le H200 n’est plus la technologie la plus récente de Nvidia, mais ses performances de calcul et son écosystème logiciel bien établi restent attractifs pour les entreprises qui entraînent de grands modèles de langage, à la base des chatbots avancés.

La décision de Washington d’autoriser les ventes à des clients chinois agréés a levé un obstacle. L’autorisation de Pékin en est un autre. Les autorités chinoises auraient demandé à des entreprises comme Alibaba, ByteDance et DeepSeek de réserver des allocations limitées de H200 à l’entraînement des modèles, tout en donnant la priorité aux processeurs nationaux pour les faire fonctionner au service des utilisateurs.

Le marché qui en résulte se caractérise par une demande importante, des stocks disponibles à proximité et des acheteurs qui ne peuvent pas obtenir autant de matériel qu’ils le souhaitent par les circuits autorisés. Pour les entreprises chinoises spécialisées dans l’IA, l’accès aux puces constitue donc une contrainte immédiate, tout comme leurs capacités techniques.

Des autorisations limitées face au stock disponible

Les principales entreprises chinoises du secteur Internet auraient obtenu l’autorisation d’acquérir environ 10 000 puces H200 chacune. De petites quantités sont également entrées en Chine continentale par l’intermédiaire d’intermédiaires et de circuits indirects. Selon l’estimation rapportée, le quota total d’importations autorisées par Pékin pourrait être inférieur à 200 000 puces.

Un quota inférieur à 200 000 représenterait moins d’un tiers des quelque 600 000 puces qui attendraient à Hong Kong. Cette comparaison aide à comprendre pourquoi les autorisations accordées pour des achats individuels n’ont pas suffi à écouler les stocks accumulés.

Le gouvernement chinois n’a pas confirmé publiquement ces chiffres concernant les stocks et les quotas. Le compte rendu du point de presse du ministère du Commerce du 19 mars 2026 indique qu’un journaliste de Bloomberg a demandé si la Chine avait déjà autorisé des entreprises chinoises à acheter des puces H200. En réponse, la porte-parole du ministère, He Yongqian, a déclaré :

Je ne suis pas au courant de la situation que vous mentionnez.

Aucune date n’a été annoncée pour une autorisation d’importation plus large. Les entreprises qui souhaitent mettre en place de grandes installations ignorent donc quand elles pourront obtenir suffisamment de processeurs pour exploiter les capacités de calcul prévues.

Comment les autorisations américaines et les restrictions chinoises ont évolué

Les États-Unis ont commencé à restreindre les exportations vers la Chine de puces Nvidia avancées en 2022. Ces contrôles ont limité les processeurs que les entreprises chinoises pouvaient acheter, faisant de l’accès à du matériel puissant pour l’IA un sujet récurrent des relations entre Washington et Pékin.

En décembre 2025, le président Donald Trump a annoncé que Nvidia pourrait vendre des puces H200 à des clients agréés en Chine et dans d’autres pays autorisés, sous réserve de conditions américaines de sécurité nationale. Nvidia s’est félicité de cette décision, qui lui permet de fournir des clients commerciaux.

Lors d’un point de presse le 9 décembre, le porte-parole du ministère chinois des Affaires étrangères, Guo Jiakun, a déclaré que Pékin avait pris note de l’annonce et soutenait la coopération entre la Chine et les États-Unis dans leur intérêt mutuel. Cette réponse exprimait une position diplomatique sans préciser les volumes d’importation autorisés.

Les principaux événements se sont déroulés à plusieurs dates :

• 2022 : Les États-Unis commencent à restreindre les exportations vers la Chine de puces Nvidia avancées.
• Décembre 2025 : Trump annonce que les ventes de H200 à des clients chinois agréés sont autorisées, sous réserve de conditions de sécurité nationale.
• 9 décembre 2025 : Nvidia salue cette approche, tandis que le ministère chinois des Affaires étrangères se prononce en faveur de la coopération.
• 19 mars 2026 : Interrogée sur l’éventuelle autorisation par la Chine des achats de puces H200 par des entreprises chinoises, la porte-parole du ministère du Commerce, He Yongqian, répond ne pas être au courant de la situation mentionnée.
• Fin octobre : Un serveur équipé de huit puces H200 est affiché à plus de 6 millions de yuans sur le marché noir chinois.

