Les sanctions américaines contre Rosneft et Lukoil bouleversent le commerce énergétique en Asie

Pourquoi les nouvelles sanctions américaines contre Rosneft et Lukoil sont importantes aujourd’hui

Les États-Unis ont imposé de vastes sanctions aux deux plus grandes compagnies pétrolières russes, Rosneft et Lukoil. Cette mesure vise à réduire les revenus de Moscou en temps de guerre tout en limitant le risque d’un choc immédiat sur l’offre. Les marchés de l’énergie ont réagi rapidement. Les cours du brut ont bondi d’environ 5 % et ceux des carburants ont progressé, tandis que les acheteurs asiatiques, premier débouché du pétrole russe depuis 2022, ont suspendu leurs achats et réévalué les risques juridiques. Cette approche marque une rupture avec le plafonnement des prix instauré par les pays du G7 fin 2022. Au lieu d’autoriser la vente de pétrole russe à condition qu’il soit cédé sous un seuil fixé, les nouvelles restrictions américaines bloquent les transactions liées à Rosneft et Lukoil, quel que soit le prix.

Washington a donné aux entreprises jusqu’au 21 novembre pour mettre fin à leurs activités. Ce délai vise à éviter des annulations soudaines susceptibles de faire fortement grimper les prix. Malgré cette période de transition, les flux commerciaux évoluent déjà, les banques, armateurs et raffineurs évaluant le risque d’enfreindre la réglementation américaine. Rosneft et Lukoil assurent ensemble une grande part des exportations russes de brut par voie maritime. Ces derniers mois, la Chine a importé environ 2 millions de barils de brut russe par jour et l’Inde environ 1,6 million, dont une grande partie par voie maritime. Ces cargaisons font désormais l’objet d’une surveillance accrue.

Les responsables américains ont présenté cette mesure comme une réponse directe à la poursuite des combats en Ukraine et à l’absence de progrès dans les négociations. Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a déclaré que ces mesures étaient nécessaires face au refus du président Vladimir Poutine de mettre fin à la guerre. Selon lui, Rosneft et Lukoil financent l’effort de guerre du Kremlin.

Scott Bessent, le secrétaire au Trésor américain, a déclaré que les sanctions visaient les deux plus grandes compagnies pétrolières russes, qui financent la machine de guerre du Kremlin, et que les États-Unis étaient prêts à prendre d’autres mesures.

À la Maison-Blanche, le président Donald Trump a qualifié les sanctions de mesure majeure et laissé entendre qu’elles pourraient être levées si les négociations progressaient.

Le président Donald Trump a déclaré : « Ce sont des sanctions très importantes qui visent leurs deux grandes compagnies pétrolières, et nous espérons qu’elles ne resteront pas en vigueur longtemps. Nous espérons que la guerre sera réglée. »

Ce que couvrent les mesures et leur fonctionnement

Les sanctions interdisent aux personnes et aux entreprises américaines de traiter avec Rosneft et Lukoil, ainsi qu’avec des dizaines de leurs filiales. Tous les actifs relevant de la juridiction américaine sont gelés. Les restrictions s’étendent à des éléments clés du commerce pétrolier, notamment le financement, les services de transport maritime et l’assurance. Même lorsque les cargaisons sont négociées hors des États-Unis, les transactions faisant intervenir des dollars ou des infrastructures financières liées aux États-Unis peuvent tomber sous le coup de ces règles. Le délai accordé jusqu’au 21 novembre permet aux contreparties de résilier ou de transférer leurs contrats.

Les entreprises étrangères sont exposées à des risques supplémentaires. Le Trésor a prévenu que des sanctions secondaires pourraient être envisagées contre les institutions financières étrangères facilitant des transactions pour Rosneft ou Lukoil. Cette possibilité vise les banques et les prestataires de services de pays qui ont maintenu leurs activités dans le commerce du pétrole russe. Cette mesure rapproche Washington des dispositions adoptées par ses partenaires européens. L’Union européenne a approuvé un nouveau train de sanctions, qui prévoit notamment une interdiction progressive des importations de gaz naturel liquéfié russe et l’inscription de nouveaux navires liés au réseau clandestin de transport maritime russe. Le Royaume-Uni a également annoncé des mesures similaires contre les deux entreprises ces derniers jours.

La réaction des acheteurs asiatiques

Les raffineurs asiatiques, devenus les principaux clients de la Russie après la réduction des achats européens, réévaluent désormais leur exposition à Rosneft et Lukoil. Des entreprises chinoises et indiennes ont suspendu les nouveaux accords de transport maritime liés aux sociétés sanctionnées, le temps d’examiner les procédures de transport, de paiement et de conformité. L’accès au financement du commerce, en particulier aux lettres de crédit émises par des banques ayant des liens avec les États-Unis et l’Europe, suscite des inquiétudes immédiates.

