Hong Ra-hee prévoit de donner à Lee Jae-yong des actions Samsung pour 2 600 milliards de wons

11,158 millions d’actions devraient changer de mains

Lee Jae-yong, président de Samsung Electronics, doit recevoir de sa mère, Hong Ra-hee, directrice honoraire du musée d’art Leeum, 11 158 000 actions de l’entreprise, dans le cadre d’une donation évaluée à environ 2 600 milliards de wons. L’accord a été signé le 12 octobre et le transfert est prévu le 12 novembre 2026, selon des articles relatant la déclaration réglementaire de l’entreprise publiée le 13 octobre.

Cette opération ferait passer le nombre d’actions détenues par Lee de 105 219 053 à 116 377 053, et sa participation déclarée de 1,58 % à 1,75 %. L’augmentation ne représente que 0,17 point de pourcentage du capital de Samsung Electronics, mais les actions données équivalent à environ 10,6 % de ses participations actuelles. Il s’agit donc d’un accroissement substantiel de son investissement personnel, sans modification de la participation cumulée de la famille qui contrôle le groupe.

Cette donation intervient après un achat distinct d’actions auprès de Hong et au terme de plusieurs années de transferts d’actifs liés à la succession de son mari, l’ancien président de Samsung Lee Kun-hee, mort en 2020. La distinction entre les deux opérations est importante : l’achat procure des liquidités à Hong, tandis que la donation transfère la propriété des actions sans paiement et entraîne une obligation fiscale potentielle pour Lee.

Les droits de donation sont estimés entre 1 550 et 1 560 milliards de wons. Ni leur montant ni la valeur imposable des actions ne sont définitifs. Tous deux dépendent d’une période d’évaluation qui s’étend au-delà de la date prévue pour le transfert. Le montant de l’impôt devrait être fixé début 2027.

Que changent les chiffres de l’actionnariat ?

Les principaux chiffres concernant Lee concordent d’un article à l’autre : il recevrait 11 158 000 actions ordinaires et en détiendrait alors 116 377 053, soit une participation déclarée de 1,75 %. Une source indique que Samsung Electronics a émis au total 6 648 649 811 actions. Sur cette base, la donation représente environ 0,168 %, soit 0,17 % après arrondi.

Les chiffres publiés sur la participation de Hong divergent. Plusieurs sources l’estiment à 0,98 % avant le transfert et à 0,81 % après. D’autres avancent respectivement 0,99 % et 0,82 %. Dans les deux cas, le recul est de 0,17 point de pourcentage, mais les pourcentages exacts avant et après l’opération ne concordent pas.

La distinction entre pourcentage et point de pourcentage permet aussi de mieux mesurer le gain de Lee. Passer de 1,58 % à 1,75 % accroît de 0,17 point de pourcentage sa participation dans l’entreprise. Par rapport à ses actions actuelles, l’augmentation représente toutefois environ un dixième. Le transfert renforce sa participation directe sans accroître celle de la famille dans son ensemble.

Pourquoi la valorisation atteint environ 2 600 milliards de wons

Les articles citent trois cours de clôture différents pour Samsung Electronics le 13 octobre : 232 000 wons, 233 500 wons et, selon une source, 236 000 wons. Chacun aboutit à une valorisation proche de 2 600 milliards de wons, mais ces cours ne sont pas identiques.

Au cours de 232 000 wons par action, la donation vaut 2 588 656 000 000 wons, soit environ 2 589 milliards de wons. À 233 500 wons, elle vaut 2 605 393 000 000 wons, soit environ 2 605 milliards de wons. Avec un cours de 236 000 wons, elle atteint environ 2 633 milliards de wons. L’écart entre les estimations la plus basse et la plus élevée est d’environ 44,6 milliards de wons.

Les estimations en dollars varient également : certaines sources évaluent la donation à environ 1,8 milliard de dollars, d’autres à 1,94 milliard. Le montant en wons est la mesure la plus constante de l’opération. Aucun de ces chiffres ne correspond à une somme versée à Hong, ni ne fixe la valeur qui sera retenue pour le calcul des droits de donation.

Une source fondée sur le cours de clôture de 232 000 wons indique que l’action Samsung Electronics a perdu 18 500 wons, soit 7,39 %, ce jour-là. Une autre fait état d’un recul de 259 500 wons le 11 septembre à 233 500 wons le 13 octobre, soit environ 10 %. Ces évolutions illustrent pourquoi une valorisation fondée sur un seul cours de clôture peut différer de la moyenne utilisée pour le calcul de l’impôt. Elles ne permettent pas d’affirmer que l’opération familiale a provoqué la baisse du cours.

L’achat précédent a été révisé avant sa finalisation

L’achat d’actions qui a précédé la donation explique en partie les divergences entre les articles consacrés aux opérations de la famille. Un projet annoncé en septembre prévoyait que Lee achète à Hong 7 188 793 actions au prix de 269 500 wons chacune, soit une opération d’environ 1 940 milliards de wons. Plusieurs sources présentent cet achat prévu comme une vente réalisée en septembre, ou reprennent le nombre d’actions initial lorsqu’elles évoquent l’opération ultérieure.

