ASML relève ses prévisions de ventes pour 2026, la demande de puces pour l’IA dépassant les capacités d’expansion

Des ventes record face à une pénurie croissante d’équipements

ASML a relevé ses prévisions de ventes pour 2026 pour le troisième trimestre consécutif, le 14 octobre, tout en avertissant que ses capacités de production prévues pour 2027 et 2028 resteraient inférieures à la demande des clients. Certains fabricants de puces manifestent déjà leur intérêt pour des commandes d’équipements en 2029 et 2030, repoussant l’horizon de planification des machines nécessaires à la fabrication de puces avancées pour l’intelligence artificielle.

L’entreprise, basée à Veldhoven, aux Pays-Bas, a enregistré un chiffre d’affaires net de 11,662 milliards d’euros au trimestre clos le 27 septembre, en hausse d’environ 55 % sur un an. Son bénéfice net a atteint 4,960 milliards d’euros, tandis que sa marge brute est montée à 57,5 %. L’annonce est intervenue la veille de la présentation des résultats de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), l’un des principaux clients d’ASML, prévue le 15 octobre.

Le communiqué sur les résultats du troisième trimestre d’ASML prévoit un chiffre d’affaires annuel compris entre 44 et 45 milliards d’euros, avec une borne basse relevée de 43 milliards. L’entreprise table sur une marge brute annuelle d’environ 56 % et un chiffre d’affaires de 14,2 à 15,2 milliards d’euros au quatrième trimestre.

ASML occupe une position cruciale dans l’industrie des puces, car elle est le seul fabricant au monde de systèmes de lithographie par ultraviolet extrême, dits EUV. Ces machines utilisent la lumière pour imprimer des motifs de circuits extrêmement petits sur des plaquettes de silicium, les disques sur lesquels sont fabriquées les puces. Les fabricants ont besoin de ces équipements pour accroître la production de leurs semi-conducteurs les plus avancés.

Les résultats mettent en évidence trois évolutions : les usines achètent davantage de nouvelles machines, les clients déjà équipés consacrent davantage de dépenses aux mises à niveau et la demande d’équipements se projette plus loin dans le temps. ASML cherche désormais à augmenter à la fois le nombre de machines livrables et la production que ses clients peuvent tirer des équipements déjà installés.

Qu’est-ce qui a changé dans les résultats financiers ?

Le chiffre d’affaires trimestriel d’ASML est passé de 9,326 milliards d’euros au deuxième trimestre à 11,662 milliards au troisième, soit une hausse d’environ 25 %. Le nombre de nouveaux systèmes de lithographie vendus est passé de 86 à 113, tandis que celui des systèmes d’occasion a progressé de cinq à huit. L’entreprise a également vendu 17 systèmes EUV au cours du trimestre.

Le bénéfice net a progressé de 2,918 milliards d’euros au trimestre précédent à 4,960 milliards, soit une hausse d’environ 70 %. Sur un an, il a augmenté d’environ 134 %. Le bénéfice de base par action est passé de 7,59 à 12,95 euros.

Le bénéfice a dépassé d’environ 860 millions d’euros, soit 21 %, le consensus des analystes compilé par le London Stock Exchange Group (LSEG), qui s’élevait à 4,1 milliards d’euros. Le chiffre d’affaires était proche des attentes, bien que légèrement inférieur aux 11,72 milliards estimés par LSEG.

Le bénéfice d’ASML comprend également une plus-value de 510 millions d’euros sur des investissements dans d’autres entreprises. Cette contribution s’ajoute à la hausse des livraisons d’équipements et des revenus des services pour expliquer la forte progression des bénéfices.

Le bénéfice brut a atteint 6,7 milliards d’euros, contre 5,035 milliards au trimestre précédent. La marge brute mesure la part du chiffre d’affaires qui reste après déduction des coûts directs liés à la fourniture de produits et services. Avec une marge de 57,5 %, ASML conserve environ 57,50 euros sur chaque tranche de 100 euros de ventes, avant les dépenses de recherche, d’administration et les impôts. La marge a progressé de 3,5 points de pourcentage par rapport aux 54 % du deuxième trimestre.

Les mises à niveau aident les clients à produire davantage de puces

L’activité Installed Base Management d’ASML a généré 3,289 milliards d’euros de chiffre d’affaires trimestriel, contre 2,762 milliards au trimestre précédent. Elle englobe les services et les mises à niveau des machines déjà utilisées par les clients.

