Le Bangladesh pris en étau : le conflit dans le Golfe menace les transferts des expatriés et alourdit la facture énergétique

Les transferts augmentent, mais la facture des importations s'alourdit

Le Bangladesh a reçu 2,87 milliards de dollars envoyés par des travailleurs expatriés en octobre 2026, soit une hausse de 12,1 % sur un an. Mais sa dépendance aux revenus du Golfe et aux importations d’énergie expose son économie à un conflit prolongé au Moyen-Orient. Dans une évaluation datée du 29 octobre, Fitch Ratings a averti que le retour de travailleurs migrants pourrait réduire les transferts au moment même où la hausse des prix du pétrole et du gaz accroît les besoins en devises du pays.

Selon Fitch, les transferts des expatriés représentaient 36 % des recettes extérieures courantes du Bangladesh au cours de l’exercice 2024-2025. Ces recettes correspondent aux sommes gagnées à l’étranger grâce à des activités comme les exportations, les services et les transferts. Les pays du Golfe ont fourni près de 46 % des transferts en 2025, ce qui fait de la région un pilier des revenus des ménages et de la capacité du pays à régler ses factures à l’étranger.

La pression se manifeste déjà dans les importations. Selon les chiffres de la Banque du Bangladesh, les paiements à l’importation ont augmenté de 12 % pour atteindre 12,20 milliards de dollars en juillet et août, tandis que ceux des produits pétroliers ont doublé, à 2,49 milliards. Le pétrole a donc représenté environ un dollar sur cinq dépensés en importations pendant ces deux mois.

La hausse des transferts en octobre constitue une réserve financière pour le Bangladesh. Le problème économique central est que les dollars entrants doivent suivre le rythme des dollars dépensés. Les familles peuvent recevoir davantage d’argent de leurs proches à l’étranger alors que le pays reste sous pression si les achats de carburant et le remboursement de la dette augmentent plus vite.

Ce que signifie l’avertissement de Fitch

En mai 2026, Fitch a révisé de « stable » à « négative » la perspective de la note de défaut émetteur à long terme en devises du Bangladesh, invoquant les vulnérabilités liées au conflit et les progrès limités des réformes clés. Une perspective décrit l’évolution probable d’une note. Une perspective négative signale un risque accru de dégradation.

Dans son évaluation d’octobre, Fitch a relevé deux menaces liées : les travailleurs quittant le Moyen-Orient pourraient envoyer moins d’argent à leur famille, tandis qu’un choc énergétique prolongé pourrait alourdir la facture des importations. La liquidité extérieure désigne les devises auxquelles un pays peut accéder pour honorer ses paiements à échéance.

Le Bangladesh serait davantage sous pression si ces deux menaces se concrétisaient en même temps. Un travailleur de retour au pays pourrait perdre un salaire régulier à l’étranger, réduisant l’aide apportée à ses proches. À l’échelle nationale, la baisse des entrées de dollars laisserait aux banques moins de devises à fournir aux entreprises qui achètent du carburant, des équipements et d’autres produits importés.

Fitch a indiqué que le soutien continu de partenaires bilatéraux et d’institutions multilatérales pourrait atténuer les tensions sur la liquidité. L’agence n’a pas estimé le nombre de travailleurs susceptibles de rentrer ni l’ampleur d’une éventuelle baisse des transferts en cas de conflit prolongé.

Les transferts sont restés élevés pendant le conflit

Les chiffres de la Banque du Bangladesh font état d’entrées importantes au cours de l’année, notamment d’une envolée avant l’Aïd el-Fitr. Du 1er au 14 mars, les travailleurs ont envoyé 2,20 milliards de dollars, contre 1,62 milliard sur la même période en 2025, soit une hausse de 36 %. Les transferts reçus en février s’élevaient à 3,02 milliards de dollars.

Du 1er juillet au 14 mars, les transferts ont atteint 24,65 milliards de dollars, en hausse de 22,6 % sur un an. À la fin de l’exercice 2025-2026, les transferts annuels avaient atteint le niveau record d’environ 35,6 milliards de dollars.