Les deux gouvernements contrôlent différentes étapes de la transaction. L’autorisation américaine d’exportation permet à un vendeur éligible de fournir un client agréé. L’autorisation d’importation chinoise détermine si ce client peut faire entrer le matériel en Chine continentale.

Pourquoi Pékin distingue l’entraînement de l’exécution des modèles d’IA

Alibaba, ByteDance et DeepSeek auraient été informées que les achats de H200 devaient être limités à l’entraînement des modèles, tandis que les puces nationales devraient être privilégiées pour l’inférence. Il s’agit de deux étapes distinctes du fonctionnement d’un système d’IA.

L’entraînement consiste à enseigner à un modèle à partir de grandes quantités de données et à ajuster continuellement ses paramètres internes. Il peut nécessiter de nombreux processeurs travaillant ensemble pendant de longues périodes. L’inférence intervient ensuite, lorsque le modèle entraîné répond à une question, rédige un texte ou effectue une autre tâche pour un utilisateur.

L’approche attribuée à Pékin donne aux développeurs un certain accès au matériel Nvidia pour créer des modèles, tout en orientant vers les fournisseurs chinois le travail continu nécessaire pour les mettre à la disposition des utilisateurs. Une entreprise qui exploite un chatbot populaire pourrait ainsi utiliser différentes familles de processeurs pour le développement et le service au quotidien.

L’intérêt de Nvidia ne tient pas seulement à ses puces. Les développeurs utilisent des outils logiciels pour répartir les tâches entre les processeurs, gérer la mémoire et optimiser le fonctionnement des modèles. Passer à un autre fournisseur peut exiger de modifier ces logiciels et de procéder à des tests pour vérifier la fiabilité du système. Cela aide à comprendre pourquoi les entreprises chinoises continuent de chercher à se procurer des puces H200 malgré les efforts visant à développer l’offre nationale.

La pénurie fait grimper le prix des serveurs équipés de huit puces

Le prix affiché de plus de 6 millions de yuans pour un serveur contenant huit puces H200 donne une mesure concrète du coût d’un accès restreint. Environ trois fois supérieur à celui d’un an auparavant, le prix actuel est à comparer à un tarif antérieur d’environ 2 millions de yuans.

Un serveur est une machine informatique complète, et non un simple boîtier contenant des processeurs. Son prix peut inclure de la mémoire, des équipements réseau et d’autres composants, ainsi que la marge appliquée par un vendeur pour obtenir du matériel rare. Les acheteurs qui prévoient une installation d’IA doivent également financer l’alimentation électrique, le refroidissement et les connexions entre les machines.

Les serveurs Blackwell étaient affichés à plus de 20 millions de yuans pièce, ce qui témoigne des sommes bien plus élevées demandées pour accéder à la nouvelle architecture de Nvidia, soumise à des contrôles à l’exportation plus stricts. Les prix rapportés ne précisent pas si les configurations des serveurs sont comparables ; les acheteurs auraient donc besoin de ces détails pour comparer les capacités de calcul proposées à chaque tarif.

Pour les développeurs chinois, le coût élevé du matériel rend toute expansion plus onéreuse. Une entreprise qui ne parvient pas à obtenir une allocation autorisée doit décider si elle attend, utilise d’autres processeurs ou cherche à obtenir des capacités de calcul par une autre voie. Ces choix influent sur les ressources disponibles pour entraîner les modèles et faire fonctionner ses services.

Les commandes passées montrent l’ampleur de la demande insatisfaite

Des entreprises chinoises avaient déjà passé des commandes de plus de 2 millions de puces H200 pour 2026, alors que les stocks de Nvidia auraient été d’environ 700 000 unités. Ces chiffres, rapportés en décembre 2025, faisaient apparaître un déficit immédiat de stocks supérieur à 1,3 million de puces.

L’estimation antérieure des stocks comprenait environ 600 000 puces H200 vendues séparément et 100 000 produits GH200 Grace Hopper. Nvidia avait également sollicité Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. pour augmenter la production, dont le démarrage était prévu au deuxième trimestre 2026.

Selon les informations actuelles, environ 600 000 puces H200 se trouvent à Hong Kong dans l’attente d’entrer en Chine continentale. Le problème commercial ne se limite donc plus au nombre de processeurs que Nvidia peut fournir : une quantité importante serait disponible à proximité de son marché de destination, mais attend toujours l’autorisation d’y entrer.

