La Chine prévoit de nouvelles mesures pour stimuler la demande et ouvre 88 projets aux investissements privés

Un plan de dépenses où les enjeux dépassent les infrastructures

La Chine prépare une stratégie de demande intérieure pour 2026-2030 tout en ouvrant 88 projets d’investissement aux entreprises privées, dans le but d’attirer 31,1 milliards de yuans de capitaux privés. Lors d’un point presse le 20 octobre, la Commission nationale du développement et de la réforme (NDRC) a associé ces projets à la promesse d’introduire des mesures économiques supplémentaires si nécessaire et d’accélérer la mise en œuvre des politiques déjà annoncées.

Le défi immédiat tient à l’écart entre ce que les entreprises peuvent produire et ce que les ménages et les entreprises sont disposés à acheter. Zuo Gang, directeur adjoint du département de l’Économie nationale de la commission, a déclaré que les chocs extérieurs s’intensifiaient, que l’offre restait supérieure à la demande et que les résultats variaient fortement selon les secteurs. Il a qualifié de fragiles les fondements et la dynamique de la reprise économique.

Les chiffres publiés le 19 octobre par le Bureau national des statistiques évaluent le produit intérieur brut des trois premiers trimestres à environ 107 110 milliards de yuans, soit une hausse de 4,6 % sur un an, après correction des variations de prix. La demande intérieure a contribué à 74,8 % de la croissance économique, plaçant les dépenses et les investissements en Chine au cœur de la réponse du gouvernement.

La stratégie proposée combine trois objectifs : encourager la consommation, accroître les investissements efficaces et modifier les règles qui entravent les dépenses ou l’activité des entreprises. Sa portée concrète va du coût des prêts immobiliers et de la garde d’enfants à la réparation de réservoirs, en passant par la participation du secteur privé à de grands projets énergétiques et par des lieux où les entreprises peuvent tester de nouvelles technologies.

Comment s’articulent les dernières mesures

Cette impulsion politique fait suite à une réunion exécutive du Conseil des affaires d’État, le 28 septembre, qui a appelé à des mesures supplémentaires, à des ajustements des dépenses budgétaires et à une utilisation plus complète des plafonds d’emprunt inutilisés des gouvernements locaux. La réunion a également appelé à préparer d’autres mesures pour renforcer la demande.

Cette séquence montre comment le gouvernement associe un soutien financier immédiat à un cycle de planification à plus long terme :

• 28 septembre : le Conseil des affaires d’État appelle à de nouvelles politiques, notamment en faveur de l’emploi, des revenus, de l’immobilier et des prêts.
• À partir de la fin septembre : les mesures comprennent des subventions de l’État central pour les intérêts des prêts immobiliers aux particuliers, une baisse des taux des prêts de complément garanti et une augmentation des quotas de refinancement.
• 19 octobre : le Bureau des statistiques publie les chiffres économiques des trois premiers trimestres.
• 20 octobre : la NDRC présente sa stratégie de demande intérieure et ses mesures en faveur de l’investissement privé. Les administrations publient également 136 projets majeurs de scénarios d’application.
• 2026-2030 : la stratégie proposée en matière de demande intérieure couvre la période du 15e plan quinquennal.

Zuo a déclaré que les administrations surveilleraient la conjoncture économique, prépareraient différentes options politiques et adopteraient de nouvelles mesures si nécessaire. Le point presse n’a précisé ni la date de publication de la stratégie de demande, ni les critères détaillés d’éligibilité à l’aide pour les intérêts des prêts immobiliers, ni le calendrier des prochaines annonces.

Ce que peut changer un financement moins coûteux

Les subventions aux intérêts des prêts immobiliers peuvent réduire la charge des emprunteurs éligibles, les fonds publics prenant en charge une partie de ces coûts. Les mesures de l’État central annoncées depuis la fin septembre ont prévu pour la première fois ce type d’aide pour les prêts immobiliers aux particuliers, ainsi qu’un soutien financier au secteur des services.

Les prêts de complément garanti, souvent désignés par le sigle PSL, constituent un canal de financement de la banque centrale destiné aux banques de développement. Une baisse des taux peut réduire leurs coûts de financement. Le refinancement est un autre mécanisme par lequel la banque centrale fournit des fonds aux établissements financiers afin de soutenir certains types de prêts. La réunion de septembre a appelé à augmenter les quotas de refinancement en faveur de l’innovation technologique, de la modernisation des équipements, de l’agriculture et des petites entreprises.