Les principaux événements se sont déroulés comme suit :

• Du 1er au 14 mars 2026 : les transferts ont atteint 2,20 milliards de dollars, alors que les familles se préparaient à l’Aïd.
• Mai 2026 : Fitch a placé la perspective de la note du Bangladesh sous surveillance négative.
• De juillet à octobre 2026 : les transferts ont totalisé 11,47 milliards de dollars, en hausse de 13 % par rapport aux 10,15 milliards enregistrés un an plus tôt.
• 29 octobre 2026 : Fitch a publié son évaluation révisée et la Banque du Bangladesh a fait état de réserves de 31,46 milliards de dollars selon la méthode BPM6.
• Octobre 2026 : les transferts mensuels ont atteint 2,87 milliards de dollars, contre 2,77 milliards en septembre et 2,56 milliards un an plus tôt.

Octobre a toutefois marqué le cinquième mois consécutif où les transferts reçus sont restés sous les 3 milliards de dollars. Ashikur Rahman, économiste en chef du Policy Research Institute, a mis en avant la hausse annuelle pour évaluer ce chiffre. La véritable mesure de la résilience est la capacité des recettes en devises à couvrir les besoins de paiement croissants du pays.

Les travailleurs en Arabie saoudite directement touchés

L’Arabie saoudite accueille plus de 3,5 millions de Bangladais et constitue la première source de transferts du pays. Des attaques menées à Riyad par les rebelles houthis du Yémen pendant le conflit ont tué deux Bangladais et en ont blessé plusieurs autres. Les préoccupations liées à la sécurité et la suspension de vols ont bouleversé la vie des travailleurs.

Le porte-parole de la Banque du Bangladesh et directeur exécutif Arief Hossain Khan a évoqué les inquiétudes entourant les transferts d’octobre, tout en confirmant que les sommes reçues avaient continué d’augmenter.

Plusieurs attaques ont eu lieu en Arabie saoudite en octobre. Tout le monde avait peur et l’on craignait une baisse des transferts. Pourtant, les entrées ont continué de progresser fortement.

Les inquiétudes de Fitch ne portent pas seulement sur l’argent envoyé au cours d’un mois donné. Un conflit prolongé pourrait interrompre les recrutements, empêcher les travailleurs de se rendre sur leur lieu de travail ou inciter ceux qui sont déjà à l’étranger à rentrer. Chacune de ces situations aurait des conséquences sur les salaires disponibles pour être envoyés au pays.

Le rôle de l’Arabie saoudite dans le recrutement était déjà important plusieurs années auparavant. Le rapport trimestriel sur les transferts de la Banque du Bangladesh indique que 292 935 travailleurs ont quitté le pays pour un emploi à l’étranger entre avril et juin 2022. Parmi eux, 179 538, soit 61,29 %, sont partis en Arabie saoudite. Oman en a accueilli 14,39 % et les Émirats arabes unis 8,71 %.

Une poignée de pays fournit l’essentiel des transferts

La répartition par pays publiée par la Banque du Bangladesh pour l’exercice 2025-2026 montre à quel point ces revenus sont concentrés. L’Arabie saoudite a fourni 5,8488 milliards de dollars, suivie du Royaume-Uni, avec 5,07 milliards, des Émirats arabes unis, avec 4,58 milliards, de la Malaisie, avec 3,40 milliards, et des États-Unis, avec 3,01 milliards.

Ces cinq pays ont fourni 61,61 % de l’ensemble des transferts. L’Italie, le Koweït, Oman, le Qatar et Singapour ont contribué 8,9142 milliards de dollars supplémentaires, soit environ 25 %. Les dix principales sources ont ainsi représenté quelque 87 % du total.

Mustafa K. Mujeri, directeur exécutif de l’Institute for Inclusive Finance and Development et ancien économiste en chef de la Banque du Bangladesh, a identifié cette concentration comme un risque pour la sécurité économique. Les changements de réglementation de l’emploi ou de demande de main-d’œuvre dans quelques pays peuvent toucher des ménages dans tout le Bangladesh en faisant baisser les transferts.

Mujeri a indiqué que les transferts en provenance du Moyen-Orient sont moins stables, car de nombreux travailleurs bangladais dans la région ont peu de qualifications formelles. Selon lui, les revenus provenant du Royaume-Uni et des États-Unis sont relativement stables, car les migrants y ont généralement une situation sociale et économique plus solide.

