L’inflation sous-jacente au Japon atteint 2,1 %, sous l’effet de la hausse des prix alimentaires et des dépenses des ménages

Les tensions sur les prix s’étendent malgré la baisse du riz et de l’énergie

L’inflation sous-jacente des prix à la consommation au Japon a atteint 2,1 % en septembre 2026, dépassant l’objectif de 2 % de la Banque du Japon pour la première fois en neuf mois. La hausse des prix alimentaires, des biens ménagers et de l’eau a plus que compensé le recul des prix du riz et de l’énergie.

Le ministère des Affaires intérieures et des Communications a établi l’indice hors produits frais à 102,3, sur la base de 100 en 2025. Les prix ont augmenté pour le 61e mois consécutif par rapport à un an plus tôt. Les chiffres, publiés le 23 octobre, ont renforcé les anticipations d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt en décembre, après le relèvement de septembre à 1,25 %.

Les prix alimentaires hors produits frais ont augmenté de 2,9 %, avec des hausses touchant 150 des 181 catégories, soit environ 83 % des catégories mesurées. Le riz a, quant à lui, reculé de 20,6 % avec la hausse des stocks, montrant qu’une forte baisse du prix d’un produit de base peut coexister avec une facture de courses en hausse.

La hausse des coûts à l’importation, la faiblesse du yen et les répercussions des conflits au Moyen-Orient ont alourdi les charges des entreprises. Les aides publiques ont limité les factures énergétiques des ménages, tandis que la fin de la gratuité des frais fixes liés à l’eau à Tokyo a fait grimper les tarifs.

Le défi des autorités ne se limite désormais plus au taux d’inflation lui-même. Les ménages font face à la hausse des dépenses courantes, les entreprises répercutent les coûts des matériaux et de la main-d’œuvre, et la banque centrale doit décider à quel rythme relever les coûts d’emprunt sans trop peser sur l’activité économique.

Ce que révèlent les mesures de l’inflation pour les ménages

L’inflation globale, qui inclut tous les produits du panier de consommation, a atteint 2,1 %, contre 1,9 % en juillet et en août. Les prix à la consommation sont restés inchangés entre août et septembre, après une hausse mensuelle de 0,1 % en août. Ils peuvent donc stagner sur un mois tout en restant supérieurs à leur niveau d’un an plus tôt.

La publication de l’IPC de septembre du ministère faisait état d’un indice global de 102,2 et d’un indice hors produits frais et énergie de 102,8, sur la base de 100 en 2025. En données corrigées des variations saisonnières, les prix globaux ont progressé de 0,4 % par rapport à août, tandis que les deux indices hors produits frais ont augmenté de 0,5 %.

L’indice sous-jacent japonais exclut les produits frais, dont les prix peuvent fortement varier en fonction de la météo et des récoltes, mais inclut l’énergie. Le chiffre de 2,1 % enregistré en septembre se comparait à une hausse de 1,7 % en août dans les tableaux de septembre du ministère, et non au chiffre révisé de 1,8 % cité auparavant. L’indice sous-jacent est passé de 102,0 en août à 102,3 en septembre.

L’indice plus étroit, hors produits frais et énergie, a atteint 2,4 %, contre 1,9 % en août dans les tableaux de septembre du ministère, et non le chiffre révisé de 2,0 % cité auparavant. Il est passé de 102,5 à 102,8. Une autre estimation évaluait cet indice à 2,5 % en septembre. Le chiffre de 2,4 % était celui largement repris à la suite de la publication du ministère.

Les tableaux détaillés du ministère faisaient état de hausses annuelles de 2,8 % pour l’alimentation, 1,1 % pour le logement, 0,8 % pour les combustibles, l’éclairage et l’eau, 6,5 % pour les meubles et articles ménagers, et 1,2 % pour l’habillement et les chaussures. Les soins médicaux ont augmenté de 2,8 %, les transports et communications de 2,5 %, la culture et les loisirs de 3,9 %, et les dépenses diverses de 1,2 %. Les prix de l’éducation ont reculé de 3,8 %.

Exclure les produits frais et l’énergie aide les responsables à examiner l’évolution des prix dans les autres secteurs de l’économie. Les entreprises peuvent toujours répercuter les coûts de l’électricité, du transport et du carburant sur les prix des repas, des biens manufacturés et des services, de sorte que ces dépenses peuvent atteindre indirectement les consommateurs.

