Mitsubishi Electric va céder la moitié de sa filiale automobile à Foxconn pour 115 milliards de yens

Une coentreprise automobile avec un objectif fixé à 2027

Mitsubishi Electric a conclu un accord définitif pour céder 50 % de sa filiale d’équipements automobiles, Mitsubishi Electric Mobility, à une société appartenant au groupe taïwanais Foxconn, pour un montant attendu de 115 milliards de yens. Annoncé le 16 octobre, l’accord prévoit que l’entreprise basée à Tokyo soit exploitée conjointement par les deux partenaires, qui entendent développer des plateformes pour véhicules électriques et d’autres technologies automobiles.

L’acquéreur est Lin Yin International Investment Co., Ltd., une filiale de gestion d’investissements de Hon Hai Precision Industry, plus connue sous le nom de Foxconn. Mitsubishi Electric conserverait l’autre moitié de l’entreprise, associant ainsi ses compétences en ingénierie automobile à la capacité de production de Foxconn, à ses avantages en matière de coûts et à son aptitude à commercialiser des produits.

La transaction valorise l’activité automobile à 320 milliards de yens en valeur d’entreprise et à 230 milliards de yens en valeur des capitaux propres. La finalisation est prévue pour le 1er octobre 2027, sous réserve des autorisations réglementaires et d’autres conditions contractuelles. Le transfert des actions reste donc une étape à venir, une restructuration de l’activité étant également prévue avant le début de l’exploitation conjointe.

L’accord précise les contours de discussions que Mitsubishi Electric avait officiellement annoncées en avril 2026. Les ambitions affichées dépassent la fourniture de composants individuels : les deux entreprises veulent associer l’ingénierie des groupes motopropulseurs électriques, les logiciels et les systèmes de contrôle des véhicules afin de proposer des plateformes pour véhicules électriques conçues au Japon.

Ce que Foxconn rachète

Mitsubishi Electric Mobility, basée dans l’arrondissement de Chiyoda, à Tokyo, est spécialisée dans les équipements automobiles. Son chiffre d’affaires s’est élevé à 919,2 milliards de yens pour l’exercice clos en mars 2025. Ses activités dans ce domaine comprennent notamment les alternateurs et les démarreurs.

Les alternateurs produisent de l’électricité lorsque le moteur d’un véhicule thermique tourne, tandis que les démarreurs mettent le moteur en marche. Ces produits illustrent l’activité déjà bien établie qui fait l’objet de la transaction, aux côtés des compétences en propulsion électrique et en logiciels que les partenaires souhaitent développer.

L’investissement de Foxconn lui donnerait la moitié du capital d’un équipementier automobile déjà implanté, doté d’une expérience en ingénierie et d’un chiffre d’affaires conséquent. Mitsubishi Electric, de son côté, conserverait une participation et continuerait de prendre part à l’activité dans le cadre de l’exploitation conjointe prévue.

Mitsubishi Electric avait envisagé de se retirer du segment des pièces automobiles avant d’opter pour un partenariat. En conservant 50 % du capital, le groupe peut poursuivre cette activité avec un autre investisseur plutôt que de la quitter complètement. Les moyens de production et la présence sur les marchés de Foxconn sont au cœur des projets affichés par les partenaires pour renforcer la compétitivité de l’équipementier.

Pourquoi la transaction affiche trois valeurs différentes

Le prix d’achat de 115 milliards de yens correspond à la moitié de la valeur des capitaux propres convenue, soit 230 milliards de yens. La valeur des capitaux propres représente la valeur attribuée aux parts de propriété ; c’est donc le montant directement utilisé pour calculer le prix de la participation de 50 %.

La valeur d’entreprise, plus élevée, de 320 milliards de yens correspond à la valeur de l’activité selon une approche financière plus large. Dans une transaction classique, la valeur d’entreprise et la valeur des capitaux propres sont liées par des ajustements portant notamment sur la dette, la trésorerie et d’autres actifs ou obligations financières convenus.

L’accord fait apparaître un écart de 90 milliards de yens entre ces deux valorisations. Les entreprises ont calculé la valeur des actions en tenant compte des variations d’actifs intervenues après la signature de l’accord. Le détail des ajustements n’a pas été communiqué.

Le chiffre d’affaires annuel de 919,2 milliards de yens de la filiale donne une autre indication de sa taille. La valeur d’entreprise de 320 milliards de yens représente environ 35 % de ce chiffre d’affaires. Le chiffre d’affaires mesure les revenus tirés des ventes avant déduction des coûts, tandis que la valorisation d’une entreprise tient également compte de facteurs comme les bénéfices attendus, les actifs et les obligations. Ces chiffres décrivent des aspects différents de l’entreprise.

