L’Inde attire 1,6 milliard de dollars d’achats d’actions étrangers, tandis que la déroute mondiale de l’IA met sa reprise à l’épreuve

Les achats étrangers s’envolent alors que l’Inde fait face à un choc sur les marchés mondiaux

Les investisseurs étrangers ont acheté pour un montant net de 147,96 milliards de roupies (1,6 milliard de dollars) d’actions indiennes le 5 novembre 2026, soit le plus important achat quotidien depuis le 24 février 2021, selon des données provisoires des Bourses. Cette envolée est survenue juste avant une forte chute des valeurs technologiques mondiales, qui a mis à l’épreuve la capacité de la reprise indienne à résister à une nouvelle vague de ventes.

Les indices de référence indiens ont d’abord résisté. Vendredi 6 novembre, le Nifty 50 a ouvert à 24 538,20, quasiment inchangé par rapport à la clôture de jeudi, tandis que le Sensex a gagné 0,13 % à l’ouverture, à 79 413,66. Dans le reste de l’Asie, le Kospi sud-coréen a chuté de plus de 7 %, l’indice de référence taïwanais a cédé environ 8 % et le Nikkei japonais a perdu près de 6 % dans les échanges matinaux.

L’attrait de l’Inde repose sur plusieurs évolutions simultanées : la baisse du prix du pétrole, l’amélioration des bénéfices des entreprises, la diminution des valorisations boursières et le regain d’intérêt des fonds étrangers après plusieurs mois de retraits. L’exposition relativement faible du marché indien aux sociétés cotées directement liées à l’intelligence artificielle est également devenue un atout, les investisseurs se détournant de ce secteur.

Le pétrole menaçait déjà de fragiliser cette dynamique. Le Brent, qui était tombé autour de 94 dollars le baril en cours de semaine, a repassé la barre des 100 dollars vendredi, alors que l’incertitude persistait au sujet du conflit avec l’Iran. La résistance initiale de l’Inde a donc été mise sous pression à la fois par les cours mondiaux des actions et par sa facture énergétique.

Les achats étrangers de jeudi ont été les plus importants depuis plus de cinq ans. Le précédent achat supérieur, de 287,39 milliards de roupies le 24 février 2021, comprenait une importante transaction de blocs impliquant l’actionnaire de contrôle d’une entreprise. Ce type de transaction peut gonfler considérablement le total des investissements d’une seule journée.

Quelle est l’ampleur du retour des capitaux étrangers ?

Selon les chiffres provisoires des Bourses, les achats nets d’investisseurs étrangers ont atteint 208,35 milliards de roupies, soit environ 2,2 milliards de dollars, sur cinq séances. La seule journée de jeudi a représenté environ 71 % de ce total, ce qui montre à quel point les achats ont été concentrés sur une seule séance.

D’autres décomptes du marché évaluent les achats nets de jeudi à 13 802 crores de roupies et à 14 974,68 crores de roupies, contre 14 796 crores dans les données provisoires des Bourses. Un crore équivaut à 10 millions de roupies. V K Vijayakumar, stratège en chef des investissements chez Geojit Investments, a évoqué des achats de 35 781 crores de roupies sur cinq séances, contre 20 835 crores dans la série provisoire des Bourses. Les raisons de ces écarts n’ont pas été précisées.

Une ventilation quotidienne des transactions au comptant fait état d’achats étrangers de 20 834,04 crores de roupies sur quatre séances, du 30 octobre au 4 novembre. Les investisseurs institutionnels nationaux ont vendu pour un montant net de 8 600,79 crores de roupies durant cette période, prenant leurs bénéfices tandis que les fonds étrangers augmentaient leur exposition.

Ces achats font suite à un retrait beaucoup plus important. Les investisseurs étrangers ont retiré 35 861 crores de roupies en septembre et 34 843 crores en octobre, les sorties nettes cumulées d’actions atteignant 2,95 lakh crore de roupies à la fin octobre. Ils avaient acheté pour 20 200 crores de roupies en juillet et 29 631 crores en août, signe que le retrait observé cette année a été ponctué de périodes temporaires de reprise des achats.

