L’huile de palme atteint son plus bas niveau en trois mois tandis que l’Indonésie réclame une exonération douanière américaine pour ses principales exportations

Les cours reculent tandis que Jakarta réclame un allègement des droits de douane

Les contrats à terme sur l’huile de palme sont tombés à leur plus bas niveau depuis près de trois mois, pénalisés par le renforcement du ringgit malaisien, le repli des huiles concurrentes et le ralentissement de la demande. Les contrats de référence ont cédé environ 1,7 % jeudi, passant sous la barre des 4 250 ringgits la tonne. Il s’agit de leur quatrième séance consécutive de baisse. Au cours du mois écoulé, les contrats à terme ont reculé d’environ 2,9 % et affichent une baisse d’environ 9,2 % sur un an, selon les données de marché qui suivent les indices mondiaux. Ce repli intervient alors que l’Indonésie, premier producteur mondial d’huile de palme, réclame à Washington un accès en franchise de droits de douane pour l’huile de palme, le cacao et le caoutchouc, une stratégie visant à obtenir les mêmes conditions que la Malaisie, qui a récemment conclu un accord avec les États-Unis.

Les variations de change jouent un rôle déterminant. Lorsque le ringgit se renforce, l’huile de palme libellée dans cette monnaie devient plus chère pour les acheteurs qui utilisent d’autres devises, ce qui peut freiner les achats. Le recul d’autres huiles alimentaires a accentué la baisse, l’huile de soja et d’autres produits concurrents s’échangeant en repli à Dalian et à Chicago. Les tendances saisonnières jouent également. À l’approche de l’hiver, la consommation de produits à base d’huile de palme ralentit généralement chez de grands acheteurs comme l’Inde et la Chine, où les importateurs réduisent souvent leurs achats après avoir constitué des stocks avant les fêtes.

Côté offre, la production indonésienne devrait atteindre environ 56 millions de tonnes cette année, selon les données du secteur, dépassant les prévisions initiales. La dynamique des exportations est contrastée. Les expéditions du 1er au 25 octobre ont diminué d’environ 0,3 à 0,4 % par rapport au mois précédent, selon les relevés des sociétés d’inspection des cargaisons. Certains signaux sont toutefois favorables dans le contexte commercial général. La Maison-Blanche s’est montrée optimiste quant aux discussions avec Pékin, le président américain Donald Trump évoquant positivement les perspectives d’une trêve commerciale avec le dirigeant chinois Xi Jinping. En Asie du Sud-Est, la Malaisie a obtenu, dans le cadre d’un nouvel accord avec les États-Unis, une exonération des droits de douane sur l’huile de palme, le cacao et le caoutchouc, tandis qu’un droit général de 19 % continue de s’appliquer aux autres produits malaisiens. Jakarta réclame le même traitement et affirme que ses négociations avec Washington sont proches de leur conclusion.

Le principal négociateur indonésien, Airlangga Hartarto, ministre coordinateur des Affaires économiques, a déclaré que les discussions avec les États-Unis reprendraient après le sommet de la Coopération économique pour l’Asie-Pacifique (APEC) en Corée du Sud. Il a indiqué que l’essentiel de l’accord était conclu et que les discussions portaient désormais sur la rédaction juridique finale, avec pour objectif une conclusion d’ici novembre 2025.

Qu’est-ce qui provoque la baisse des cours ?

Trois facteurs tirent les cours de l’huile de palme vers le bas cette semaine. Premièrement, la vigueur de la monnaie malaisienne renchérit les contrats à terme en termes mondiaux. Deuxièmement, les négociants en matières premières réagissent à la faiblesse des huiles végétales concurrentes. Les écarts de prix entre l’huile de palme, l’huile de soja, de colza et de tournesol entraînent des substitutions constantes dans l’industrie agroalimentaire ; la baisse de l’une pèse souvent sur les autres. Troisièmement, les habitudes d’achat évoluent à l’approche de l’hiver sur les principaux marchés, ce qui réduit la demande à court terme.