Le rapport de la banque centrale pour 2022 donne une mesure historique de cet écart de qualification : 73,57 % des travailleurs partis à l’étranger en 2021 étaient considérés comme non qualifiés, contre 20,66 % de travailleurs qualifiés. Mujeri a appelé à former davantage de travailleurs qualifiés et à rechercher de nouveaux marchés de l’emploi.

Le pétrole et le gaz représentent un autre risque

Selon Fitch, chaque hausse de 10 dollars du prix du baril de pétrole pourrait ajouter 1,2 milliard de dollars à la facture annuelle des importations pétrolières du Bangladesh, soit 0,2 % de son produit intérieur brut. Le pétrole brut représente près de 15 % des importations totales, selon l’évaluation de l’agence.

L’approvisionnement en électricité est également exposé. Près de 40 % de l’électricité du Bangladesh est produite à partir de gaz naturel liquéfié (GNL), et le Qatar fournit près de 70 % des importations de GNL du pays. Le GNL est du gaz naturel refroidi jusqu’à l’état liquide afin de pouvoir être transporté par bateau.

La hausse des prix peut ainsi affecter l’économie par plusieurs canaux à la fois. Les importateurs ont besoin de davantage de dollars pour acheter du carburant. La production d’électricité coûte plus cher. Les usines et autres entreprises doivent faire face à une hausse des coûts ou à des pénuries d’énergie, ce qui peut réduire la production et pousser les prix à la hausse.

Les tensions dans le Golfe ont également fait grimper les prix des engrais et du soufre. Le détroit d’Ormuz est un passage stratégique pour environ un cinquième des exportations mondiales de pétrole et près d’un tiers des expéditions d’engrais. Toute perturbation sur cette route peut affecter le Bangladesh, en renchérissant les achats de carburant comme les coûts agricoles.

Les récents chiffres des paiements du Bangladesh donnent une idée de la demande de devises. En septembre, les banques ont ouvert des lettres de crédit d’une valeur de 8,10 milliards de dollars et en ont réglé pour 6,38 milliards. Une lettre de crédit est un engagement de paiement pris par une banque envers un vendeur étranger, une fois les conditions convenues remplies. Les responsables de la banque centrale prévoyaient que les règlements dépasseraient 7 milliards de dollars en octobre.

Les réserves se renforcent, mais le taka reste sous pression

Les réserves de change du Bangladesh ont augmenté en 2026. En mars, elles s’élevaient à 29,64 milliards de dollars selon la méthode du Fonds monétaire international, contre 19,74 milliards un an plus tôt. Le 29 octobre, la Banque du Bangladesh a fait état de 31,46 milliards de dollars selon la méthode BPM6 et de réserves brutes de 36,33 milliards.

BPM6 est une norme statistique internationale utilisée pour calculer les comptes extérieurs. Les deux mesures des réserves couvrent des montants différents ; le chiffre BPM6, plus faible, sert donc de référence à la banque centrale pour calculer la couverture des importations. Compte tenu de la facture d’importation d’août, qui s’élevait à 5,76 milliards de dollars, il représentait environ cinq mois et demi d’importations.

Le taka s’est néanmoins affaibli face au dollar à partir du début du mois de mars, à mesure que l’incertitude s’accentuait. Début novembre, les chiffres de la Banque du Bangladesh situaient le taux de change interbancaire moyen pondéré à 124,30 takas pour un dollar, contre 123,99 auparavant. Un dollar plus cher en takas renchérit les achats à l’étranger en monnaie locale.

Md Deen Islam, professeur d’économie à l’Université de Dhaka et directeur de recherche chez Research and Policy Integration for Development, a averti qu’un ralentissement de la croissance des transferts, une hausse des paiements à l’importation et le service de la dette extérieure pourraient accentuer la pression sur la monnaie. Il a également mis en garde contre le risque que des interventions répétées de la banque centrale pour soutenir le taux de change épuisent les réserves.

Zahid Hussain, ancien économiste en chef du bureau de la Banque mondiale à Dhaka, a décrit les transferts comme le meilleur indicateur de la santé de l’économie. Un revers dans ce flux de revenus, a-t-il estimé, pourrait mettre les réserves sous pression et aggraver la crise économique.

Les ménages confrontés à des prix plus élevés et à des revenus incertains

Selon Fitch, l’inflation s’est établie en moyenne à 8,8 % au cours des neuf premiers mois de 2026. Les prix de la catégorie regroupant le logement, l’eau, l’électricité, le gaz et les autres combustibles ont augmenté de 9,1 %. Cette catégorie représente environ 15 % de l’indice des prix à la consommation, qui sert à suivre l’évolution des prix pour les ménages.

