Selon la Banque mondiale, des réformes plus rapides pourraient tripler les revenus au Pakistan d’ici 2050

La reprise du Pakistan est confrontée à un défi de taille

Le Pakistan pourrait tripler son revenu par habitant d’ici 2050 s’il accélère les réformes visant à encourager l’investissement privé, a déclaré le Groupe de la Banque mondiale dans sa mise à jour sur le développement du Pakistan, intitulée Attaining Escape Velocity, publiée le 22 octobre 2026. Cette perspective s’inscrit dans un contexte de croissance économique passée de 3,2 % à 3,7 % au cours de l’exercice 2026 et d’excédent budgétaire primaire enregistré par le gouvernement, équivalant à 2,9 % du produit intérieur brut.

Le message central de la Banque est que le Pakistan a rétabli une certaine stabilité économique, mais qu’il doit accélérer nettement sa croissance pour améliorer sensiblement le niveau de vie. Le revenu réel par habitant augmente d’environ 1,6 %, ce qui laisse un écart important entre une économie plus stable et le rythme de progrès dont les ménages ont besoin.

Des réformes rapprochant les politiques et les institutions du Pakistan des normes d’un pays à revenu intermédiaire moyen pourraient soutenir une croissance économique annuelle durable de 6,2 % à 6,9 %, a indiqué la Banque. D’ici 2050, le revenu par habitant pourrait ainsi atteindre le niveau actuel du Vietnam et se rapprocher du seuil séparant les économies à revenu intermédiaire inférieur de celles à revenu intermédiaire supérieur.

Les perspectives à court terme sont plus modestes. Dans ses Perspectives macroéconomiques et de pauvreté d’octobre 2026 pour le Pakistan, la Banque mondiale prévoit une croissance de 3,8 % au cours de l’exercice 2027, ainsi qu’une inflation globale moyenne de 8,2 %, contre 7,1 % pendant l’exercice 2026. Le Pakistan doit donc relever deux défis simultanément : préserver sa reprise alors que les prix augmentent et opérer les changements qui permettront aux entreprises d’investir, de se développer et de créer des emplois.

Pourquoi les revenus des ménages sont au cœur des préoccupations

Bolormaa Amgaabazar, directrice pays de la Banque mondiale pour le Pakistan, a salué l’amélioration de la gestion économique et la réaction des marchés financiers.

« Le Pakistan a accompli de réels progrès pour rétablir la stabilité, et les marchés l’ont remarqué »,

Amgaabazar a également souligné que la croissance réelle du revenu par habitant restait proche de 1,6 % et appelé à des réformes urgentes pour accélérer la croissance. Le revenu réel est un revenu corrigé de l’inflation : il mesure donc ce que les gens peuvent acheter en plus, et non simplement le nombre de roupies supplémentaires qu’ils perçoivent.

Le PIB mesure la valeur des biens et services produits dans l’ensemble de l’économie. Le revenu par habitant tient compte de la taille de la population. Lorsque la production augmente, mais que la population croît également, le gain moyen revenant à chaque personne est inférieur au taux de croissance de l’économie dans son ensemble.

Les réformes proposées par la Banque mondiale visent à augmenter cette moyenne sur plusieurs années. L’accélération des investissements et de la création d’emplois permettrait à une croissance nationale plus forte de bénéficier aux ménages. Les résultats varieraient d’une famille à l’autre selon son activité, ses revenus et ses dépenses.

Quel chemin reste-t-il à parcourir pour atteindre l’objectif de croissance ?

La croissance du Pakistan a progressé de 0,5 point de pourcentage entre les exercices 2025 et 2026, passant de 3,2 % à 3,7 %. Au cours de l’exercice 2026, l’agriculture a progressé de 2,9 %, l’élevage jouant un rôle important, tandis que les services ont crû de 4,1 %.

