Le dollar taïwanais franchit les 32 NT$ alors que les investisseurs étrangers vendent pour 165,34 milliards de NT$ d’actions

De lourdes ventes étrangères frappent à la fois les actions et la devise

Le dollar taïwanais a clôturé à 32,085 NT$ face au dollar américain le 13 octobre 2026, après que les investisseurs étrangers ont vendu pour 165,342 milliards de NT$ d’actions taïwanaises en net, soit la troisième plus importante vague quotidienne de ventes étrangères jamais enregistrée. Le Taiex a perdu 960,65 points, soit 1,95 %, à 48 341,31 points, tandis que la demande de dollars a fait passer la devise locale sous le seuil des 32 NT$.

La Banque centrale de la République de Chine (Taïwan) a confirmé le cours de clôture dans son tableau quotidien des taux de change. Ses données montrent que le dollar est passé de 31,895 NT$ le 12 octobre à 32,085 NT$ le lendemain, soit une hausse de 0,190 NT$, ou d’environ 0,60 %, par rapport au cours précédent du dollar. Le tableau s’appuie sur les données de Taipei Forex Inc. et indique le cours de clôture interbancaire de chaque jour ouvré, entre 16 heures et 17 heures.

La variation de la devise a été plus marquée en cours de séance. La plupart des médias situent le plus bas du dollar taïwanais à 32,237 NT$ pour un dollar américain, avant que la banque centrale ne réduise les pertes grâce à une intervention tardive, selon les informations publiées. Les cambistes estiment que les investisseurs étrangers ont retiré plus de 2 milliards de dollars américains de Taïwan au cours de la séance, mais cette estimation ne constitue pas un chiffre officiel des flux de capitaux.

La pression est venue de plusieurs fronts : l’escalade des tensions au Moyen-Orient, la hausse des cours du pétrole, les craintes concernant l’inflation et les taux d’intérêt américains, ainsi que le regain de doutes sur le coût et la valorisation des investissements dans l’intelligence artificielle. Les valeurs des semi-conducteurs ont subi une grande partie des ventes.

Deux distinctions sont importantes pour évaluer les dégâts. Les ventes d’actions par les investisseurs étrangers ne correspondent pas aux sommes effectivement transférées à l’étranger, et le volume des opérations de change ne mesure pas les sorties de capitaux. Les informations publiées divergent également fortement sur le volume total des transactions sur le marché des changes, ce qui rend moins certaine l’affirmation d’un record historique, contrairement au cours de clôture officiellement confirmé.

Comment le dollar a franchi les 32 NT$

Le dollar américain a ouvert à 31,970 NT$ et s’est échangé jusqu’à 31,951 NT$ avant d’atteindre 32,237 NT$. Comme ces cours indiquent le nombre de dollars taïwanais nécessaires pour acheter un dollar américain, une hausse du chiffre signifie un affaiblissement du dollar taïwanais.

Au plus bas rapporté, le cours du dollar dépassait de 0,342 NT$ le cours de clôture précédent, soit une hausse d’environ 1,07 %. Il a ensuite reculé de 0,152 NT$ pour finir à 32,085 NT$, effaçant environ 44 % de cette progression. Ce redressement a atténué la pression sans ramener la devise sous les 32 NT$.

Le tableau quotidien de la banque centrale inscrit la séance dans une tendance baissière plus longue. Le dollar avait clôturé à 31,638 NT$ le 11 septembre et à 31,781 NT$ le 6 octobre. Au 13 octobre, son cours était supérieur d’environ 1,41 % à celui du 11 septembre. Selon les informations publiées, cette dernière clôture marquait une quatrième séance consécutive de dépréciation du dollar taïwanais.

