VEON s’accorde sur le rachat de Perfectum pour 207 millions de dollars afin d’étendre le réseau de Beeline Uzbekistan

Beeline va gagner 115 MHz de spectre et un réseau 5G de Nokia

VEON a conclu un accord pour racheter l’opérateur mobile ouzbek Perfectum pour environ 207 millions de dollars, dont quelque 93 millions de dollars de dette financière en cours, une opération qui augmenterait d’environ 50 % les ressources en fréquences radio de Beeline Uzbekistan.

Annoncé le 19 octobre, l’accord porte sur 100 % de Rubicon Wireless, la société qui exploite la marque Perfectum. VEON indique que les autorisations réglementaires nécessaires ont été obtenues et que la finalisation est attendue d’ici à la fin octobre 2026. Le groupe financera la part en numéraire sur ses fonds existants.

Perfectum apporte 115 MHz de spectre dans les bandes des 850 MHz et des 3 800 MHz, des équipements réseau et des infrastructures de télécommunications. Ses actifs comprennent un réseau 5G Standalone construit avec des équipements de Nokia, entreprise finlandaise.

Pour les clients de Beeline, les avantages attendus sont une couverture plus étendue, une capacité accrue pour le trafic de données mobiles et le lancement de services 5G. VEON prévoit également de développer les connexions haut débit sans fil pour les particuliers et les entreprises, en utilisant les actifs acquis avec le réseau existant de Beeline.

L’accord fait suite à plusieurs mois de négociations et d’examen réglementaire, ainsi qu’à une évolution des plans d’investissement de Perfectum. En août 2024, l’investisseur Farhod Mamatjanov avait présenté un projet faisant intervenir le britannique Vodafone. En août 2026, il a déclaré que l’entreprise travaillait désormais avec VEON.

Ce que comprend le prix de 207 millions de dollars

La valeur de l’opération annoncée par VEON combine le paiement de l’entreprise et la dette financière que le groupe va reprendre. En retranchant les quelque 93 millions de dollars de dette des 207 millions de dollars au total, la part en numéraire implicite s’élève à environ 114 millions de dollars, sur la base des chiffres arrondis communiqués.

La dette représente donc environ 45 % de la valeur totale de l’opération. VEON indique qu’il financera la somme en numéraire avec les fonds dont il dispose déjà, tout en prenant en charge les obligations financières en cours de Perfectum dans le cadre du rachat.

Mamatjanov, actionnaire important d’InfinBank et fondateur d’Uztex Group, avait évoqué un accord de 200 millions de dollars avec VEON lors d’une rencontre en août avec le président Shavkat Mirziyoyev. L’annonce d’octobre précise davantage l’opération, en indiquant à la fois sa valeur totale et la dette incluse.

Le rachat placerait Perfectum sous le même propriétaire que Beeline Uzbekistan. VEON est déjà présent dans le pays par l’intermédiaire d’Unitel, qui utilise la marque Beeline Uzbekistan depuis septembre 2006 et emploie plus de 2 000 personnes.

Pourquoi les fréquences radio sont importantes

Les 115 MHz de spectre de Perfectum sont au cœur de l’acquisition. Le spectre désigne la plage de fréquences radio qu’un opérateur utilise pour acheminer les appels et les données internet entre ses équipements et les appareils de ses clients. Des fréquences supplémentaires donnent au réseau davantage de capacité pour gérer le trafic.

Les deux bandes de fréquences répondent à des besoins pratiques différents. Les signaux autour de 850 MHz portent généralement plus loin et traversent plus facilement les bâtiments que ceux des fréquences supérieures. Le spectre autour de 3 800 MHz peut offrir une importante capacité de données, même si la zone couverte par chaque site est généralement plus réduite.

Beeline peut exploiter cette combinaison pour améliorer à la fois la couverture et la capacité. La couverture concerne les endroits où un client peut se connecter ; la capacité, le volume de trafic que le réseau peut gérer en même temps. Un lieu peut être couvert par le signal tout en connaissant des connexions lentes lorsque de nombreuses personnes l’utilisent simultanément.

VEON estime que l’acquisition augmentera d’environ 50 % les ressources en fréquences de Beeline Uzbekistan. Sur cette base, le spectre acquis représenterait environ un tiers du portefeuille combiné. L’entreprise prévoit d’utiliser ces actifs pour renforcer la 4G/LTE et développer la 5G, tout en intégrant les services mobiles existants à son plan d’investissement.

Ce qu’apporte la 5G Standalone de Perfectum

Le réseau de Perfectum utilise la 5G Standalone, souvent abrégée en 5G SA. Il dispose ainsi d’un cœur 5G dédié, le système central qui gère les connexions et achemine les données, au lieu de s’appuyer sur un cœur 4G pour des fonctions essentielles.