Cette hausse d’environ 19 % signifie que les services et les mises à niveau ont représenté près de 28 % du chiffre d’affaires trimestriel total. Le directeur général Christophe Fouquet a déclaré que la demande de mises à niveau visant à améliorer la productivité avait porté cette activité au-dessus des prévisions et contribué à la hausse de la marge brute de l’entreprise.

Pour un fabricant de puces en attente de machines supplémentaires, l’amélioration d’un système existant peut constituer une autre voie pour accroître la production. Une mise à niveau de productivité permet aux équipements de traiter davantage de plaquettes ou de fonctionner plus efficacement, et donc à une usine d’augmenter sa production à partir des machines déjà installées.

ASML mène ces mises à niveau en parallèle des livraisons de nouveaux équipements. Les résultats financiers montrent que les clients investissent déjà fortement dans cette solution, qui constitue une source substantielle de revenus pour l’entreprise tandis qu’elle poursuit l’extension de ses capacités de production.

Pourquoi l’extension prévue de 30 % ne suffit plus

Le plan d’expansion d’ASML porte à la fois sur les équipements EUV classiques, dits EUV à faible ouverture numérique, et sur les équipements à immersion utilisant l’ultraviolet profond, ou DUV. Les machines DUV utilisent une longueur d’onde différente et restent importantes dans de nombreuses étapes de fabrication des puces.

Dans son communiqué officiel, l’entreprise explique que son plan initial consistait à augmenter de 30 % les capacités de ces deux catégories en 2027 par rapport à 2026. Elle étudiait également une hausse supplémentaire de 30 % en 2028. L’expansion prévue des capacités EUV porterait l’objectif annuel de livraison des systèmes EUV classiques à environ 85 unités.

Fouquet, président-directeur général d’ASML, a déclaré que la révision à la hausse des prévisions des clients et l’accélération des commandes avaient modifié l’évaluation des besoins en équipements à fournir par l’entreprise.

Compte tenu de cette forte visibilité et d’un carnet de commandes qui continue de se renforcer de trimestre en trimestre cette année, nous prévoyons désormais que l’offre actuellement planifiée pour 2027 et 2028 ne répondra pas entièrement à la demande de nos clients.

ASML étudie donc une hausse des capacités en 2028 supérieure aux 30 % annoncés précédemment. L’entreprise n’a pas communiqué de nouvel objectif de capacité ni de date à laquelle elle prendra sa décision.

ASML s’efforce également de réduire le délai entre le lancement de la production d’une machine dans ses salles blanches et l’expédition du système achevé. La construction d’un deuxième campus industriel a commencé aux Pays-Bas, et sa première phase devrait s’achever en 2029. Accélérer la production et ajouter des installations répond à deux aspects d’un même problème : livrer davantage d’équipements aux clients plus rapidement.

Les clients planifient leurs achats jusqu’en 2030

Il faut plus d’un an pour qu’un équipement avancé d’ASML passe de la commande à la livraison. Les fabricants de puces doivent donc organiser leurs achats bien avant d’avoir besoin des capacités de production, ce qui fait des prévisions de demande de l’entreprise un indicateur précieux des projets d’investissement des usines.

Fouquet a indiqué que les clients relevaient leurs prévisions d’équipements principalement en raison de leurs attentes quant à l’ampleur et à la durée des dépenses consacrées à l’IA. Dans le communiqué officiel sur les résultats, il a décrit la façon dont ces prévisions s’étendaient aux années suivantes.

Compte tenu de la visibilité dont ils disposent sur la demande, certains clients manifestent leur intérêt pour passer commande auprès de nous en 2029, voire en 2030.

ASML a présenté les discussions concernant ces années comme une manifestation d’intérêt des clients pour passer commande. L’étape commerciale suivante consiste pour eux à convenir des achats et des calendriers de livraison. Dans son communiqué sur les résultats, l’entreprise cite le calendrier des commandes, les annulations, les plans d’investissement des clients et la disponibilité des composants et du personnel parmi les facteurs de risque pour les ventes futures.

