Danantara envisage d’acheter des parts dans des entreprises publiques alors que l’indice boursier indonésien passe sous les 5 000

Le repli du marché indonésien met en lumière un investisseur public

Danantara, le fonds indonésien, envisage d’accroître ses participations dans des entreprises publiques cotées après que l’indice composite de Jakarta a clôturé sous les 5 000 points le 19 octobre 2026. Les investisseurs réagissaient à la proposition de MSCI de modifier la classification du marché indonésien. L’indice de référence a perdu 188,49 points, soit 3,64 %, à 4 996,60 points, les valeurs en baisse étant plus de six fois plus nombreuses que celles en hausse.

Dony Oskaria, directeur des opérations de Danantara et responsable de l’agence indonésienne de gestion des entreprises publiques, BP BUMN, a déclaré que le fonds examinerait la solidité financière des entreprises avant d’acheter leurs titres. S’exprimant dans le complexe du palais présidentiel, à Jakarta, il a qualifié les mouvements du marché de volatilité financière normale et affirmé que les fondamentaux économiques de l’Indonésie restaient solides.

Ces déclarations inscrivent les décisions d’investissement de Danantara dans un effort plus large visant à restaurer la confiance dans les actions indonésiennes. Le président Prabowo Subianto a convoqué ce jour-là de hauts responsables financiers au palais, tandis que les échanges restaient sous le poids de la consultation de MSCI sur le passage de l’Indonésie du statut de marché émergent à celui de marché autonome.

Deux montants d’investissement sont au cœur du débat : une enveloppe supplémentaire d’un milliard de dollars, soit environ 18 000 milliards de roupies indonésiennes (Rp), destinée aux marchés financiers indonésiens d’ici à la fin de 2026, et un plan plus vaste de cinq milliards de dollars pour les entreprises indonésiennes sur six à neuf mois. Ce dernier engagement avait été présenté avant la proposition de MSCI du 15 octobre.

Pour les actionnaires, la question immédiate est de savoir quel volume d’achats Danantara réalisera et quelles entreprises le fonds choisira. Pour l’Indonésie, le défi tient aussi aux réformes du marché, susceptibles d’influer sur la décision des fonds d’investissement internationaux de conserver ou non leurs actions.

Ce que Danantara entend acheter

Dony a indiqué que Danantara donnerait la priorité aux entreprises publiques cotées, appelées BUMN en Indonésie, affichant de bons résultats et des fondamentaux solides. Autrement dit, le fonds évaluera l’activité sous-jacente à une action — ses bénéfices, sa situation financière et sa capacité à poursuivre ses activités avec succès — plutôt que de choisir un titre au seul motif que son cours a baissé.

Danantara évaluera les actions qui lui paraissent intéressantes et renforcera ses participations lorsqu’il y verra une opportunité, a-t-il déclaré. L’achat de titres supplémentaires permettrait au fonds d’accroître sa part dans les entreprises sélectionnées. Ses propos présentent le recul du marché comme une occasion d’investir dans des sociétés qu’il estime financièrement solides.

Dony n’a cité aucune entreprise ciblée, aucune date d’achat ni aucun montant qui serait effectivement investi. Le lien entre l’enveloppe supplémentaire d’un milliard de dollars destinée aux marchés financiers et le plan plus vaste de cinq milliards de dollars d’investissements dans les entreprises du pays n’a pas non plus été précisé. Les investisseurs disposent donc d’une indication sur les intentions de Danantara, mais le montant et le calendrier des opérations individuelles restent à définir.

Une séance de Bourse dominée par les ventes

L’indice composite de Jakarta, couramment appelé IHSG, a ouvert à 4 961,88 points le 19 octobre. Les données de la Bourse d’Indonésie situent sa fourchette du jour entre 4 907,37 et 5 012,87 points. Un premier relevé à 4 916,60 points correspondait à un recul d’environ 5,18 %, avant que l’indice ne regagne une partie du terrain perdu pour clôturer à 4 996,60 points.

Le cours de clôture se situait environ 89 points au-dessus du plus bas de la séance, mais les ventes sont restées généralisées. Au total, 656 titres ont baissé, 100 ont progressé et 43 sont restés inchangés. Sur ces 799 valeurs, environ 82 % ont terminé dans le rouge, signe que le repli a touché une large partie du marché.