• 11 septembre : le cours de clôture officiel s’établissait à 31,638 NT$ pour un dollar américain.
• 6 octobre : le cours a clôturé à 31,781 NT$, avant de progresser les 7, 8 et 12 octobre.
• 13 octobre, ouverture : le dollar a commencé la séance à 31,970 NT$.
• 13 octobre, après-midi : les pressions vendeuses se sont intensifiées après la clôture de la Bourse, portant le dollar jusqu’à 32,237 NT$ selon la plupart des sources.
• 13 octobre, clôture : le cours officiel a fini à 32,085 NT$ après une intervention rapportée de la banque centrale.

Une source donne toutefois un point bas en séance de 32,232 NT$. Les informations divergent également sur la comparaison historique : plusieurs évoquent un plus bas depuis environ deux mois, tandis que d’autres font référence au 30 juin 2025. La comparaison la plus précise des cours de clôture situe le 13 octobre comme première clôture au-dessus de 32 NT$ depuis le 14 août, où le dollar avait fini à 32,046 NT$.

Des ventes d’actions moins importantes ont provoqué une pression accrue sur la devise

Les investisseurs étrangers avaient été vendeurs nets pendant cinq séances consécutives. Leurs ventes cumulées dépasseraient 310 milliards de NT$, une source précisant le montant de 313 milliards de NT$. Les ventes du 13 octobre représentaient donc à elles seules plus de la moitié de ce total sur cinq séances.

Le contraste avec deux épisodes de vente antérieurs est frappant. Les chiffres d’origine font état de ventes nettes étrangères de 189,039 milliards de NT$ le 17 juillet et de 177,419 milliards de NT$ le 24 juin, deux montants supérieurs aux 165,342 milliards de NT$ du 13 octobre. Pourtant, l’affaiblissement du dollar taïwanais en séance avait été inférieur à 0,200 NT$ à ces dates, contre 0,342 NT$ le 13 octobre.

Ces chiffres suggèrent que le moment et l’intensité des achats de dollars ont davantage compté que le seul classement des ventes d’actions. La vente d’actions taïwanaises laisse aux investisseurs des dollars taïwanais ; convertir le produit de ces ventes en dollars constitue une source distincte de pression sur le marché des changes.

Les totaux historiques des ventes ne concordent pas pleinement entre les différentes sources. Une autre source donne 188,315 milliards de NT$ pour le 17 juillet et 177,403 milliards de NT$ pour le 24 juin, tandis qu’un classement attribué au fournisseur de données financières TEJ indique 177,418 milliards de NT$ le 24 juin. Dans toutes ces versions, le 13 octobre reste en troisième position.

Les ventes nettes totales des investisseurs institutionnels ont atteint 198,446 milliards de NT$. Les chiffres les plus fréquemment cités font état de ventes de 165,342 milliards de NT$ par les investisseurs étrangers et de 56,976 milliards de NT$ par les courtiers en valeurs mobilières, partiellement compensées par des achats de 23,872 milliards de NT$ des sociétés d’investissement en fiducie. Ces composantes concordent avec le total annoncé. Une autre source avance des achats de 16,434 milliards de NT$ par les sociétés d’investissement en fiducie, un chiffre qui ne correspond pas à ce même total.

Pourquoi le record des transactions est contesté

Le principal désaccord porte sur le volume des opérations de change. Plusieurs sources évaluent à 7,1145 milliards de dollars américains le volume cumulé des transactions via Taipei Forex Inc. et Cosmos Foreign Exchange International, et le décrivent comme un record. D’autres avancent 5,433 milliards de dollars américains pour les mêmes marchés réunis et parlent du deuxième total le plus élevé.

Le précédent historique cité dans ces sources est de 5,561 milliards de dollars américains, le 24 mars 2008, après la victoire de Ma Ying-jeou à l’élection présidentielle. Un total de 7,1145 milliards de dollars dépasserait ce record d’environ 28 % ; un total de 5,433 milliards de dollars serait inférieur d’environ 2,3 %. Une source présente les deux chiffres actuels sans expliquer l’écart.

Une autre source sur la clôture du marché fait état de 4,798 milliards de dollars pour le seul marché des changes de Taipei. Ce périmètre de marché plus restreint peut expliquer l’écart avec un total cumulé, mais ne permet pas de trancher entre les deux chiffres annoncés pour l’ensemble des marchés.