Le calendrier s’étend désormais des annonces de résultats imminentes aux projets d’usines et de technologies prévus plusieurs années plus tard :

• 14 octobre 2026 : ASML publie ses résultats du troisième trimestre et programme une conférence téléphonique avec les investisseurs à 15 h, heure d’Europe centrale.
• 15 octobre 2026 : TSMC doit présenter ses résultats trimestriels.
• 4 novembre 2026 : ASML prévoit de verser un dividende intérimaire de 1,88 euro par action ordinaire.
• 2027 : ASML prévoit une hausse de 30 % de ses capacités pour les systèmes EUV classiques et DUV à immersion.
• 2028 : ASML étudie une expansion supérieure à son plan initial ; Samsung prévoit de lancer la production de puces utilisant la technologie High NA EUV.
• 2029 : La première phase du deuxième campus industriel d’ASML doit être achevée.
• 2030 : TSMC prévoit d’introduire la technologie High NA EUV dans la production de puces avancées.

Ce que l’annonce signifie pour Taïwan

Taïwan est restée la principale destination des livraisons de nouveaux équipements de lithographie d’ASML au troisième trimestre. L’île est ainsi au cœur de l’expansion décrite dans les résultats d’ASML, et la présentation des résultats de TSMC, prévue le 15 octobre, constitue le prochain rendez-vous important.

TSMC, le plus grand fabricant de puces sous contrat au monde, fabrique des puces conçues par d’autres entreprises. Ses décisions d’investissement dans ses usines génèrent une demande d’équipements, de modules, de matériaux et de services dans toute la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs.

Les perspectives de forte demande d’ASML laissent présager la poursuite des investissements de ses clients, notamment TSMC, Samsung, Intel, SK Hynix et Micron. La place de Taïwan comme principale destination des livraisons apporte une dimension géographique à ce tableau, tandis que les résultats de TSMC offriront à l’entreprise la prochaine occasion d’expliquer ses plans de production et d’investissement.

L’expansion d’ASML concerne aussi les fournisseurs taïwanais. Marketech International fabrique des modules de sous-systèmes pour les machines EUV d’ASML. Gudeng et sa filiale investissent dans des équipements de manipulation des masques utilisés pour transférer les motifs des circuits sur les plaquettes. L’augmentation du nombre d’équipements de lithographie nécessite un réseau de production plus étendu, ce qui élargit la charge de travail au-delà des propres sites d’assemblage d’ASML.

La technologie High NA ouvre un deuxième calendrier d’investissement

La machine la plus sophistiquée d’ASML, le système EUV High NA, coûte environ 400 millions de dollars l’unité. L’ouverture numérique décrit la capacité d’un système optique à capter la lumière et à distinguer les détails fins. Une ouverture numérique plus élevée permet à la machine d’imprimer des motifs de circuits plus petits.

Samsung et TSMC se sont engagés à adopter cette technologie, avec des plans de production annoncés respectivement pour 2028 et 2030. En septembre, Intel a indiqué avoir déjà traité plus d’un million de plaquettes avec la technologie EUV High NA.

La planification de TSMC prévoit également un programme ultérieur consacré à des masques plus grands. L’entreprise prévoit de mettre en place une ligne pilote pour des masques de 12 pouces d’ici 2031, en vue d’utiliser le système de lithographie High NA associé dans la production avancée en 2033. L’objectif d’adoption annoncé pour 2030 et le programme ultérieur sur les masques correspondent donc à différentes étapes de ses plans technologiques.

La filiale de Gudeng développe des équipements de stockage, de transfert et d’automatisation pour la prochaine génération de masques. Un masque porte le motif du circuit utilisé lors de la lithographie ; sa manipulation nécessite des équipements qui le protègent de la contamination et des dommages.

Gudeng prévoit d’achever la construction de son site de Kurume, au Japon, en 2027, puis d’entamer progressivement la production de masse en fonction de la demande des clients. Sa ligne de traitement en Arizona, destinée aux composants aéronautiques et aux semi-conducteurs, devrait entrer en service au quatrième trimestre 2026. L’activité initiale sera principalement axée sur la demande du secteur aéronautique, avec la possibilité d’étendre par la suite les travaux de fabrication de semi-conducteurs.

Les investisseurs évaluent la croissance au regard des contraintes de livraison

Les actions d’ASML ont progressé d’environ 2 % en début de séance à Amsterdam après la publication des résultats. Les investisseurs ont accueilli favorablement le relèvement des prévisions annuelles et les signes de projets d’achat d’équipements plusieurs années à l’avance, tout en prenant en compte les limites à la rapidité de livraison de l’entreprise.

Ben Barringer, responsable de la recherche technologique chez le gestionnaire de patrimoine Quilter Cheviot, a déclaré que les solides résultats d’ASML l’avaient essentiellement mise en phase avec les attentes du marché.

ASML a publié de solides résultats, mais, en réalité, elle n’a fait que rejoindre le niveau des attentes déjà intégrées par le marché.