La valeur des échanges a atteint environ 24 970 milliards de Rp, pour 33,81 milliards d’actions échangées au cours d’environ 1,61 million de transactions. Tous les indices sectoriels ont reculé. Les matériaux de base ont subi la plus forte baisse, à 4,57 %, devant les infrastructures, à 4,45 %, et les biens de consommation cycliques, à 4,09 %. Ces derniers regroupent des entreprises dont les ventes tendent à évoluer avec la propension des ménages à dépenser.

D’autres grands indices ont également chuté. Le LQ45 a perdu 3,95 %, à 488,46 points, le KOMPAS100 a cédé 4,10 %, à 630,96 points, et le Jakarta Islamic Index a reculé de 4,51 %, à 287,84 points. Chacun a enregistré une baisse en pourcentage supérieure à celle de l’indice composite principal.

Pourquoi la proposition de MSCI compte

Le 15 octobre, MSCI a proposé de faire passer l’Indonésie du statut de marché émergent à celui de marché autonome. La consultation permet au fournisseur d’indices de recueillir des avis avant de décider du classement d’un marché. L’Indonésie a jusqu’en avril 2027 pour mettre en œuvre des réformes.

Les classifications de marché comptent, car de nombreux fonds d’investissement s’appuient sur les indices MSCI pour décider quels pays et quelles entreprises détenir. Les fonds dédiés aux marchés émergents cherchent à investir dans les économies appartenant à cette catégorie. Le retrait des actions indonésiennes des indices concernés modifierait leur place dans les portefeuilles des investisseurs et pourrait conduire les fonds à réduire leurs positions.

Le statut de marché autonome place un marché en dehors des catégories de marchés émergents et frontières de MSCI. La préoccupation concrète porte sur le lien entre classification et demande d’actions : les entreprises peuvent poursuivre leurs activités tandis que les fonds d’investissement modifient leurs allocations parce que les règles de leurs portefeuilles ont changé.

L’indice composite a chuté de 11,6 % après l’annonce de MSCI et, selon le bilan général du marché accompagnant les projets d’investissement de Danantara, affichait une baisse de plus de 40 % sur l’année. L’Indonésie a conservé sa classification de marché émergent secondaire lors de l’examen annuel de FTSE Russell, ce qui montre que les fournisseurs d’indices procèdent à leurs propres évaluations au lieu d’attribuer une classification unique et commune.

Le déroulement des annonces

Les projets d’investissement de Danantara ont été présentés à différentes dates. Cette chronologie est importante : l’engagement plus large dans l’économie nationale a précédé l’annonce de MSCI, tandis que les dirigeants du fonds ont réaffirmé leur volonté d’acheter des actions après l’intensification des ventes sur le marché.

• 6 octobre 2026 : Danantara annonce un investissement de 250 millions de dollars dans HighPeak Energy, un producteur de pétrole et de gaz basé au Texas.
• 12 octobre : le directeur des investissements, Pandu Sjahrir, présente un plan d’investissement de cinq milliards de dollars dans des entreprises indonésiennes au cours des six à neuf mois suivants, lors de la conférence DBS Asia Future Forward à Singapour.
• 15 octobre : MSCI propose de faire passer l’Indonésie du statut de marché émergent à celui de marché autonome.
• 16 octobre : le directeur général de Danantara, Rosan Perkasa Roeslani, déclare que la baisse des cours offre des possibilités d’investissement à long terme.
• 19 octobre : Dony évoque la possibilité d’accroître les participations dans des entreprises publiques cotées, de hauts responsables se rendent au palais présidentiel et l’IHSG clôture à 4 996,60 points.
• Avril 2027 : échéance fixée à l’Indonésie pour les réformes liées au changement de classification proposé par MSCI.

Ce calendrier fait apparaître deux chantiers distincts menés en parallèle : le choix des investissements par Danantara et les travaux des autorités sur la réforme du marché. Les achats influeraient sur la détention et la demande de certaines actions, tandis que les réformes porteraient sur le cadre dans lequel les investisseurs nationaux et étrangers opèrent.