Le taux de croissance de 3,8 % prévu pour l’exercice 2027 représente une hausse supplémentaire de seulement 0,1 point de pourcentage. Par rapport à cette prévision, le scénario de réformes de la Banque mondiale, qui table sur une croissance de 6,2 % à 6,9 %, nécessiterait une accélération annuelle de 2,4 à 3,1 points de pourcentage.

Les perspectives agricoles pour l’exercice 2027 sont assombries par les conditions météorologiques liées à El Niño et par le renchérissement des engrais pendant la saison Rabi. L’élevage devrait rester le principal moteur de la croissance agricole, tandis que la production végétale se redresserait progressivement. La croissance industrielle devrait légèrement s’améliorer, soutenue par l’industrie manufacturière et la construction, qui pourrait bénéficier des réductions de la taxe foncière introduites dans le budget de l’exercice 2027. La croissance des services devrait rester globalement au niveau de l’exercice 2026 : une forte inflation et la reprise progressive de l’agriculture freinent le commerce de gros et de détail.

Cette différence est importante, car la croissance s’appuie sur les progrès des années précédentes. Une hausse durable du taux annuel peut considérablement accroître la taille de l’économie sur plusieurs décennies. Le scénario de la Banque pour 2050 suppose le maintien de performances plus solides, et non une seule année exceptionnellement favorable.

Le niveau de revenu actuel du Vietnam constitue un repère concret pour cette ambition. La comparaison prend pour objectif le revenu actuel du Vietnam, que le Pakistan atteindrait d’ici 2050. La Banque précise que ce résultat dépend de la mise en œuvre de réformes ambitieuses.

Quelles améliorations ont été apportées aux finances publiques ?

Selon la Banque mondiale, l’augmentation des recettes et la maîtrise des dépenses publiques ont permis au Pakistan d’enregistrer un excédent budgétaire primaire record de 2,9 % du PIB au cours de l’exercice 2026. Un excédent primaire signifie que les recettes de l’État ont dépassé ses dépenses, hors paiements d’intérêts sur la dette.

Le Pakistan a néanmoins enregistré un déficit budgétaire global équivalant à 2,6 % du PIB. Les charges d’intérêts expliquent comment un État peut dégager un excédent primaire tout en continuant à dépenser davantage qu’il ne perçoit une fois toutes ses dépenses prises en compte.

La hausse des transferts de fonds, c’est-à-dire l’argent que les personnes travaillant à l’étranger envoient chez elles, a contribué à reconstituer les réserves de change. Celles-ci ont atteint 19,7 milliards de dollars, fournissant des devises utilisables pour les paiements internationaux, notamment les importations et le service de la dette.

S&P et Moody’s ont relevé les notes de crédit du Pakistan à mesure que la situation économique s’améliorait. Le pays a également fait son retour sur les marchés internationaux de la dette avec une émission d’euro-obligations de 3 milliards de dollars en septembre 2026. Une émission supplémentaire de 750 millions de dollars a été signalée, mais sa date et son lien avec la vente plus importante n’ont pas été précisés.

Une euro-obligation est une dette vendue sur les marchés internationaux : les investisseurs prêtent de l’argent en échange d’intérêts et de son remboursement. L’accès à ces marchés offre au Pakistan une source de financement supplémentaire, mais entraîne aussi de futurs engagements de remboursement.

La hausse des prix pèse sur la reprise

Les chiffres de l’inflation au Pakistan montrent pourquoi l’assainissement des finances publiques et le retour sur les marchés peuvent aller de pair avec des difficultés financières pour les familles. L’inflation moyenne a atteint 7,1 % au cours de l’exercice 2026, contre 4,5 % pendant l’exercice 2025, soit une hausse de 2,6 points de pourcentage.

Les tensions sur les prix se sont accentuées au cours de l’année. L’inflation globale a atteint en moyenne 5,5 % entre juillet 2025 et février 2026, puis 10,2 % entre mars et juin 2026, avec un pic à 11,7 % en mai. La Banque mondiale a lié cette accélération à la hausse des prix de l’énergie associée au conflit au Moyen-Orient.