Chine

Les grandes compagnies pétrolières publiques chinoises ont suspendu les nouveaux achats par voie maritime liés à Rosneft et Lukoil. Cette pause est motivée par la crainte que ces opérations ne compromettent leur accès à la compensation en dollars américains ou n’entraînent des sanctions si Washington applique des mesures secondaires. Certains flux restent à l’abri. Environ 900 000 barils de brut russe par jour arrivent en Chine par oléoducs, dans le cadre d’accords existants avec Rosneft, et ces livraisons ne relèvent pas du transport par pétroliers. Les raffineurs chinois indépendants pourraient aussi chercher à recourir à des intermédiaires, au prix toutefois de coûts et de risques juridiques accrus.

Les entreprises chinoises ont constitué d’importants stocks stratégiques et commerciaux, ce qui contribue à amortir les perturbations de l’approvisionnement à court terme. Pékin a critiqué les sanctions unilatérales et s’est opposé aux inscriptions européennes visant des acteurs chinois du secteur énergétique. Le dernier train de sanctions de l’UE ajoute deux sociétés chinoises de raffinage et une branche commerciale liée à PetroChina à sa liste de sanctions contre la Russie. Cette mesure, conjuguée aux dispositions américaines, accroît les risques de non-conformité pour les banques chinoises et les petits négociants en matières premières actifs dans le commerce des cargaisons russes.

Inde

Après 2022, l’Inde est devenue le premier acheteur de brut russe transporté par voie maritime et vendu à prix réduit. Les raffineurs publics et les acteurs privés ont commencé à vérifier tous leurs documents afin de s’assurer que leurs approvisionnements ne proviennent directement ni de Rosneft ou Lukoil, ni d’une filiale désignée. Selon des acteurs du marché, Reliance Industries, l’un des principaux acheteurs de pétrole russe, se prépare à réduire ou à suspendre ses importations de qualités de brut liées aux entreprises sanctionnées. Si les achats diminuent, les raffineurs indiens devraient rechercher davantage de cargaisons au Moyen-Orient et aux États-Unis.

Rosneft détient près de la moitié de Nayara Energy, qui exploite la grande raffinerie de Vadinar, dans le Gujarat. Ce lien capitalistique pourrait compliquer les exportations de produits raffinés et l’accès au financement du commerce si les contreparties estiment que les transactions sont indirectement exposées aux sanctions. Le gouvernement indien a tenté de concilier l’accès à une énergie bon marché et ses relations diplomatiques, et les sanctions pourraient également être évoquées dans les discussions commerciales en cours avec Washington.

Choc des prix du brut et des carburants

Les cours de référence du brut ont bondi après l’annonce. Le Brent a progressé d’environ 5 %, à près de 66 dollars le baril, et le West Texas Intermediate (WTI) américain a gagné à peu près autant, à environ 62 dollars. Il s’agit des plus fortes hausses quotidiennes en pourcentage depuis plusieurs semaines, qui ont porté les deux contrats à leur plus haut niveau depuis début octobre. Selon les analystes, si une part importante des exportations russes est durablement mise à l’écart, le marché pourrait basculer en déficit l’année prochaine.

Les produits raffinés ont encore davantage progressé. Les contrats à terme sur le diesel américain ont bondi de près de 7 % et la marge de raffinage du diesel a atteint son plus haut niveau depuis début 2024, signe d’un resserrement de l’offre de carburants pour le transport et le chauffage. En Asie, les cours de l’essence et du naphta ont également grimpé, les opérateurs anticipant un resserrement de l’offre. La réaction des marchés actions a été contrastée. Les titres des grandes compagnies pétrolières internationales ont progressé, contribuant à porter l’indice FTSE 100 de Londres à un record, tandis que les indices boursiers russes ont reculé, les investisseurs évaluant la pression accrue sur le secteur énergétique russe.

Certains acteurs du secteur ont qualifié cette mesure d’escalade majeure.

Jorge Leon, responsable de l’analyse géopolitique chez Rystad Energy, a déclaré que ces sanctions représentaient une escalade importante et sans précédent de la campagne de pression menée par Washington contre Moscou, et que la forte hausse des cours du pétrole soulignait les craintes du marché d’une chute brutale des exportations russes de brut.

La Russie peut-elle réorienter ses exportations grâce à la flotte fantôme ?