La présentation du marché d’octobre 2025 publiée par la banque centrale le 24 novembre 2025 fournit une méthodologie officielle : elle exclut le double comptage des opérations interbancaires lors du calcul du volume net des opérations de change des banques agréées et des unités bancaires offshore. Selon cette méthode, le volume des transactions en octobre 2025 s’élevait à 971,98 milliards de dollars américains, soit une moyenne de 48,60 milliards par jour, dont 275,07 milliards de dollars d’opérations réalisées par l’intermédiaire de courtiers et 696,91 milliards d’opérations directes. Ces chiffres portent sur une période et un périmètre de marché différents des totaux cumulés des deux courtiers pour le 13 octobre 2026 ; ils ne permettent donc pas de déterminer lequel des chiffres quotidiens contradictoires est correct.

Le tableau des taux de change de la banque centrale, accessible via le lien, confirme le cours de clôture, mais pas ces totaux contradictoires. La conclusion défendable est que le volume des transactions était exceptionnellement élevé. Les chiffres contradictoires ne permettent pas d’établir si un record historique a été battu.

Aucun de ces totaux ne doit non plus être assimilé au montant des capitaux étrangers quittant Taïwan. Le volume des transactions comptabilise les opérations, y compris celles des exportateurs, des banques et les ventes de dollars attribuées à la banque centrale. Il diffère de l’estimation des cambistes, qui évaluent à plus de 2 milliards de dollars les sorties de capitaux étrangers.

Le pétrole et les craintes sur les taux ont alimenté la demande de dollars

Les cambistes ont lié la première hausse du dollar aux informations faisant état d’attaques contre des aéroports saoudiens, attribuées dans certaines sources aux forces houthies. Les cours du pétrole ont augmenté avec la montée des tensions et une source a situé le brut au-dessus de 100 dollars le baril. Les informations publiées ne précisent pas de référence pétrolière cohérente ni suffisamment de détails pour établir l’ampleur de la hausse des cours.

Le lien économique est direct : un pétrole plus cher peut augmenter les coûts du carburant et du transport, accentuant les pressions sur les prix à la consommation. Les opérateurs craignaient qu’un regain d’inflation ne pousse la Réserve fédérale américaine à maintenir une politique plus restrictive en matière de taux d’intérêt. Les sources évoquaient également des déclarations fermes de responsables de la Fed et le maintien de rendements élevés des bons du Trésor américain.

Des rendements américains plus élevés peuvent rendre les actifs en dollars plus attrayants que d’autres placements. Ils peuvent aussi peser sur les valeurs technologiques chères, car des taux d’intérêt plus élevés réduisent la valeur actuelle que les investisseurs attribuent aux bénéfices attendus dans un avenir lointain. Cette combinaison contribue à expliquer le renforcement du dollar et le recul des valeurs des semi-conducteurs.

Il s’agissait d’anticipations de marché, et non d’une nouvelle décision de la Fed. L’incidence de la hausse du pétrole sur l’inflation ou la politique monétaire dépendait des données à venir, notamment de la publication de l’indice des prix à la consommation américain de septembre.

TSMC a pesé pour environ 400 points dans le recul

Le Taiex a évolué entre 48 066,36 et 49 126,27 points avant de clôturer à 48 341,31 points. Son point bas correspondait à une baisse d’environ 1 235 points, portant l’indice à proximité des 48 000 points avant que les achats dans d’autres secteurs ne réduisent les pertes.

La Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. a perdu 50 NT$, soit 1,97 %, à 2 490 NT$. Son recul a pesé pour environ 400 points dans la baisse de 960,65 points de l’indice, soit environ 42 %. Avec TSMC représentant plus de 40 % de la valeur totale du marché, selon la source qui précise son poids, son évolution a eu un effet disproportionné sur l’indice de référence.

