Effondrement historique : Séoul enregistre la pire séance boursière de son histoire
L’indice de référence sud-coréen KOSPI a plongé de 12,06 % mercredi, enregistrant la plus forte baisse en une seule séance en 46 ans d’histoire des marchés et dépassant le précédent record établi lors des attentats terroristes du 11 septembre 2001. Cette chute catastrophique a déclenché des coupe-circuits pour la première fois depuis août 2024, entraînant une suspension des échanges pendant 20 minutes, après que les pertes ont dépassé le seuil de 8 % requis pour interrompre les transactions.
Sommaire
- Effondrement historique : Séoul enregistre la pire séance boursière de son histoire
- De l’euphorie à la débâcle : comment le marché le plus en vue d’Asie s’est effondré
- Le piège énergétique : pourquoi le conflit avec l’Iran a dévasté les marchés coréens
- Les géants technologiques dévissent : le supercycle de l’IA rattrapé par la réalité géopolitique
- Appels de marge et panique : les investisseurs particuliers menacés de liquidation
- Contagion régionale : les marchés asiatiques cèdent sous la pression
- Réaction des autorités : mesures de stabilisation et perspectives des marchés
- En bref
Cette déroute a prolongé une violente vague de ventes sur deux jours, qui a effacé environ 817 600 milliards de wons (553,82 milliards de dollars) de capitalisation boursière, soit près d’un cinquième de la valeur totale de l’indice. À la clôture, le KOSPI s’établissait à 5 093,54 points, en baisse de 698,37 points par rapport à la séance précédente. Sur les 925 valeurs échangées, seules 13 ont progressé, contre 911 en recul. L’indice KOSDAQ, à forte composante technologique, a fait encore moins bien en pourcentage, chutant d’environ 14 % tandis que les valeurs spéculatives les plus prisées faisaient l’objet de liquidations forcées.
La violence de la correction a pris de nombreux investisseurs au dépourvu, quelques jours seulement après que le marché avait atteint des sommets historiques. Jessica Chung, investisseuse particulière dans le quartier technologique de Pangyo, à Seongnam, a décrit des scènes de panique : des salariés se pressaient autour de leurs smartphones alors que l’heure du déjeuner aurait dû être animée. « J’ai entendu certains de mes collègues s’exclamer : “Mais qu’est-ce qui se passe ?” quand les pertes du KOSPI ont dépassé les 8 % dans la matinée », raconte Chung. « Je suis allée aux toilettes pour trouver un coin tranquille où passer des ordres et, devinez quoi, des gens faisaient la queue devant la porte. »
De l’euphorie à la débâcle : comment le marché le plus en vue d’Asie s’est effondré
Cette chute marque un brutal retournement pour ce qui était le marché actions le plus performant au monde. Le KOSPI avait bondi de plus de 40 % au cours des deux premiers mois de 2026 seulement, devançant largement ses homologues internationaux et doublant de valeur en douze mois, porté par l’envolée des valeurs des semi-conducteurs liée à l’intelligence artificielle. Cette ascension fulgurante a créé les conditions d’une volatilité extrême, avec des positions très concentrées parmi les fonds étrangers et un endettement sur marge record chez les 14 millions d’investisseurs particuliers sud-coréens, surnommés localement les « fourmis ».
La baisse de 7,24 % enregistrée mardi, qualifiée de « mardi noir » par les médias locaux, aurait dû servir d’avertissement. Après la fermeture des marchés lundi pour la Journée du mouvement indépendantiste, la Bourse a rouvert pour intégrer les évolutions mondiales et a immédiatement perdu 452,22 points. Les investisseurs étrangers ont cédé pour 5 170 milliards de wons nets d’actions mardi seulement, ciblant précisément les géants technologiques qui avaient alimenté la hausse : Samsung Electronics, SK Hynix et Hyundai Motor Company.
Les ventes se sont accélérées mercredi, les systèmes de trading algorithmique et les appels de marge déclenchant des liquidations en cascade. Tareck Horchani, responsable du trading de courtage de premier ordre chez Maybank Securities à Singapour, a décrit une réduction rapide des risques par les investisseurs institutionnels. « Cela ressemble davantage à un débouclage des positions et à une réduction des risques qu’à une dégradation des fondamentaux des bénéfices », explique Horchani. « La Corée figurait parmi les marchés les plus solides au monde. Les positions étaient donc très concentrées. »
Lorraine Tan, directrice de la recherche actions pour l’Asie chez Morningstar, a souligné les facteurs structurels qui ont amplifié la baisse. « Le recul du KOSPI s’explique en grande partie par la concentration sur quelques valeurs que l’on observe sur les marchés coréens », note-t-elle. Samsung Electronics et SK Hynix représentent ensemble près de la moitié de la pondération de l’indice ; leurs variations pèsent donc mécaniquement sur l’ensemble du marché.