Pourquoi la baisse du prix du riz n’a pas freiné l’inflation alimentaire

L’inflation alimentaire hors produits frais s’est accélérée, passant de 2,7 % en août à 2,9 % en septembre. Il s’agit de sa première accélération en 14 mois. Les plats préparés, les repas au restaurant et les confiseries figurent parmi les catégories devenues plus chères.

Les prix des plats préparés ont augmenté de 4,2 %, contre 3,3 % en août, tandis que ceux des confiseries ont progressé de 4,3 %, après 5,0 % en août. Dans son ensemble, l’inflation alimentaire a ralenti, passant de 3,1 % à 2,8 %, à mesure que l’inflation des produits frais s’est modérée de 6,0 % à 2,1 %. Dans la classification distincte des biens et services du ministère, les produits alimentaires industriels ont augmenté de 4,0 %, contre 3,7 % en août.

Les repas au restaurant ont augmenté de 2,5 %, les entreprises étant confrontées à la hausse des coûts des matières premières et de la main-d’œuvre. Le bœuf importé a renchéri de 13,1 %, en partie à cause de la sécheresse aux États-Unis. Pour les consommateurs, la pression s’est exercée à la fois sur les repas pris à l’extérieur et sur les ingrédients achetés pour cuisiner.

Les tableaux par catégorie alimentaire font état d’une inflation de 2,5 % pour les repas au restaurant, contre 2,1 % en août. Le tableau distinct des biens et services recense une hausse de 4,9 % pour la restauration, contre 4,5 % en août.

Les prix du riz ont chuté de 20,6 %, soit le recul le plus marqué de la série historique comparable, après les fortes hausses enregistrées un an plus tôt. La progression des stocks a contribué à cette baisse. La comparaison annuelle se faisait également avec une période où le riz était exceptionnellement cher.

Les tableaux du ministère indiquent que le recul du riz s’est accentué, passant de 15,7 % en août à 20,6 % en septembre. Le riz non gluant hors Koshihikari a baissé de 21,1 %, tandis que les céréales dans leur ensemble ont reculé de 5,0 %, contre 3,4 % en août.

L’ampleur des hausses explique pourquoi l’inflation alimentaire s’est accélérée alors même que le riz devenait moins cher. Un ménage achetant du riz, des plats préparés, des sucreries et d’autres produits alimentaires serait confronté à plusieurs évolutions de prix au cours d’une même sortie. La composition de ses dépenses détermine à quel point sa facture suit la moyenne nationale.

Les factures d’eau et les biens ménagers accentuent la pression

Les tarifs de l’eau ont augmenté de 4,9 %, notamment parce que Tokyo a mis fin à un dispositif d’exonération des frais fixes. Le rétablissement de frais dont les ménages avaient été temporairement dispensés a augmenté le montant payé, même sans changement équivalent du coût de la fourniture d’eau.

Cette hausse faisait suite à un recul annuel de 3,5 % des tarifs de l’eau en août. Elle a contribué à hauteur de 0,07 point de pourcentage à la variation de l’inflation globale entre août et septembre.

Le prix du papier toilette a bondi de 17,8 %. Les biens ménagers durables, notamment les réfrigérateurs et les aspirateurs, ont augmenté de 6,2 %. Ces produits sont achetés moins souvent que les denrées alimentaires, mais le remplacement d’un appareil peut peser lourdement sur le budget d’un ménage le mois de son achat.

L’inflation des biens ménagers durables s’est accélérée par rapport à 3,9 % en août, tandis que celle des biens durables de loisirs a atteint 7,4 %, contre 4,5 %.

L’inflation des biens s’est accélérée à 2,8 %, contre 2,6 % en août. Dans cette vaste catégorie, l’inflation des autres produits industriels a atteint 3,9 %, son niveau le plus élevé en 13 mois, selon Abhijit Surya, économiste senior pour l’Asie-Pacifique chez Capital Economics.

Le tableau détaillé des biens et services du ministère recense une inflation de 3,9 % pour l’ensemble des produits industriels, contre 3,4 % en août, et de 4,8 % pour les autres produits industriels, contre 4,0 %.