Variations des taux de change et substitution entre huiles

L’huile de palme est cotée en ringgits à la Bourse de Malaisie. Lorsque le ringgit s’apprécie face au dollar, son prix effectif augmente pour les acheteurs internationaux. Ceux-ci peuvent alors reporter leurs achats au comptant et ralentir le lancement de nouveaux appels d’offres. Parallèlement, les utilisateurs d’huiles alimentaires, des grands groupes agroalimentaires aux raffineurs de plus petite taille, comparent l’huile de palme à celles de soja, de tournesol et de colza. Une baisse de l’huile de soja au Chicago Board of Trade ou sur les marchés de Dalian, en Chine, peut inciter les fabricants alimentaires à modifier leurs mélanges et à acheter moins d’huile de palme. Ces mouvements entre marchés se répercutent souvent rapidement par le biais de l’arbitrage et de la couverture des risques.

Tendances saisonnières de la demande

À température ambiante, l’huile de palme est semi-solide, ce qui la rend intéressante pour de nombreuses applications alimentaires, mais elle peut être moins prisée pendant les mois froids. En Inde et en Chine, les importateurs accélèrent souvent leurs achats avant les fêtes, puis les ralentissent à l’approche de l’hiver. Les stocks étant suffisants sur les deux marchés, les négociants font état d’un creux saisonnier habituel. Cela explique en partie pourquoi les achats au comptant n’ont pas repris malgré le recul des contrats à terme.

Au cœur des négociations tarifaires entre l’Indonésie et les États-Unis

Début août, les États-Unis ont fixé à 19 % le droit de douane général sur les produits indonésiens, après que de précédentes discussions eurent permis de ramener un taux plus élevé. Les responsables indonésiens ont réclamé des exemptions pour les produits que les États-Unis ne fabriquent pas sur leur territoire, notamment l’huile de palme, le cacao et le caoutchouc naturel. Airlangga Hartarto, qui dirige l’équipe de négociation indonésienne, affirme que les deux parties ont convenu en principe de supprimer les droits de douane sur ces produits une fois le texte juridique finalisé.

Il a déclaré aux journalistes que presque tous les éléments techniques étaient réglés et que la rédaction juridique constituait le dernier obstacle avant la signature de l’accord. Il a ajouté que l’objectif était d’appliquer à l’huile de palme, au cacao et au caoutchouc des droits de douane nuls ou proches de zéro.

Airlangga Hartarto, ministre coordinateur de l’Économie et principal négociateur de l’Indonésie, a décrit l’état d’avancement des discussions à Jakarta.

Nous avons en fait réussi à achever presque toutes les parties de l’accord. Il nous reste toutefois à rédiger le texte juridique.

Évoquant le traitement envisagé pour l’huile de palme, le cacao et le caoutchouc, il a résumé l’objectif concernant les droits de douane.

Le droit de douane sera nul ou proche de zéro.

Les négociations ont également porté sur la coopération commerciale et les investissements. Jakarta a proposé d’acheter du pétrole brut américain, du gaz de pétrole liquéfié, des avions et des produits agricoles. Les responsables indonésiens se disent ouverts aux investissements américains dans les infrastructures énergétiques, notamment les installations de stockage de carburant, en collaboration avec le fonds souverain et la compagnie énergétique publique Pertamina. L’Indonésie a également proposé des droits de douane très bas sur la plupart des produits américains entrant sur son marché. Cette stratégie reprend certains éléments de l’accord récemment conclu par la Malaisie : Washington y a accordé une exonération des droits de douane sur des matières premières clés, tout en maintenant le taux général sur les autres produits.

Quel effet une exonération des droits de douane aurait-elle sur les échanges ?

Les droits de douane sont des taxes perçues à la frontière. La suppression d’un droit de douane à l’importation de 19 % a un effet direct sur le coût rendu de l’huile de palme aux États-Unis. À un prix proche de 899 dollars la tonne, ce droit représente environ 171 dollars par tonne, avant les frais de transport et de manutention. Sa suppression rendrait les cargaisons indonésiennes moins chères pour les acheteurs américains, améliorant les marges des importateurs ou réduisant le prix final pour les fabricants alimentaires et les entreprises de biens de consommation.

