Les actions sud-coréennes plongent de plus de 5 % sur fond de craintes liées aux centres de données dédiés à l’IA après les élections américaines

Les investisseurs étrangers vendent pour 3 390 milliards de wons alors que les valeurs des semi-conducteurs dévissent

Le KOSPI sud-coréen a plongé de 300 points, soit 5,28 %, à 5 383,80 le 5 novembre 2026, les investisseurs craignant que les victoires démocrates aux États-Unis ne ralentissent la construction de centres de données dédiés à l’intelligence artificielle et n’affaiblissent la demande de semi-conducteurs coréens. Les investisseurs étrangers ont vendu pour 3 390 milliards de wons nets, soit environ 2,5 milliards de dollars, tandis que Samsung Electronics a chuté de 7,57 %.

Le KOSDAQ, qui regroupe de nombreuses petites entreprises technologiques, a perdu 36,54 points, soit 5,11 %, à 678,41. Les deux marchés ont déclenché des coupe-circuits à la vente, des suspensions temporaires du trading automatisé, alors que les pertes se propageaient aux fabricants de semi-conducteurs, aux fournisseurs d’équipements et aux entreprises de composants électroniques.

Les ventes ont suivi les victoires démocrates dans les deux chambres du Congrès américain et lors d’élections de gouverneurs dans des États attirant d’importants investissements dans les centres de données. Les investisseurs se sont demandé si les nouveaux dirigeants politiques rendraient les permis de construire plus difficiles à obtenir ou obligeraient les promoteurs à assumer une plus grande part des coûts liés à leurs projets.

Aucune restriction adoptée ni date d’entrée en vigueur n’a été évoquée dans les réactions aux élections. Les cours ont évolué en fonction des anticipations selon lesquelles un ralentissement des chantiers pourrait, à terme, entraîner une baisse des commandes de serveurs, de puces mémoire et des équipements servant à leur fabrication.

Comment s’est déroulée la vague de ventes

Le KOSPI a ouvert à 5 580,09, en baisse de 1,82 %, avant que les ventes ne s’accélèrent. À 10 h 16, la Bourse a déclenché un coupe-circuit suspendant les ordres de vente programmés pendant cinq minutes. Le trading programmé s’appuie sur des systèmes informatiques qui exécutent des groupes d’ordres ; leur suspension temporaire réduit donc une source de ventes rapides.

Le KOSDAQ a ouvert en baisse de seulement 0,20 %, à 713,49, puis a suivi le marché principal dans sa chute, pénalisé par le recul des valeurs des semi-conducteurs et des batteries. Son coupe-circuit a été déclenché plus tard dans la séance, environ une heure avant la clôture.

• 4 novembre : les actions américaines ont globalement progressé après les élections, tandis que les valeurs des semi-conducteurs reculaient.
• 5 novembre, à l’ouverture : le KOSPI a débuté en baisse de 1,82 % et le KOSDAQ de 0,20 %.
• 10 h 16 : un coupe-circuit du KOSPI a suspendu les ordres de vente programmés pendant cinq minutes.
• Plus tard dans la séance : le KOSDAQ a lui aussi déclenché un coupe-circuit.
• Clôture : le KOSPI a terminé à 5 383,80 et le KOSDAQ à 678,41.

Sur le marché principal, les échanges ont porté sur 256,8 millions d’actions, pour une valeur de 22 600 milliards de wons. Les valeurs en baisse ont été plus nombreuses que celles en hausse, à 534 contre 344. Les pertes ont ainsi dépassé les plus grandes entreprises du secteur des semi-conducteurs, même si celles-ci ont particulièrement pesé sur l’indice.

Pourquoi un débat américain sur la construction a pénalisé les fabricants coréens

Samsung Electronics et SK hynix fournissent la mémoire utilisée dans les serveurs qui font fonctionner les systèmes d’IA. La mémoire à bande passante élevée, conçue pour transférer rapidement de grandes quantités de données, a été au cœur de l’engouement des investisseurs pour les fabricants de puces coréens.

