Le Nikkei chute de 5,25 % alors que les craintes liées au financement de l’IA accentuent la baisse des marchés asiatiques

Les pertes s’accentuent à Tokyo, les investisseurs s’interrogeant sur les profits liés à l’IA

L’indice Nikkei de la Bourse de Tokyo a plongé de 3 555,14 points, soit 5,25 %, à 64 189,15 points jeudi 15 octobre 2026 à 12 h 55, les inquiétudes concernant le coût et la rentabilité des investissements dans l’intelligence artificielle entraînant de fortes ventes de valeurs technologiques. Cette baisse fait suite à cinq séances consécutives de repli, au cours desquelles l’indice de référence avait déjà perdu plus de 2 900 points.

L’indice élargi Topix a reculé de 115,50 points, soit 2,82 %, à 3 981,28 points. Les deux indices témoignaient d’un recul des valeurs japonaises, mais la baisse beaucoup plus marquée du Nikkei reflétait la pression exercée sur les grandes entreprises technologiques et les fabricants de semi-conducteurs.

La forte baisse des obligations d’entreprise émises par CoreWeave, un opérateur américain de centres de données utilisés pour les calculs liés à l’IA, a contribué à déclencher le repli. Les investisseurs s’inquiétaient de plus en plus de la manière dont les entreprises financeraient leurs investissements colossaux dans les infrastructures informatiques et de la capacité de leurs revenus à croître assez vite pour couvrir la hausse des coûts.

Les ventes se sont propagées à l’ensemble de l’Asie après le recul des valeurs technologiques américaines mercredi. Le Kospi sud-coréen a chuté de 8 %, tandis que l’indice de référence taïwanais a perdu 3,4 %. Une inflation américaine supérieure aux attentes a accentué la pression en ravivant les craintes liées au coût des emprunts.

La baisse s’accélère pour une sixième séance

Le recul de Tokyo a commencé par des ventes de titres d’équipementiers pour la fabrication de semi-conducteurs et s’est aggravé après la pause de la mi-journée. Le Nikkei a terminé la séance du matin à 64 489,06 points, en baisse de 3 255,23 points. À 12 h 55, il avait encore perdu 299,91 points par rapport à cette clôture matinale.

Les échanges de jeudi ont fait passer l’indice de référence sous les 65 000 points et prolongé sa série de pertes à une sixième séance. Il a atteint son plus bas niveau depuis environ deux semaines. La seule baisse de l’après-midi a dépassé les plus de 2 900 points perdus au cours des cinq séances précédentes.

Les principaux événements se sont déroulés sur deux séances :

• 14 octobre : l’inflation américaine de septembre a dépassé les attentes, les rendements des bons du Trésor ont temporairement augmenté et le Nasdaq Composite a perdu environ 1,9 %.
• 15 octobre, le matin : les valeurs japonaises des semi-conducteurs ont été vendues, et le Nikkei a terminé la séance matinale en baisse de 3 255,23 points, à 64 489,06 points.
• 15 octobre, à 12 h 55 : la baisse du Nikkei s’est creusée à 3 555,14 points, soit 5,25 %, tandis que le Topix reculait de 2,82 %.

Ces chiffres rendent compte des échanges en cours de séance. Le niveau de clôture définitif de jeudi n’a pas été communiqué.

Pourquoi les obligations de CoreWeave ont pesé sur les valeurs japonaises

CoreWeave évolue dans un segment de l’industrie de l’IA qui nécessite d’importants financements avant de pouvoir générer des retours. Les opérateurs de centres de données ont besoin de puces informatiques, de bâtiments, d’approvisionnements en électricité et d’équipements de refroidissement pour fournir les capacités utilisées par les développeurs d’IA.

Les entreprises peuvent financer ces dépenses en empruntant, notamment en émettant des obligations. Une obligation est un prêt consenti par des investisseurs à une entreprise, qui s’engage à verser des intérêts et à rembourser le capital selon des modalités convenues. Lorsque le prix d’une obligation déjà émise baisse, son rendement, c’est-à-dire le retour qu’obtiendrait un nouvel acheteur à ce prix, augmente.

La baisse des cours des obligations de CoreWeave a attiré l’attention sur le coût du financement des infrastructures d’IA. Des rendements plus élevés peuvent renchérir les futurs emprunts d’entreprises confrontées à des inquiétudes similaires. Les sociétés qui doivent continuer à lever des fonds pour se développer doivent alors faire face à un calcul plus délicat : leurs investissements doivent générer suffisamment de revenus pour couvrir à la fois les frais d’exploitation et les coûts de financement.

Les fabricants japonais de puces et les fournisseurs d’équipements sont exposés à cette équation, car leurs clients dépendent de la poursuite des dépenses consacrées aux capacités informatiques. Si les investisseurs s’attendent à ce que les opérateurs de centres de données soient confrontés à des budgets plus serrés, ils peuvent aussi revoir à la baisse le prix qu’ils sont prêts à payer pour les actions des entreprises qui fournissent ces projets.