Adam Lin, analyste chez Moore Securities Investment Consulting, a relié les premières ventes au recul de 2,67 % de l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie la veille au soir. L’indice américain des semi-conducteurs avait baissé pendant quatre séances consécutives. Lin a également évoqué les inquiétudes liées à d’éventuels retards concernant la plateforme Vera Rubin de Nvidia :

« Les ventes se sont intensifiées lorsque les investisseurs ont été stupéfaits par le recul des valeurs technologiques à Séoul ce matin, dans un contexte de spéculations sur plusieurs développements, notamment un retard des livraisons de la plateforme Vera Rubin de Nvidia », a déclaré Lin.

Le problème de livraison était présenté comme une hypothèse, et non comme une annonce confirmée de l’entreprise. D’autres sources ont fait état des avertissements de Hock Tan, directeur général de Broadcom, et de Lip-Bu Tan, directeur général d’Intel, selon lesquels le financement, plutôt que la disponibilité des puces, devenait le principal frein au développement de l’IA.

Les pertes se sont étendues à l’ensemble des valeurs technologiques. Nanya Technology a perdu 7,40 % à 488 NT$, Alchip Technologies a reculé de 7,74 % à 4 055 NT$ et MediaTek a cédé 2,16 % à 4 525 NT$. Delta Electronics a chuté de 6,58 % à 1 775 NT$. Hon Hai a perdu 1,84 %, tandis que Quanta Computer a résisté à la tendance, avec une hausse de 0,31 %.

Les valeurs financières et pétrochimiques ont soutenu le marché

La séance n’a pas été marquée par un repli uniforme de tous les secteurs. Les valeurs financières ont progressé de 1,13 %, CTBC Financial gagnant 2,02 %, Mega Financial avançant de 1,80 % et Cathay Financial prenant 1,33 %. Hua Nan Financial a gagné 3,57 % à 49,35 NT$.

Les valeurs pétrochimiques ont également attiré les acheteurs après la publication des résultats trimestriels d’entreprises du groupe Formosa Plastics. Les sources ont lié ces hausses aux solides bénéfices de Nan Ya Plastics et de Formosa Petrochemical, ainsi qu’à la hausse des cours du pétrole. Formosa Petrochemical a atteint la limite quotidienne de hausse de 10 %, même si les sources divergent sur son cours de clôture, indiqué à 77,80 NT$ ou à 119 NT$.

Adam Lin, l’analyste de Moore Securities, a décrit un déplacement des achats vers les secteurs hors technologie :

Malgré les lourdes pertes des valeurs technologiques, le Taiex a tout de même enregistré une rotation active des achats », a déclaré Lin. « Les valeurs pétrochimiques en ont bénéficié, à la faveur de l’amélioration des résultats des principales entreprises du groupe Formosa Plastics.

Le volume des transactions boursières a été évalué à 1 125 milliards de NT$ dans une source détaillée, à 1 130 milliards dans une autre et à 1 120 milliards ailleurs. Sur la base du chiffre de 1 130 milliards de NT$ et des 894,52 milliards de NT$ de la séance précédente, la hausse atteint environ 26 %. La différence de précision ne change pas le constat central : les échanges ont fortement augmenté.

Les pertes sont restées étendues : une source dénombre 1 347 sociétés en baisse sur les marchés réglementé et de gré à gré. La vigueur de la finance et de la pétrochimie a amorti le recul de l’indice, sans compenser les ventes dans les valeurs technologiques.

Les sorties de capitaux ne prouvent pas un retrait total des investisseurs étrangers

Guo Ming-yu, gérant du fonds indiciel actif E.Sun Taiwan Key Technology Active ETF (00413A), a proposé une interprétation différente des ventes étrangères. Selon lui, la part des actions des sociétés cotées détenue par des investisseurs étrangers n’avait pas diminué. Il a estimé que les investisseurs prenaient leurs bénéfices après de fortes hausses, plutôt que d’abandonner leur exposition de fond à Taïwan.