Des premières discussions à l’accord définitif

Dans son communiqué du 24 avril, Mitsubishi Electric indiquait avoir signé un protocole d’accord avec Foxconn afin d’étudier un partenariat stratégique. Un protocole d’accord consigne une orientation envisagée pour les discussions, avant que les parties ne fixent les conditions complètes de la transaction.

Le communiqué d’avril envisageait une prise de participation de 50 % de Foxconn dans Mitsubishi Electric Mobility. Il présentait également des pistes de coopération dans l’électrification, la conduite autonome et les véhicules dont les fonctions peuvent être définies ou mises à jour par logiciel. L’accord d’octobre fait avancer ce projet en fixant une transaction portant sur le capital, son prix et un calendrier prévisionnel de finalisation.

Voici les principales étapes de l’évolution du projet :

• 18 mars 2026 : des attentes se font jour quant à la possibilité que les entreprises concluent un accord définitif d’ici mai 2026.
• 24 avril 2026 : Mitsubishi Electric et Foxconn signent un protocole d’accord pour étudier un partenariat stratégique, qui pourrait inclure un investissement de 50 %.
• 16 octobre 2026 : les entreprises annoncent la conclusion de l’accord définitif, avec un prix de cession attendu de 115 milliards de yens.
• 1er octobre 2027 : date prévue de finalisation, sous réserve des autorisations et des autres conditions contractuelles.
• Exercice clos en mars 2028 : Mitsubishi Electric Mobility devrait devenir une société affiliée mise en équivalence de Mitsubishi Electric.

L’accord définitif a été conclu plus tard que la date de mai envisagée en mars. La prochaine échéance prévue de la transaction est le transfert des actions en octobre 2027.

La réorganisation de l’activité doit précéder la cession

Mitsubishi Electric prévoit de transférer à Mitsubishi Electric Mobility, dans le cadre d’une scission, les droits et obligations liés à son activité d’équipements automobiles. Les droits et obligations associés détenus par des sociétés du groupe au Japon et à l’étranger seraient également transférés à la filiale ou à ses propres filiales.

Une scission est une opération juridique qui permet de transférer une activité, ainsi que les droits et responsabilités qui s’y rattachent, d’une entreprise à une autre. Dans ce cas, elle permettrait de regrouper les activités automobiles concernées au sein de la structure que Mitsubishi Electric et Foxconn entendent exploiter conjointement.

Le transfert des actions interviendrait après cette restructuration. La finalisation nécessite également l’autorisation des autorités compétentes au titre du droit de la concurrence et des autres règles applicables, ainsi que le respect des conditions contractuelles restantes.

Mitsubishi Electric Mobility devrait ensuite devenir une société affiliée mise en équivalence à partir de l’exercice clos en mars 2028. Selon cette méthode comptable, Mitsubishi Electric comptabiliserait généralement sa quote-part du résultat de la société affiliée, au lieu d’intégrer dans ses propres comptes consolidés chacun des éléments du chiffre d’affaires et des dépenses de l’activité.

Les projets des partenaires

Mitsubishi Electric Mobility apporte des technologies et des compétences de développement dans les groupes motopropulseurs électriques, les logiciels et les systèmes de contrôle. Un groupe motopropulseur électrique regroupe les équipements qui transforment l’énergie électrique en mouvement, notamment le moteur et les composants électroniques qui en régulent la puissance.

Les systèmes de contrôle des véhicules coordonnent le fonctionnement de leurs différents systèmes. Les logiciels peuvent régir des fonctions allant de la transmission de puissance aux aides à la conduite, ce qui rend de plus en plus importante, dans les projets des partenaires, l’articulation entre ingénierie mécanique et informatique.

Foxconn devrait apporter sa capacité de production, sa rapidité et son savoir-faire commercial. L’association envisagée est simple : s’appuyer sur les compétences de Mitsubishi Electric Mobility en ingénierie et en qualité, ainsi que sur la capacité de Foxconn à organiser la production et à toucher une clientèle à grande échelle.

Les entreprises souhaitent proposer une plateforme pour véhicules électriques conçue au Japon. Une plateforme est une architecture de base et un ensemble de systèmes communs à partir desquels peuvent être développés différents modèles. Le partage de cette base peut réduire le travail d’ingénierie à répéter pour chaque nouveau modèle.

Dans son communiqué d’avril, Mitsubishi Electric mentionnait également la conduite autonome et les véhicules définis par logiciel comme des domaines de coopération possibles. Dans un véhicule défini par logiciel, de nombreuses fonctions sont déterminées ou mises à jour par des logiciels. Certaines caractéristiques peuvent ainsi évoluer au cours de la vie du véhicule, au lieu de rester figées dès sa sortie d’usine.

Approvisionnement et qualité, des enjeux de la transition

En annonçant les discussions sur le partenariat en avril, Mitsubishi Electric avait fait de la confiance de ses parties prenantes, de la stabilité de l’approvisionnement et de la qualité ses priorités absolues. Ces engagements comptent pour les constructeurs automobiles, qui dépendent de la livraison fiable de composants conformes à leurs spécifications.

