Les ventes de Switch 2 chutent de 41 % : la hausse des coûts met à l’épreuve sa deuxième année

Moins de consoles vendues, mais davantage de bénéfices

Nintendo a expédié 2,67 millions de consoles Switch 2 entre juillet et septembre 2026, soit une baisse de 41 % par rapport aux 4,54 millions vendues un an plus tôt. La hausse du coût de la mémoire et des prix de vente pèse sur la deuxième année de la console. Pourtant, les résultats de l’entreprise pour le semestre clos en septembre dessinent un tableau différent : le bénéfice opérationnel a progressé de 49,1 %, à 216,5 milliards de yens, soutenu par les ventes de logiciels, les dépenses numériques et un important remboursement de droits de douane américains.

Les résultats, annoncés le 5 novembre pour l’exercice qui s’achèvera en mars 2027, montrent que Nintendo doit relever deux défis distincts. L’entreprise doit convaincre davantage de foyers d’acheter sa nouvelle console, tout en tirant davantage de revenus des personnes qui en possèdent déjà une. Les jeux et les activités liées à ses personnages ont contribué aux bénéfices malgré le recul des expéditions de matériel.

Le chiffre d’affaires d’avril à septembre a reculé de 12,1 %, à 966,041 milliards de yens. Les expéditions de Switch 2 ont totalisé 6,49 millions d’unités, en baisse de 37,4 %, tandis que celles de la Switch originale ont chuté de 32,7 %, à 1,27 million. Ces chiffres mesurent les consoles expédiées aux circuits de distribution, et non les achats effectués directement par les joueurs.

Nintendo a maintenu ses objectifs annuels, dont 16,5 millions de Switch 2 et un bénéfice opérationnel de 370 milliards de yens. Pour atteindre son objectif de ventes de matériel, le groupe doit désormais expédier 10,01 millions de consoles entre octobre et mars, ce qui fait de la période des achats de fin d’année un enjeu central de sa stratégie.

Le ralentissement dépasse l’effet de comparaison avec le lancement

Les expéditions de Switch 2 sont passées de 3,82 millions entre avril et juin à 2,67 millions entre juillet et septembre, soit un recul d’environ 30 %. Cette comparaison est importante, car elle révèle un ralentissement au cours de l’exercice en cours, en plus de la baisse plus marquée par rapport à la période de lancement de la console.

Nintendo a lancé la Switch 2 en juin 2025 et en a vendu 19,86 millions d’exemplaires au cours de ses quelque dix premiers mois. L’objectif annuel actuel de 16,5 millions est inférieur de 3,36 millions, soit une baisse de 16,9 %. L’entreprise prévoit donc d’expédier moins de consoles sur un exercice complet que pendant la période de lancement, plus courte.

La hausse des prix, l’essoufflement de la vague d’achats qui a suivi le lancement et le calendrier des grands jeux contribuent tous à expliquer la pression sur la demande. Nintendo doit transformer l’intérêt pour certains jeux en achats de la console nécessaire pour y jouer.

Au 30 septembre, les expéditions cumulées de Switch 2 atteignaient 26,35 millions de consoles, et 73,21 millions de jeux avaient été vendus. La Switch originale reste bien plus répandue, avec 157,2 millions de consoles et environ 1,594 milliard de jeux vendus depuis son lancement. Nintendo s’adresse aux deux publics tout en cherchant à faire passer davantage de joueurs au nouveau système.

Le coût de la mémoire se répercute en magasin

Les changements de prix de Nintendo répercutent directement la pression sur les coûts de fabrication sur les consommateurs. Aux États-Unis, le prix devait passer de 449,99 à 499,99 dollars le 1er septembre, soit une hausse de 50 dollars, ou d’environ 11,1 %. Au Japon, la hausse annoncée, effective le 25 mai, faisait passer le prix de 49 980 à 59 980 yens, soit 10 000 yens de plus, ou environ 20 %.

Des hausses de prix étaient également attendues en Europe et au Canada. Nintendo a invoqué les conditions du marché et la conjoncture économique mondiale, tout en estimant à environ 100 milliards de yens l’impact cumulé de la hausse du coût des composants et des mesures douanières. Cette estimation ne porte pas uniquement sur les puces mémoire.

