Les Bourses sud-coréennes plongent de 8 % : les échanges suspendus sur les deux marchés, les craintes sur le financement de l’IA se propagent

La déroute boursière à Séoul déclenche des suspensions sur l’ensemble du marché

Les deux principaux marchés boursiers sud-coréens ont chuté de plus de 8 % jeudi 15 octobre 2026, déclenchant des coupe-circuits alors que les investisseurs vendaient des actions de fabricants de semi-conducteurs, sur fond de nouvelles craintes concernant l’inflation américaine et le coût du financement des projets d’intelligence artificielle.

L’indice de référence KOSPI reculait de 481,69 points, soit 8,02 %, à 5 527,12 points à 12 h 52, heure locale. Le KOSDAQ, qui compte une forte concentration d’entreprises technologiques, perdait 66,07 points, également 8,02 %, à 757,81 points. La Bourse de Corée a déclenché un coupe-circuit sur le KOSDAQ à 12 h 23 et suspendu toutes les transactions sur le KOSPI pendant 20 minutes à 12 h 38.

Samsung Electronics a chuté de 9,7 % et SK hynix a perdu 11,35 % alors que les ventes s’intensifiaient. Les investisseurs étrangers ont vendu des actions sud-coréennes, accentuant la pression sur un marché qui se dirigeait déjà vers une septième séance consécutive de baisse. Les cours de clôture et le montant total des ventes des investisseurs étrangers n’étaient pas encore disponibles.

Le déclencheur immédiat est venu des États-Unis, où les prix à la consommation ont progressé en septembre plus rapidement que prévu. Les investisseurs craignaient que la Réserve fédérale maintienne les coûts d’emprunt à un niveau élevé ou relève de nouveau ses taux d’intérêt. Les entreprises technologiques étaient confrontées à une autre préoccupation : les dépenses colossales consacrées aux infrastructures d’IA généreraient-elles suffisamment de revenus pour en justifier le coût ?

La baisse s’est propagée bien au-delà de Séoul. Le Nikkei 225 japonais a reculé de 4,8 %, tandis que l’indice général MSCI des actions d’Asie-Pacifique hors Japon a perdu 3,3 %. Le repli sud-coréen a été plus de deux fois supérieur à celui de cet indice régional, signe que les ventes ont particulièrement frappé le secteur des semi-conducteurs.

Comment la séance s’est dégradée

Le KOSPI a ouvert en baisse de 5,59 %, à 5 673,01 points, avant de poursuivre son recul. Samsung Electronics a commencé la séance en baisse de 6,68 %, tandis que SK hynix a ouvert en recul de 8,10 %. Les deux fabricants de puces se dirigeaient vers une septième séance de baisse consécutive.

La Bourse a d’abord restreint certains ordres automatisés avant d’imposer des suspensions de transactions plus générales. La séquence montre à quelle vitesse la pression s’est accumulée :

• 9 h 07 : un coupe-circuit des ventes a été activé sur le marché KOSPI, suspendant pendant cinq minutes les ordres de vente programmés.
• 9 h 12 : un coupe-circuit des ventes a ensuite été déclenché sur le marché KOSDAQ.
• 10 h 08 : le KOSPI s’établissait à 5 580,44 points, en baisse de 7,13 %.
• 11 h 16 : le KOSPI reculait de 7,20 %, à 5 576,46 points, tandis que le KOSDAQ avait perdu 7,11 %, à 765,27 points.
• 12 h 23 : le coupe-circuit du KOSDAQ a été déclenché.
• 12 h 38 : la Bourse a suspendu toutes les transactions sur le KOSPI pendant 20 minutes.

Les deux marchés ont connu des déclenchements de coupe-circuit le même jour pour la première fois depuis le 29 juillet, environ 11 semaines plus tôt. Jeudi a également marqué le premier déclenchement simultané de leurs coupe-circuits des ventes depuis cette date.