Un centre de données est un bâtiment qui abrite des ordinateurs, des équipements réseau, des systèmes de refroidissement et des infrastructures électriques. Lorsqu’un centre prévu est retardé, l’installation des serveurs peut également être reportée. Cela peut décaler les achats de puces et, à terme, les dépenses consacrées aux machines qui les fabriquent.

Les actions sud-coréennes avaient fortement progressé, portées par les attentes d’une demande croissante de serveurs d’IA et de mémoire. Le résultat des élections a remis en question le rythme attendu de ces dépenses et mis en évidence la vulnérabilité des entreprises dont les cours dépendaient fortement de la poursuite de cette expansion.

Kim Seok-hwan, analyste chez Mirae Asset Securities, a attribué les ventes à la victoire démocrate et à ses effets possibles sur les investissements. Il a décrit le lien entre la politique américaine et le marché coréen :

La “vague bleue” a frappé le KOSPI, entraînant dans sa chute les valeurs de la chaîne de valeur des semi-conducteurs et provoquant une vague de ventes des investisseurs étrangers.

Kim a déclaré que le contrôle des deux chambres du Congrès par les démocrates avait ravivé les craintes d’un durcissement de la réglementation des centres de données et d’un ralentissement des investissements dans l’IA. Le nouveau Congrès devait prendre ses fonctions en janvier, faisant des élections un événement immédiat pour les marchés, même si les décisions législatives restaient à venir.

Le Texas au cœur des inquiétudes concernant les permis délivrés par les États

Le Texas a particulièrement retenu l’attention, car il devrait représenter environ 30 % des capacités des centres de données américains mises en service d’ici à 2028. Près d’un tiers des nouvelles capacités prévues seraient ainsi concernées, ce qui rend les décisions de construction prises dans cet État importantes pour des fournisseurs bien au-delà de ses frontières.

Les victoires démocrates au Texas et dans l’Ohio ont alimenté les craintes de retards dans la délivrance des permis ; la Géorgie a également été citée comme une importante destination pour les investissements, après l’élection d’un gouverneur démocrate. La question dépasse le cadre du Congrès : les autorités locales et celles des États prennent des décisions qui déterminent où les projets peuvent être construits et comment ils peuvent être raccordés aux infrastructures essentielles.

Les votes organisés dans 45 petites localités américaines ont également révélé une opposition aux projets de centres de données. Les mesures visant à interdire ou à restreindre ces projets ont été adoptées avec plus de 75 % des voix dans la plupart de ces communes.

Kim Ye-seul, chercheuse chez IBK Investment & Securities, a estimé qu’une interdiction fédérale des constructions était peu probable et a désigné la réglementation des États comme le risque principal. Son analyse portait sur la répartition des coûts liés au développement des centres de données, ainsi que sur la possibilité de retards prolongés dans l’obtention des permis ou d’un moratoire officiel sur les constructions au Texas.

Pour les fournisseurs coréens, la principale préoccupation est le calendrier. Un projet qui attend plus longtemps son autorisation peut reporter ses achats, modifiant ainsi les revenus qu’un fabricant est censé dégager au cours d’un trimestre ou d’une année donnés.

Samsung et ses fournisseurs subissent les pertes les plus lourdes

Samsung Electronics a clôturé à 201 500 wons, en baisse de 7,57 %. Son action est brièvement passée sous la barre des 200 000 wons avant de repasser au-dessus peu avant la clôture, témoignant de l’intensité des ventes pendant la séance.

SK hynix a reculé d’environ 9,5 %. Les chiffres de clôture situent son action à 1,26 million de wons, en baisse de 9,46 % ; d’autres données de clôture indiquent 1,264 million de wons et 1,262 million de wons, cette dernière valeur étant associée à un recul de 9,60 %.

Hanmi Semiconductor a chuté de 9,13 %, à 169 100 wons, tandis que Samsung Electro-Mechanics a perdu 15,34 %, à 944 000 wons. SK Square a également reculé d’environ 10 %. Les pertes ont touché les entreprises qui fournissent des puces, des composants et des équipements de fabrication, et ne se sont pas limitées aux deux principaux producteurs de mémoire.