Les familles soutenues par des travailleurs expatriés sont particulièrement vulnérables si leurs revenus de l’étranger diminuent alors que les prix intérieurs montent. L’argent reçu en moins devra couvrir des dépenses plus élevées pour l’alimentation, le logement, les transports et l’énergie. La faiblesse du taka peut accentuer cette pression en augmentant le coût des importations en monnaie locale.

La croissance économique a ralenti à 2,2 % sur un an au premier trimestre 2026, en partie à cause du conflit, avant de se redresser à 4,6 % au deuxième trimestre, selon Fitch. Des pénuries d’énergie durables et la hausse du coût des importations pourraient compromettre cette reprise.

Les dépenses publiques consacrées au GNL et aux subventions à l’électricité ont augmenté entre juillet et septembre 2026. Les subventions peuvent limiter la hausse immédiate des prix pour les consommateurs, mais elles transfèrent une partie de la charge au budget de l’État. Si les coûts énergétiques restent élevés, le gouvernement devra faire face à des dépenses plus importantes, en plus de ses autres besoins.

Réformes et rigueur dans les paiements deviennent plus urgentes

Fitch a également relevé des réformes inachevées, en plus des pressions extérieures. Une initiative visant à séparer les responsabilités du National Board of Revenue en matière de politique fiscale de ses fonctions de collecte des impôts était au point mort, tandis que les examens complets de la qualité des actifs bancaires n’étaient pas terminés. Ces examens évaluent la valeur réelle des prêts et autres actifs inscrits dans les comptes des banques.

La nouvelle administration, élue récemment, a adopté un cadre stratégique couvrant la période de juillet 2026 à juin 2031 pour mener de vastes réformes. Fitch a prévenu que leur mise en œuvre pourrait être difficile. Des banques plus solides, une meilleure administration fiscale et une gestion plus efficace de l’énergie aideraient le Bangladesh à résister aux pressions sans dépendre autant des transferts et des réserves.

Rahman a plaidé pour un taux de change flexible, une utilisation prudente des réserves et une politique monétaire accommodante mesurée. Il a également présenté des mesures à l’intention du gouvernement et des banques.

Le gouvernement devrait faire preuve de discipline budgétaire, mieux coordonner les principaux paiements en devises et rendre les circuits officiels de transfert d’argent moins coûteux et plus compétitifs.

Le Bangladesh a déjà eu recours à des incitations pour encourager les transferts par les banques. Le rapport de la banque centrale de 2022 indique que la prime en espèces accordée par l’État est passée de 2 % à 2,5 % à compter du 1er janvier de cette année-là. Il fait également état de 5,733 milliards de dollars de transferts entre avril et juin 2022, dont 52,47 % provenaient des pays du Golfe.

Ces chiffres anciens illustrent l’importance durable des revenus du Golfe et de circuits bancaires abordables. Dans l’immédiat, le Bangladesh doit préserver ces transferts tout en maîtrisant la hausse des paiements à l’importation. À plus long terme, son programme de réformes devra s’attaquer aux faiblesses de l’emploi, du secteur bancaire et de l’énergie qui rendent les conflits régionaux coûteux pour des familles éloignées des combats.

Points clés

• En octobre 2026, les transferts ont augmenté de 12,1 %, à 2,87 milliards de dollars, tandis que ceux reçus de juillet à octobre ont atteint 11,47 milliards.
• Fitch a averti que le retour des travailleurs migrants et la hausse des coûts énergétiques pourraient mettre à rude épreuve les ressources en devises du Bangladesh.
• Selon Fitch, les pays du Golfe ont fourni près de 46 % des transferts en 2025.
• Les paiements des importations de produits pétroliers ont doublé, à 2,49 milliards de dollars en juillet et août, tandis que le total des paiements à l’importation progressait de 12 %.
• Le 29 octobre, les réserves s’élevaient à 31,46 milliards de dollars selon la méthode BPM6, soit environ cinq mois et demi d’importations au rythme des paiements d’août.
• L’inflation, la hausse des subventions et les réformes inachevées du secteur bancaire et de la fiscalité accentuent les difficultés des familles et les pressions sur les finances publiques.