L’obligation de CoreWeave à 9,625 %, arrivant à échéance en 2032, affichait un rendement de 14,8 %, tandis que celle à 9,75 %, arrivant à échéance en 2031, affichait un rendement d’environ 14,9 %. L’ampleur précise de la baisse du cours de ses obligations n’a pas été communiquée. Les craintes qui se propageaient sur les marchés actions portaient sur le financement et la rentabilité future.

L’inflation accentue la pression sur un cycle d’investissement coûteux

Les prix à la consommation aux États-Unis ont augmenté de 3,7 % en septembre sur un an, contre 3,4 % en août. Cette hausse a dépassé les attentes des économistes et représente une accélération de 0,3 point de pourcentage de l’inflation annuelle.

Une inflation persistante peut maintenir les taux d’intérêt à un niveau élevé plus longtemps, les banques centrales s’appuyant sur le coût des emprunts pour freiner la demande et la hausse des prix. Pour les entreprises qui prévoient des investissements importants, des taux plus élevés renchérissent les nouveaux prêts et le financement obligataire.

Le rendement de l’emprunt d’État américain à 10 ans a brièvement dépassé 5,32 % mercredi, avant de retomber à 5,10 %. Il avait atteint 5,35 % plus tôt en octobre, son niveau le plus élevé depuis 2002. Les rendements des bons du Trésor influencent les conditions de financement bien au-delà des États-Unis, car les investisseurs s’en servent comme référence pour évaluer d’autres placements.

Les entreprises de l’IA faisaient face à deux préoccupations liées : le coût de la levée de fonds et le rythme auquel les investissements produiraient des bénéfices. Les investisseurs craignaient que la croissance des revenus ne suive pas la hausse des coûts. Le renchérissement des emprunts accentuerait cette pression.

La hausse de la dette publique américaine et les craintes inflationnistes liées au choc énergétique provoqué par la guerre en Iran ont également pesé sur le marché obligataire. Même après le recul des rendements des bons du Trésor par rapport à leur pic de mercredi, les valeurs technologiques ont continué de baisser dans toute l’Asie.

Les valeurs japonaises des semi-conducteurs et des technologies subissent les pertes les plus lourdes

Kioxia Holdings, fabricant de puces mémoire, a chuté jusqu’à 11,2 % selon les données relevées en cours de séance. SoftBank Group, qui a investi dans OpenAI, a perdu 9,6 %, tandis que Tokyo Electron, fabricant d’équipements pour semi-conducteurs, a reculé de 7,5 %.

D’autres données relevées en cours de séance faisaient état de baisses de 7,4 % pour Advantest, de 8,8 % pour Lasertec et de 4,5 % pour Taiyo Yuden, fabricant de composants électroniques. Les pertes ont touché plusieurs segments de la chaîne d’approvisionnement technologique, notamment les mémoires, les tests de puces, les équipements de fabrication et les investissements dans les entreprises de l’IA.

L’ampleur des ventes est importante, car ces entreprises exercent des activités différentes. Un opérateur de centres de données achète des capacités informatiques, un fabricant de puces produit des composants et un fournisseur d’équipements vend les machines nécessaires à leur fabrication. Les perspectives de ces entreprises sont liées aux attentes de poursuite des investissements dans l’IA.

Les valeurs bancaires ont également fléchi, mais dans une moindre mesure. Mitsubishi UFJ et Sumitomo Mitsui ont chacune perdu 1,1 %, tandis que Mizuho Financial a reculé de 1,8 %. Le repli du Topix montre que la baisse s’est étendue au-delà des entreprises technologiques les plus durement touchées.

Le Japon a également publié un indicateur économique plus encourageant : les commandes de machines de base ont progressé davantage que prévu en août. Ces commandes sont suivies comme un indicateur de l’investissement des entreprises. Les pertes enregistrées jeudi sur les marchés montrent que, pendant la séance, les inquiétudes concernant les dépenses mondiales dans les technologies et leur financement ont pris le dessus sur cet indicateur national.

La Corée du Sud subit un repli encore plus marqué

Le Kospi sud-coréen a chuté de 8 %, à 5 527,12 points, soit une baisse en pourcentage plus importante que celle du Nikkei japonais. Samsung Electronics a perdu 9,7 % et le fabricant de puces mémoire SK Hynix a plongé de 11,1 %, plaçant deux grands fournisseurs de l’industrie électronique mondiale au cœur des ventes.

Le Kospi avait perdu plus de 16 % au cours du mois précédent. Au niveau indiqué jeudi, il se situait également environ 39 % sous le seuil des 9 000 points qu’il avait franchi en juin, lorsque l’engouement pour l’IA avait contribué à porter le marché à un niveau record. Cette comparaison montre l’ampleur du recul par rapport à la hausse précédente.

