Le FMI prévoit un ralentissement de la croissance malaisienne à 4,7 % en 2027, entre essor technologique et tensions énergétiques

La croissance malaisienne devrait ralentir après une année 2026 solide

L’économie malaisienne devrait croître de 5,2 % en 2026, avant de ralentir à 4,7 % en 2027, selon le Fonds monétaire international. Cette baisse prévue de 0,5 point de pourcentage intervient alors que les exportations de technologies et les investissements dans les centres de données soutiennent l’activité, tandis que la hausse des coûts de l’énergie et les changements dans le commerce mondial pèsent sur la région.

Les Perspectives économiques régionales d’octobre 2026 du FMI, publiées le 15 octobre, décrivent une économie de l’Asie et du Pacifique façonnée par trois forces : le choc énergétique lié au conflit au Moyen-Orient, l’essor technologique porté par l’intelligence artificielle et les réorientations du commerce consécutives aux chocs de politique commerciale.

La Malaisie se trouve au croisement de ces forces. Ses activités d’assemblage et de conditionnement de produits technologiques ont accru les exportations, tandis que son secteur des centres de données dispose de plus de 1 000 mégawatts de capacité opérationnelle et de plus de 1 500 mégawatts en construction. Les dépenses des ménages ont également augmenté plus vite que les revenus, en partie grâce à la hausse des emprunts bancaires.

Le produit intérieur brut, ou PIB, mesure la valeur des biens et services produits dans une économie. Les prévisions du FMI annoncent une poursuite de la croissance en Malaisie au cours des deux années, à un rythme plus lent en 2027. Pour les travailleurs et les entreprises, la question centrale est de savoir dans quelle mesure cette croissance bénéficie à d’autres secteurs que ceux qui tirent le plus parti de l’essor technologique.

Les exportations technologiques soutiennent l’activité

La Malaisie et Singapour tirent parti de leur rôle dans l’assemblage et le conditionnement de produits technologiques. Ces activités les relient aux réseaux internationaux de production, où composants et services circulent entre les pays avant que le produit fini ne parvienne à son acheteur.

Le FMI, l’institution financière internationale qui a publié ces perspectives, décrit ainsi la tendance régionale :

La Malaisie et Singapour ont accru leurs exportations en assemblant et en conditionnant des produits technologiques, tandis que les investissements importants dans les centres de données en Chine, en Inde, au Japon, en Indonésie et en Malaisie ont également contribué à la croissance.

Selon le rapport, la demande de technologies a permis à l’Asie et au Pacifique d’enregistrer de meilleurs résultats que prévu. Il constate également que les retombées sont inégales : les entreprises technologiques en bénéficient davantage que d’autres secteurs de certaines économies. Les prévisions de croissance pour la Malaisie s’accompagnent donc d’une mise en garde à l’échelle régionale : une forte activité dans quelques secteurs peut coexister avec des difficultés ailleurs.

La construction de centres de données s’étend au-delà des frontières

Les chiffres relatifs aux centres de données malaisiens montrent que les investissements sont déjà en exploitation, parallèlement à un important volume de projets en construction. La capacité opérationnelle dépassait 1 000 mégawatts, et plus de 1 500 mégawatts étaient en construction. Le mégawatt mesure une capacité électrique et permet de décrire l’ampleur d’installations qui font fonctionner un grand nombre d’ordinateurs.

Les centres de données abritent des équipements informatiques servant à stocker et à traiter des informations, notamment les charges de travail liées à l’intelligence artificielle. Leur construction génère de la demande avant même la mise en service de leurs services informatiques, par l’achat d’équipements, de matériaux et d’autres intrants.

Selon le FMI, les investissements dans ces installations ont généré une demande de biens intermédiaires auprès de fournisseurs régionaux, notamment en Thaïlande et au Vietnam. Les biens intermédiaires sont des produits utilisés pour fabriquer un autre produit ou mener à bien un projet. Un investissement dans un centre de données d’un pays peut donc soutenir la production et les commandes dans un autre.

Les chiffres de la construction distinguent également les installations actuellement en activité de la capacité encore en chantier. Les perspectives ne précisent pas le calendrier d’achèvement des projets prévus en Malaisie. Leur contribution future dépendra de leur date de mise en service et du moment où ils commenceront à fournir des capacités informatiques.

L’intelligence artificielle transforme les perspectives d’emploi

L’étude du FMI portant sur 40 millions d’offres d’emploi en ligne dans 19 économies asiatiques ajoute une mise en garde sur le marché du travail au tableau des investissements technologiques. La demande des employeurs a reculé de près de 10 % dans les professions les plus exposées à l’intelligence artificielle, par rapport à celles qui le sont moins.