Les puces mémoire permettent à une console de stocker les informations nécessaires au fonctionnement des jeux. La demande croissante des centres de données utilisés pour l’intelligence artificielle a intensifié la concurrence pour l’approvisionnement en mémoire, ce qui alourdit le coût de fabrication des consoles de jeu. Face à la hausse de la facture des composants, un fabricant doit décider quelle part absorber et quelle part répercuter sur les clients.

Sony avait également augmenté le prix de la PlayStation 5 ces derniers mois. Pour Nintendo, le moment est délicat : une console qui coûtait déjà environ 50 % de plus que la Switch originale à son lancement devient encore plus chère, alors que l’entreprise cherche à séduire au-delà de ses premiers clients.

Pourquoi le bénéfice trimestriel baisse alors que celui du semestre progresse

Le bénéfice opérationnel de Nintendo a reculé de 16 % entre juillet et septembre, à 73,9 milliards de yens, manquant les prévisions du marché, qui tablaient sur 88 milliards. Le bénéfice opérationnel mesure les gains dégagés par l’activité après les frais de production et d’exploitation, mais avant des éléments comme les impôts.

Le total semestriel a tout de même progressé, car il inclut le meilleur trimestre d’avril à juin. En soustrayant les 73,9 milliards de yens du dernier trimestre des 216,5 milliards enregistrés sur le semestre, on obtient un bénéfice opérationnel de 142,6 milliards de yens pour le premier trimestre.

Un remboursement de droits de douane américains a contribué aux résultats de cette première période. Nintendo a déduit environ 300 millions de dollars de son coût des ventes au premier trimestre, après avoir reçu le remboursement de droits de douane imposés en vertu de la loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationaux, dite IEEPA. La baisse des coûts comptabilisés a accru la part du chiffre d’affaires conservée sous forme de bénéfice.

Les logiciels ont également représenté une part plus importante de l’activité. La marge brute de Nintendo, c’est-à-dire la part du chiffre d’affaires restant après déduction du coût direct des biens vendus, est passée de 36,2 % à 50,4 %. Sa marge opérationnelle a progressé de 13,2 % à 22,4 %, malgré la hausse des dépenses de recherche et développement et d’autres frais d’exploitation.

Ces évolutions expliquent comment le chiffre d’affaires a pu baisser alors que les bénéfices augmentaient. Nintendo a vendu moins de consoles, mais une combinaison de ventes plus rentable et le remboursement de droits de douane ont amélioré la part des revenus conservée par l’entreprise. Le bénéfice net semestriel attribuable aux actionnaires a progressé de 11 %, à 220,917 milliards de yens.

Les jeux soutiennent les deux consoles

Les ventes de jeux Switch 2 ont atteint 24,49 millions d’exemplaires entre avril et septembre, en hausse de 18,8 %. Elles se sont élevées à 15,03 millions entre juillet et septembre, soit une progression de 26 % : les achats de jeux ont augmenté tandis que les expéditions de consoles reculaient.

Un chiffre contradictoire de 46,95 millions de jeux Switch 2 a également été communiqué avec les résultats trimestriels, sans explication claire de la période mesurée. Les données détaillées du semestre font état de 24,49 millions de jeux vendus, alors que Nintendo maintient son objectif annuel de 60 millions.

Sorti en juillet, Splatoon Raiders s’est vendu à 2,42 millions d’exemplaires, tandis que Fire Emblem: Fortune's Weave, paru en septembre, a atteint 1,34 million. Star Fox, sorti en juin, s’est vendu à 1,17 million d’exemplaires, et Mario Kart World a totalisé 1,78 million de ventes au cours du semestre. Pokémon Pokopia a également continué à se vendre après être devenu l’un des principaux titres de la plateforme.

La Switch originale a représenté une part importante des achats de jeux. Ses ventes de logiciels ont progressé de 6,8 %, à 65,73 millions d’exemplaires, soit plus du double du total de la Switch 2 sur la même période de six mois. Sorti en avril, Tomodachi Collection: Wakuwaku Life s’est vendu à 8,81 millions d’exemplaires, tandis que Rhythm Heaven: Miracle Stars, paru en juillet, en a écoulé 2,89 millions.