Le rôle des mécanismes de protection des échanges

Un coupe-circuit des ventes et un coupe-circuit général interrompent différentes parties du marché. Le coupe-circuit du KOSPI a été déclenché après une baisse de plus de 5 % des contrats à terme sur le KOSPI 200, indexés sur le niveau attendu d’un grand indice boursier. Il a temporairement restreint les ventes programmées, dans lesquelles des systèmes informatiques passent des ordres selon des règles prédéfinies.

Un coupe-circuit général va plus loin en suspendant les transactions sur l’ensemble du marché boursier concerné. Son objectif est de donner aux acheteurs et aux vendeurs le temps d’assimiler les informations lors d’un mouvement inhabituellement marqué. La suspension du KOSPI jeudi a duré 20 minutes.

Les ventes étaient déjà généralisées avant la suspension complète. En matinée, 844 des 912 actions cotées sur le marché KOSPI étaient en baisse, soit 92,5 %, contre seulement 61 en hausse. Les investisseurs vendaient sur l’ensemble de la Bourse, même si les plus grandes entreprises du secteur des semi-conducteurs concentraient l’essentiel de l’attention.

Le KOSPI était en baisse depuis le 6 octobre. Jeudi a également marqué sa troisième séance consécutive sous les 6 000 points en cours de journée, après un premier passage sous ce seuil le 13 octobre.

Pourquoi l’inflation américaine a pesé sur les actions coréennes

Les chiffres américains des prix à la consommation publiés le 14 octobre ont montré que l’inflation progressait plus vite que prévu par les marchés. La hausse des prix du pétrole et de l’essence y a contribué, tandis que les tensions sur les prix se sont également étendues à des biens et services hors du secteur de l’énergie.

La Réserve fédérale utilise les taux d’intérêt pour influer sur les emprunts et les dépenses. Des taux plus élevés renchérissent les prêts et peuvent ralentir la hausse des prix. Ils augmentent aussi les coûts des entreprises qui doivent emprunter pour se développer, notamment celles qui construisent des centres de données et achètent de grandes quantités d’équipements d’IA.

Wall Street avait déjà pris en compte ces inquiétudes avant l’ouverture des marchés asiatiques. Le S&P 500 a perdu 1,1 % et le Nasdaq Composite a reculé de 1,9 %, prolongeant leurs baisses pour une troisième séance. L’indice Philadelphia Semiconductor a cédé du terrain pour une sixième séance, sa plus longue série de baisse depuis mai 2025.

Les fabricants sud-coréens de semi-conducteurs font partie de cette chaîne mondiale d’investissement. Les investisseurs ont réévalué leurs actions, les coûts de financement en hausse menaçant la rentabilité des projets qui achètent leurs produits.

La demande d’IA face au coût de l’expansion

CoreWeave, fournisseur d’infrastructures informatiques utilisées pour l’IA, est devenu un point de focalisation des inquiétudes sur le financement. Son action a chuté jusqu’à 17 % mercredi. Ses obligations arrivant à échéance en 2032 se négociaient à moins de 78 cents pour chaque dollar de valeur nominale, contre leur prix d’émission initial quatre mois plus tôt.

Une obligation est un prêt consenti par des investisseurs à une entreprise. Un cours inférieur à 78 cents signifie que les investisseurs étaient prêts à céder cette créance pour moins de 78 % de sa valeur nominale, soit une baisse de plus de 22 % par rapport au niveau initial. La baisse des cours obligataires peut renchérir les nouveaux financements pour l’emprunteur.

Charu Chanana, stratège en chef des investissements chez Saxo Bank à Singapour, a décrit l’inquiétude des marchés comme un changement dans la manière dont les investisseurs évaluent la croissance lorsque le financement coûte cher.

« Les ventes en Asie semblent moins refléter une détérioration soudaine des fondamentaux technologiques qu’une réévaluation du coût du capital », a déclaré Chanana.

Chanana a expliqué pourquoi une forte demande ne suffisait peut-être plus à satisfaire les actionnaires.

Ils se demandent de plus en plus quel prix payer pour cette croissance lorsque les taux d’intérêt sont élevés, volatils et susceptibles de remonter.