Rosan voit des opportunités dans les banques et les infrastructures

Le 16 octobre, Rosan, directeur général de Danantara, a déclaré que la baisse des valorisations avait créé des occasions d’investir dans des entreprises indonésiennes, notamment publiques. Il a présenté la stratégie du fonds comme un investissement à long terme, plutôt que comme une entrée et une sortie des positions visant à profiter de brèves variations des cours.

Il a notamment cité les secteurs bancaire, des infrastructures et des télécommunications. Selon Rosan, certaines actions bancaires s’échangeaient sous leur valeur comptable, un indicateur calculé à partir des actifs inscrits au bilan d’une entreprise, après déduction de ses passifs. Un cours inférieur à la valeur comptable signifie que les investisseurs valorisent les actions en dessous de cet indicateur comptable.

Selon Rosan, des entreprises financièrement solides pouvaient être acquises à des prix plus intéressants pendant la vague de ventes. Il a également attribué une partie de la pression sur les actions à des facteurs de marché et à des rumeurs, en plus des inquiétudes des investisseurs quant à la situation générale du marché.

La séance du 19 octobre a montré les écarts de performance entre les titres individuels, malgré les ventes généralisées. Au sein du LQ45, Vale Indonesia a progressé de 4,93 %, Adaro Andalan Indonesia a gagné 2,78 % et Perusahaan Gas Negara a avancé de 2,52 %. Merdeka Copper Gold a chuté de 7 %, tandis qu’Amman Mineral Internasional et Merdeka Battery Minerals ont chacune perdu 6,95 %.

L’engagement plus large de cinq milliards de dollars de Pandu

Lors de la conférence de Singapour du 12 octobre, Pandu Sjahrir, directeur des investissements de Danantara, a détaillé l’approche du fonds en matière d’investissements dans le pays. Il a mis l’accent sur la santé des entreprises indonésiennes et sur la volonté de Danantara d’acheter celles qu’il juge intéressantes.

« Nous encourageons nos équipes à se concentrer sur les fondamentaux des entreprises indonésiennes, car elles se développent de manière saine », a déclaré Pandu.

Le plan de cinq milliards de dollars concerne des entreprises indonésiennes sur une période de six à neuf mois. Sa portée dépasse celle de l’enveloppe supplémentaire d’un milliard de dollars destinée aux investissements sur les marchés financiers d’ici à décembre 2026. Ces montants correspondent à des engagements dont la portée et les échéances annoncées diffèrent.

Pandu a également reconnu que le sentiment des investisseurs pouvait peser sur les cours. Les actions indonésiennes du secteur de la consommation avaient perdu plus de 20 %, a-t-il indiqué, tandis que celles liées aux mines et à l’énergie avaient davantage souffert. Son analyse aide à comprendre l’approche de Danantara : le fonds examine l’activité des entreprises alors que le marché réévalue rapidement la valeur de leurs actions.

La coordination économique gagne le palais

Le 19 octobre, Rosan et Dony ont participé à une réunion présidée par Prabowo dans le complexe du palais présidentiel. Dony a indiqué qu’elle portait sur la coordination du secteur économique. Rosan a renvoyé à l’après-réunion les questions sur la baisse de l’indice boursier.

Friderica Widyasari Dewi, présidente du conseil des commissaires de l’Autorité des services financiers, est arrivée vers 15 h 55, heure de l’Indonésie occidentale. Elle a déclaré avoir préparé des rapports, tout en indiquant avant la réunion qu’elle ne savait pas si les discussions porteraient sur les conséquences de l’annonce de MSCI.

La réunion a rassemblé au même endroit les responsables des investissements de Danantara et l’autorité de régulation financière, en pleine forte baisse du marché. Avant la réunion, leurs déclarations ont porté sur la coordination, les possibilités d’investissement et la préparation, plutôt que sur un ensemble détaillé de mesures pour le marché.

La réforme de la propriété de la Bourse se poursuit

Dony a également déclaré que le projet de démutualisation de la Bourse d’Indonésie avançait bien dans le cadre de la transformation des marchés financiers du pays. Rosan avait exprimé son soutien aux efforts de réforme de l’Autorité des services financiers, connue sous le sigle OJK, et de la Bourse.