La Russie a constitué un vaste réseau de pétroliers vieillissants à la propriété opaque afin de transporter son pétrole sans dépendre des services maritimes ou d’assurance occidentaux. Cette flotte fantôme recourt souvent à des pratiques complexes, comme les transferts de navire à navire et le changement de marque des cargaisons, pour en dissimuler l’origine. Ce réseau a permis de maintenir en circulation une grande partie du brut russe après 2022 et pourrait de nouveau aider à réorienter certaines cargaisons vers des acheteurs qui ne se retirent pas du marché. Toutefois, chaque contournement supplémentaire renchérit le transport, allonge les trajets et accroît l’incertitude juridique pour les acheteurs et les banques.

Les autorités européennes intensifient leurs efforts pour perturber ces échanges. Le dernier train de sanctions de l’UE inscrit davantage de navires soupçonnés de contourner les sanctions, ce qui accroît le nombre de bâtiments faisant l’objet d’une surveillance de la part des assureurs et des autorités portuaires. Même avec un contrôle renforcé, tous les flux ne s’arrêteront pas. Les livraisons par oléoduc vers la Chine échappent au réseau maritime et se poursuivront sauf changement de politique gouvernementale. Les vendeurs russes pourraient aussi tenter d’acheminer leur pétrole par l’intermédiaire d’acteurs moins connus ou de négociants peu exposés à l’Occident. Cela réduit les revenus nets et pourrait progressivement diminuer les recettes fiscales pétrolières versées au budget russe, ce qui constitue l’un des objectifs centraux de la stratégie de sanctions.

L’OPEP et d’autres fournisseurs prennent le relais

Les capacités excédentaires au Moyen-Orient constituent le principal amortisseur du marché si les flux russes diminuent. L’Arabie saoudite dispose de la plus grande marge de manœuvre et peut augmenter sa production si sa politique le permet. Les ministres de l’OPEP ont indiqué que le groupe pourrait ajuster sa production pour stabiliser l’offre. Un responsable du Golfe a estimé qu’une hausse coordonnée était possible si les tensions sur le marché persistaient et si des flambées des prix menaçaient la demande.

Le ministre du Pétrole du Koweït a déclaré que l’OPEP était prête à compenser toute pénurie sur le marché en revenant sur ses réductions de production.

L’offre américaine constitue un autre facteur d’ajustement. La production des États-Unis a atteint un niveau record cette année, et les exportateurs peuvent envoyer davantage de brut léger vers l’Asie si les écarts de prix s’accentuent. Certains de ces ajustements sont déjà visibles sur les marchés au comptant, où les raffineurs se disputent les barils non soumis à des sanctions pour répondre à leurs besoins à court terme. La capacité de l’OPEP à réagir sera au cœur des discussions entre responsables américains et saoudiens lors de leur rencontre en novembre.

Les risques pour les banques, les négociants et les transporteurs

Les sanctions accroissent les risques juridiques pour toute entreprise impliquée dans une transaction concernant Rosneft ou Lukoil. Les lettres de crédit émises par des banques ayant des liens avec les États-Unis excluront probablement les cargaisons liées aux entreprises inscrites sur la liste. Même si le pétrole est vendu dans d’autres monnaies, de nombreuses transactions nécessitent un lien avec la compensation en dollars ou avec des réassureurs internationaux, ce qui expose les banques et les assureurs à des sanctions. C’est le principal levier de pression des sanctions, qui visent à restreindre les rouages financiers indispensables au commerce du pétrole.

Les compagnies maritimes doivent procéder à la même évaluation. Les navires chargeant des cargaisons russes liées aux sociétés sanctionnées risquent de perdre l’accès aux ports ou aux services, et leur assurance peut être annulée si leurs propriétaires enfreignent les sanctions. L’ajout de pétroliers à la liste des navires interdits par l’UE augmente le risque de retards ou de refus aux principaux points de transit pour les bâtiments transportant du pétrole russe. Pour les négociants en matières premières, le coût de la mise en conformité a augmenté. Vérifier les bénéficiaires effectifs, retracer l’origine des cargaisons et prouver qu’aucune entité inscrite sur la liste n’est impliquée exige désormais des contrôles approfondis et une documentation rigoureuse.

Au-delà du plafonnement des prix : quelles conséquences pour les revenus russes ?