Les flux récents comprenaient également une demande importante pour une nouvelle introduction en Bourse. Au 3 novembre, les investissements de portefeuille étrangers avaient totalisé 2,28 milliards de dollars sur les dix jours précédents, l’introduction en Bourse de Jio Platforms en représentant près de la moitié. Le redressement de la demande étrangère associe donc des achats d’actions existantes à des investissements dans de nouvelles valeurs cotées.

Des retraits d’octobre aux gains de novembre

Les achats étrangers ont commencé à progresser avant que l’issue des élections de mi-mandat américaines ne soit connue. Les chiffres attribués à Central Depository Services Ltd font état d’achats d’environ 6 300 crores de roupies entre le 26 et le 30 octobre, après des retraits de près de 2 700 crores au cours de la semaine terminée le 23 octobre.

Les principaux événements se sont déroulés comme suit :

• Septembre et octobre : les investisseurs étrangers ont retiré au total 70 704 crores de roupies des actions indiennes.
• Du 30 octobre au 4 novembre : une série de données sur les transactions au comptant fait état de 20 834,04 crores de roupies d’achats étrangers nets sur quatre séances.
• 5 novembre : les données provisoires des Bourses montrent des achats étrangers nets de 14 796 crores de roupies, tandis que les indices indiens prolongeaient leur série de gains à six séances.
• 5 novembre, séance américaine : le Nasdaq a chuté de 5,52 %, le S&P 500 a perdu 4,36 % et les valeurs des semi-conducteurs se sont effondrées.
• 6 novembre : les indices indiens ont ouvert en légère hausse malgré les lourdes pertes en Asie, tandis que le Brent repassait la barre des 100 dollars le baril.

Une forte hausse, mais un marché plus fragile sous l’apparente résistance de vendredi

Le Sensex a clôturé jeudi à 79 310,01, en hausse de 2 008,61 points, soit 2,60 %. Le Nifty 50 a gagné 576 points, soit 2,40 %, pour terminer à 24 536,60.

En six séances, le Sensex a progressé de 6 063,98 points, soit 8,27 %, tandis que le Nifty a gagné 1 837,75 points, environ 8 %. Leur plus longue série de hausses en un an a réduit le retard que l’Inde avait accumulé par rapport aux autres marchés émergents.

L’ouverture de vendredi a révélé une dynamique moins favorable au-delà des grands indices. Le Nifty Smallcap 100 a reculé de 0,87 %, le Nifty Midcap 100 de 0,54 % et le Nifty 100 de 0,11 %. Les petites et moyennes entreprises perdaient du terrain alors même que les deux principaux indices restaient légèrement dans le vert.

Les évolutions sectorielles étaient également contrastées. Le Nifty IT a reculé de 1,32 %, les métaux ont perdu 0,87 % et les banques publiques ont cédé 0,75 %, tandis que l’automobile progressait de 0,10 %. Les achats étrangers peuvent soutenir le marché dans son ensemble, alors que certains secteurs restent vulnérables aux variations de la demande mondiale, des coûts et de la confiance des investisseurs.

La reprise n’a pas effacé les pertes importantes enregistrées depuis le début de l’année. À la clôture de jeudi, le Nifty restait en baisse de 6,1 % en 2026 et le Sensex de 6,9 %.

Pourquoi le recul de l’IA pourrait réorienter les investissements

L’Inde a largement échappé à l’engouement pour les fabricants de puces cotés et les entreprises qui développent des infrastructures d’IA, car elle compte relativement peu de grandes sociétés cotées directement liées à ces dépenses. Les investisseurs réévaluent désormais les cours de ces valeurs technologiques mondiales et les bénéfices nécessaires pour les justifier.

Uday Kotak, fondateur de Kotak Mahindra Bank, a déclaré que le recours à l’emprunt pour financer les ambitions dans l’IA avait contribué aux valorisations excessives de certaines entreprises. Dans une allocution virtuelle prononcée avant Diwali, il a évoqué les conséquences qu’un retournement pourrait avoir pour l’Inde.

Et l’Inde, qui progresse dans le développement de ses propres capacités en matière d’IA, pourrait également bénéficier d’un mouvement de capitaux en sens inverse, s’il se produisait.