La capacité d’emprunt des gouvernements locaux est un autre volet du dispositif. Les mesures annoncées depuis la fin septembre prévoyaient l’utilisation de 550 milliards de yuans de plafonds d’endettement inutilisés des gouvernements locaux. Le ministère des Finances a également précisé que 250 milliards de yuans de plafonds inutilisés d’emprunts spéciaux des gouvernements locaux seraient mobilisés pour des investissements, notamment dans le cadre de l’initiative des six réseaux d’infrastructures. Ces deux montants correspondent à des dispositifs d’emprunt de portée différente et doivent être considérés séparément, plutôt qu’additionnés.

Zuo a également insisté sur la mise en œuvre : vérifier que les projets qui n’ont pas encore démarré sont prêts, garantir les ressources nécessaires, accélérer les approbations et débloquer plus vite les financements au moyen de nouveaux instruments de financement des politiques publiques. Pour les entreprises qui attendent des commandes dans le secteur de la construction, l’étape décisive consiste à transformer un projet approuvé en chantier effectivement lancé.

Les dépenses des ménages et les services publics vont de pair

Les ventes au détail de biens et de services de consommation ont augmenté de 2,6 % au cours des trois premiers trimestres, tandis que les ventes au détail de services ont progressé de 5 %. Cette croissance plus rapide des services explique en partie pourquoi le programme de soutien à la consommation dépasse les achats de voitures, d’appareils électroménagers et d’autres biens.

La NDRC veut agir simultanément sur l’emploi, la hausse des revenus et la confiance. Zuo a proposé d’augmenter raisonnablement la part des dépenses budgétaires consacrée aux services publics et de renforcer les mesures largement accessibles qui s’adressent directement aux consommateurs. Le plan prévoit également de supprimer les restrictions déraisonnables à la consommation et d’accroître les dépenses des visiteurs étrangers en Chine.

Les personnes âgées et les familles avec de jeunes enfants sont des publics ciblés. Les responsables proposent de développer la consommation liée à la prise en charge des personnes âgées, de soutenir la garde d’enfants et d’accroître l’offre de services de qualité pour différents groupes. Les spectacles culturels, le tourisme et les événements sportifs sont également prioritaires, de même que les véhicules à énergies nouvelles et les produits intelligents.

Le lien est concret : les ménages prennent leurs décisions de dépense en fonction des salaires, de la sécurité de l’emploi et des services dont ils ont besoin. En associant les mesures de soutien à la consommation à l’emploi et aux services publics, le programme a une portée plus large qu’une simple incitation à l’achat. Les réformes de la répartition des revenus proposées dans d’autres volets de la stratégie répondent à la même question : quelle part de leurs revenus les ménages peuvent-ils consacrer aux dépenses ?

Des grands travaux aux équipements locaux, l’investissement s’étend

Le programme d’investissement rassemble 109 grands projets prévus par les grandes orientations du 15e plan quinquennal et par l’initiative dite des six réseaux. Les responsables comptent également recourir à des obligations spéciales à très long terme du Trésor et accélérer les nouveaux financements liés aux politiques publiques, en ciblant l’aide sur la protection sociale, les technologies, la modernisation industrielle et la résilience des infrastructures.

Zuo a cité des travaux susceptibles d’avoir un effet direct sur les collectivités : inspection et modernisation des réservoirs vieillissants, lancement des premiers projets de réparation, construction de silos à grains répondant à des normes plus élevées et amélioration des bâtiments de stockage existants. Le renouvellement urbain et la réorganisation de l’implantation des infrastructures et des équipements de services publics font également partie de la démarche.

L’évolution de la population et les migrations contribueront à déterminer l’emplacement des équipements. Les responsables ont décrit l’objectif comme une combinaison entre investissement dans les actifs matériels et investissement dans les personnes, notamment par le développement des ressources humaines et la prise en compte des besoins aux différentes étapes de la vie. En clair, le programme concerne à la fois les bâtiments et les personnes appelées à les utiliser.