Les États-Unis ne sont pas le premier client de l’Indonésie, mais ils constituent un marché stable à forte valeur ajoutée. En 2024, l’Indonésie a expédié environ 1,39 million de tonnes d’huile de palme aux États-Unis. Cette part est bien inférieure à celle de l’Inde ou de la Chine, mais le marché américain est intéressant en raison de la diversité de la demande, dans l’alimentation, les produits ménagers et l’industrie. Un accord d’exonération des droits de douane pourrait accroître les volumes indonésiens destinés aux États-Unis et aider Jakarta à défendre ses parts de marché face à la Malaisie, qui bénéficie déjà de droits nuls sur ces produits.

Gains potentiels et points de vigilance

Les plantations et les raffineurs indonésiens pourraient obtenir de meilleurs prix nets pour les cargaisons à destination des États-Unis. Les fabricants américains de snacks, de nouilles instantanées, de savons et de cosmétiques, ainsi que les producteurs de biocarburants, pourraient profiter d’une baisse du coût des matières premières. Les négociants pourraient anticiper une hausse de la demande américaine, susceptible de soutenir les contrats à terme après leur récent repli. Certains aspects pratiques restent à surveiller. La date exacte d’entrée en vigueur est importante pour les contrats portant sur des cargaisons déjà en mer. Toute clause de rétablissement permettant à Washington de réimposer des droits de douane en cas de différend ajouterait de l’incertitude. Les acteurs du marché suivront également les conséquences de l’accord sur les contrats d’approvisionnement à long terme existants et sur la position de la Malaisie.

L’avance de la Malaisie et les enjeux régionaux

L’accord conclu par la Malaisie avec les États-Unis a supprimé les droits de douane sur l’huile de palme, le cacao et le caoutchouc, tandis qu’un droit général de 19 % reste appliqué aux autres produits malaisiens. Cela crée un point de comparaison concurrentiel direct pour l’Indonésie. Selon les analystes du secteur, Jakarta doit obtenir un traitement équivalent pour préserver des conditions de concurrence équitables sur le marché américain.

Bhima Yudhistira Adhinegara, directeur exécutif du Center of Economic and Law Studies, a déclaré que le succès de la Malaisie devrait inciter l’Indonésie à négocier plus fermement et à élargir le champ de ses demandes.

Au vu de la question de l’huile de palme, la Malaisie peut obtenir un droit de douane de zéro pour cent ; l’Indonésie devrait donc utiliser plus efficacement son pouvoir de négociation.

Il a ajouté que l’Indonésie devrait élargir les discussions au-delà des matières premières.

L’Indonésie devrait réclamer d’importantes réductions tarifaires sur les vêtements et les chaussures, car ces deux secteurs représentent une grande part de nos exportations vers les États-Unis.

L’Indonésie reste largement dominante sur le marché américain de l’huile de palme, avec une part estimée entre 85 et 90 %. Eddy Martono, président de l’Association indonésienne de l’huile de palme, a déclaré que le secteur ne subissait pas aux États-Unis la même pression liée aux appels au boycott qu’en Europe, ce qui contribue à préserver la compétitivité de l’Indonésie.

Nous ne sommes pas confrontés aux campagnes négatives que nous voyons en Europe, ce qui permet à notre position sur le marché américain de rester solide.

Perspectives de la demande chez les principaux acheteurs

L’Inde et la Chine restent les principaux moteurs de la formation des prix. En Inde, le secteur alimentaire choisit entre l’huile de palme, de soja et de tournesol en fonction des prix relatifs et des usages saisonniers. Les stocks élevés constitués avant les récentes fêtes réduisent les besoins d’importation à court terme. En Chine, les signes de ralentissement de l’économie freinent les dépenses non essentielles, tandis que les marges de trituration et le niveau des stocks orientent les achats d’huiles concurrentes, qui influencent la demande d’huile de palme. Le renforcement du ringgit limite les achats opportunistes de certains importateurs qui paient en dollars.

Aux États-Unis, les utilisateurs finaux couvrent les secteurs des snacks, des produits de boulangerie, des soins personnels et des carburants. La suppression des droits de douane encouragerait une certaine substitution en faveur de l’huile de palme, surtout si l’écart de prix avec l’huile de soja se creuse. À plus long terme, le programme national indonésien d’incorporation de biodiesel soutient une consommation intérieure régulière, qui peut compenser la volatilité des exportations. Cette politique contribue à stabiliser les revenus des agriculteurs, mais peut réduire les volumes disponibles à l’exportation lorsque l’incorporation intérieure augmente.

