La croissance de l’Indonésie atteint 5,47 %, portée par l’industrie manufacturière et les dépenses, au-delà des prévisions

Une croissance plus forte, mais des budgets des ménages sous pression

L’économie indonésienne a progressé de 5,47 % au troisième trimestre 2026 par rapport à la même période un an plus tôt, a annoncé Statistics Indonesia le 5 novembre. L’industrie manufacturière, les dépenses des ménages et les dépenses publiques ont soutenu la plus grande économie d’Asie du Sud-Est. La croissance a dépassé les 5,18 % prévus par les économistes interrogés et s’est accélérée par rapport aux 5,29 % du deuxième trimestre.

L’industrie manufacturière a contribué à hauteur de 1,20 point de pourcentage à la croissance annuelle, la transformation de l’huile de palme en biodiesel figurant parmi les activités soutenant la production. La consommation des ménages a apporté 2,62 points de pourcentage, faisant des consommateurs la principale source de croissance lorsque l’économie est mesurée par les dépenses plutôt que par secteur d’activité.

Cette performance globale plus solide s’est accompagnée d’une situation plus difficile pour nombre de familles et d’entreprises. Les dépenses des ménages ont progressé plus lentement que l’investissement ou la consommation publique, la roupie avait perdu 8,3 % face au dollar américain en 2026 et l’inflation s’élevait à 3,23 % en octobre. Les incendies de forêt et la sécheresse ont également pesé sur certaines régions du pays.

La production a augmenté de 5,45 % entre janvier et septembre par rapport à la même période en 2025, dépassant l’hypothèse de croissance de 5,4 % retenue dans le budget de l’État pour 2026. Le résultat annuel définitif dépendra du quatrième trimestre. Les économistes des banques tablent sur une croissance comprise entre 5,2 % et 5,4 %, tandis que le ministre des Finances, Suahasil Nazara, évoque environ 5,5 %.

Ce que signifient les différents chiffres de croissance

Statistics Indonesia, connue sous le sigle BPS, a évalué la croissance entre le deuxième et le troisième trimestre à 1,59 %, au-dessus des quelque 1,3 % prévus, mais en deçà des 3,73 % du trimestre précédent. Les chiffres annuels et trimestriels reposent sur des comparaisons différentes : la production progressait plus rapidement par rapport à la même période l’année précédente, tandis que sa hausse par rapport au trimestre immédiatement précédent était plus faible.

Les chiffres trimestriels ne sont pas corrigés des variations saisonnières. Le calendrier des fêtes, les récoltes et le rythme des dépenses publiques peuvent donc influer sur les comparaisons entre trimestres consécutifs.

Le produit intérieur brut, ou PIB, mesure la valeur des biens et services produits dans un pays. Le PIB indonésien aux prix courants a atteint 6 741 billions de roupies au cours du trimestre. Les calculs de croissance utilisent des prix constants afin de distinguer les variations de la production de celles des prix.

La chronologie récente montre à la fois l’accélération et les prochains défis :

• Troisième trimestre 2025 : la croissance annuelle du PIB s’est établie à 5,04 %.
• Deuxième trimestre 2026 : la croissance annuelle a atteint 5,29 %.
• Troisième trimestre 2026 : la croissance annuelle a grimpé à 5,47 %, portant la croissance des neuf premiers mois à 5,45 %, contre 5,01 % un an plus tôt.
• 5 novembre 2026 : la BPS a publié les chiffres du troisième trimestre à Jakarta.
• Décembre 2026 : OCBC s’attend à ce que Bank Indonesia relève son taux directeur lors de sa réunion de politique monétaire.

L’industrie manufacturière profite du biodiesel et des investissements dans la transformation

L’industrie manufacturière est restée le premier secteur d’activité de l’Indonésie, représentant 19,22 % du PIB aux prix courants. Sa production a progressé de 5,87 % sur un an et de 5,44 % par rapport au trimestre précédent, ce qui en fait le secteur le plus dynamique dans la comparaison trimestrielle.

Le développement de l’utilisation obligatoire du biodiesel en Indonésie a soutenu la transformation de l’huile de palme en carburant. Le programme crée une demande de transformation sur le territoire indonésien, reliant la production agricole à la production industrielle et à l’approvisionnement en carburant.

La transformation du nickel a également attiré des investissements dans des fonderies et des industries liées aux batteries. Ces projets s’inscrivent dans la stratégie gouvernementale de transformation en aval, qui vise à convertir les matières premières en produits à plus forte valeur ajoutée dans le pays avant leur vente.

