Le Hang Seng bondit de 739 points, porté par les valeurs technologiques et de consommation malgré les ventes des investisseurs de Chine continentale

À Hong Kong, les marchés rebondissent tandis que les capitaux de Chine continentale repartent

L’indice Hang Seng de Hong Kong a progressé de 739 points, soit 3,09 %, à 24 659 points à la pause de midi, le 5 novembre 2026. Les investisseurs ont acheté des plateformes internet, des constructeurs automobiles, des distributeurs et des sociétés financières. Les investisseurs de Chine continentale ont pris la direction opposée, avec des ventes nettes de 4,964 milliards de dollars de Hong Kong via les liaisons boursières sud.

L’indice Hang Seng China Enterprises a gagné 245 points, soit 3,04 %, à 8 302 points, tandis que l’indice Hang Seng Tech a progressé de 4,79 %, à 4 124 points. Le volume des échanges sur le marché principal a atteint environ 198,3 milliards de dollars de Hong Kong dans la matinée.

Les victoires démocrates aux élections de mi-mandat américaines ont incité les investisseurs à réallouer leurs capitaux entre différents secteurs en Asie. L’espoir d’une approche moins conflictuelle de la guerre contre l’Iran a fait fortement baisser les cours du pétrole, au bénéfice des entreprises sensibles aux dépenses des ménages et aux coûts de l’énergie. Les valeurs liées aux puces électroniques et aux équipements d’intelligence artificielle ont subi des pressions vendeuses.

La progression de Hong Kong a donc combiné deux mouvements distincts : un regain général d’appétit pour les actions et une réévaluation plus sélective des entreprises susceptibles de profiter des changements dans la politique américaine. Les principaux indices de Chine continentale et de Corée du Sud ont ouvert en baisse, tandis que Hong Kong s’envolait.

Une forte ouverture, puis un gain de 3 %

Le Hang Seng a ouvert à 24 316 points, en hausse de 397 points, repassant au-dessus de 24 000 points pour la première fois depuis environ quinze jours. Il a ensuite atteint 24 749,08 points, soit quelque 829 points de plus que la clôture précédente, avant de céder une partie de ses gains.

L’indice technologique a ouvert à 3 992 points, en hausse de 1,43 %, puis a franchi la barre des 4 000 points pour la première fois depuis environ quinze jours. Il s’est approché d’un gain de 6 % dans la matinée, avant de terminer la séance sous son plus haut intrajournalier.

Cette séquence montre que les achats se sont intensifiés après l’ouverture :

• À l’ouverture, le Hang Seng a gagné 397 points et l’indice China Enterprises a progressé de 116 points.
• Dans la matinée, le Hang Seng a atteint 24 749,08 points et l’indice technologique a dépassé les 4 100 points.
• À midi, le Hang Seng s’établissait à 24 659 points, l’indice China Enterprises à 8 302 points et l’indice technologique à 4 124 points.

Les investisseurs de Chine continentale vendent malgré la hausse

Les investisseurs opérant via les liaisons sud ont vendu pour 4,964 milliards de dollars de Hong Kong d’actions hongkongaises en net dans la matinée. Les sorties nettes cumulées sur deux séances consécutives ont ainsi atteint 8,241 milliards de dollars de Hong Kong. Il s’agit de la plus forte sortie depuis le 22 octobre.

Les échanges via les liaisons sud permettent aux investisseurs éligibles de Chine continentale d’acheter et de vendre des actions hongkongaises grâce aux connexions entre les places boursières. Une sortie nette signifie que la valeur des ventes a dépassé celle des achats. Elle peut survenir sur un marché en hausse lorsque d’autres investisseurs achètent plus agressivement ou que des vendeurs profitent de cours plus élevés pour réduire leurs positions.

Les sorties nettes de la matinée représentaient environ 2,5 % du volume des échanges sur le marché principal, en rapportant les 4,964 milliards de dollars de Hong Kong aux 198,3 milliards. Ces chiffres mesurent des réalités différentes : le volume reflète l’activité de négociation, tandis que le chiffre des échanges via les liaisons sud mesure le solde entre achats et ventes par un canal donné.

Les flux en provenance de Chine continentale avaient changé de sens plus tôt dans la semaine. À la pause de midi, le 3 novembre, les échanges via les liaisons sud affichaient des entrées nettes supérieures à 12 milliards de dollars de Hong Kong, après 14 séances consécutives de sorties. Les ventes du 5 novembre ont montré à quelle vitesse ces achats pouvaient s’inverser.

En octobre, les ventes nettes cumulées via les liaisons sud avaient atteint environ 27,951 milliards de dollars de Hong Kong, dont 11,036 milliards entre le 26 et le 30 octobre. Les ventes de cette dernière semaine représentaient environ 39 % du total mensuel, signe de la concentration croissante des pressions à l’approche de la fin octobre.

Les plateformes internet montent, les équipements d’IA reculent

Meituan, Alibaba, Tencent, Xiaomi et JD.com ont tous fortement progressé dans la matinée, avec des gains compris entre plus de 5 % et plus de 8 %. Meituan figurait parmi les meilleures performances. Selon un relevé intrajournalier, le titre gagnait 9,11 %, contre 8,09 % pour NetEase, 7,51 % pour Xiaomi, 6,76 % pour Alibaba et 6,72 % pour Tencent.