Le piège énergétique : pourquoi le conflit avec l’Iran a dévasté les marchés coréens
Alors que les marchés mondiaux reculaient face à l’escalade de la guerre entre les États-Unis, Israël et l’Iran, la Corée du Sud présentait des vulnérabilités spécifiques qui ont transformé un choc géopolitique en crise financière intérieure. Le pays importe environ 98 % de ses besoins en combustibles fossiles, dont près de 70 % de son pétrole provient du Moyen-Orient. Quatrième importateur mondial de pétrole, il est particulièrement sensible aux ruptures d’approvisionnement.
Le détroit d’Ormuz, par lequel transite environ un cinquième de la consommation mondiale de pétrole, est devenu le principal point de tension. Les menaces de l’Iran de bloquer ce passage stratégique ont précipité les valeurs du transport maritime et de la logistique dans la tourmente : les titres de Pan Ocean, HMM et KSS Line ont chuté de 16 à 17 %. Selon des analystes du secteur énergétique, une fermeture pourrait à elle seule ajouter de 5 à 15 dollars par baril aux coûts d’assurance, créant une « prime de guerre » susceptible de perdurer même si les hostilités militaires restaient contenues.
Les marchés des changes ont reflété ces inquiétudes : le won sud-coréen a franchi dans la nuit le seuil psychologique de 1 500 pour un dollar américain, pour la première fois en 17 ans, atteignant 1 505,8 avant de se redresser légèrement et de clôturer à 1 485,7. La faiblesse de la monnaie accentue les risques d’inflation pour une économie fortement dépendante des importations d’énergie libellées en dollars. Nomura a signalé que la Corée du Sud était particulièrement vulnérable aux tensions sur le compte courant, les importations nettes de pétrole représentant environ 2,7 % du produit intérieur brut du pays.
Lorsque le pétrole flambe et que la volatilité des changes s’accroît, les fonds mondiaux réduisent rapidement leur exposition aux plus grandes valeurs des indices les plus liquides, en particulier dans les pays importateurs de pétrole comme la Corée et le Japon.
Le contraste entre pays importateurs et exportateurs d’énergie s’est manifesté en temps réel sur les marchés coréens. Alors que la plupart des secteurs plongeaient dans le rouge, Daesung Energy, fournisseur de gaz naturel liquéfié, a bondi de 30 %, soit la limite quotidienne autorisée, après l’annonce par l’Iran de ses menaces de blocus, illustrant la course effrénée à la sécurité énergétique.
Les géants technologiques dévissent : le supercycle de l’IA rattrapé par la réalité géopolitique
Le secteur des semi-conducteurs, moteur de la hausse spectaculaire des marchés sud-coréens, a subi de lourdes pertes. La rencontre entre l’engouement pour l’IA et les craintes liées à la sécurité énergétique a créé des conditions idéales pour des prises de bénéfices. L’action Samsung Electronics a chuté de 11,7 %, passant sous le seuil des 200 000 wons pour la première fois depuis la fin février, tandis que SK Hynix a reculé de 9,6 %. Hyundai Motor a subi une baisse encore plus marquée, de 15,8 %, les investisseurs anticipant une hausse des coûts de fabrication et un affaiblissement de la demande des consommateurs.
Cette vague de ventes traduit des inquiétudes croissantes : le boom des centres de données dédiés à l’IA, dont la consommation énergétique est nettement supérieure à celle des infrastructures informatiques traditionnelles, pourrait être freiné par l’envolée des coûts de l’électricité et du refroidissement. Selon Tan, de Morningstar, la baisse « traduit une inquiétude croissante : le déploiement des centres de données dédiés à l’IA pourrait ralentir en raison de leurs coûts énergétiques nettement supérieurs à ceux des centres de données classiques ».
Les investisseurs étrangers, qui s’étaient rués sur les valeurs technologiques coréennes quelques semaines plus tôt avec des afflux records, ont brusquement inversé leur stratégie. L’ETF iShares MSCI South Korea, doté de 16 milliards de dollars d’actifs, avait enregistré plus de 1,2 milliard de dollars d’entrées au cours de la semaine précédant la crise, un record en 25 ans d’existence du fonds, signe d’un positionnement devenu extrêmement concentré. Avec l’intensification du conflit iranien, ces flux spéculatifs se sont brusquement inversés : les investisseurs étrangers ont vendu net pendant neuf séances consécutives avant de devenir acheteurs nets à la marge vers la clôture de mercredi.