Des articles plus détaillés indiquent que l’achat finalisé le 12 octobre portait sur 7 667 100 actions à 250 500 wons chacune. Ces chiffres donnent un montant total de 1 920 608 550 000 wons, soit environ 1 921 milliards de wons. Selon les explications rapportées, l’évolution du cours a modifié le nombre d’actions et leur prix entre la déclaration de septembre et la finalisation de l’opération.

L’achat finalisé portait donc sur 478 307 actions de plus que prévu initialement, à un prix inférieur de 19 000 wons par action. La participation déclarée de Lee est passée de 1,47 % à 1,58 % à la suite de cet achat, avant que la donation prévue ne la fasse monter à 1,75 %.

En se fondant sur les 7 667 100 actions de l’achat finalisé, l’achat et la donation transféreraient ensemble 18 825 100 actions de Hong à Lee. Cela représente environ 0,283 % du total annoncé des actions émises. Les articles qui évoquent 7,19 millions d’actions aboutissent à un total différent : il est donc essentiel de distinguer le projet initial de l’opération effectivement réalisée, selon les informations publiées.

Comment les droits de donation seront calculés

Selon la règle de valorisation rapportée pour les actions cotées, leur valeur est établie à partir du cours de clôture moyen des deux mois précédant la date effective de la donation et des deux mois qui la suivent. Si le transfert a lieu comme prévu le 12 novembre, les cours pris en compte couvriront approximativement la période allant de la mi-septembre 2026 à la mi-janvier 2027.

Le cours de clôture du 13 octobre ne constitue donc qu’une référence provisoire. Une baisse des cours pendant la période d’évaluation ferait diminuer la moyenne, tandis qu’une hausse l’augmenterait. Il faudra attendre la fin de la période à venir pour établir la valeur imposable des actions.

Les droits à acquitter sont estimés à 1 550 milliards de wons par une source et à environ 1 560 milliards par plusieurs autres. L’une précise que son estimation tient compte de la prime appliquée à la valorisation des actions détenues par les actionnaires de contrôle. Une autre indique que le taux maximal des droits de donation est de 50 % sur la part de l’assiette imposable supérieure à 3 milliards de wons.

L’estimation d’environ 1 560 milliards de wons représente près de 60 % de la valeur de marché annoncée, soit 2 600 milliards. Il ne faut pas y voir un taux légal de 60 %. Une prime peut faire dépasser la valeur retenue à des fins fiscales à la valeur de marché ordinaire des actions. Les articles ne précisent ni le montant définitif des droits ni les modalités de paiement prévues par Lee.

Les droits de succession ont pesé sur les cessions d’actions de Hong

Ces opérations s’inscrivent dans les efforts de la famille pour financer les droits de succession après la mort de Lee Kun-hee, en 2020. Selon un article détaillé, la famille Samsung a réglé 12 000 milliards de wons en six versements à partir de 2021, et a achevé le processus de paiement en avril 2026.

Hong aurait contracté un prêt d’environ 1 000 milliards de wons garanti par des actions afin de contribuer au paiement des droits de succession. La vente antérieure à Lee a été présentée comme un moyen de rembourser un emprunt lié à ces droits. Le fait que les droits de succession aient été entièrement payés ne signifie pas nécessairement que tous les prêts contractés pour les financer l’aient également été.

Le même article détaillé indique que Hong a hérité de 83 091 066 actions ordinaires de Samsung Electronics en avril 2021, ce qui a porté ses participations à 137 244 666 actions. Elle a ensuite vendu des actions en plusieurs étapes, en commençant par la cession de 19 941 860 actions en mars 2022 dans le cadre d’une importante transaction réalisée en dehors des heures normales de cotation.

D’autres cessions ont suivi en 2024, en octobre 2025 et au premier semestre 2026. Selon cet article, ces ventes, auxquelles s’ajoutent l’achat récent de Lee et la donation prévue, portent sur 83 091 066 actions au total, soit le nombre dont elle avait hérité. Cela ne signifie pas que Hong ne détiendrait plus aucune action Samsung Electronics. Les deux séries de pourcentages publiées indiquent qu’elle conserverait une participation après la donation.

Dates clés et donation distincte d’actions Samsung C&T

Le transfert d’actions Samsung Electronics s’inscrit dans une succession d’opérations et n’est pas un événement isolé. Les principales dates publiées retracent le passage des obligations successorales à un achat, puis à une donation :

• 2020 : l’ancien président de Samsung Lee Kun-hee meurt, laissant à sa famille d’importants droits de succession à régler.
• Avril 2021 : Hong hérite de 83 091 066 actions ordinaires Samsung Electronics.
• Mars 2022 : Hong entame une série de cessions en vendant 19 941 860 actions.
• Avril 2026 : selon les informations publiées, la famille achève le paiement des droits de succession en six versements.
• Septembre 2026 : un projet prévoyant que Lee achète des actions à Hong est annoncé.
• 12 octobre 2026 : l’accord de donation est signé et, selon des articles détaillés, l’achat distinct est finalisé à cette date.
• 13 octobre 2026 : la donation prévue est annoncée.
• 12 novembre 2026 : la donation doit avoir lieu.
• Début 2027 : le montant des droits de donation devrait être fixé à l’issue de la période d’évaluation des actions.