Barringer a également évoqué une différence entre le cycle d’investissement à court terme et la période qui suivra.

La croissance durable se poursuivra en 2027 et 2028. Toutefois, le marché commencera à se demander si un ralentissement se profile à partir de 2029 et quelles en seraient les conséquences pour ASML.

Nigel Green, directeur général du groupe de conseil financier deVere, s’est intéressé aux limites matérielles des investissements dans l’IA. Il estime que la disponibilité des équipements, les raccordements au réseau électrique, les équipements de production d’électricité et le manque de personnel pour exploiter les centres de données pourraient retarder les projets et le retour sur investissement. Il a également indiqué que les entreprises qui sécurisent tôt leurs calendriers de livraison d’équipements pourraient prendre l’avantage sur leurs concurrentes.

L’avertissement d’ASML porte sur son approvisionnement en équipements. L’analyse de Green élargit la discussion aux autres ressources nécessaires à la mise en service des infrastructures d’IA. Pour les investisseurs, les engagements de dépenses et le rythme des travaux comptent tous deux : une usine ou un centre de données ne commence à produire de la valeur que lorsque les équipements et services nécessaires sont disponibles.

Les ventes en Chine exposées à un nouveau risque réglementaire

ASML a maintenu sa prévision selon laquelle la Chine représenterait environ 20 % de son activité totale en 2026. L’entreprise est déjà soumise à des restrictions concernant la vente de machines EUV et de certains systèmes DUV à la Chine, tandis que les fabricants chinois cherchent à développer leurs propres équipements.

Un projet de loi américain, le Match Act, ajouterait des restrictions sur les ventes de DUV et sur la maintenance des machines déjà installées en Chine. Les sénateurs Pete Ricketts et Andy Kim ont présenté cette proposition, qui donnerait aux Pays-Bas et au Japon 150 jours pour aligner leurs règles d’exportation sur les exigences de Washington, sous peine de mesures unilatérales des États-Unis.

Le directeur financier d’ASML, Roger Dassen, s’est opposé à cette proposition, estimant que son adoption pourrait accélérer le développement par la Chine de technologies concurrentes. Après la publication des résultats, il a dit espérer que les législateurs changeraient de cap.

Je suis optimiste : le bon sens finira par prévaloir.

Ces dernières années, la Chine a représenté environ 70 % des ventes en volume de systèmes DUV à immersion d’ASML. Ce chiffre mesure le nombre de machines d’une catégorie d’équipements, tandis que la prévision de 20 % correspond à la part de la Chine dans l’activité totale de l’entreprise. Les restrictions proposées sur la maintenance s’appliqueraient aussi aux équipements que les clients possèdent déjà, ce qui rend le débat pertinent pour les revenus récurrents des services d’ASML.

Pour le quatrième trimestre, ASML prévoit une marge brute d’environ 57 %, ainsi qu’environ 1,2 milliard d’euros de dépenses de recherche et développement et 400 millions d’euros de frais commerciaux et administratifs. L’entreprise a racheté environ 4,1 milliards d’euros d’actions au troisième trimestre et a terminé la période avec 12,735 milliards d’euros de trésorerie, d’équivalents de trésorerie et de placements à court terme. Ses états financiers arrêtés au 27 septembre n’étaient pas audités.

À retenir

• ASML a enregistré un chiffre d’affaires trimestriel de 11,662 milliards d’euros, un bénéfice net de 4,960 milliards et une marge brute de 57,5 %.
• L’entreprise a relevé ses prévisions de ventes pour 2026 à 44-45 milliards d’euros, pour le troisième trimestre consécutif.
• Selon ASML, l’offre d’équipements prévue pour 2027 et 2028 sera inférieure à la demande des clients.
• ASML étudie une hausse plus importante de ses capacités en 2028, tandis que certains clients manifestent leur intérêt pour des commandes en 2029 et 2030.
• Les services et les mises à niveau ont généré 3,289 milliards d’euros, aidant les clients à accroître la production de leurs machines installées.
• Taïwan était la principale destination des livraisons de nouveaux équipements de lithographie ; TSMC devait publier ses résultats le 15 octobre.
• L’adoption de la technologie High NA et l’expansion des fournisseurs prolongent le calendrier des investissements dans la prochaine décennie.
• ASML prévoit que la Chine représentera 20 % de son activité en 2026 et s’oppose aux restrictions américaines proposées sur les ventes et la maintenance des systèmes DUV.