Selon des estimations de Gartner citées dans les discussions de marché, les investissements américains dans les infrastructures d’IA devraient atteindre environ 1 000 milliards de dollars cette année, puis être suivis d’environ 6 000 milliards supplémentaires entre 2027 et 2030. Ce montant ultérieur représente en moyenne 1 500 milliards de dollars par an, contre 1 000 milliards cette année, ce qui illustre l’ampleur des financements nécessaires pour soutenir ces investissements.

Le ralentissement de la croissance des revenus d’Anthropic, malgré de solides résultats au troisième trimestre présentés aux investisseurs, a ajouté au malaise. Seo Sang-young, de Mirae Asset Securities, a souligné l’attention croissante des investisseurs à la conversion des dépenses d’infrastructure en bénéfices réels et à la capacité des entreprises à continuer de les financer. Les analystes de JPMorgan ont également identifié les risques de financement et le calendrier des introductions en Bourse comme des préoccupations majeures pour les actions liées à l’IA.

Les fabricants coréens de puces sous pression sur deux fronts

Samsung Electronics et SK hynix étaient confrontés à la fois aux incertitudes sur les dépenses consacrées à l’IA et à la concurrence croissante de la Chine. ChangXin Memory Technologies, connue sous le sigle CXMT, développe sa production et progresse dans la conception d’une mémoire DRAM à plus forte densité, capable de stocker davantage de données.

La DRAM est un type de mémoire qui conserve temporairement des informations pendant qu’un ordinateur fonctionne. Une hausse de la production d’un concurrent peut accroître l’offre et intensifier la concurrence sur les prix. Pour les fabricants coréens de mémoire, cette inquiétude est apparue alors que les investisseurs s’interrogeaient déjà sur la capacité des clients à financer de nouvelles capacités informatiques.

Les pertes se sont étendues aux entreprises apparentées. En matinée, SK Square a chuté de 11,38 % et Samsung Electro-Mechanics de 15,21 %. Ces mouvements, conjugués au grand nombre de titres en baisse, ont montré l’ampleur du désengagement des investisseurs.

Hock Tan, directeur général de Broadcom, avait également averti que certains investisseurs dans l’IA se livraient en pratique à des paris. Sa mise en garde a renforcé l’examen des valorisations et de l’écart entre les dépenses d’infrastructure actuelles et les revenus attendus par la suite.

Le repli des valeurs technologiques s’étend à l’Asie

Au Japon, Kioxia, autre fabricant de mémoire, a chuté de plus de 11 %, tandis que SoftBank Group, grand investisseur dans l’IA, a perdu 9,4 %. La Bourse taïwanaise a reculé de plus de 3 % et Taiwan Semiconductor Manufacturing Company a perdu environ 3 %, tombant à proximité de son plus bas niveau depuis un mois.

Hong Kong et la Chine continentale ont également fléchi. Le Hang Seng a cédé 1,1 %, le CSI 300 chinois a perdu 1,4 % et le Shanghai Composite a reculé de 1,5 %. Parmi les entreprises technologiques, MiniMax a chuté de 8,7 %, Z.AI de 9,1 %, Semiconductor Manufacturing International Corp. de 4,5 %, Baidu de 4,4 % et Alibaba de 3,1 %.

L’Indonésie et Singapour ont chacune perdu environ 1 %. À Singapour, DBS Group et OCBC ont également reculé d’environ 1 %, contribuant à ramener les actions de la cité-État à leur plus bas niveau depuis trois mois. Les marchés malaisien et philippin ont légèrement baissé.

Les résultats du troisième trimestre de TSMC, attendus plus tard jeudi, constituaient un test immédiat pour les perspectives du secteur. L’entreprise devait annoncer un sixième trimestre consécutif de bénéfices record, les investisseurs scrutant ses prévisions pour déterminer si la demande de puces d’IA pouvait soutenir la croissance.

Un dollar plus fort accentue la pression

Le won sud-coréen s’est affaibli de 0,8 %, à 1 352,84 pour un dollar, son plus bas niveau en deux semaines. Le peso philippin a atteint un record à 63,09 pour un dollar, tandis que la monnaie taïwanaise est tombée à 32,320 pour un dollar, son niveau le plus faible depuis début août.