Plusieurs petits fournisseurs ont subi des baisses encore plus marquées en cours de séance. Daeduck Electronics a perdu jusqu’à 16,58 % et Isu Petasys 10,56 %. Sur le KOSDAQ, Simtech, Wonik IPS, EO Technics et Jusung Engineering ont également été fortement pénalisées. Les entreprises du secteur des batteries ont accentué la faiblesse du marché, EcoPro BM reculant d’environ 8 % et EcoPro d’environ 7 % pendant la séance.

Pourquoi les géants technologiques américains ont progressé tandis que les fabricants de puces reculaient

Les échanges aux États-Unis ont révélé un contraste entre les entreprises qui achètent des infrastructures d’IA et celles qui les fournissent. Le 4 novembre, Nvidia a perdu 3,17 %, Broadcom 2,00 %, Micron 7,00 % et SanDisk 7,91 %. ASML a reculé de 3,60 %, tandis que l’indice Philadelphia Semiconductor a chuté de 3,1 %.

Microsoft et Amazon ont, à l’inverse, gagné plus de 6 %, et Apple a progressé de plus de 5 %. Les investisseurs ont estimé qu’un ralentissement de la construction des centres de données pourrait réduire la pression sur les dépenses des grandes entreprises technologiques et leur permettre de conserver davantage de liquidités.

Les dépenses d’une entreprise deviennent les ventes d’une autre. Si un groupe technologique dépense moins pour de nouveaux serveurs, il peut conserver davantage de liquidités, tandis que ses fournisseurs de matériel reçoivent moins de commandes, ou les reçoivent plus tard. Cela explique en partie pourquoi une même évolution politique a entraîné des mouvements de cours opposés dans le secteur de l’IA.

Le marché américain dans son ensemble a progressé. Le Dow Jones Industrial Average a gagné 3,03 %, soit plus de 1 500 points, tandis que le S&P 500 a avancé de 1,58 % et le Nasdaq Composite de 1,44 %.

Ipek Ozkardeskaya, de Swissquote, a estimé que le virage démocrate pourrait accroître la pression en faveur de l’abandon de certains droits de douane et d’une amélioration des relations commerciales. Concernant les investissements dans l’IA, elle a toutefois décrit une autre préoccupation :

La victoire démocrate devrait constituer un obstacle potentiel à une thèse d’investissement déjà fragilisée par les interrogations sur l’ampleur des dépenses, les rendements futurs et le financement.

Les marchés asiatiques divergent selon les secteurs

Le Japon et Taïwan ont également souffert des ventes de titres exposés aux dépenses dans l’IA. À Tokyo, le Nikkei 225 a perdu 1,8 %, à 61 077,90, tandis que le Taiex taïwanais a reculé de 3,2 %. La baisse de 5,28 % de la Corée du Sud a été plus marquée que les deux autres.

Les valeurs technologiques japonaises ont subi les mêmes pressions qu’à Séoul. SoftBank Group, qui a investi dans OpenAI, a perdu 6,9 %. Tokyo Electron, fabricant d’équipements pour semi-conducteurs, a reculé de 9,5 %, et Advantest, spécialiste des équipements de test, a chuté de 15 %.

D’autres marchés asiatiques ont progressé. Le Hang Seng de Hong Kong a gagné 3,7 %, à 24 796,98, le Shanghai Composite a grappillé 0,1 %, à 3 689,91, le S&P/ASX 200 australien a progressé de 2,6 % et le Sensex indien de 2,8 %. Les marchés européens ont également ouvert en hausse.

La Corée du Sud a aussi compté quelques gagnants. Hyundai Motor a progressé de 3,53 %, à 293 500 wons, Kia a gagné 5,22 %, à 100 800 wons, et Naver a bondi de 8,26 %, à 184 900 wons. Samsung Biologics, KB Financial Group et Celltrion ont également avancé. Leurs gains n’ont pas suffi à compenser les pertes des grandes valeurs technologiques.

Les valeurs pétrolières et de défense ont subi une autre pression : les espoirs de progrès diplomatiques au Moyen-Orient et en Europe de l’Est. SK Innovation a perdu 7,68 % et Hanwha Aerospace 7,48 %, ajoutant une nouvelle source de faiblesse au marché coréen.