Entre février et juin 2026, le prix de l’essence a augmenté d’environ 36 %, celui du diesel à grande vitesse de 31 % et celui du gaz de pétrole liquéfié d’environ 46 %. Les tarifs des transports ont progressé d’environ 30 % sur la même période. Ces hausses ont renchéri les déplacements et le transport des marchandises vers les commerces et les marchés.

Au cours de l’exercice 2026, l’inflation alimentaire s’est élevée en moyenne à 4,3 % en zone urbaine et à 5,4 % en zone rurale. La hausse du prix du blé et celle des denrées périssables ont contribué à cette augmentation. En août 2026, l’alimentation était le principal facteur d’inflation aussi bien en ville qu’à la campagne.

L’inflation sous-jacente, qui exclut l’alimentation et l’énergie pour mesurer les pressions plus générales sur les prix, s’est établie en moyenne à 7,4 % en zone urbaine et à 8,5 % en zone rurale au cours de l’exercice 2026. En ville, elle a atteint 9 % en mai 2026. La Banque d’État a relevé son taux directeur à 11,5 % en avril 2026. Des taux d’intérêt plus élevés peuvent freiner les dépenses et l’inflation, mais rendent les emprunts plus coûteux pour les entreprises et les ménages.

Les prix de l’énergie et des matières premières ne devraient retrouver leurs niveaux d’avant le conflit qu’au second semestre de l’exercice 2027. L’inflation devrait ralentir à 7 % au cours de l’exercice 2028, remonter à 7,5 % pendant l’exercice 2029, avant les élections générales, puis se stabiliser autour de 7 % au cours de l’exercice 2030.

Des réformes de l’énergie, du commerce et du transport aérien sont déjà en cours

La Banque mondiale a recensé plusieurs mesures déjà engagées qui pourraient soutenir un programme de réformes plus vaste. Des ajustements opportuns des tarifs de l’électricité ont contribué à réduire les subventions à l’énergie, passées de 1,1 % du PIB au cours de l’exercice 2025 à 0,8 % pendant l’exercice 2026.

Cette baisse représente 0,3 point de pourcentage du PIB, soit environ 27 % du montant antérieur des subventions. Les subventions mobilisent l’argent public pour prendre en charge une partie d’une dépense. Leur réduction allège les contraintes budgétaires, tandis que les ajustements tarifaires ont un effet sur les factures d’électricité des usagers.

Le Pakistan poursuit également la libéralisation des échanges dans le cadre de sa politique tarifaire nationale. Les droits de douane sont des taxes sur les importations. Leur évolution influe sur le coût des matières premières et des équipements importés pour les entreprises, ainsi que sur la concurrence à laquelle sont confrontés les producteurs nationaux.

Le rapport a également mentionné la récente privatisation de Pakistan International Airlines. La Banque a présenté le transfert de la compagnie aérienne, aux côtés des mesures sur l’énergie et le commerce, comme un élément d’un effort visant à réduire la présence de l’État dans l’économie et à donner davantage de place à l’entreprise privée.

L’investissement privé, prochaine priorité

Sebastian Essl, auteur principal du rapport, a déclaré que les ressources budgétaires limitées et les réserves en devises du Pakistan rendaient nécessaires des réformes encourageant l’investissement privé pour améliorer le niveau de vie. L’investissement privé apporte des fonds aux entreprises pour accroître leur production, acheter des équipements et embaucher du personnel.

Selon Essl, une croissance portée par les entreprises privées exige une organisation rigoureuse et un suivi dans la durée :

« Pour parvenir à une croissance de ce type, tirée par le secteur privé, il faut un plan, une coordination et une mise en œuvre résolue des réformes »,

Les priorités de la Banque mondiale comprennent l’amélioration du climat des affaires, la réforme du système fiscal, la réduction du rôle de l’État dans l’économie et l’élargissement de l’accès au financement. Ensemble, ces changements concernent les conditions que les entreprises prennent en compte lorsqu’elles décident d’investir et de financer leur expansion.