Le plafonnement des prix du G7 autorisait le transport du pétrole vendu à moins de 60 dollars le baril, à condition que des services occidentaux soient utilisés. Ce système visait à maintenir les barils sur le marché tout en réduisant les revenus russes par baril. La nouvelle politique américaine adopte une approche différente. Elle cible les entreprises au cœur de la machine exportatrice russe, en leur interdisant toute activité avec les États-Unis, quel que soit le prix. L’objectif est de contraindre les vendeurs russes à davantage dépendre de services de transport maritime, de financement et de négociants non occidentaux, ce qui renchérirait les coûts et réduirait les recettes nettes.

L’ampleur de la baisse des revenus dépendra de l’application des sanctions et de la réaction des acheteurs. Si l’Inde et la Chine réduisent durablement leurs achats et si les banques et les armateurs évitent les transactions avec les entités inscrites sur la liste, une part significative du pétrole russe pourrait rester sans acheteur ou subir des retards. Certains analystes estiment que la hausse des cours mondiaux pourrait compenser les volumes perdus par Moscou, du moins à court terme, surtout si l’OPEP n’augmente pas rapidement sa production. D’autres considèrent que, avec l’élargissement des décotes et la hausse des coûts logistiques, le revenu net russe par baril diminuera même si les cours affichés du brut sont plus élevés.

Calendrier et points à surveiller

À court terme, l’attention se porte sur le délai accordé pour mettre fin aux activités, qui court jusqu’au 21 novembre. De nombreux acheteurs laisseront les accords en cours arriver à échéance et éviteront les nouvelles cargaisons de Rosneft ou Lukoil jusqu’à ce que les consignes juridiques soient plus claires. Il faudra surveiller si les raffineurs publics indiens annulent ou reportent leurs appels d’offres, ainsi que tout signe de reprise des achats par les raffineurs chinois indépendants via des intermédiaires. Les négociants suivent également les livraisons de pétrole par oléoduc à destination de la Chine et cherchent à savoir si ces flux augmenteront pour compenser la baisse des expéditions maritimes.

La coordination des politiques déterminera les prochaines étapes. Les responsables américains ont indiqué que d’autres mesures étaient possibles, notamment des sanctions contre les banques étrangères facilitant des transactions avec les entreprises visées. Les mesures européennes accentuent la pression en ciblant le réseau de transport maritime et en établissant un calendrier de suppression progressive des importations de GNL russe. Des démarches diplomatiques sont en cours. Les dirigeants américains prévoient des discussions avec l’Arabie saoudite sur les capacités excédentaires, et avec la Chine et l’Inde sur le commerce de l’énergie, notamment lors de sommets régionaux.

L’Ukraine a salué cette mesure et appelé à maintenir la pression.

Le président Volodymyr Zelensky a déclaré que les sanctions étaient un signal positif et qu’un cessez-le-feu était possible si la pression exercée sur la Russie était renforcée.

La Russie a rejeté ces mesures et averti que le remplacement de son pétrole ne se ferait pas rapidement.

Le président Vladimir Poutine a déclaré qu’il faudrait du temps au marché mondial pour remplacer le pétrole russe et a qualifié cette mesure de tentative de faire pression sur la Russie.

À retenir

• Les États-Unis ont sanctionné Rosneft et Lukoil, interdisant aux acteurs américains de traiter avec les plus grandes compagnies pétrolières russes et inscrivant des dizaines de filiales sur la liste.
• Un délai de mise en conformité court jusqu’au 21 novembre afin d’éviter des perturbations soudaines pendant la résiliation des contrats.
• Les acheteurs asiatiques ont suspendu les nouveaux achats par voie maritime liés aux entreprises inscrites sur la liste. Les sociétés publiques chinoises ont interrompu les nouveaux accords et les raffineurs indiens réévaluent leur exposition.
• Le Brent et le WTI ont bondi d’environ 5 %. Les contrats à terme sur le diesel ont davantage progressé et la marge de raffinage du diesel a atteint son plus haut niveau depuis début 2024.
• L’OPEP a indiqué qu’elle pourrait compenser les pénuries. Les capacités excédentaires saoudiennes constituent le principal amortisseur, et les exportations américaines pourraient augmenter si les écarts de prix s’accentuent.
• Les mesures de l’UE complètent l’action américaine, avec notamment une interdiction progressive du GNL russe et l’inscription de nouveaux pétroliers soupçonnés d’appartenir à la flotte fantôme.
• Le risque de sanctions secondaires contre les banques étrangères accroît l’exposition juridique en Chine, en Inde et en Turquie.
• Les quelque 900 000 barils de pétrole livrés chaque jour à la Chine par oléoduc ne sont pas concernés par les restrictions maritimes.
• L’effet sur les revenus russes dépendra de l’application des sanctions et de la volonté des acheteurs et des banques asiatiques de s’exposer à des pénalités américaines.