Le changement de répartition du capital prévu associe une grande activité automobile déjà bien implantée à un nouvel investisseur. Il faudra notamment transférer les activités concernées dans la structure convenue, tout en assurant la continuité de la production et des relations avec les clients.

Les partenaires associent également cette coentreprise au renforcement de la base industrielle japonaise. Leur objectif affiché est de transformer les technologies de fabrication et la qualité japonaises en produits pour la prochaine génération de véhicules, puis de développer ces compétences à l’échelle mondiale à moyen et long terme.

Le résultat commercial devra être concret : développer des produits que les constructeurs automobiles choisiront d’acheter, les fournir à un coût compétitif et maintenir le niveau de qualité attendu d’un équipementier automobile établi. L’accord définit les ressources que les partenaires entendent associer à cette fin.

Foxconn multiplie les pistes dans l’automobile

L’investissement de Foxconn dans Mitsubishi Electric Mobility s’inscrit dans le prolongement d’autres initiatives automobiles menées avec des entreprises japonaises. Plus tôt en 2026, Foxconn et Mitsubishi Fuso Truck and Bus Corporation avaient annoncé leur projet de créer au Japon un constructeur spécialisé dans les véhicules sans émissions à l’échappement, en particulier les bus électriques destinés aux marchés japonais et étrangers.

Le projet d’activité dans les bus prévoyait également la poursuite des travaux sur les véhicules à moteur thermique. L’initiative devait donc couvrir à la fois des technologies automobiles existantes et des modèles électriques, au lieu de se limiter à une seule catégorie de produits.

Foxconn et Mitsubishi Motors ont également convenu de développer un véhicule utilitaire sport électrique à batterie destiné à l’Australie et à la Nouvelle-Zélande, sur la base de la plateforme MIH de Foxconn. Le modèle envisagé s’appuie sur le Foxtron Model B, développé dans le cadre d’une coentreprise distincte avec Yulon Motor. Une version de série a été lancée à Taïwan sous le nom de Foxtron Bria.

Mitsubishi Electric, Mitsubishi Motors et Mitsubishi Fuso sont des entreprises distinctes. Leurs projets avec Foxconn couvrent différents segments de l’automobile : les composants, les véhicules particuliers et les véhicules commerciaux.

Foxconn a également investi dans les batteries. Le groupe a inauguré à Taïwan, en mars 2025, une usine de batteries au lithium-fer-phosphate, dont la capacité initiale prévue est de 1,2 gigawattheure. Le lithium-fer-phosphate, couramment abrégé en LFP, est une chimie de batterie utilisée dans les véhicules électriques et le stockage de l’énergie. Le gigawattheure mesure la quantité d’énergie que les batteries peuvent stocker.

Pris ensemble, ces projets montrent que Foxconn cherche à occuper plusieurs positions dans la chaîne d’approvisionnement automobile. L’accord avec Mitsubishi Electric Mobility ajoute à ses activités dans les plateformes, la production de véhicules et les batteries une importante activité de composants déjà bien implantée.

Ce que change l’accord

La décision de Mitsubishi Electric remplace la perspective d’un retrait complet des pièces automobiles par un projet de détention conjointe. Foxconn prendrait une participation importante dans un équipementier japonais, tandis que Mitsubishi Electric conserverait la moitié des actions et participerait à la prochaine étape de son développement.

La structure envisagée répond à deux besoins commerciaux : un équipementier établi qui cherche à améliorer sa compétitivité et Foxconn qui veut développer ses activités automobiles. L’accent mis par les partenaires sur la propulsion électrique, les systèmes de contrôle et les logiciels rattache également la transaction à des produits allant au-delà des alternateurs et des démarreurs associés aux activités actuelles de la filiale.

Le plan de prise de participation doit entrer en vigueur en octobre 2027. D’ici là, les entreprises devront achever les transferts internes d’activités, obtenir les autorisations nécessaires et remplir les autres conditions prévues par l’accord.

À retenir

• Mitsubishi Electric a convenu de céder 50 % de Mitsubishi Electric Mobility à Lin Yin, une filiale de Foxconn, pour un montant attendu de 115 milliards de yens.
• La transaction valorise l’activité à 320 milliards de yens et ses capitaux propres à 230 milliards de yens.
• La finalisation est prévue pour le 1er octobre 2027, sous réserve des autorisations et des conditions contractuelles.
• La filiale a réalisé un chiffre d’affaires de 919,2 milliards de yens pour l’exercice clos en mars 2025.
• Les partenaires prévoient d’associer l’ingénierie automobile, les logiciels et les systèmes de contrôle à la capacité de production et à la présence sur les marchés de Foxconn.
• Mitsubishi Electric Mobility devrait devenir une société affiliée mise en équivalence au cours de l’exercice clos en mars 2028.