La démutualisation consiste à modifier la structure de propriété d’une Bourse. Celle d’Indonésie appartient actuellement à des sociétés de courtage ; le changement prévu permettrait d’élargir la base de ses propriétaires. Il s’agit de savoir qui détient l’organisation qui gère le marché, tandis que les investissements envisagés par Danantara concernent les actions négociées sur ce marché.

Ces deux enjeux comptent pour les investisseurs qui suivent la réponse de l’Indonésie à la consultation de MSCI. Le premier concerne les règles et la structure du marché. Le second porte sur la volonté d’un grand investisseur national d’engager des capitaux alors que les cours baissent.

Le mandat de Danantara dépasse les actions cotées

Lancée par Prabowo en 2025, Danantara a des responsabilités qui vont au-delà de l’achat d’actions. Son pôle de gestion d’actifs supervise et transforme en sociétés plus de 1 000 entreprises publiques, tandis que son pôle de gestion des investissements cherche à obtenir des rendements au moyen d’obligations, des marchés financiers et d’actions nationales et étrangères.

Son fonds de développement affecte des capitaux à des projets nationaux présentant d’importantes retombées sociales et des rendements commerciaux immédiats plus faibles, notamment le projet de Grande Digue maritime le long de la côte nord de Java et un programme de gazéification du charbon. Pandu a décrit les critères d’investissement en tenant compte des retombées économiques autant que des rendements financiers directs.

« L’idée est de créer de la valeur économique, et pas nécessairement d’abord de la valeur commerciale : c’est une distinction importante », a déclaré Pandu.

Une quatrième entité, Danantara Resources Indonesia, doit être pleinement lancée en janvier 2027 sous la forme d’une plateforme numérique centralisant les exportations de ressources naturelles, à commencer par le charbon, l’huile de palme et les ferroalliages. Ce projet d’exportation suscite également des inquiétudes quant à l’élargissement du contrôle de l’État. En mai, Dedi Dinarto, directeur associé du cabinet de conseil FGS Global, a averti que l’ajout d’un nouvel échelon de contrôle public alors que la roupie et les actions étaient faibles pourrait nuire à la confiance.

L’investissement de 250 millions de dollars de Danantara dans HighPeak Energy illustre un autre aspect de son mandat. Pandu a présenté cette opération comme un moyen de se familiariser avec les technologies du pétrole de schiste et de rapporter ce savoir-faire en Indonésie. Le fonds a également recruté Daniel Lim et Weihan Wong, anciens cadres de GIC, pour couvrir les marchés privés mondiaux et compte environ 500 salariés.

Ces responsabilités inscrivent les achats d’actions indonésiennes envisagés dans le cadre d’une institution bien plus vaste. Danantara gère des actifs publics, recherche des rendements, finance des projets de développement et favorise les transferts de connaissances. Ses prochains achats montreront comment sa préférence déclarée pour les entreprises financièrement solides se traduira en décisions d’investissement concrètes pendant le repli du marché.

À retenir

• Le 19 octobre, l’IHSG a clôturé à 4 996,60 points, en baisse de 188,49 points, soit 3,64 %. Quelque 656 actions ont reculé et 100 ont progressé.
• Danantara envisage d’accroître ses participations dans des entreprises publiques cotées sélectionnées pour leur solidité financière et leurs résultats.
• Une enveloppe supplémentaire d’un milliard de dollars est en préparation pour les marchés financiers indonésiens d’ici à la fin de 2026, en parallèle d’un plan plus large de cinq milliards de dollars d’investissements dans les entreprises du pays.
• Le 15 octobre, MSCI a proposé de faire passer l’Indonésie du statut de marché émergent à celui de marché autonome. Les réformes doivent être mises en œuvre d’ici à avril 2027.
• Les dirigeants de Danantara ont cité les secteurs bancaire, des infrastructures et des télécommunications parmi leurs domaines d’intérêt, tout en soutenant la réforme des marchés financiers.
• Les entreprises ciblées, les montants des achats et les dates des opérations n’ont pas encore été annoncés.