Hong a également transféré à Lee la totalité de sa participation dans Samsung C&T, mais les articles divergent sur la date et le nombre exact d’actions. Plusieurs évoquent une donation à la fin de l’année précédente, notamment en décembre dernier, portant sur 1 808 577 actions, soit environ 1,06 %. Une autre source la situe en janvier 2026 et avance le chiffre de 1 808 557 actions, soit un écart de 20 actions.

Ces divergences empêchent d’établir un récit précis et unique de ce transfert antérieur. Les articles s’accordent toutefois sur le fait que Hong a donné à Lee l’intégralité de sa participation dans Samsung C&T avant la dernière donation prévue d’actions Samsung Electronics, ce qui contribue au transfert des participations familiales vers Lee.

Une participation directe accrue, sans nouvel apport à l’entreprise

La donation transfère des actions existantes entre deux actionnaires. Elle n’augmente pas le nombre d’actions Samsung Electronics en circulation, ne dilue pas la participation des autres investisseurs et n’apporte pas de nouveaux fonds à l’entreprise. L’achat précédent a lui aussi bénéficié à Hong, et non à Samsung Electronics.

Samsung a indiqué ne pas avoir de position distincte à faire valoir, l’accord étant une opération privée entre actionnaires importants. L’entreprise s’attendait également à un impact limité sur le marché, le transfert ayant lieu au sein de la famille. Cette explication porte sur les modalités de l’opération et ne garantit pas l’évolution future du cours.

La hausse de la participation directe de Lee doit également être replacée dans la structure actionnariale plus large. Samsung Life Insurance détiendrait 8,51 % de Samsung Electronics. Le premier groupe d’actionnaires, qui comprend des sociétés affiliées à Samsung, des membres de la famille et des dirigeants associés, détiendrait 19,7 % des droits de vote.

La participation de 1,75 % que Lee devrait détenir ne lui confère donc pas à elle seule le contrôle majoritaire. La structure plus large du groupe, qui s’articule autour de Samsung C&T, resterait en place. C’est la répartition des participations au sein de cette structure qui changerait : Lee détiendrait directement davantage d’actions Samsung Electronics et Hong en détiendrait moins.

Les dividendes pourraient augmenter, mais le financement reste incertain

Une participation plus importante donnerait droit à Lee à davantage de revenus de dividendes si Samsung Electronics en verse au titre de ces actions. La donation augmente son nombre d’actions d’environ 10,6 % : à dividende par action inchangé, les dividendes liés à ces participations augmenteraient dans la même proportion dès lors qu’il remplirait les conditions pour les percevoir.

Une source affirme que Samsung Electronics a annoncé entre 90 000 et 110 000 milliards de wons de retours aux actionnaires pour l’année. Elle cite également une prévision de KB Securities de 70 000 milliards de wons de dividendes au second semestre. Ces chiffres ne recouvrent pas la même chose : les retours aux actionnaires ne prennent pas nécessairement tous la forme de dividendes, et une prévision de société de courtage ne constitue pas un versement confirmé.

La même source évoque la possibilité d’une imposition distincte des revenus issus de dividendes élevés, si Samsung Electronics satisfait aux critères requis. Elle ne démontre ni que l’entreprise remplit ces conditions ni que Lee bénéficiera de ce régime.

Aucun plan publié ne précise comment Lee financera les droits de donation estimés. De futurs dividendes pourraient accroître ses revenus, mais les chiffres rapportés ne montrent pas qu’une distribution particulière ait été réservée au paiement de cette somme. Les prochaines étapes sont la réalisation du transfert le 12 novembre, la fin de la période d’évaluation vers la mi-janvier et le calcul des droits attendu début 2027.

À retenir

• Hong Ra-hee prévoit de donner à Lee Jae-yong 11 158 000 actions Samsung Electronics le 12 novembre 2026.
• Lee détiendrait alors 116 377 053 actions, et sa participation déclarée passerait de 1,58 % à 1,75 %.
• La donation est évaluée à environ 2 600 milliards de wons, même si les articles divergent sur le cours de clôture de référence.
• La participation restante de Hong est estimée à 0,81 % ou à 0,82 % ; la participation cumulée de la famille ne changerait pas.
• Selon des articles détaillés, l’achat précédent de Lee portait sur 7 667 100 actions pour environ 1 921 milliards de wons, après révision du projet de septembre.
• Les droits de donation sont estimés entre 1 550 et 1 560 milliards de wons. Leur montant définitif devrait être fixé début 2027.
• Le transfert ne crée pas de nouvelles actions Samsung Electronics et n’apporte aucun nouveau financement à l’entreprise.