Les chiffres d’investissement montrent quels secteurs étaient déjà en croissance. Au cours des trois premiers trimestres, les investissements dans les produits de propriété intellectuelle ont progressé de 9,3 %, ceux dans les industries de haute technologie de 4,9 % et ceux dans les équipements de 9,7 %. Les travaux se poursuivaient sur la ligne ferroviaire Sichuan-Tibet ; le canal de Pinglu était achevé et en phase de navigation d’essai ; les travaux avaient commencé sur le projet de voie navigable principale des Trois-Gorges et sur le nouvel aéroport de Guangzhou.

Des projets pour les entreprises privées et la promesse de régler les factures impayées

Liu Dan, directrice adjointe du Bureau du développement de l’économie privée de la NDRC, a déclaré que deux vagues de recommandations de projets avaient proposé aux entreprises privées 88 possibilités d’investissement, pour un montant recherché de 31,1 milliards de yuans de capitaux privés. Selon les chiffres préliminaires, les entreprises et les organisations porteuses de projets ont tenu plus de 300 consultations et échanges.

Certains projets très demandés ont suscité des marques d’intérêt de la part de plus de 20 entreprises privées, et certains ont enregistré des avancées concrètes. Liu a expliqué que ces recommandations visaient à réduire le déficit d’information entre les entreprises en quête d’investissements et les organisations à la recherche d’investisseurs.

Liu a présenté ces projets comme une invitation aux entreprises privées. Dans ses propos traduits, elle les a qualifiés d’ :

Invitation sincère.

Les mesures envisagées pour leur donner suite s’articulent autour de trois axes : supprimer les obstacles dissimulés à l’accès aux marchés, améliorer l’accès aux ressources et ouvrir davantage de lieux où les entreprises peuvent mettre leurs produits à l’épreuve. Les responsables ont expressément cité le nucléaire, l’hydroélectricité et les grands projets hydrauliques comme des secteurs où attirer des capitaux privés. Ils ont également promis une participation accrue du secteur privé aux marchés concurrentiels des infrastructures et au programme des six réseaux.

Les factures impayées font partie du même problème d’investissement. Liu a promis de redoubler d’efforts pour régler les sommes dues aux entreprises privées, tout en améliorant leur accès au financement, aux données, aux talents et aux grandes installations de recherche. Une entreprise qui envisage un nouveau projet doit disposer de liquidités pour payer ses salariés et ses fournisseurs ; récupérer des sommes qui lui sont déjà dues peut compter autant dans sa décision que l’obtention d’un nouveau prêt.

136 projets pour tester des technologies en conditions réelles

Les 136 projets majeurs de scénarios d’application publiés le 20 octobre offrent un autre type de débouché. Un scénario d’application est un environnement réel dans lequel une technologie, un produit ou un modèle économique peut être testé en vue de son utilisation pratique. Il met en relation une invention et une organisation susceptible de l’utiliser.

Les projets couvrent cinq catégories : les nouvelles industries et les secteurs émergents, la modernisation industrielle, les applications dans des secteurs particuliers, l’administration et les services publics, ainsi que les besoins quotidiens de la population. Près de la moitié relèvent des industries stratégiques émergentes et des industries d’avenir couvertes par les grandes orientations du 15e plan quinquennal.

Au total, ces projets prévoient de promouvoir plus de 1 700 technologies et plus de 1 200 produits, ainsi que d’élaborer plus de 2 200 normes et spécifications. Ces normes sont importantes, car une commercialisation à grande échelle suppose que les règles de fonctionnement des produits et de leur utilisation par les organisations soient établies d’un commun accord.

La NDRC a indiqué que les projets éligibles pourraient bénéficier d’un soutien financier coordonné, tandis que les autorités locales étaient encouragées à leur accorder des investissements budgétaires provinciaux et à contribuer aux coûts préliminaires. Les projets adaptés pourront publier des listes de technologies, de produits et de modèles économiques à valider, offrant ainsi des possibilités de participation aux entreprises privées et aux petites entreprises.

La commission prévoit de suivre les projets au moyen d’un registre régulièrement mis à jour. Liu a également proposé des échanges organisés entre les administrations, les gouvernements locaux, les entreprises publiques et les entreprises privées, afin de relier l’accès aux environnements publics et industriels au programme d’investissement plus général.

Les progrès technologiques s’accompagnent de la modernisation des industries traditionnelles

Zuo a déclaré que les nouveaux moteurs de croissance, notamment l’industrie manufacturière de pointe, l’économie intelligente et les services modernes, avaient contribué à plus de 40 % de la croissance économique des trois premiers trimestres. Il a également cité la dixième place de la Chine dans l’indice mondial de l’innovation 2026.