Une monnaie locale plus faible renchérit les achats libellés en dollars. Elle augmente également le coût, en monnaie locale, du remboursement des dettes en dollars. Pour les entreprises déjà confrontées à des coûts d’emprunt plus élevés, cela pèse encore davantage sur leur trésorerie.

L’indice du dollar américain, qui compare la devise à un panier de grandes monnaies, a atteint un sommet inédit depuis 18 mois après la publication des chiffres de l’inflation, avant de céder la majeure partie de ses gains en début de séance asiatique. L’indice MSCI des monnaies des marchés émergents a reculé de 0,4 %, sa pire séance en deux semaines.

Le yuan chinois a évolué à contre-courant de la tendance générale, progressant légèrement à 6,6923 pour un dollar. Ailleurs, le dollar australien a reculé de 0,2 %, à 0,6956 dollar, après une baisse inattendue de 39 300 emplois en septembre, alors que les marchés tablaient sur une hausse de 20 000.

Taux, obligations et prochains tests pour les marchés

Les investisseurs ont accru leurs paris sur une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale, même si leurs anticipations ont évolué au cours de la séance. Selon un indicateur fondé sur les contrats à terme, la probabilité d’une hausse de 0,25 point de pourcentage lors de la réunion des 27 et 28 octobre était de 31,6 %, contre 22,1 % la veille. Une estimation ultérieure de CME FedWatch attribuait une probabilité de 75 % au maintien des taux.

La fourchette cible du taux directeur de la Fed s’établissait entre 3,75 % et 4,00 % après la hausse de septembre. Les chiffres des prix à la production et des ventes au détail aux États-Unis, attendus plus tard jeudi, constituaient les prochains indicateurs programmés des tensions inflationnistes et des dépenses de consommation. Le président de la Fed, Kevin Warsh, devait également s’exprimer vendredi à Bangkok avec Kristalina Georgieva, directrice générale du Fonds monétaire international.

Les obligations d’État ont attiré les acheteurs pendant le repli des actions. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a baissé de 7,8 points de base, soit 0,078 point de pourcentage, à 5,110 %. Le cours des obligations augmente lorsque leur rendement baisse. Les investisseurs recherchaient une protection contre les pertes sur les actions, tout en se demandant si un ralentissement de la croissance finirait par freiner les taux d’intérêt.

Mark Matthews, responsable de la recherche pour l’Asie chez Bank Julius Baer à Singapour, a proposé une vision plus optimiste des perspectives technologiques.

« Je ne suis pas inquiet, car les actions ne sont pas chères, rien n’indique une récession et, dans la plupart des segments de l’IA, la demande dépasse encore largement l’offre », a déclaré Matthews.

La pression immédiate de jeudi portait néanmoins sur le financement : le coût des emprunts, la capacité à financer l’expansion et les bénéfices nécessaires pour justifier ces dépenses. Les résultats de TSMC et les prochaines publications économiques américaines fourniront de nouveaux chiffres aux investisseurs avant la réunion de la Fed en octobre.

Points clés

• Le KOSPI et le KOSDAQ ont chacun chuté de 8,02 % au cours de la séance de jeudi, déclenchant des coupe-circuits sur les deux marchés.
• Samsung Electronics a perdu 9,7 % et SK hynix a chuté de 11,35 %, les ventes de titres du secteur des semi-conducteurs s’intensifiant.
• Une inflation américaine supérieure aux attentes a accru les craintes concernant les coûts d’emprunt et la rentabilité des investissements dans l’IA.
• La baisse des actions et des obligations de CoreWeave a mis en évidence les risques de financement de l’IA.
• Le won s’est affaibli de 0,8 %, tandis que le Nikkei japonais a reculé de 4,8 % et l’indice régional MSCI de 3,3 %.
• Les résultats de TSMC, les données économiques américaines et la réunion de la Fed des 27 et 28 octobre constituaient les prochains grands rendez-vous prévus.