Durabilité et réglementation européenne

La politique commerciale n’est qu’un aspect des enjeux liés à l’huile de palme. Le respect des normes environnementales devient déterminant pour accéder aux marchés. L’Union européenne et l’Indonésie ont récemment conclu un vaste accord commercial qui prévoit la mise en place progressive d’allègements tarifaires pour la plupart des exportations indonésiennes d’ici 2027. L’huile de palme est toutefois soumise à des règles distinctes contre la déforestation, dont les effets commenceront à se faire sentir dès décembre : les entreprises devront prouver que les produits ne proviennent pas de terres récemment défrichées. Les grandes entreprises peuvent souvent fournir des documents assurant la traçabilité, mais les petits exploitants, qui gèrent plus de 40 % des plantations de palmiers à huile en Indonésie, risquent de trouver la procédure coûteuse et complexe.

Les dirigeants du secteur à Jakarta ont appelé à accélérer la mise en place d’un système national de traçabilité. Sans cela, certaines cargaisons risquent d’être retardées ou refusées en Europe. Les États-Unis n’appliquent pas le même régime de lutte contre la déforestation, ce qui explique en partie leur attitude plus favorable envers l’offre indonésienne. Les marques grand public adoptent néanmoins de plus en plus leurs propres normes d’approvisionnement. Le respect de critères de durabilité crédibles restera une condition commerciale pour accéder aux acheteurs haut de gamme dans toutes les régions.

Les prochains indicateurs suivis par le secteur

À court terme, les négociants suivront le ringgit, l’huile de soja à Chicago et les flux logistiques en provenance d’Indonésie et de Malaisie. Un rebond des huiles concurrentes pourrait limiter la baisse de l’huile de palme. Du côté de l’offre, les conditions météorologiques en Asie du Sud-Est peuvent modifier les prévisions de rendement ; le secteur reste sensible aux régimes de précipitations, qui influencent les récoltes et la teneur en huile des fruits.

Sur le plan politique, les prochaines échéances sont la reprise des négociations entre l’Indonésie et les États-Unis après le sommet de l’APEC et le travail de rédaction juridique précédant une annonce officielle. Les acteurs du marché surveilleront également toute mise à jour des engagements commerciaux réciproques et de la coopération en matière d’investissement qui sous-tendent l’accord. Les données des sociétés d’inspection des cargaisons pour octobre permettront de déterminer si le récent recul des exportations est temporaire ou s’il témoigne d’un ralentissement de la demande à l’approche de l’hiver.

L’essentiel

• Les contrats à terme sur l’huile de palme sont tombés à leur plus bas niveau depuis près de trois mois, sous l’effet du renforcement du ringgit, du recul des huiles concurrentes et de la demande saisonnière.
• L’Indonésie négocie avec les États-Unis une exonération des droits de douane sur l’huile de palme, le cacao et le caoutchouc, afin d’obtenir les mêmes conditions que la Malaisie.
• Airlangga Hartarto affirme que l’essentiel est réglé. La rédaction juridique et la reprise des discussions après l’APEC doivent précéder la conclusion prévue en novembre 2025.
• La suppression du droit de douane américain de 19 % réduirait le coût d’environ 171 dollars la tonne aux prix actuels, au bénéfice des acheteurs américains.
• L’Indonésie a expédié environ 1,39 million de tonnes d’huile de palme aux États-Unis en 2024. Ce marché est plus modeste que l’Inde ou la Chine, mais reste important.
• Les analystes incitent Jakarta à élargir les discussions aux vêtements et aux chaussures, tandis que les organisations professionnelles s’attendent à ce que l’Indonésie conserve sa part du marché américain.
• Les règles européennes contre la déforestation se durcissent à partir de décembre, renforçant les exigences de traçabilité, plus difficiles à satisfaire pour les petits exploitants que pour les grandes entreprises.
• Les prochains indicateurs clés sont les variations du ringgit, les cours de l’huile de soja, les données d’expédition indonésiennes et le calendrier de toute annonce définitive des États-Unis sur les droits de douane.