Selon lui, les fonds qui réduisent leur exposition à des investissements coûteux dans l’IA pourraient se tourner vers d’autres marchés où les bénéfices progressent et les valorisations sont plus attrayantes. Au cours de la récente reprise, les actions indiennes ont rebondi de près de 10 % par rapport à leurs plus bas du début octobre, tandis que les marchés asiatiques à forte composante technologique ont chuté de plus de 7 %.

Une comparaison pour le troisième trimestre de l’exercice fiscal indien, jusqu’à la date de publication des résultats, montre que le Nifty a progressé de 8,5 %, tandis que l’indice MSCI Asia Pacific a reculé de 7,6 %, soit un écart de 16,1 points de pourcentage. Les investisseurs accordaient déjà un traitement très différent aux deux marchés.

Les pertes de Wall Street ajoutent une autre forme de pression

Le Nasdaq Composite a chuté de 5,52 % jeudi, à environ 24 315 points, tombant à plus de 10 % de son record du mois précédent. Une baisse d’au moins 10 % par rapport à un sommet récent est généralement qualifiée de correction boursière.

Le S&P 500 a reculé de 4,36 %, à 7 353,73 points, tandis que le Dow Jones Industrial Average a perdu 1 833,06 points, soit 3,44 %, pour clôturer à 51 523,06. L’indice Philadelphia Semiconductor s’est effondré de 12,2 %, signe de ventes particulièrement importantes parmi les fabricants de puces.

Les investisseurs craignaient que la large victoire du Parti démocrate aux élections de mi-mandat américaines ne se traduise par un contrôle plus strict des infrastructures d’IA et un ralentissement de l’expansion des centres de données. Le coût élevé de l’emprunt, les doutes sur la rentabilité de programmes d’investissement colossaux et l’opposition aux besoins en électricité et en eau des centres de données ont également accentué la pression.

Les centres de données abritent les ordinateurs nécessaires à l’entraînement et au fonctionnement des systèmes d’IA. Un ralentissement de leur construction peut toucher les fournisseurs de puces ainsi que les entreprises qui fournissent des équipements électriques, des systèmes de refroidissement et des matériaux de construction. Les inquiétudes du marché dépassent donc le seul périmètre des entreprises qui développent des logiciels d’IA.

L’Inde est tiraillée entre deux forces opposées. Un désengagement des valeurs technologiques coûteuses pourrait attirer des capitaux étrangers, tandis qu’un repli généralisé des marchés d’actions peut inciter les fonds à réduire leurs investissements dans de nombreux pays. Les premiers échanges de vendredi ont montré que les indices indiens résistaient mieux que plusieurs de leurs homologues asiatiques, même si la faiblesse restait visible dans une grande partie du marché intérieur.

Le pétrole et la roupie restent au cœur de la reprise

Le Brent a clôturé mercredi à 94,62 dollars le baril, après une baisse quotidienne de 8,7 %, portant son recul de la semaine à environ 16 %. Les investisseurs ont associé cette chute à l’espoir que l’issue des élections américaines accentuerait la pression en faveur d’un apaisement du conflit avec l’Iran.

L’Inde importe la majeure partie du pétrole qu’elle consomme. Un pétrole moins cher réduit les besoins en devises pour régler les importations et peut faire baisser les coûts du transport et des entreprises. Il peut également atténuer l’inflation et la pression sur le compte courant, qui recense les échanges commerciaux et les autres flux de revenus entre l’Inde et le reste du monde.

Le retour du Brent au-dessus de 100 dollars vendredi menaçait de réduire ces bénéfices. L’incertitude persistante autour du conflit faisait évoluer rapidement le cours du pétrole qui soutenait la reprise boursière.

La roupie s’était renforcée en parallèle des achats étrangers, atteignant 94,47 pour un dollar jeudi après avoir gagné 17 paises. Elle avait clôturé à 94,58 mercredi. Les achats d’actions indiennes par des investisseurs étrangers peuvent soutenir la monnaie lorsqu’ils convertissent des dollars en roupies.

La Reserve Bank of India a également mis en place un guichet spécial en dollars pour répondre aux besoins de change des sociétés publiques de commercialisation du pétrole. Ce dispositif offre aux grands importateurs de pétrole un accès dédié aux dollars et contribue à gérer leur demande sur le marché des changes.