Le poids de l’industrie manufacturière explique sa forte contribution à la croissance. L’hébergement et la restauration ont progressé plus rapidement, de 11,22 % sur un an, mais un secteur de moindre taille peut contribuer moins à la production nationale qu’un secteur beaucoup plus important affichant une croissance plus faible.

Le commerce a contribué à hauteur de 0,94 point de pourcentage à la croissance annuelle du PIB, la construction a apporté 0,62 point et l’information et la communication, 0,49 point. L’industrie manufacturière, l’agriculture, le commerce, la construction et l’industrie minière représentaient ensemble 65,31 % de l’économie.

Les consommateurs restent le principal moteur

La consommation des ménages représentait 51,97 % du PIB et a progressé de 5,04 % sur un an. Sa contribution de 2,62 points de pourcentage correspondait à près de la moitié de la croissance totale de 5,47 % de l’économie.

La BPS a établi un lien entre l’activité des consommateurs, les achats en ligne, l’augmentation de la mobilité et le tourisme. La valeur des transactions en ligne de biens et de services a augmenté de 22,02 % sur un an, tandis que l’hébergement et la restauration continuaient d’afficher une forte croissance.

Les dépenses des ménages ont néanmoins peu accéléré. Leur croissance annuelle était proche des 5,06 % du deuxième trimestre et inférieure aux 5,52 % du premier trimestre. Les dépenses ont reculé de 0,57 % par rapport au trimestre précédent, tandis que l’indice moyen de confiance des consommateurs de Bank Indonesia est passé de 120,6 à 117,8.

Les consommateurs continuaient donc de soutenir l’expansion, mais les dépenses ne s’accéléraient pas au même rythme que le chiffre global du PIB. Les prix alimentaires, le coût des emprunts et la possibilité de trouver un emploi stable restent des préoccupations concrètes pour les ménages qui évaluent le montant qu’ils peuvent dépenser.

Les dépenses publiques augmentent tandis que l’investissement ralentit

La consommation publique a progressé de 8,95 % sur un an, soit la hausse la plus rapide parmi les principales composantes des dépenses. Les salaires et indemnités des fonctionnaires, les achats de biens et de services ainsi que le programme de repas nutritifs gratuits ont soutenu les dépenses.

La consommation publique a augmenté de 15,09 % au cours des neuf premiers mois de 2026. Toutefois, sa croissance annuelle au troisième trimestre était inférieure aux quelque 16 % du deuxième trimestre, ce qui a ramené sa contribution à la croissance du PIB de 1,07 à 0,62 point de pourcentage.

Suahasil Nazara, ministre indonésien des Finances, a évoqué la demande intérieure et le soutien budgétaire avant la publication du PIB. Il a ainsi décrit les fondements de ses prévisions de croissance :

Pour le dire ainsi, la croissance devrait rester forte, soutenue par l’activité économique intérieure,

Suahasil a cité les subventions, la protection sociale et les efforts visant à stabiliser les prix des denrées alimentaires et de l’énergie, ainsi que les investissements dans des projets de transformation et des infrastructures. Ces mesures soutiennent la demande en aidant les ménages à couvrir leurs dépenses essentielles et en orientant les dépenses vers les entreprises et les projets publics.

La formation brute de capital fixe a progressé de 6,06 %, contre 6,87 % au deuxième trimestre. Cet indicateur couvre les investissements dans des actifs tels que les bâtiments, les machines et les équipements, qui peuvent soutenir la production au fil du temps. Selon un autre indicateur de suivi des investissements, les investissements réalisés ont atteint 528 700 milliards de roupies, en hausse de 7,6 %.

L’investissement et les dépenses publiques ont tous deux fortement progressé, mais moins rapidement qu’au deuxième trimestre. L’accélération du PIB a également bénéficié d’une contribution négative plus faible des exportations nettes et d’une contribution plus importante des variations de stocks, c’est-à-dire des biens que les entreprises conservent en vue d’une utilisation ou d’une vente ultérieure.

Les exportations s’améliorent, mais les importations pèsent toujours sur la croissance

Les exportations de biens et de services ont augmenté de 7,49 % par rapport au trimestre précédent. Sur un an, les exportations dans les comptes du PIB ont progressé de 4,59 %, tandis que les importations ont augmenté plus rapidement, de 7,31 %.