Toutes les valeurs défensives n’ont pas évolué comme prévu. Hanwha Aerospace, un groupe de défense qui avait bondi de 20 % mardi alors que les investisseurs se réfugiaient dans les valeurs militaires, a chuté de 8 % mercredi, les inquiétudes sur sa valorisation prenant le pas sur les stratégies de couverture contre les risques géopolitiques.
Appels de marge et panique : les investisseurs particuliers menacés de liquidation
L’armée d’investisseurs particuliers sud-coréens, qui représente environ un tiers des volumes quotidiens, s’est retrouvée prise entre la baisse des cours et les demandes de garanties supplémentaires des courtiers. L’endettement sur marge sur le marché coréen avait atteint des records ces derniers mois, les particuliers ayant emprunté pour renforcer leurs positions et profiter de la hausse liée à l’IA. Lorsque les cours ont brutalement chuté, les liquidations forcées ont amplifié la spirale baissière.
Malgré les tentatives des investisseurs particuliers de « défendre » le marché en réalisant mardi des achats nets totalisant 5 800 milliards de wons, la pression vendeuse des investisseurs institutionnels étrangers et les liquidations liées aux appels de marge ont eu raison de leurs efforts. Le VKOSPI, indice de volatilité sud-coréen souvent appelé « indice de la peur », a bondi à 62,98, son plus haut niveau depuis six ans, lors de la panique provoquée par la pandémie de Covid-19 en mars 2020.
Beaucoup d’investisseurs particuliers coréens sont de jeunes actifs qui ont découvert les marchés lors de la hausse post-pandémie. Nombre d’entre eux n’avaient donc jamais connu de véritable marché baissier. En perdant près de 19 % en seulement deux séances, le KOSPI leur a offert une entrée en matière brutale dans la volatilité.
Charu Chanana, stratège en chef pour les investissements chez Saxo, a décrit des ventes de plus en plus désordonnées. « La vague de ventes en Asie devient désordonnée, car les marchés ne considèrent plus qu’il s’agit d’un “choc médiatique d’une semaine” », a-t-elle déclaré. « La phase du “vendre ce qu’on peut” s’étend : les besoins de liquidités font aussi baisser les métaux précieux, ce qui ressemble moins à une rotation nette qu’à un désendettement et à des ventes liées aux appels de marge dans toutes les classes d’actifs. »
Contagion régionale : les marchés asiatiques cèdent sous la pression
La débâcle coréenne a constitué l’épicentre d’une déroute plus large des marchés asiatiques, révélant la vulnérabilité collective de la région face aux perturbations de l’approvisionnement en provenance du Moyen-Orient. L’indice Nikkei 225 japonais a reculé de 3,6 % mercredi, portant ses pertes hebdomadaires à plus de 6 %, tandis que le Taiex taïwanais a cédé 4,4 %, les fabricants de semi-conducteurs étant confrontés aux mêmes inquiétudes concernant les coûts énergétiques. Le Hang Seng de Hong Kong a baissé de 2 % et l’indice Straits Times de Singapour de 2,1 %.
La synchronisation des baisses reflète la dépendance commune de l’Asie aux approvisionnements énergétiques du Golfe. Le Japon dispose de réserves de pétrole estimées à 254 jours et la Chine possède d’importantes réserves nationales de gaz, mais ces marges de sécurité n’ont guère rassuré les marchés actions, confrontés à la perspective de perturbations prolongées de l’approvisionnement et de coûts énergétiques durablement plus élevés.
Francis Lun, directeur général de Venturesmart Asia à Hong Kong, a livré une évaluation sombre des perspectives régionales. « Je pense que la situation en Iran échappe à tout contrôle et que le président américain Donald Trump a commis une erreur de calcul considérable », a-t-il déclaré. « La situation est très sombre. »
L’indice général du marché financier de Dubaï a plongé de 4,9 % à la réouverture, après la fermeture des marchés pour les fêtes. Les valeurs immobilières et bancaires ont mené le recul, les investisseurs réévaluant les risques régionaux. Les principaux indices indiens ont perdu plus de 2 %, tandis que Goldman Sachs avertissait qu’une hausse de 20 % du Brent pourrait réduire de 2 % les bénéfices dans la région. Natixis a estimé que les actifs indiens étaient « les plus exposés » parmi les marchés asiatiques en raison de la forte dépendance du pays aux importations d’énergie.