Cette affirmation concerne le niveau de participation étrangère, tandis que les ventes nettes quotidiennes mesurent les transactions sur une période donnée. Des ventes importantes peuvent coexister avec une position étrangère encore élevée. Aucun pourcentage de détention ni aucune série de données datées n’accompagnent les déclarations de Guo ; elles ne permettent donc pas, à elles seules, d’établir l’évolution de l’exposition étrangère.

L’analyste des changes Li Chi-chan a également relevé les divergences entre marchés régionaux, notant que l’indice Topix, plus large, oscillait autour de l’équilibre au Japon, malgré la faiblesse des valeurs technologiques. Tsai Ming-han, analyste senior, a cité la hausse du Dow Jones Industrial Average comme preuve que le repli ne relevait pas d’une panique généralisée.

Ces analyses nuancent la pression immédiate sans la nier. Les investisseurs étrangers vendaient des actions taïwanaises et achetaient des dollars, mais le volume des transactions d’une seule journée ne suffit pas à prouver un retrait définitif du marché.

L’inflation et les résultats de TSMC seront les prochains tests

Le prochain indicateur économique attendu était l’indice des prix à la consommation américain de septembre, dont la publication était prévue le mercredi 14 octobre, heure américaine. Les opérateurs surveillaient à la fois l’indice global et l’indice sous-jacent, qui exclut l’alimentation et l’énergie afin de suivre les tendances de fond des prix.

Une hausse provoquée par le pétrole aurait un sens différent d’une persistance de la hausse des prix sous-jacents. Les cambistes s’attendaient à ce qu’une inflation tenace soutienne le dollar et les rendements des bons du Trésor, tandis qu’un ralentissement de l’inflation sous-jacente pourrait atténuer cette pression. Il s’agit de scénarios de marché conditionnels, et non de prévisions certaines sur l’évolution des devises.

La conférence investisseurs de TSMC, le jeudi 15 octobre, était le prochain rendez-vous majeur d’entreprise mentionné dans les sources. Les investisseurs espéraient que ses perspectives rétabliraient la confiance dans la demande de semi-conducteurs et réduiraient les pressions vendeuses.

Les versements de dividendes constituaient un autre facteur. TSMC avait distribué des dividendes la semaine précédente et, selon les cambistes, une partie de ces sommes était convertie et transférée à l’étranger. Le montant de ces transferts n’a pas été précisé, ce qui laisse incertaine leur contribution à la demande de dollars de la séance.

Les cambistes s’attendaient à de nouvelles pressions à mesure que le produit des ventes d’actions arriverait sur le marché des changes. Certains anticipaient un nouveau test des 32,2 NT$ au cours de la semaine ; une autre prévision envisageait une fourchette de 32,2 à 32,6 NT$. Il s’agissait de prévisions, et non d’objectifs officiels. L’ampleur d’éventuelles nouvelles interventions de la banque centrale, l’évolution des flux de capitaux et les volumes de transactions toujours contestés restaient inconnus.

À retenir

• Le cours de clôture officiel du 13 octobre s’établissait à 32,085 NT$ pour un dollar américain, contre 31,895 NT$ lors de la séance précédente.
• La plupart des sources situent le plus bas du dollar taïwanais en séance à 32,237 NT$, avant un redressement tardif.
• Les investisseurs étrangers ont vendu pour 165,342 milliards de NT$ d’actions en net, soit, selon les informations publiées, la troisième plus importante vague quotidienne de ventes étrangères.
• Le Taiex a perdu 1,95 % à 48 341,31 points, TSMC ayant pesé pour environ 400 points dans le recul.
• Le volume cumulé des opérations de change est contesté : les estimations vont de 5,433 à 7,1145 milliards de dollars américains, et la question du record reste sans réponse.
• Les valeurs financières et pétrochimiques ont progressé malgré les lourdes pertes des valeurs technologiques.
• Les prochains rendez-vous étaient les données américaines sur l’inflation le 14 octobre et la conférence investisseurs de TSMC le 15 octobre.