Les exportations nettes, soit la différence entre les exportations et les importations dans le calcul du PIB, ont retranché 0,3 point de pourcentage à la croissance annuelle. Ce frein était moins important que les 0,9 point du deuxième trimestre, ce qui aide à comprendre pourquoi la croissance totale s’est accélérée alors que plusieurs composantes des dépenses intérieures ralentissaient.

Les importations sont soustraites dans le calcul du PIB, car les dépenses des ménages, l’investissement des entreprises et les achats publics peuvent inclure des biens fabriqués à l’étranger. Des machines importées peuvent aider une usine indonésienne à accroître sa production par la suite, alors que ces machines ont été fabriquées ailleurs.

La balance commerciale des marchandises, qui suit les biens franchissant les frontières, est passée d’un déficit d’environ 2 milliards de dollars au deuxième trimestre à un excédent d’environ 7 milliards au troisième. L’excédent de septembre s’est élevé à 3,36 milliards de dollars, portant le total de janvier à septembre à 10,61 milliards.

Les chiffres du commerce de septembre ont également mis en évidence la vulnérabilité de l’Indonésie aux coûts de l’énergie. Les échanges hors pétrole et gaz ont dégagé un excédent de 5,67 milliards de dollars, tandis que le secteur pétrolier et gazier a enregistré un déficit de 2,32 milliards. La hausse des prix internationaux de l’énergie peut alourdir la facture des importations, même lorsque les exportations de produits manufacturés et agricoles sont bonnes.

Davantage d’emplois, mais des bénéfices inégalement répartis

La BPS a recensé 147,99 millions de personnes en emploi en août 2026, soit 1,44 million de plus qu’en août 2025. Le taux de chômage s’établissait à 4,75 %. L’agriculture, le commerce et l’industrie manufacturière employaient le plus grand nombre de travailleurs.

Les personnes travaillant à temps plein représentaient 67,47 % de l’emploi, tandis que les salariés du secteur formel en constituaient 42,07 %. Le nombre total de personnes en emploi et la nature des emplois occupés comptent tous deux pour les finances des ménages, car les horaires, les revenus et les protections liées à l’emploi déterminent le degré de sécurité financière ressenti par une famille.

Mohammad Edy Mahmud, directeur adjoint de la BPS chargé des comptes et de l’analyse statistique, a estimé que les disparités de croissance entre les secteurs et les régions pouvaient expliquer pourquoi certains habitants continuaient à connaître des difficultés financières. La BPS mesure l’économie à l’échelle du pays, tandis que l’expérience individuelle dépend largement de l’emploi et du lieu de résidence.

Josua Pardede, économiste en chef chez Bank Permata, a appelé à créer des emplois, à renforcer le pouvoir d’achat des ménages et à privilégier des investissements générant davantage de valeur sur le territoire national. Il s’est prononcé en faveur d’un soutien à l’industrie manufacturière, qui emploie de nombreux travailleurs, à l’agriculture, au commerce et aux petites entreprises, ainsi que de paiements publics effectués dans les délais pour les projets en cours.

L’indice de développement humain de l’Indonésie a atteint 76,59 en 2026, en hausse de 0,69 point. Cet indice combine des mesures de la santé, de l’éducation et du niveau de vie. Jakarta, dans sa région spéciale (DKI), s’est classée en tête et la Papouasie des montagnes en dernière position, révélant d’importantes disparités géographiques malgré les progrès à l’échelle nationale.

La roupie complique les décisions sur les taux d’intérêt

La roupie s’est renforcée autour de la publication des chiffres du PIB, le dollar s’échangeant peu après à environ 18 090 roupies. La monnaie gagnait déjà du terrain avant l’annonce, alors que le dollar américain reculait. Les chiffres de la croissance intérieure ont donc été publiés dans un contexte d’amélioration plus générale des marchés.

La monnaie indonésienne est néanmoins restée sous pression au cours de l’année. Sa baisse de 8,3 % face au dollar a été plus marquée que celles du peso philippin (7,7 %) et du baht thaïlandais (6,6 %). Une roupie plus faible renchérit en monnaie locale les biens dont le prix est libellé en dollars.

Bank Indonesia a maintenu son taux directeur à 5,75 % lors de sa réunion des 20 et 21 octobre et relevé le taux de sa facilité de dépôt à 5,00 %. La banque centrale avait relevé son taux directeur à trois reprises depuis mai, pour une hausse cumulée d’un point de pourcentage.