Les commandes passées montrent aussi pourquoi de petites allocations comptent pour des acheteurs individuels sans satisfaire l’ensemble du marché. Une allocation d’environ 10 000 processeurs peut permettre de mettre en place une installation importante, mais ne représente qu’une faible part d’une demande qui se chiffre en millions.

Les fournisseurs nationaux gagnent des clients

La campagne chinoise visant à développer l’offre nationale modifie déjà les habitudes d’achat. Selon des chiffres d’IDC évoqués en octobre, Nvidia a livré 678 000 accélérateurs d’IA en Chine au premier semestre 2026, soit 44 % de moins qu’un an auparavant. Huawei en a livré 572 000, réduisant nettement l’écart entre les deux entreprises en volume.

Les chiffres à l’origine du rapprochement des volumes livrés par Huawei accordaient à Nvidia 34 % de part de marché et à Huawei 28 %. La Chine a reçu 2,008 millions d’accélérateurs d’IA au cours de cette période, et neuf des 11 fabricants chinois de puces suivis par IDC ont augmenté leurs livraisons sur un an.

Les fournisseurs nationaux se démarquent également en présentant leurs produits. Lors d’un événement organisé à Shanghai le 28 octobre 2026, Iluvatar CoreX a présenté son processeur Tiangai 300 et décrit un test dans lequel celui-ci a atteint un débit équivalent à 1,05 fois celui d’un H200, soit une production supérieure de 5 %, dans le cadre d’une configuration d’inférence particulière.

La démonstration du Tiangai 300 portait sur une configuration qui sépare la lecture de la requête d’un utilisateur de la génération d’une réponse. Iluvatar CoreX n’avait pas publié la méthode détaillée du test, la liste des modèles ni les conditions de charge à l’origine de cette comparaison. Pour les acheteurs qui suivent la préférence de Pékin pour le matériel national destiné à l’inférence, les performances sur leurs propres services seront déterminantes dans leurs décisions d’achat.

Les entreprises technologiques cherchent d’autres produits Nvidia

ByteDance, Alibaba et Tencent auraient commandé plus de 3 millions de cartes Nvidia RTX Pro 5500 conformes aux restrictions américaines à l’exportation. Leurs achats montrent que la demande de produits Nvidia va au-delà du H200, même si les fournisseurs nationaux gagnent du terrain.

L’ampleur de ces commandes est frappante au regard des quelque 600 000 puces H200 qui attendraient à Hong Kong. Le nombre de RTX Pro 5500 commandées est plus de cinq fois supérieur, même si ces produits ont des capacités différentes et que le seul nombre de cartes ne permet pas de décrire les tâches informatiques que chaque lot peut effectuer.

Les entreprises technologiques chinoises composent donc leurs ressources de calcul à partir de plusieurs sources : des achats limités de H200 pour l’entraînement, des processeurs nationaux pour faire fonctionner les modèles et d’autres produits Nvidia autorisés. Chaque option offre une combinaison différente en matière de disponibilité, de performances et de besoins logiciels.

La politique de Pékin offre aux fabricants chinois de puces davantage de possibilités de fournir les services d’IA, tandis que les principaux développeurs continuent de chercher à accéder à des processeurs américains pour les tâches d’entraînement les plus exigeantes. Le stock de Hong Kong matérialise ce problème d’approvisionnement qui reste sans solution : des puces prêtes à être livrées à leurs clients potentiels, mais dont l’accès reste restreint.

À retenir

• Environ 600 000 puces Nvidia H200 attendraient à Hong Kong d’être expédiées vers la Chine continentale.
• Plusieurs grandes entreprises du secteur Internet ont obtenu des allocations d’environ 10 000 puces chacune ; le total des importations autorisées pourrait être inférieur à 200 000.
• Fin octobre, un serveur équipé de huit puces H200 était affiché à plus de 6 millions de yuans, soit environ trois fois son prix un an auparavant.
• Pékin souhaiterait que les quantités limitées de H200 servent à l’entraînement des modèles et que les puces nationales soient privilégiées pour l’inférence.
• ByteDance, Alibaba et Tencent auraient commandé plus de 3 millions de cartes RTX Pro 5500.
• Aucune date n’a été annoncée pour une autorisation d’importation plus large des H200.