Les tarifs de l’hébergement pendant les vacances ont également contribué à la hausse, tandis que les loyers et les dépenses automobiles ont accentué la pression. Selon Surya, l’inflation des loyers a égalé son plus haut niveau depuis près de 25 ans. Ensemble, ces chiffres montrent que les hausses de prix s’étendent aux produits de première nécessité, aux achats importants et au logement.

Les tarifs de l’hébergement ont augmenté de 4,6 % en septembre, après une baisse de 1,4 % en août, contribuant à hauteur de 0,07 point de pourcentage à la variation de l’inflation globale.

Pourquoi les factures d’énergie ont baissé alors que le coût des carburants pesait sur les entreprises

Les prix de l’énergie payés par les consommateurs ont reculé de 0,6 % sur un an, après une baisse de 0,7 % en août. L’essence a diminué de 2,6 % et les factures d’électricité de 2,4 %, les aides publiques ayant contribué à limiter les sommes payées par les ménages.

Les baisses annuelles des prix de l’essence et de l’électricité étaient inchangées par rapport à août. Le prix du gaz propane a augmenté de 6,3 %, ralentissant par rapport à 6,9 % en août, tandis que celui du kérosène a progressé de 15,3 %, contre 15,5 %.

Le gaz de ville a suivi la tendance inverse, augmentant de 0,2 % après un recul de 0,8 % en août. Les mécanismes d’ajustement tarifaire du combustible, qui répercutent les variations de son coût dans les factures avec un certain délai, ont en partie atténué la protection apportée par les subventions.

La dépendance du Japon aux importations de pétrole et de gaz l’expose à la hausse des prix de l’énergie sur les marchés internationaux. Les conflits au Moyen-Orient ont perturbé les circuits d’approvisionnement et favorisé les achats auprès de sources plus coûteuses, notamment les États-Unis. La faiblesse du yen a augmenté le coût en monnaie japonaise des importations libellées en dollars.

Les usines, les transporteurs et les restaurants consomment également de l’énergie. Lorsque ces dépenses augmentent, les entreprises peuvent relever les prix d’autres produits et services. Les aides publiques sur les factures d’électricité ou d’essence des ménages peuvent donc atténuer directement l’inflation énergétique, tandis que les produits alimentaires et manufacturés continuent de renchérir.

Les salaires et les services compliquent la décision de politique monétaire

L’inflation des services est passée de 1,2 % en août à 1,5 %. Comme de nombreux services reposent largement sur la main-d’œuvre, leurs prix aident la Banque du Japon à déterminer si la hausse des salaires alimente durablement un cycle de progression des revenus, de la consommation et des prix.

La ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré devant le Parlement que le Japon approchait d’une période où les salaires joueraient un rôle plus important dans l’inflation, tout en reconnaissant l’incidence de la hausse des coûts à l’importation. L’inflation des services restait toutefois inférieure à 2 %, alors même que les mesures plus larges dépassaient ce seuil.

Takeshi Minami, économiste en chef au Norinchukin Research Institute, a décrit une combinaison de demande et de hausse des coûts pour les entreprises :

La demande intérieure n’est ni particulièrement forte ni faible, mais la demande comme la hausse des coûts contribuent à l’augmentation des prix.

Minami a indiqué que la hausse des coûts des matières premières, la dépréciation du yen et la progression des salaires poussaient les prix à la hausse malgré les mesures publiques de modération. Dans le même temps, une enquête menée auprès des entreprises en octobre a montré que les embauches ralentissaient à leur rythme le plus faible en 14 mois, les entreprises de services réduisant leurs effectifs pour la première fois depuis plus d’un an.

Le ministre de l’Économie, Minoru Kiuchi, a déclaré que les conditions n’étaient pas encore réunies pour que le gouvernement annonce officiellement la fin de la déflation, c’est-à-dire d’une baisse durable des prix. Le gouvernement veut avoir l’assurance que le Japon peut maintenir une hausse stable des prix, au lieu de revenir à leur baisse une fois les pressions temporaires sur les coûts dissipées.

Une pause attendue en octobre, le regard tourné vers décembre

La Banque du Japon devait, selon les anticipations largement partagées, maintenir son taux directeur à 1,25 % lors de sa réunion qui s’achève le 30 octobre. La hausse de septembre l’avait porté à son plus haut niveau depuis environ trois décennies. La banque avait relevé ses taux de 0,50 point de pourcentage au total dans l’année.