Lavanya Venkateswaran, économiste principale pour l’ASEAN chez OCBC, prévoit une nouvelle hausse de 25 points de base en décembre. Un point de base correspond à un centième de point de pourcentage : cette prévision signifie donc une hausse de 0,25 point. Des taux plus élevés peuvent soutenir la monnaie en rendant les placements en roupies plus attrayants, mais ils augmentent le coût des emprunts.

L’inflation d’octobre, à 3,23 %, se situait dans la fourchette cible de Bank Indonesia, comprise entre 1,5 % et 3,5 %. Les réserves de change s’élevaient à 146,3 milliards de dollars à la fin septembre, soit l’équivalent d’environ 5,3 mois d’importations. Les inquiétudes des investisseurs concernant les projets budgétaires, l’orientation des politiques publiques et le risque d’un déclassement de la classification du marché boursier ont continué de peser sur les actifs indonésiens.

Incendies et prévisions divergentes façonnent les perspectives

L’économie du Kalimantan n’a progressé que de 1,31 % sur un an au troisième trimestre, contre 3,11 % au deuxième, les graves incendies de forêt et la sécheresse ayant perturbé l’activité. La production forestière s’est contractée de 2,25 %, après une croissance de 6,02 % au trimestre précédent.

Edy Mahmud a déclaré que les incendies avaient eu un effet relativement limité sur la croissance nationale, même si les régions touchées avaient subi des perturbations. L’industrie minière et les carrières ont également montré des signes de faiblesse sur une période plus longue, avec une contraction de 0,94 % entre janvier et septembre, malgré un redressement dans la comparaison trimestrielle.

Le groupe de recherche en macroéconomie, finance et économie politique de l’Institut de recherche économique et sociale de l’Université d’Indonésie a mis en garde contre de nouvelles perturbations agricoles liées à El Niño. Le groupe a expliqué comment les aléas climatiques pourraient affecter le budget des familles :

Si ce phénomène météorologique se concrétise, il pourrait perturber la production agricole, accroître la pauvreté et alimenter l’inflation, érodant davantage le pouvoir d’achat des ménages,

Les prévisions reflètent des appréciations différentes de ces risques et de la poursuite des dépenses publiques. OCBC prévoit une croissance annuelle de 5,2 %, avec la possibilité d’un résultat supérieur. Irman Faiz, économiste chez Bank Danamon Indonesia, table sur 5,4 % en 2026 et 5,1 % en 2027, et estime que la dynamique pourrait se poursuivre au quatrième trimestre.

Le budget de l’État table sur une croissance de 5,4 %, tandis qu’une prévision budgétaire publiée en juillet visait plus haut, entre 5,6 % et 6 %. Suahasil a évoqué environ 5,5 %, et la fourchette de prévision de Bank Indonesia va de 4,9 % à 5,7 %. Le président Prabowo Subianto vise à plus long terme une croissance de 8 % d’ici à 2029.

L’indice des directeurs d’achat du secteur manufacturier a progressé à 54 en octobre, contre 52 en septembre. Une valeur supérieure à 50 indique une expansion de l’activité des entreprises sondées et constitue un premier signe de la poursuite de la dynamique industrielle. La hausse des coûts de l’énergie, la pression sur la roupie et le pouvoir d’achat des ménages restent des forces contradictoires à l’entrée de l’Indonésie dans le dernier trimestre.

Points clés

• Le PIB indonésien a progressé de 5,47 % sur un an au troisième trimestre, dépassant les 5,18 % prévus par l’enquête.
• La croissance de janvier à septembre a atteint 5,45 %, contre 5,01 % un an plus tôt.
• La consommation des ménages a contribué à hauteur de 2,62 points de pourcentage à la croissance, tandis que l’industrie manufacturière a apporté 1,20 point du côté de la production.
• La consommation publique a augmenté de 8,95 % et l’investissement fixe de 6,06 %, mais ces deux composantes ont ralenti par rapport au deuxième trimestre.
• L’emploi a atteint 147,99 millions de personnes en août, tandis que les salariés du secteur formel représentaient 42,07 % des personnes en emploi.
• La faiblesse de la roupie, les dégâts causés par les incendies dans certaines régions et le coût des emprunts compliquent les perspectives ; OCBC prévoit une hausse des taux d’intérêt en décembre.