Lenovo a suivi une trajectoire inverse. Le titre a perdu jusqu’à près de 10 % plus tôt dans la séance et reculait de 7,58 % à midi, ce qui en faisait la plus mauvaise performance parmi les valeurs du Hang Seng. Les actions liées aux modèles d’IA, au matériel informatique et à certains segments de la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs ont également subi des pressions.

Les investisseurs réagissaient à la possibilité que les gains électoraux des démocrates ralentissent les autorisations ou entraînent des restrictions plus strictes sur les centres de données aux États-Unis. Des candidats opposés au développement de ces centres, dont certains faisaient campagne pour une pause dans les constructions, ont remporté des victoires au Texas et en Géorgie.

Les plateformes internet et les fournisseurs de matériel sont exposés différemment à ce débat. Les plateformes tirent leurs revenus d’activités telles que le commerce en ligne, la publicité, les jeux et la livraison, tandis que les fournisseurs d’équipements dépendent davantage des dépenses consacrées à l’augmentation des capacités de calcul. Dans la matinée, les investisseurs ont privilégié le premier groupe.

Automobile, bijouterie et banques participent à la hausse

Laopu Gold a progressé de 8,46 %, soit la plus forte hausse parmi les valeurs du Hang Seng à midi. Li Auto suivait de près, avec une hausse de 8,26 %, et dominait les composantes de l’indice technologique. Ces progressions ont placé les dépenses de consommation et les véhicules électriques au cœur du rebond.

Les valeurs financières ont également contribué à la hausse. HSBC gagnait environ 4 % à midi, tandis qu’AIA et Hong Kong Exchanges and Clearing progressaient de près de 3 %. Les valeurs immobilières se sont renforcées : Sun Hung Kai Properties gagnait plus de 4 % et Longfor Group près de 6 %.

Les producteurs chinois de pétrole ont fait partie des exceptions. Les trois principales compagnies pétrolières de Chine continentale ont perdu environ 2 % à plus de 5 % plus tôt dans la matinée, dans le sillage du recul des cours du brut. La baisse du pétrole réduit les recettes des producteurs pour chaque baril vendu, même si elle peut alléger les coûts des entreprises de transport et des consommateurs.

Les cours à l’ouverture ont montré que les achats s’étendaient au-delà des plus grandes sociétés internet. Le fabricant d’outils électroportatifs Techtronic Industries a bondi de 10 %, à 151,80 dollars de Hong Kong, atteignant son plus haut niveau depuis 52 semaines. Le fabricant de semi-conducteurs Hua Hong a reculé de 5,46 %, à 64,95 dollars de Hong Kong, à l’ouverture, autre illustration de l’écart entre les valeurs de consommation et celles des puces électroniques.

Les résultats des élections américaines bouleversent les marchés pétroliers

Le Brent a chuté de près de 9 % dans la nuit et s’échangeait autour de 93,50 dollars le baril dans la matinée asiatique. Son recul sur la semaine approchait les 20 %, les opérateurs misant davantage sur une baisse du risque d’escalade de la guerre contre l’Iran après les résultats des élections américaines.

Donald Trump a reconnu que la guerre avait contribué à la défaite des républicains. Le vice-président JD Vance a établi directement le lien dans une déclaration publiée sur X :

La raison de notre défaite, c’est la guerre.

Chris Weston, responsable de la recherche chez le courtier Pepperstone à Melbourne, a décrit la surprise des investisseurs :

C’est l’ampleur de la victoire qui a pris les marchés au dépourvu.

La baisse des prix de l’énergie peut atténuer l’inflation en réduisant les coûts du carburant, du transport et de la production. Les cours des obligations ont progressé et les rendements ont reculé, les investisseurs réévaluant les pressions en faveur d’une hausse des taux d’intérêt. Le dollar américain s’est également affaibli, atteignant face à l’euro son plus bas niveau depuis un mois, à 1,1273 dollar pour un euro.

Ces évolutions expliquent en partie pourquoi les actions ont pu fortement progresser alors que les compagnies pétrolières et certains segments de la technologie reculaient. Les investisseurs réajustaient simultanément leurs anticipations concernant les coûts, les taux d’intérêt et les dépenses des entreprises.

Hong Kong fait mieux que les marchés voisins

Les marchés de Chine continentale ont ouvert en baisse. Le Shanghai Composite a reculé de 1,1 %, à 3 646 points, le Shenzhen Component a perdu 1,1 %, à 11 216 points, et l’indice ChiNext a cédé 2 %, à 2 493 points.

Le Kospi sud-coréen a ouvert en baisse de 1,82 %, à 5 580 points, les inquiétudes concernant les valeurs de l’IA et des semi-conducteurs pesant sur les échanges. Le Nikkei japonais a ouvert en hausse de 0,32 %, à 62 384 points, soutenu par la baisse des cours du pétrole, avant de passer en territoire négatif dans la matinée.