Le contraste entre les marchés asiatiques et américains a été particulièrement frappant. Alors que Séoul dévissait, les actions américaines ont progressé mercredi, après la publication de chiffres de l’emploi meilleurs que prévu et des informations selon lesquelles l’Iran aurait pris indirectement contact avec les États-Unis au sujet d’éventuelles négociations. Le S&P 500 a gagné 0,8 % et le Nasdaq Composite 1,3 %, soulignant que le coût économique du conflit se concentrait sur les pays importateurs d’énergie plutôt que sur les belligérants eux-mêmes.
Réaction des autorités : mesures de stabilisation et perspectives des marchés
Les autorités financières sud-coréennes se sont mobilisées pour contenir les dégâts. La Commission des services financiers a annoncé qu’elle « utiliserait activement les programmes de stabilisation des marchés si nécessaire pour faire face à une volatilité excessive ». La Banque de Corée a déclaré qu’elle « surveillerait de près tout écart excessif des taux de change du won et des rendements obligataires par rapport aux fondamentaux nationaux » et qu’elle réagirait aux « comportements moutonniers » sur les marchés des changes.
Le ministre des Finances, Koo Yun-cheol, a confirmé que les autorités surveillaient attentivement les marchés des changes. Les analystes ont toutefois observé que, le taux de change dollar-won ayant franchi le seuil de 1 500, les supports techniques avaient cédé la place à la perspective d’une nouvelle dépréciation. En janvier, le président Lee Jae Myung avait déclaré que le won devait se renforcer pour atteindre 1 400 pour un dollar ; au vu de la situation actuelle, cette prévision semble désormais lointaine.
Le président Donald Trump a tenté d’apaiser les marchés de l’énergie en annonçant que les États-Unis fourniraient une assurance contre les risques politiques pour le commerce maritime et que la marine américaine escorterait les pétroliers dans le détroit d’Ormuz si nécessaire. Les analystes du secteur maritime ont toutefois averti que ces mesures ne réduiraient que partiellement les risques, les primes d’assurance ayant déjà fortement augmenté.
Certains acteurs du marché ont considéré cette correction comme un assainissement nécessaire après les excès accumulés pendant un an de hausse. Des analystes de plusieurs grandes banques ont estimé que les marchés pourraient se redresser rapidement si le conflit iranien se résolvait vite, les fondamentaux bénéficiaires des entreprises technologiques coréennes restant solides. Toutefois, si les hostilités se prolongeaient au-delà des quatre à cinq semaines évoquées par le président Trump, la persistance de prix élevés du pétrole pourrait contraindre les banques centrales à retarder les baisses de taux d’intérêt, risquant d’entraîner un ralentissement économique plus marqué dans les économies industrielles d’Asie.
En bref
- L’indice sud-coréen KOSPI a chuté de 12,06 % mercredi, sa pire baisse en une seule séance, dépassant le record établi lors des attentats du 11 septembre 2001.
- La déroute sur deux jours a effacé environ 554 milliards de dollars de valeur boursière, l’indice reculant de près de 19 % par rapport à ses récents sommets historiques.
- La vulnérabilité extrême de la Corée du Sud s’explique par sa dépendance au pétrole du Moyen-Orient : le pays importe 98 % de ses combustibles fossiles, dont 70 % proviennent de la région du Golfe.
- Samsung Electronics et SK Hynix, qui représentent près de la moitié de la pondération du KOSPI, ont reculé respectivement de 11,7 % et 9,6 %, tandis que les investisseurs débouclaient leurs positions sur l’IA.
- Le won sud-coréen a brièvement atteint un plus bas depuis 17 ans, à 1 505,8 pour un dollar américain, avant de se redresser légèrement, signe de fortes tensions sur la monnaie.
- Les marchés de la région, notamment au Japon, à Taïwan, à Singapour et à Dubaï, ont subi de lourdes pertes, les importateurs d’énergie asiatiques étant exposés aux risques de contagion.
- Les coupe-circuits ont interrompu les échanges pendant 20 minutes après que les pertes ont dépassé 8 %, tandis que les autorités promettaient d’intervenir pour stabiliser une volatilité excessive.
- Les entreprises de transport maritime et de logistique ont subi les plus lourdes pertes sectorielles : les actions de Pan Ocean, HMM et KSS Line ont plongé de 16 à 17 % en raison des craintes d’une fermeture du détroit d’Ormuz.