L’ancienne console de Nintendo conserve donc une valeur commerciale importante, même si ses ventes de matériel diminuent. Des millions de propriétaires peuvent acheter de nouveaux jeux sans acquérir une autre console, ce qui soutient les bénéfices pendant la transition vers la Switch 2.

Les dépenses numériques et les personnages diversifient l’activité

Les revenus numériques de Nintendo ont atteint 249,6 milliards de yens au premier semestre, en hausse de 60,5 %, et ont représenté 60,7 % des revenus liés aux logiciels. Entre juillet et septembre, ils ont progressé de 37 % et compté pour 59,8 %. Ces pourcentages portent sur des périodes différentes.

Les revenus numériques comprennent les jeux téléchargés, les contenus additionnels et les services Nintendo Switch Online. Leur part est mesurée en chiffre d’affaires : elle indique le montant provenant des achats numériques, et non le pourcentage de jeux téléchargés.

Les revenus issus des activités liées à la propriété intellectuelle et d’autres activités connexes ont progressé de 87,9 %, à 62,7 milliards de yens. Cette catégorie comprend les films, les paiements effectués via les services pour smartphones, les droits de licence et les produits dérivés vendus dans les boutiques officielles.

Le film Super Mario Galaxy a contribué à la hausse des revenus liés au cinéma et a rapporté près de 900 millions de dollars dans les salles du monde entier. Les recettes des entrées et les revenus propres à Nintendo sont deux mesures distinctes : les recettes de l’entreprise proviennent de sa participation au film et des accords commerciaux associés.

Nintendo dépend encore largement des consoles et des logiciels de jeu. Les consoles dédiées représentaient environ 97 % de son chiffre d’affaires au cours de l’exercice précédent. Les films et les produits dérivés deviennent des sources de revenus croissantes, mais les consoles restent le principal moteur de l’activité.

La première année de lancement avait déjà révélé la pression sur les coûts

Au cours de l’exercice clos en mars 2026, le chiffre d’affaires de Nintendo a atteint environ 2 300 milliards de yens, en hausse de 98,6 %, avec la commercialisation de la Switch 2. Ce quasi-doublement des ventes s’est accompagné d’une forte hausse des coûts de production.

Le coût des ventes a dépassé 1 400 milliards de yens, soit plus de trois fois le niveau de l’exercice précédent. Les coûts des matériaux ont à peu près doublé, à environ 1 200 milliards de yens. Le bénéfice brut a augmenté de 28 %, à 909 milliards de yens, une progression bien plus lente que celle du chiffre d’affaires, et est resté inférieur au niveau atteint lors de l’exercice clos en mars 2024.

Le bénéfice opérationnel a progressé de 27,5 %, mais la marge opérationnelle s’est établie à 15,6 %. Ces chiffres montrent pourquoi la vente d’un grand nombre de consoles peut générer un chiffre d’affaires impressionnant sans entraîner une hausse équivalente des bénéfices : la fabrication des machines absorbe une part importante de leur prix de vente.

Le nombre annuel de joueurs actifs stagne également depuis l’exercice clos en mars 2025. Nintendo mesure ce public en comptant les comptes ayant lancé un logiciel au moins une fois au cours de l’année. Un total globalement stable suggère qu’une grande partie des premières ventes de Switch 2 concerne des joueurs déjà présents qui renouvellent leur console, ce qui fait aussi de l’élargissement du public une priorité commerciale.

Les dates clés de la campagne de fin d’année

Le calendrier des sorties et les changements de prix de Nintendo font coïncider plusieurs événements importants avec la publication des derniers résultats. Cette chronologie relie la vague de ventes du lancement de la console, le ralentissement actuel et les sorties de divertissement susceptibles de soutenir la demande.