Les échanges américains avaient apporté un soutien plus marqué aux valeurs internet hongkongaises. L’indice Nasdaq Golden Dragon China, qui suit les entreprises chinoises cotées aux États-Unis, a gagné 3,49 % dans la nuit, à 5 722,71 points. Alibaba, NetEase, Baidu et Bilibili figuraient parmi les valeurs chinoises en hausse lors de cette séance.

Hong Kong s’est ainsi distinguée de plusieurs marchés de la région. Ce contraste reflétait la préférence du jour pour les services internet et les entreprises de consommation, au détriment de certains fournisseurs de matériel qui pèsent lourd dans d’autres marchés asiatiques.

L’actualité des entreprises renforce l’attrait des valeurs

La progression de Meituan a suivi une forte augmentation de la position longue déclarée par JPMorgan. La banque a acquis environ 49,7671 millions d’actions le 29 octobre, au prix moyen de 65,9604 dollars de Hong Kong par titre, soit une opération d’environ 3,283 milliards de dollars de Hong Kong. Une position longue bénéficie généralement de la hausse du cours d’une action.

L’actualité de Tencent était également suivie de près. Son équipe Hunyuan a lancé le modèle d’IA Hy4, présenté comme doté de 770 milliards de paramètres, et introduit des capacités de traitement visuel. Les paramètres sont les réglages numériques qu’un modèle apprend pendant son entraînement ; les capacités visuelles lui permettent de traiter des images en plus du texte.

Tencent a indiqué prévoir de publier les poids du modèle, c’est-à-dire les réglages appris nécessaires à son exécution, et a présenté en avant-première un successeur plus puissant, baptisé Hy5. CICC a maintenu sa recommandation « Surperformance » sur Tencent, avec un objectif de cours de 666 dollars de Hong Kong.

D’autres entreprises ont fait état d’évolutions plus directement liées à leurs résultats. L’exploitant des hôtels Peninsula a annoncé une hausse de 18 % de son revenu par chambre disponible dans la Grande Chine au troisième trimestre, supérieure à celle de ses autres régions. L’exploitant de restaurants Cafe de Coral s’attendait à ce que son bénéfice semestriel fasse plus que doubler pour atteindre au moins 95,8 millions de dollars de Hong Kong. Les deux titres ont ouvert en hausse.

Des valorisations faibles et un net rebond technique

Selon les calculs de China Securities, le ratio cours/bénéfice prévisionnel de l’indice Hang Seng Tech s’établissait à environ 14,5 au 25 octobre, soit autour du septième centile de sa fourchette historique. Ce ratio compare les cours des actions aux bénéfices attendus. Un niveau au septième centile signifie que la valorisation était inférieure à celle observée dans environ 93 % des cas sur la période de comparaison.

L’indicateur de sentiment technologique de CICC était tombé au deuxième centile de sa fourchette depuis 2021 au 30 octobre. À cette date, seuls 13,33 % des titres composant l’indice technologique se situaient au-dessus de leur moyenne mobile sur 50 jours, ce qui montre l’ampleur de la baisse des cours avant le rebond.

À la pause de midi, le 5 novembre, le Hang Seng avait franchi ses moyennes mobiles sur 50 et 100 jours. L’indice technologique était passé au-dessus de sa moyenne sur 20 jours. Une moyenne mobile lisse les cours quotidiens afin d’aider les opérateurs à discerner la tendance récente du marché.

Les mesures de soutien de Pékin ont constitué une autre source d’achats. Des fonds soutenus par l’État avaient injecté environ 11,5 milliards de dollars dans neuf fonds indiciels cotés, tandis que les demandes de prêts soutenus par la banque centrale pour financer des rachats d’actions dépassaient 200 milliards de yuans. Les fonds indiciels cotés détiennent des paniers de titres ; les rachats correspondent aux achats par les entreprises de leurs propres actions.

La clôture de l’après-midi n’avait pas encore eu lieu. À midi, le tableau était celui d’un net rebond des cours, d’une participation étendue à plusieurs secteurs et de ventes nettes persistantes des investisseurs de Chine continentale via les liaisons sud.

À retenir

• Le Hang Seng a gagné 739 points, soit 3,09 %, à 24 659 points à midi le 5 novembre.
• L’indice Hang Seng Tech a progressé de 4,79 %, à 4 124 points, tandis que le volume des échanges sur le marché principal atteignait environ 198,3 milliards de dollars de Hong Kong.
• Les investisseurs via les liaisons sud ont vendu pour 4,964 milliards de dollars de Hong Kong en net, portant les sorties cumulées sur deux séances à 8,241 milliards.
• Laopu Gold et Li Auto ont gagné plus de 8 % ; Lenovo a perdu 7,58 %.
• La baisse des cours du pétrole et les résultats des élections américaines ont soutenu les valeurs de consommation et les titres internet, tout en pesant sur les producteurs de pétrole et certaines entreprises du matériel d’IA.
• Les principaux indices de Chine continentale et de Corée du Sud ont ouvert en baisse malgré la forte progression de Hong Kong.