L’exposition désigne la possibilité que l’IA ait une incidence sur les tâches liées à un emploi. Le constat porte sur la demande des employeurs telle qu’elle ressort des offres d’emploi en ligne ; la comparaison montre une demande plus faible pour les professions les plus exposées. Selon le FMI, cet effet semble s’être stabilisé malgré les progrès rapides des capacités de l’IA, ce qui laisse penser que cette technologie transforme davantage le travail qu’elle ne le supprime.

Le développement des infrastructures technologiques en Malaisie s’inscrit dans ce contexte régional plus large. Les investissements peuvent stimuler la demande d’installations et d’équipements, tandis que les employeurs modifient les compétences qu’ils recherchent. Le FMI considère les réformes du marché du travail et l’accompagnement des travailleurs face aux changements comme des priorités pour soutenir la croissance.

L’âge compte également à l’échelle régionale. Le rapport indique que l’IA pourrait compliquer la création d’emplois dans les économies les plus jeunes, tout en aidant les économies vieillissantes à faire face aux pénuries de main-d’œuvre. Un même essor technologique régional peut donc entraîner des pressions différentes sur l’emploi selon les pays.

Les aides énergétiques amortissent les hausses de prix, mais mobilisent des fonds publics

La hausse des prix de l’énergie est l’autre grande force qui traverse ces perspectives. Selon le FMI, la répercussion des coûts énergétiques sur l’inflation globale et l’inflation sous-jacente est restée relativement limitée dans la plupart des économies avancées et émergentes, grâce notamment aux stocks et aux mesures qui lissent les variations de prix.

L’inflation globale mesure l’évolution des prix de l’ensemble du panier de consommation. L’inflation sous-jacente exclut généralement les éléments volatils, comme l’alimentation et l’énergie, afin de mieux faire ressortir les tendances de fond. L’énergie peut influer sur les deux, car les carburants et l’électricité représentent aussi des coûts pour les entreprises qui produisent d’autres biens et services.

Plus de 80 % des économies ont adopté des mesures pour limiter l’incidence des prix sur leur marché intérieur, en recourant en moyenne à deux à quatre instruments de politique économique. La Malaisie a gelé les prix des carburants ou des services publics et accordé des subventions. Le Cambodge et le Laos ont réduit les taxes et droits sur les carburants, tandis que le Japon et la Thaïlande ont plafonné les prix des carburants en les assortissant de subventions.

La Malaisie, l’Inde et Singapour ont également mis en place des aides ciblées sous la forme de garanties de crédit ou de dispositifs de liquidité. Une garantie de crédit aide un emprunteur à obtenir un prêt en promettant de couvrir une partie des pertes potentielles du prêteur. Les dispositifs de liquidité permettent d’accéder à des liquidités en cas de besoin.

Parmi les mesures visant à réduire la demande figuraient le télétravail, la réduction des horaires dans le secteur public et les restrictions de déplacement en Malaisie et dans plusieurs autres économies de la région. Selon le FMI, les gouvernements doivent concilier les aides immédiates et la reconstitution de marges de manœuvre financières pour faire face à de futurs chocs. Les subventions et autres mesures de soutien peuvent protéger les ménages, tout en pesant sur les finances publiques.

Les dépenses des ménages progressent plus vite que leurs revenus

En Malaisie, la consommation par habitant a progressé plus vite que le revenu par habitant, et l’écart est plus important que la moyenne des économies émergentes et en développement. Le FMI attribue en partie cette tendance à une hausse notable des emprunts bancaires des ménages.

L’emprunt permet aux ménages de dépenser avant d’avoir gagné l’argent nécessaire pour financer un achat. Il peut soutenir la demande actuelle de biens et de services, mais les remboursements prélèvent aussi une part des revenus futurs. L’emploi, les salaires et le coût de la dette sont donc essentiels à la pérennité de la consommation.

Pour la Malaisie et la Thaïlande, où la croissance de la consommation est relativement robuste, le FMI recommande de renforcer la capacité des ménages à maintenir leurs dépenses dans les périodes difficiles. Il accorde une attention particulière aux familles vulnérables et fortement endettées.

L’analyse plus générale du rapport sur les ménages recommande de renforcer les filets de protection sociale, notamment en améliorant les pensions et en ciblant les aides au revenu. Ces mesures peuvent réduire la nécessité d’épargner pour faire face à la maladie, au chômage et à la retraite. Selon le FMI, elles doivent s’inscrire dans des plans budgétaires publics crédibles et s’accompagner de réformes qui renforcent la capacité de l’économie à produire.