Les chiffres présentés lors du point presse illustrent une profonde transformation industrielle. Zuo a indiqué que le nombre cumulé de téléchargements dans le monde des modèles d’IA open source chinois dépassait les 10 milliards, que les livraisons de robots humanoïdes chinois représentaient plus de 90 % du total mondial et que les licences à l’étranger de médicaments innovants avaient atteint 130 milliards de dollars au cours des trois premiers trimestres, soit un montant proche du total de l’année précédente.

Le taux de pénétration des véhicules à énergies nouvelles a atteint 53,6 %. La hausse de la valeur ajoutée de l’industrie manufacturière de haute technologie et de la fabrication d’équipements a été respectivement supérieure de 9 et de 4,9 points de pourcentage à celle des entreprises industrielles dépassant le seuil de taille réglementaire. Zuo a également cité une industrie des données dépassant les 6 000 milliards de yuans, une progression de 5,2 % des services et une part supérieure à 60 % des produits mécaniques et électriques dans les exportations.

Ren Zhongbao, directeur adjoint du département du Développement de l’innovation et des hautes technologies de la NDRC, a placé l’industrie manufacturière traditionnelle au cœur des prochaines transformations. Elle représente 80 % de la valeur ajoutée manufacturière, a-t-il déclaré, et constitue la base industrielle sur laquelle se développent les secteurs plus récents. Son approche associe la modernisation numérique et écologique des usines existantes au soutien des technologies émergentes.

Ren a cité l’informatique quantique, la fabrication biologique, les interfaces cerveau-ordinateur, l’hydrogène, la fusion nucléaire, l’intelligence incarnée et les communications mobiles de sixième génération parmi les secteurs prometteurs. Il a appelé à mettre en place des mécanismes pour accroître les investissements et partager les risques, tout en explorant les approches techniques, les applications concrètes, les modèles économiques et les règles de régulation.

Les règles du marché font partie de la stratégie de demande

Le troisième volet de la NDRC consiste à améliorer les règles encadrant le commerce et l’investissement intérieurs. Les responsables proposent des règlements pour créer un marché national unifié, des règles fondamentales communes en matière de protection de la propriété et d’accès au marché, ainsi que des réformes des systèmes statistiques, fiscaux et d’évaluation des pouvoirs publics.

Pour une entreprise, ces mesures concernent les conditions d’activité dans différentes régions : accéder à un marché, protéger ses actifs et acheminer ses biens ou services jusqu’aux clients. Les responsables proposent également de mieux relier les infrastructures commerciales et de réduire les coûts de distribution, tout en réformant les investissements et le financement des gouvernements locaux.

Les différents volets du programme s’attaquent à différentes étapes de la chaîne des dépenses. Les mesures en faveur des ménages ciblent le pouvoir d’achat et les services. Le financement des projets vise les chantiers et les commandes d’équipements. Les mesures en faveur de l’investissement privé concernent l’accès au marché, les factures impayées et l’accès aux clients. Les essais technologiques fournissent des lieux où transformer de nouveaux produits en activités commerciales concrètes.

L’analyse de Zuo explique pourquoi le gouvernement mène toutes ces actions de front. Les industries de pointe se développent, mais la demande reste inférieure à l’offre. La prochaine étape du programme consiste à utiliser les financements annoncés, à lancer les chantiers des projets prêts à démarrer et à publier la stratégie de demande intérieure pour 2026-2030.

À retenir

• La NDRC prépare une stratégie de demande intérieure pour 2026-2030 et indique que de nouvelles mesures économiques seront adoptées si nécessaire.
• Le PIB a progressé de 4,6 % au cours des trois premiers trimestres, la demande intérieure contribuant à 74,8 % de la croissance.
• Les mesures de soutien à la consommation concernent les services publics, l’emploi, les revenus des ménages, les biens, la prise en charge des personnes âgées, la garde d’enfants et le tourisme.
• Deux vagues de projets, au nombre de 88, cherchent à attirer 31,1 milliards de yuans de capitaux privés et ont donné lieu à plus de 300 consultations et échanges.
• Un programme distinct de 136 projets de scénarios d’application propose des environnements où tester des technologies, des produits et des modèles économiques.
• Les responsables ont également promis d’agir sur les factures impayées dues aux entreprises privées, les obstacles dissimulés à l’accès au marché et le financement des investissements.