Nokia a fourni les équipements utilisés pour déployer ce réseau. VEON acquiert donc à la fois des fréquences radio et une infrastructure déjà conçue autour de la technologie 5G, ainsi que les autres équipements compris dans l’accord.

Le directeur général du groupe VEON, Kaan Terzioglu, a présenté cette combinaison comme un moyen d’améliorer la connectivité et l’accès des foyers et des entreprises aux services numériques.

« En combinant des fréquences et des actifs réseau complémentaires, nous pouvons offrir une meilleure connectivité et élargir l’accès aux services numériques utilisés chaque jour par les particuliers et les entreprises », a déclaré Kaan Terzioglu, directeur général du groupe VEON.

Le directeur général de Beeline Uzbekistan, Yevgeniy Nastradin, a déclaré que les fréquences de Perfectum soutiendraient les projets d’amélioration de la couverture et de la capacité, de lancement de la 5G et de développement du haut débit sans fil. Il a présenté l’intégration efficace des actifs acquis comme une priorité.

Le haut débit sans fil fait partie du projet

VEON entend utiliser les infrastructures de Perfectum pour développer l’accès fixe sans fil pour les particuliers et les entreprises. Il s’agit d’un accès haut débit acheminé par radio jusqu’à un routeur installé à un emplacement fixe, plutôt que par un câble entrant dans le bâtiment.

Dans un logement ou une entreprise, les appareils se connectent généralement au routeur par Wi-Fi ou via un réseau local. Le routeur communique ensuite avec le réseau mobile de l’opérateur. La capacité de ce réseau est donc importante à la fois pour les personnes qui utilisent leur téléphone et pour les clients qui en dépendent comme principale connexion internet.

Les projets annoncés par Beeline ne se limitent donc pas à des connexions plus rapides sur les smartphones. Le spectre acquis pourrait aussi permettre de fournir un accès à internet aux logements, commerces et bureaux, selon la manière dont l’entreprise déploiera ses infrastructures combinées.

VEON s’attend également à ce que l’intégration réduise les dépenses d’investissement et d’exploitation à venir. Les dépenses d’investissement couvrent la construction ou l’achat d’actifs réseau ; les dépenses d’exploitation correspondent aux coûts récurrents liés à leur fonctionnement. Le regroupement des infrastructures peut aider un opérateur à coordonner ses investissements et à éviter certains doublons.

Comment l’accord a obtenu les autorisations

Le 18 août, lors d’une rencontre dans la région du Khorezm, Mamatjanov a indiqué à Mirziyoyev que les conditions de l’accord avec VEON avaient été convenues en juin. Il a précisé qu’il fallait encore obtenir l’autorisation du Comité pour le développement de la concurrence et la protection des consommateurs.

Le président du comité, Halilillo Turakhojayev, a déclaré qu’une demande d’autorisation préalable de l’opération de concentration économique avait été reçue le 24 juillet. La concentration économique est le terme réglementaire désignant une opération qui place des entreprises ou des participations sous un contrôle commun. Le comité étudiait le marché mobile et examinait les dernières questions en suspens.

Mirziyoyev a déclaré qu’il superviserait personnellement l’examen du dossier. Dans son annonce d’octobre, VEON a ensuite indiqué que les autorisations réglementaires requises avaient été obtenues, permettant aux entreprises d’avancer vers la finalisation.

Les principales étapes se sont déroulées comme suit :

• 27 octobre 2020 : une décision présidentielle a défini les modalités de la privatisation de Perfectum.
• Mars 2024 : les données du registre des sociétés indiquaient qu’Abdumalik Iminov détenait 100 % de Rubicon Wireless Communication.
• Août 2024 : Mamatjanov a présenté un projet de télécommunications prévu avec Vodafone et Nokia.
• Juillet 2026 : le régulateur de la concurrence a approuvé le projet d’acquisition par Mamatjanov d’une participation de 50 % dans Perfectum.
• 18 août 2026 : Mamatjanov a évoqué avec Mirziyoyev l’accord d’investissement avec VEON.
• 19 octobre 2026 : VEON a annoncé son accord pour racheter l’intégralité de l’opérateur, avec une finalisation attendue avant la fin du mois.

La propriété de Perfectum a changé avant l’accord avec VEON

Le projet de vente de Perfectum a débuté avec sa privatisation. À la publication de la décision présidentielle d’octobre 2020, l’Agence de gestion des actifs de l’État détenait 65 % de l’entreprise et la société américaine Amis Protrade International, enregistrée aux États-Unis, en possédait 35 %.