Les services offrent une autre voie de croissance

En 2023, les services modernes représentaient environ 30 % des exportations totales de services de la Malaisie, contre quelque 70 % pour les services traditionnels. Les services modernes comprennent généralement des activités comme l’informatique, la finance et les services professionnels, tandis que les services traditionnels incluent le tourisme et les transports.

Les services peuvent également atteindre des clients étrangers par des voies moins visibles qu’une vente directe à l’étranger. Selon le FMI, dans l’ensemble de l’ASEAN, les services intégrés aux exportations de biens représentaient 17 %, tandis que ceux fournis par l’intermédiaire d’une présence commerciale à l’étranger en représentaient 30 %.

Un service intégré à une exportation de biens est une activité qui contribue à produire ou à livrer un article physique, comme la conception ou la logistique. Une présence commerciale à l’étranger consiste à servir des clients par l’intermédiaire d’une implantation à l’étranger. Ces voies montrent que le commerce des services ne se limite pas aux activités directement fournies au-delà d’une frontière.

Les échanges régionaux de services modernes restent limités. En moyenne, seuls 14 % des exportations de services modernes étaient destinés à des clients d’Asie et du Pacifique. Environ 86 % étaient donc destinés à des marchés extérieurs à la région, ce qui montre à quel point ces activités dépendent de marchés plus éloignés.

La réduction des obstacles aux services pourrait stimuler la production régionale

Le FMI estime que la réduction des restrictions au commerce des services pourrait accroître le PIB régional de près de 1 % à long terme. Cette estimation régionale porte sur une hausse potentielle de la production, distincte des prévisions annuelles de croissance pour la Malaisie, de 5,2 % et 4,7 %.

Le rapport constate que les obstacles réglementaires imposent des coûts considérables au commerce des services, en particulier des services modernes. Ces coûts sont nettement supérieurs à ceux liés aux obstacles au commerce des biens. Le FMI recommande notamment des réformes de la réglementation nationale et un renforcement de la coopération régionale.

La composition des exportations de services de la Malaisie donne à ce constat une portée concrète. Les services modernes représentant environ trois dixièmes des exportations de services du pays en 2023, un accès facilité aux marchés voisins offrirait à ces entreprises une autre possibilité de trouver des clients.

Le FMI appelle également à mettre en place des politiques qui aident les travailleurs à s’adapter aux évolutions entre les secteurs. L’ouverture des marchés peut créer des débouchés, mais les entreprises et les salariés peuvent avoir besoin de temps, de formation et de ressources pour s’adapter. Le rapport associe ces ajustements à ses recommandations de réforme réglementaire.

Les dates clés des perspectives

Les chiffres portent sur différentes périodes, depuis la structure des exportations de services de la Malaisie en 2023 jusqu’aux prévisions de croissance économique pour 2027. Les replacer dans leur contexte permet de comprendre comment le FMI relie une tendance commerciale déjà établie aux investissements actuels et à ses prévisions économiques.

• 2023 : les services modernes représentaient environ 30 % des exportations de services de la Malaisie.
• 15 octobre 2026 : le FMI a publié ses Perspectives économiques régionales d’octobre pour l’Asie et le Pacifique, consacrées aux perturbations énergétiques, à la demande de technologies et aux évolutions du commerce.
• 2026 : le PIB de la Malaisie devrait croître de 5,2 %.
• 2027 : le PIB de la Malaisie devrait croître de 4,7 %, soit un ralentissement de 0,5 point de pourcentage.

Le FMI estime que les risques régionaux penchent vers des résultats moins favorables. Son analyse rassemble les pressions énergétiques, les retombées inégales des technologies et les limites des ressources dont les gouvernements disposent pour amortir les chocs. Pour la Malaisie, maintenir la croissance suppose de soutenir les exportations et les investissements tout en protégeant les ménages dont les dépenses reposent déjà en partie sur l’emprunt.

À retenir

• Le FMI prévoit une croissance du PIB malaisien de 5,2 % en 2026 et de 4,7 % en 2027.
• L’assemblage et le conditionnement de produits technologiques, ainsi que les investissements dans les centres de données, soutiennent la croissance.
• La Malaisie dispose de plus de 1 000 mégawatts de capacité opérationnelle dans ses centres de données et de plus de 1 500 mégawatts en construction.
• Les données régionales sur les offres d’emploi montrent une demande plus faible des employeurs pour les professions les plus exposées à l’IA.
• Les aides énergétiques ont contribué à contenir les hausses de prix, tandis que l’endettement des ménages a soutenu la consommation en Malaisie.
• La réduction des restrictions au commerce des services pourrait accroître le PIB régional de près de 1 % à long terme.