• Juin 2025 : lancement de la Switch 2, suivi d’expéditions atteignant 19,86 millions d’unités en mars 2026.
• 25 mai 2026 : la hausse de prix annoncée au Japon porte le prix de la console de 49 980 à 59 980 yens.
• Juillet à septembre 2026 : les expéditions de Switch 2 tombent à 2,67 millions d’unités, tandis que Splatoon Raiders et Fire Emblem: Fortune's Weave sortent.
• 1er septembre 2026 : la hausse de prix annoncée aux États-Unis porte le prix de la console de 449,99 à 499,99 dollars.
• 5 novembre 2026 : Nintendo annonce ses résultats semestriels et maintient ses prévisions annuelles.
• 6 novembre 2026 : une présentation des résultats doit apporter des précisions sur la rentabilité et les projets de ventes de consoles.
• 31 mars 2027 : fin de l’exercice en cours de Nintendo.
• 30 avril 2027 : sortie prévue du film en prises de vues réelles The Legend of Zelda.

Le remake de The Legend of Zelda: Ocarina of Time constitue un autre point d’attention pour les ventes de fin d’année. Présenté comme une sortie à venir dans le premier compte rendu des résultats, il a ensuite été décrit, dans l’analyse de marché du 5 novembre, comme une exclusivité Switch 2 sortie le mercredi 4 novembre, avec une note Metacritic de 96.

La sortie prévue du film en avril intervient après la fin de l’exercice en cours. Sa promotion pourrait néanmoins attirer l’attention sur Zelda pendant la période de ventes actuelle de Nintendo, tandis que le jeu offre aux acheteurs une raison plus immédiate de s’intéresser à la Switch 2.

Ce que Nintendo doit vendre désormais

Nintendo doit expédier 10,01 millions de Switch 2 entre octobre et mars pour atteindre son objectif annuel de 16,5 millions. C’est environ 54 % de plus que les 6,49 millions expédiées au premier semestre. Pour les logiciels, atteindre 60 millions d’exemplaires vendus nécessite d’en écouler 35,51 millions supplémentaires, soit environ 45 % de plus que le total du premier semestre.

L’entreprise a également maintenu ses prévisions de chiffre d’affaires annuel à 2 050 milliards de yens, en baisse de 11,4 %, et de bénéfice net à 310 milliards de yens, en recul de 26,9 %. Son objectif de bénéfice opérationnel, fixé à 370 milliards de yens, correspond à une hausse de 2,7 % : les différents indicateurs de rentabilité devraient donc évoluer dans des directions différentes.

Citi, la banque qui a évalué les résultats, s’attendait à une réaction négative immédiate des marchés après le manque à gagner trimestriel. Elle a déclaré :

« Les résultats de juillet à septembre étant inférieurs au consensus, nous nous attendons à une réaction négative à court terme du titre », a écrit Citi.

Citi s’attendait également à ce que Zelda et d’autres activités commerciales soutiennent une reprise ultérieure. La banque a déclaré :

« Compte tenu de ces moteurs de croissance, nous pensons que le cours de l’action se redressera après une correction temporaire », a indiqué la banque.

L’action Nintendo avait déjà perdu près de 50 % par rapport à ses sommets précédents d’août. Les actionnaires recevront un dividende intérimaire de 76 yens par action, contre 42 yens auparavant, tandis que la prévision annuelle reste fixée à 162 yens, en dessous des 219 yens de l’année précédente.

Le défi immédiat est concret : Nintendo doit expédier nettement plus de consoles au second semestre tout en maîtrisant la hausse des coûts de production. De bonnes ventes de jeux peuvent soutenir les bénéfices, mais atteindre l’objectif de ventes de matériel suppose aussi de convaincre davantage de clients d’accepter le prix plus élevé de la console.

À retenir

• Les expéditions de Switch 2 ont chuté de 41 %, à 2,67 millions entre juillet et septembre, et de 37,4 %, à 6,49 millions au premier semestre.
• Le bénéfice opérationnel trimestriel a reculé de 16 %, à 73,9 milliards de yens, tandis que celui du semestre a progressé de 49,1 %, à 216,5 milliards de yens.
• Les ventes de logiciels, les dépenses numériques et un remboursement de droits de douane américains ont soutenu la hausse du bénéfice semestriel.
• Les hausses de prix annoncées pour la Switch 2 s’élèvent à 50 dollars aux États-Unis et à 10 000 yens au Japon.
• Nintendo a maintenu ses objectifs annuels de 16,5 millions de consoles Switch 2 et de 60 millions de jeux.
• L’entreprise doit encore expédier 10,01 millions de consoles avant le 31 mars 2027 pour atteindre son objectif de ventes de matériel.