Masato Koike, économiste senior au Sompo Institute Plus, s’attendait à ce que la hausse des coûts de l’énergie et leurs répercussions ultérieures sur les autres prix tirent l’inflation sous-jacente vers le haut. Il prévoyait néanmoins une prochaine hausse en décembre, estimant que les prix ne s’accéléraient pas assez rapidement pour justifier un nouveau relèvement immédiatement après celui de septembre.

De nombreux économistes anticipaient une hausse à 1,50 % en décembre, avec un pic final autour de 1,75 % ou 2 %. Il s’agit de prévisions : la Banque du Japon n’avait pas annoncé sa prochaine décision sur les taux.

Marcel Thieliant, responsable des études pour l’Asie-Pacifique chez Capital Economics, estimait que la banque pourrait devoir aller plus loin que ne le prévoyait son cabinet :

Faute d’éléments montrant que le resserrement monétaire déjà mis en œuvre a ralenti l’économie, les risques évoluent vers un pic du taux directeur supérieur aux 2 % que nous prévoyons.

Avec le temps, des taux directeurs plus élevés tendent à renchérir les emprunts, ce qui affecte les prêts immobiliers, les crédits aux entreprises et l’investissement. Ils peuvent aussi améliorer le rendement de l’épargne. Les prévisions actualisées de croissance et d’inflation présentées lors de la réunion d’octobre aideront à comprendre comment la banque met en balance ces effets et la persistance des tensions sur les prix.

La baisse de la taxe alimentaire, un deuxième choix de politique économique

La Chambre basse japonaise a commencé mardi l’examen d’un projet de loi visant à réduire pendant deux ans la taxe sur la consommation appliquée aux produits alimentaires, de 8 % à 1 %. La proposition prévoit également des aides aux travailleurs calculées en fonction de leurs revenus. Le gouvernement entendait mettre en œuvre la baisse de la taxe alimentaire en avril 2027.

Le Cabinet a approuvé le projet de loi et l’a soumis vendredi à la Diète. La commission des affaires financières de la Chambre basse devait commencer son examen détaillé le vendredi suivant. Le parti au pouvoir souhaitait faire adopter le texte au cours de la session parlementaire en cours, avec le soutien de partis d’opposition ; le projet n’était pas encore devenu loi.

Les critères d’éligibilité aux aides calculées en fonction des revenus et leurs montants seraient fixés par décret gouvernemental. Une équipe chargée de préparer ces versements devait être constituée au sein du Cabinet. La Première ministre Takaichi Sanae a déclaré que la réduction de la taxe pendant deux ans ferait le relais jusqu’à la mise en place complète du programme d’aides, soulignant le poids des dépenses alimentaires et des boissons pour les ménages à faibles revenus.

La baisse de la taxe et les aides proposées devraient coûter environ 5 000 milliards de yens par an. Le gouvernement a déclaré qu’il chercherait à les financer sans recourir à des obligations destinées à couvrir le déficit, en examinant les subventions, les mesures fiscales spéciales, les recettes non fiscales, les dépenses et les recettes. Les détails devaient être précisés lors de l’élaboration du budget de fin d’année, le financement restant donc à déterminer. La proposition faisait suite à un vaste plan de relance adopté fin 2025 et aux aides visant les dépenses énergétiques.

Takaichi a estimé que la charge des ménages serait allégée d’environ 36 000 yens par personne. Elle a déclaré que la baisse de la taxe alimentaire serait, dans l’ensemble, répercutée sur les prix, tout en avertissant que les prix de détail pouvaient évoluer pour diverses raisons et qu’il était difficile d’établir des prévisions fiables.

Pour un produit alimentaire affiché à 1 000 yens hors taxe, une taxe de 8 % porte le montant à 1 080 yens. Avec une taxe de 1 %, le montant serait de 1 010 yens si le prix hors taxe restait inchangé et si la baisse était intégralement répercutée au client. L’économie serait de 70 yens, soit environ 6,5 % de la facture précédente.