L’accès au financement est particulièrement important lorsque les taux d’intérêt sont élevés. Les entreprises ont besoin de fonds pour acheter des machines, accroître leurs capacités ou couvrir leurs dépenses avant d’être payées par leurs clients. La recommandation de la Banque relie ce besoin concret à son objectif plus général de créer davantage d’emplois et d’accélérer la croissance des revenus.

Le chemin de la stabilisation à 2050

Les progrès récents du Pakistan et ses ambitions à plus long terme s’inscrivent dans des horizons très différents. Les derniers chiffres de croissance et de budget témoignent de résultats déjà obtenus, tandis que le scénario de revenu pour 2050 dépend de réformes maintenues pendant des décennies.

Le scénario de référence ne prévoit pas de grandes réformes structurelles nouvelles et table sur un assouplissement budgétaire plus limité à l’approche des élections générales de 2029. La croissance devrait atteindre environ 4,5 % au cours de l’exercice 2031, soutenue par la normalisation des prix des matières premières, le ralentissement de l’inflation et la baisse des coûts des intrants agricoles.

Au cours de l’exercice 2027, la vigueur de la demande intérieure devrait accélérer la hausse des importations par rapport aux exportations et creuser le déficit courant. Les transferts de fonds des travailleurs à l’étranger, qui devraient rester soutenus, devraient couvrir l’essentiel du déficit commercial et maintenir le déficit courant sous 1 % du PIB. Les entrées de financements officiels et le retour sur les marchés obligataires internationaux devraient permettre de maintenir l’excédent du compte financier.

• Exercice 2025 : le PIB a progressé de 3,2 %, l’inflation moyenne s’est élevée à 4,5 % et les subventions à l’énergie ont représenté 1,1 % du PIB.
• De février à juin 2026 : les prix des carburants et les tarifs des transports ont fortement augmenté sous l’effet du renchérissement de l’énergie.
• Exercice 2026 : la croissance du PIB a atteint 3,7 %, l’inflation moyenne est montée à 7,1 % et l’excédent budgétaire primaire a atteint 2,9 % du PIB.
• 22 octobre 2026 : la Banque mondiale a publié Attaining Escape Velocity, exposant son argumentaire en faveur d’une accélération des réformes structurelles.
• Exercice 2027 : la Banque prévoit une croissance de 3,8 % et une inflation globale moyenne de 8,2 %.
• 2050 : des réformes plus rapides pourraient tripler le revenu par habitant et porter le Pakistan au niveau de revenu actuel du Vietnam.

Le défi concret consiste à préserver la stabilité financière déjà acquise tout en améliorant les conditions d’investissement. Les ménages ressentiront ces progrès à travers leur pouvoir d’achat et l’emploi, tandis que les entreprises en verront les effets sur le coût des emprunts, les factures d’électricité, les impôts et les conditions commerciales.

Points clés

• Selon la Banque mondiale, des réformes structurelles plus rapides pourraient tripler le revenu par habitant au Pakistan d’ici 2050.
• La croissance du PIB est passée de 3,2 % au cours de l’exercice 2025 à 3,7 % pendant l’exercice 2026, tandis que le revenu réel par habitant a augmenté d’environ 1,6 %.
• Un scénario de réformes pourrait permettre de maintenir une croissance économique annuelle de 6,2 % à 6,9 %, contre une prévision de 3,8 % pour l’exercice 2027.
• Le Pakistan a enregistré un excédent budgétaire primaire équivalant à 2,9 % du PIB, reconstitué ses réserves et fait son retour sur les marchés internationaux de la dette.
• L’inflation moyenne a atteint 7,1 % au cours de l’exercice 2026 et devrait s’élever à 8,2 % pendant l’exercice 2027.
• Parmi les priorités de la Banque figurent la réforme fiscale, l’amélioration du climat des affaires, la réduction du rôle de l’État dans l’économie et l’élargissement de l’accès au financement.