Les bénéfices progressent, mais l’Inde reste valorisée avec une prime

Le Nifty se négociait à 17,5 fois les bénéfices estimés pour les douze prochains mois, contre 21 fois en début d’année. Ce ratio compare le cours des actions aux bénéfices que les entreprises devraient réaliser. Selon ces chiffres, le multiple de valorisation avait diminué d’environ 16,7 %.

L’indice MSCI Asia Pacific se négociait à environ dix fois les bénéfices attendus. Même après son recul, le multiple de l’Inde restait donc supérieur d’environ 75 %. Les investisseurs qui acceptent cette prime comptent sur une croissance plus forte des bénéfices pour la justifier.

Anand Gupta, gérant de portefeuille principal pour les actions indiennes chez Allianz Global Investors, a avancé trois raisons au regain d’intérêt.

À nos yeux, l’accélération des bénéfices, des valorisations inférieures à la moyenne et la faible détention étrangère font de l’Inde une opportunité attrayante.

L’analyse de Nomura portant sur 134 entreprises de son univers BSE 200-plus évaluait la croissance normalisée du bénéfice après impôt à 34 % sur un an au deuxième trimestre de l’exercice 2027, soit 18 % de plus que les prévisions consensuelles ; un autre calcul ajusté du bénéfice faisait état d’une croissance de 35 %, supérieure de 19 % aux attentes. Hors pétrole et gaz, la croissance des bénéfices atteignait 29 %, soit environ 5 % de plus que prévu.

Ces résultats donnent aux investisseurs une raison d’acheter au-delà des variations du prix du pétrole ou du désengagement des valeurs liées à l’IA. Des entreprises qui dépassent les attentes en matière de bénéfices peuvent devenir plus attrayantes, même sans hausse du multiple de valorisation appliqué à chaque unité de profit.

Les attentes fiscales constituent un autre catalyseur potentiel

Les attentes d’un allègement de l’impôt sur les plus-values à long terme ont également soutenu le sentiment des investisseurs. Cet impôt s’applique aux bénéfices tirés d’investissements détenus au-delà d’une période déterminée et réduit le rendement conservé par les investisseurs lorsqu’ils vendent avec une plus-value.

Le Securities and Exchange Board of India a demandé au gouvernement d’envisager la suppression de cet impôt pour les investisseurs étrangers, tandis que SBI Research a recommandé son abolition pour toutes les catégories d’investisseurs. La ministre des Finances, Nirmala Sitharaman, a indiqué que le gouvernement était disposé à entendre les avis sur la question. Les propositions restaient à l’étude.

Siddhartha Khemka, responsable de la recherche en gestion de patrimoine chez Motilal Oswal Financial Services, a lié l’amélioration du climat d’investissement aux attentes d’une approche américaine plus mesurée en matière de commerce et de droits de douane, d’un dollar plus faible et d’une baisse des rendements des bons du Trésor. La baisse des rendements obligataires américains peut rendre les placements ailleurs plus attrayants, en réduisant le rendement offert par la dette publique américaine.

La prochaine épreuve consistera à déterminer si les bénéfices des entreprises et la poursuite des achats étrangers peuvent soutenir les actions indiennes alors que les cours du pétrole et les marchés technologiques mondiaux restent volatils. Kotak a préconisé, à moyen terme, une approche axée sur les entreprises de qualité et la gestion des risques, plutôt que des décisions dictées par les mouvements quotidiens des marchés.

À retenir

• Les données provisoires des Bourses font état d’achats étrangers nets de 14 796 crores de roupies le 5 novembre, le total quotidien le plus élevé depuis février 2021.
• Le Sensex a gagné 8,27 % en six séances et le Nifty environ 8 % ; les deux indices restaient toutefois en baisse depuis le début de 2026.
• Les indices indiens ont ouvert en légère hausse le 6 novembre malgré les fortes pertes enregistrées sur les principaux marchés asiatiques.
• L’amélioration des bénéfices, la baisse des multiples de valorisation et le recul de l’enthousiasme pour les valeurs mondiales de l’IA renforçaient l’attrait de l’Inde.
• Le retour du Brent au-dessus de 100 dollars menaçait de réduire les économies réalisées sur la facture des importations, les coûts des entreprises et l’inflation en Inde.
• Les chiffres des achats étrangers variaient selon les décomptes du marché, et les propositions d’allègement de l’impôt sur les plus-values restaient à l’étude.