En mars 2024, le registre des sociétés indiquait qu’Iminov était l’unique propriétaire. Plus tard cette année-là, IMC-Capital et Kamron Akbarov sont entrés au capital. Le capital social de Perfectum a été multiplié par plus de dix-sept, pour atteindre 304,62 milliards de soums.

Avant le rachat de Mamatjanov, les données du registre indiquaient qu’Iminov détenait 50 %, IMC-Capital 37,5 % et Akbarov 12,5 %. En juillet 2026, le comité de la concurrence a approuvé l’acquisition par Mamatjanov de la participation de 50 %, sa commission ayant conclu que l’opération n’aurait pas d’effet négatif sur la concurrence.

La répartition ultérieure publiée au registre indique que Mamatjanov détient 50 %, IMC-Capital 41,23 % et Akbarov 8,77 %. IMC-Capital et Akbarov sont également actionnaires de l’entreprise de traitement des paiements Uzcard.

L’accord de VEON porte sur l’ensemble de Perfectum et réunit les participations détenues dans le cadre de cette structure de propriété. La décision prise en juillet concernait l’acquisition par Mamatjanov de la moitié de l’entreprise ; l’accord d’octobre porte sur le rachat de l’intégralité de l’opérateur par VEON.

D’un projet avec Vodafone au rachat par VEON

La présentation de Mamatjanov en août 2024 prévoyait un autre partenariat. Il avait évoqué le projet de développer un réseau 5G Standalone avec Vodafone, avec des équipements et une technologie de Nokia, pour un investissement estimé à 250 millions d’euros.

Le financement prévu comprenait 100 millions d’euros par l’intermédiaire d’Uzpromstroybank, avec le soutien de l’agence finlandaise de crédit à l’exportation, et 150 millions d’euros apportés par les fondateurs. La contribution prévue des fondateurs représentait 60 % du total, tandis que le financement bancaire devait couvrir les 40 % restants.

Le lancement du réseau était initialement prévu au premier trimestre 2025. En août 2026, Mamatjanov a déclaré que l’entreprise avait commencé à travailler avec VEON plutôt qu’avec Vodafone.

Le montant de 250 millions d’euros évoqué précédemment correspondait à un projet d’investissement dans le réseau. Les 207 millions de dollars annoncés en octobre correspondent à la valeur de l’acquisition de VEON, dette reprise comprise. Les lecteurs qui suivent le projet au fil des annonces constatent le passage d’un partenariat envisagé et d’un plan de déploiement à un rachat par un opérateur déjà présent en Ouzbékistan.

Ce que les clients attendent de savoir

Les abonnés de Perfectum ne connaissent pas encore les changements de service susceptibles de suivre le rachat. VEON n’a pas précisé si la marque Perfectum serait conservée, comment les clients actuels seraient pris en charge, si les tarifs ou les cartes SIM changeraient, ni quand les services 5G et haut débit sans fil étendus seraient disponibles.

Pour les utilisateurs de Beeline, la première évolution est l’accord visant à acquérir davantage de ressources réseau. Les améliorations annoncées par VEON dépendront de l’intégration de ces actifs dans ses activités existantes. L’entreprise a présenté l’extension de la couverture, l’augmentation de la capacité et l’élargissement de l’accès au haut débit comme les objectifs de cette intégration.

L’Ouzbékistan est l’un des principaux marchés de croissance de VEON, selon Terzioglu. Le groupe, coté au Nasdaq, exerce ses activités dans cinq pays et compte plus de 150 millions d’utilisateurs de services de connectivité, ce qui inscrit le rachat envisagé dans le cadre d’un groupe de télécommunications de bien plus grande envergure.

La prochaine étape annoncée est la finalisation de l’opération d’ici à la fin octobre 2026. Ensuite, l’enjeu concret sera de voir comment Beeline combinera les deux réseaux et transformera les fréquences et les équipements supplémentaires en services accessibles aux clients.

Points clés

• VEON a conclu un accord pour racheter 100 % de la société qui exploite Perfectum pour environ 207 millions de dollars, dont quelque 93 millions de dollars de dette.
• L’entreprise indique que les autorisations réglementaires ont été obtenues et que la finalisation est attendue d’ici à la fin octobre 2026.
• Perfectum apporte 115 MHz de spectre et un réseau 5G Standalone construit avec des équipements de Nokia.
• VEON s’attend à ce que les ressources en fréquences de Beeline Uzbekistan augmentent d’environ 50 %, ce qui soutiendrait la 4G, la 5G et le haut débit sans fil.
• Le rachat fait suite à la privatisation de Perfectum, à des changements de propriété et à un projet antérieur faisant intervenir Vodafone.
• VEON n’a pas encore annoncé l’avenir de la marque Perfectum ni les modalités prévues pour les abonnés actuels.