Les investisseurs locaux se positionnent à l’achat, tandis que le won bouge à peine

Les investisseurs locaux ont acheté pendant que les investisseurs étrangers vendaient. Les investisseurs institutionnels ont acquis pour 841,8 milliards de wons nets d’actions, et les particuliers en ont acheté pour 2 280 milliards. Ces achats ont totalisé environ 3 120 milliards de wons, contre 3 390 milliards de ventes nettes pour les investisseurs étrangers.

Le won ne s’est que légèrement déprécié malgré la forte baisse des actions. À 15 h 30, le taux de change s’établissait à 1 342,1 wons pour un dollar, en hausse de 0,6 won par rapport à la clôture précédente. Plus ce chiffre est élevé, plus il faut de wons pour acheter un dollar.

Les cours des obligations d’État ont progressé. Le rendement des titres arrivant à échéance dans trois ans a reculé de 4,5 points de base, à 3,669 %, tandis que celui des obligations à cinq ans a baissé de 6,8 points de base, à 3,769 %. Un point de base équivaut à un centième de point de pourcentage ; les cours des obligations augmentent généralement lorsque leurs rendements diminuent.

Le ministre sud-coréen des Finances a déclaré que le gouvernement surveillerait de près les politiques américaines concernant l’IA et les droits de douane, les évolutions géopolitiques et la volatilité des marchés, et qu’il était prêt à intervenir. Les investisseurs surveillaient également les flux des échanges étrangers et le taux de change à la recherche de signes d’une pression accrue.

Un nouveau choc après la chute record de mars

La Corée du Sud avait déjà subi un choc de marché bien plus important au cours de l’année. La chute record de mars a fait perdre 12,06 % au KOSPI, ramené à 5 093,54 le 4 mars, alors que la guerre impliquant les États-Unis, Israël et l’Iran poussait les investisseurs à délaisser les actions asiatiques.

La baisse de 5,28 % de novembre représentait moins de la moitié du recul enregistré en mars, mais restait sévère. En mars, les échanges avaient été suspendus pendant 20 minutes après que les pertes eurent franchi le seuil du coupe-circuit. En novembre, les coupe-circuits ont interrompu les ordres programmés pendant cinq minutes, entraînant une autre forme de suspension des échanges.

Lee Kyung-min, chercheur chez Daishin Securities, a estimé que les investisseurs intégraient peut-être déjà plusieurs étapes de dégradation : adoption de restrictions, arrêt de la construction de centres de données et réduction des commandes de semi-conducteurs. Seok Byeong-hun, professeur d’économie à l’université féminine Ewha, a souligné le risque commercial : un report des investissements pourrait affaiblir la demande de puces et les bénéfices des entreprises.

Le KOSPI a terminé à 16,20 points sous la barre des 5 400, un niveau surveillé par les acteurs du marché pour déceler des signes de stabilisation à court terme. Le test le plus concret pour les fabricants de puces consistera à déterminer si les décisions des États en matière de permis et les plans de dépenses des clients évoluent suffisamment pour modifier les commandes et les prévisions de bénéfices.

Points clés

• Le KOSPI a chuté de 5,28 %, à 5 383,80, tandis que le KOSDAQ a perdu 5,11 %, à 678,41.
• Les investisseurs étrangers ont vendu pour 3 390 milliards de wons nets, tandis que les investisseurs institutionnels et les particuliers coréens achetaient des actions.
• Samsung Electronics a perdu 7,57 % et SK hynix environ 9,5 %.
• Les investisseurs craignaient que des retards dans l’obtention des autorisations pour les centres de données américains ne reportent la demande de puces et d’équipements coréens.
• Le Texas devrait représenter environ 30 % des capacités des centres de données américains mises en service d’ici à 2028.
• Les marchés américains et plusieurs marchés asiatiques ont progressé, révélant une divergence entre les fournisseurs d’IA et d’autres entreprises.
• Les décisions des États concernant les permis, les plans de dépenses des clients et l’entrée en fonction du nouveau Congrès en janvier sont les prochaines évolutions politiques et commerciales à surveiller.