Takaichi a déclaré que la priorité immédiate était de renforcer les mesures contre la hausse des prix à l’échelle mondiale. Les partis d’opposition réclamaient des solutions de remplacement et davantage de précisions sur le projet de loi. Isa Shinichi, élu du Komeito, s’est demandé s’il était opportun d’aller de l’avant sans avoir d’abord précisé qui recevrait les aides calculées en fonction des revenus, leur montant et leur mode de financement.

Le Parti démocrate pour le peuple a présenté une proposition de baisse de l’impôt résidentiel et d’aides en espèces visant à permettre aux travailleurs d’économiser jusqu’à 50 000 yens par an. Le Komeito a proposé des versements d’environ 80 000 yens par personne sur deux ans plutôt qu’une baisse d’impôt. Le Parti constitutionnel démocrate du Japon a demandé une aide en espèces, dès l’exercice budgétaire en cours, pour les ménages à faibles revenus exonérés de l’impôt résidentiel, tandis que le Parti de la réforme démocratique a proposé un versement rapide de 40 000 yens à chaque citoyen.

Le projet fiscal et les éventuelles hausses des taux d’intérêt répondent à des pressions différentes. L’allègement fiscal réduirait la taxe incluse dans les achats alimentaires concernés. Des taux plus élevés renchériraient les emprunts et viseraient à modérer les dépenses et la hausse des prix dans l’ensemble de l’économie. Le Parlement devait encore se prononcer sur le texte.

Les dates et décisions à suivre

Les chiffres de l’inflation de septembre sont publiés entre une récente hausse des taux et la prochaine évaluation de l’économie par la banque centrale. L’attention se porte d’abord sur ses perspectives d’octobre, puis sur la réunion de décembre, qui devrait, selon de nombreux économistes, déboucher sur une nouvelle hausse.

• Fin 2025 : Le gouvernement a adopté un vaste plan de relance économique.
• Août 2026 : L’inflation sous-jacente s’établissait à 1,7 % dans les tableaux de septembre du ministère, et non au chiffre révisé de 1,8 % cité auparavant.
• Septembre 2026 : La Banque du Japon a relevé son taux directeur à 1,25 %, tandis que l’inflation sous-jacente des prix à la consommation a atteint 2,1 %.
• 23 octobre 2026 : Les chiffres nationaux de l’inflation de septembre ont été publiés.
• 30 octobre 2026 : La prochaine réunion de politique monétaire de la Banque du Japon s’achève ; des prévisions actualisées de croissance et d’inflation sont attendues.
• Décembre 2026 : De nombreux économistes prévoient une hausse des taux à 1,50 %.
• Avril 2027 : Le gouvernement entend mettre en place pour deux ans la réduction temporaire proposée de la taxe alimentaire, sous réserve de l’adoption du texte.

Les ménages suivront de près si les allègements sur le riz, l’énergie et éventuellement la taxe alimentaire suffisent à compenser les hausses enregistrées ailleurs. Les entreprises et les emprunteurs seront attentifs aux signaux de la Banque du Japon concernant la poursuite du renchérissement des financements.

À retenir

• L’inflation sous-jacente au Japon a atteint 2,1 % en septembre, dépassant l’objectif de la Banque du Japon pour la première fois en neuf mois ; les tableaux de septembre du ministère établissent le taux d’août à 1,7 %.
• Les prix alimentaires hors produits frais ont augmenté de 2,9 %, avec des hausses dans 150 des 181 catégories.
• Le riz a baissé de 20,6 %, tandis que les tarifs de l’eau, les biens ménagers et les repas au restaurant ont renchéri.
• Les prix de l’énergie ont reculé de 0,6 %, les aides ayant limité les factures des ménages.
• La Banque du Japon devait maintenir son taux à 1,25 % le 30 octobre ; de nombreux économistes prévoient qu’il atteindra 1,50 % en décembre.
• Le Parlement examinait une baisse temporaire de la taxe sur la consommation appliquée aux produits alimentaires, de 8 % à 1 % pendant deux ans à partir d’avril 2027, ainsi que des aides calculées en fonction des revenus. Le débat avait commencé à la Chambre basse et l’examen détaillé en commission était prévu vendredi.
• La baisse de la taxe et les aides devraient coûter environ 5 000 milliards de yens par an ; le gouvernement cherche à les financer sans recourir à des obligations destinées à couvrir le déficit.