Le Taiex taïwanais a reculé de 3,4 %. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., ou TSMC, a perdu 1,8 % avant la publication de ses résultats. L’entreprise fabrique des puces pour d’autres sociétés, ce qui place ses résultats au cœur des préoccupations des investisseurs concernant la demande de composants informatiques avancés.

À Hong Kong, le Hang Seng a perdu 1,3 %, à 24 009,28 points, et le Shanghai Composite a reculé de 2 %, à 3 692,65 points. En Australie, le S&P/ASX 200 a cédé beaucoup moins, avec une baisse de 0,2 % à 8 710,20 points. Ce contraste témoigne de la pression la plus forte sur les marchés où les entreprises spécialisées dans les puces et l’IA occupent une place importante, tandis que les pertes étaient plus limitées ailleurs.

Les pertes technologiques à Wall Street ont donné le ton

Les échanges de mercredi aux États-Unis ont constitué le contexte immédiat du repli asiatique. Le Nasdaq Composite a perdu environ 1,9 %, contre un recul de 1,1 % pour le S&P 500 et une baisse de 0,1 % pour le Dow Jones Industrial Average.

Les grandes valeurs des semi-conducteurs ont subi des pertes plus lourdes que le marché américain dans son ensemble. Nvidia a reculé de 3,2 %, Broadcom a perdu 3,1 % et Advanced Micro Devices a cédé 5,7 %. Ces mouvements ont précédé les ventes de titres d’entreprises japonaises et sud-coréennes fournissant des produits et des équipements connexes.

Les contrats à terme sur les actions américaines étaient également en baisse pendant les échanges en Asie. À Tokyo, Séoul et Taipei, les investisseurs subissaient à la fois les inquiétudes sur le financement des entreprises et la dégradation du contexte des marchés internationaux.

L’écart entre les indices américains permettait de comprendre cette évolution. Mercredi, les valeurs technologiques étaient davantage sous pression que le marché dans son ensemble, et les valeurs asiatiques des semi-conducteurs ont prolongé cette faiblesse jeudi. La chute de 5,25 % du Nikkei japonais et celle de 8 % du Kospi sud-coréen ont ensuite dépassé le recul en pourcentage du Nasdaq.

Les prix de l’énergie maintiennent les craintes d’inflation au premier plan

Les cours du pétrole ont baissé jeudi, tout en restant élevés par rapport à leurs niveaux d’avant le début de la guerre en Iran, fin février. Le Brent a reculé de 1,5 %, à 104,47 dollars le baril, tandis que le brut américain de référence a baissé de 1 %, à 94,17 dollars.

Avant la guerre, le Brent s’échangeait autour de 72 dollars le baril. À 104,47 dollars, il restait environ 45 % au-dessus de ce niveau, malgré la baisse de la journée. La hausse des prix de l’énergie peut renchérir les transports, la production et les dépenses des ménages, ce qui contribue à expliquer pourquoi l’inflation restait une préoccupation des investisseurs.

Les infrastructures d’IA dépendent également de l’électricité pour faire fonctionner et refroidir de grandes concentrations d’équipements informatiques. Les coûts de l’énergie font donc partie des dépenses auxquelles le secteur doit faire face, au même titre que les puces, la construction et les intérêts.

Les ventes de jeudi ont intégré ces coûts dans l’évaluation des revenus futurs. Les entreprises fournissant les infrastructures d’IA étaient valorisées dans un contexte financier plus exigeant : énergie chère, rendements obligataires élevés et inquiétudes croissantes quant à la rapidité avec laquelle des investissements importants pourraient générer des bénéfices.

Points clés

• Le Nikkei a perdu 5,25 %, à 64 189,15 points, le 15 octobre à 12 h 55, prolongeant sa série de pertes à une sixième séance.
• Le Topix a reculé de 2,82 %, signe que les ventes ont dépassé les seules valeurs technologiques les plus durement touchées.
• La baisse des cours des obligations de CoreWeave a ravivé les craintes concernant le financement des infrastructures d’IA et la capacité à couvrir la hausse des coûts. Les obligations arrivant à échéance en 2032 et en 2031 affichaient respectivement des rendements de 14,8 % et d’environ 14,9 %.
• L’inflation annuelle américaine a accéléré à 3,7 % en septembre, contre 3,4 % en août, accentuant les inquiétudes liées aux taux d’intérêt.
• Kioxia, SoftBank Group et Tokyo Electron ont subi de fortes pertes, tandis que le Kospi sud-coréen a chuté de 8 %.
• Le Brent restait environ 45 % au-dessus de son niveau approximatif d’avant la guerre en Iran, malgré sa baisse en cours de séance.