La Banque mondiale relève à 7,9 % sa prévision de croissance de l’Ouzbékistan pour 2026, tandis que l’économie régionale ralentit

Une prévision en hausse malgré le ralentissement régional

La Banque mondiale a relevé à 7,9 % sa prévision de croissance économique de l’Ouzbékistan en 2026, contre 6,4 % annoncés en avril. Cette révision de 1,5 point de pourcentage place le pays au deuxième rang des économies en développement d’Europe et d’Asie centrale, derrière le Kirghizistan, dont la croissance devrait atteindre 9,6 %.

La mise à jour économique publiée par la Banque le 6 octobre relève également sa prévision pour l’Ouzbékistan en 2027, de 6,7 % à 7,5 %. La croissance devrait s’établir à 7,1 % en 2028. Il s’agit de prévisions, et non de résultats constatés. L’économie ouzbèke a progressé de 7,7 % en 2025, contre 6,7 % en 2024.

Les perspectives plus favorables de l’Ouzbékistan contrastent avec le ralentissement régional. La mise à jour économique d’octobre de la Banque mondiale, intitulée Europe and Central Asia Economic Update: Making AI Work: Jobs, Firms, and Productivity, prévoit une croissance de 2,2 % en 2026 pour les économies en développement de la région, contre 2,6 % en 2025. La hausse des prix de l’énergie, l’incertitude géopolitique et le ralentissement de la croissance chez les principaux partenaires commerciaux pèsent sur l’activité.

En Ouzbékistan, la hausse des salaires, de l’emploi, des dépenses des ménages et de l’investissement soutient davantage la croissance intérieure. Les transferts de fonds, à un niveau record, soutiennent les revenus, tandis que le développement des échanges avec la Chine et les pays voisins d’Asie centrale favorise les exportations hors or.

Cette distinction est importante : la prévision de l’Ouzbékistan figure parmi les plus élevées de la région, sans être la plus élevée en 2026. La croissance prévue dépasse de 5,7 points de pourcentage le taux régional et de 2,1 points celui de l’Asie centrale. La Banque prévoit que l’Ouzbékistan prendra la tête de la région en 2027, avec une croissance attendue de 7,5 %.

Les dépenses des ménages et l’investissement tirent la croissance

Selon la présentation de l’Ouzbékistan par la Banque mondiale, la demande intérieure est le principal moteur de l’économie. La consommation privée a progressé de 9,5 % en termes réels en 2025, tandis que l’investissement a augmenté de 10,5 %. Les services, l’agriculture et l’industrie ont tous contribué à la hausse de 7,7 % du produit intérieur brut.

La croissance réelle correspond à la croissance corrigée de la hausse des prix. Le chiffre de la consommation indique donc que les ménages ont acheté davantage de biens et de services, et non qu’ils ont simplement payé plus cher les mêmes achats. La hausse des salaires et l’argent envoyé depuis l’étranger ont contribué à financer cette progression.

Les investissements dans les infrastructures, l’énergie et le logement soutiennent également la demande. Selon l’évaluation régionale, plus de 70 % de l’investissement total a été financé par des sources étrangères, notamment des investissements directs et des prêts. Ce chiffre ne signifie pas que la totalité de cette part provient des investissements directs étrangers : il inclut aussi les emprunts.

La Banque prévoit que la consommation privée et l’investissement resteront les principaux moteurs de la croissance en 2026. Ses perspectives pour le pays n’anticipent qu’une contribution modeste des exportations nettes et des transferts de fonds, dans un contexte de ralentissement en Russie et en Chine, les principaux partenaires commerciaux de l’Ouzbékistan. Les exportations nettes correspondent aux exportations moins les importations ; une hausse des ventes à l’étranger ne contribue donc pas nécessairement fortement au PIB si les importations progressent plus vite.

Des transferts de fonds records, mais un risque concentré

Les transferts de fonds vers l’Ouzbékistan ont atteint 9,2 milliards de dollars au premier semestre 2026, un record pour cette période et une hausse de 13 % sur un an. Environ 70 % provenaient de Russie, soit près de 6,4 milliards de dollars si l’on applique cette proportion au total.

Ces transferts aident les ménages à financer leurs dépenses courantes et peuvent soutenir la construction, l’éducation et les petites entreprises. Leur importance explique pourquoi les dépenses peuvent rester soutenues en Ouzbékistan alors que l’économie régionale dans son ensemble perd de son élan.

Ces mêmes chiffres révèlent une vulnérabilité. Environ sept dollars sur dix provenant de Russie, un affaiblissement de l’économie russe pourrait peser sur l’emploi et les revenus des personnes qui envoient de l’argent à leurs proches. La Banque prévoit une croissance russe de seulement 0,8 % en 2026 et considère la baisse des transferts de fonds comme un risque pour les perspectives de l’Ouzbékistan.

Les exportations hors or progressent, mais les indicateurs diffèrent

Les exportations de l’Ouzbékistan hors or ont augmenté de près de 30 %, portées par l’essor des ventes à la Chine et aux économies voisines d’Asie centrale. L’évaluation régionale fait également état d’une baisse des exportations totales, liée au recul des livraisons d’or. Le compte rendu publié ne précise ni période de référence exacte ni méthode de calcul en fonction des prix, ce qui limite la comparaison directe avec les données annuelles du commerce extérieur.

La présentation de l’Ouzbékistan par la Banque mondiale fournit un autre indicateur : les exportations totales ont progressé de 2,5 % en termes réels en 2025, tandis que les importations ont augmenté de 7,7 %. Les exportations comprenaient notamment de l’or, du cuivre, du zinc, de l’uranium, des produits alimentaires, des engrais et des services. La hausse des importations s’explique par les achats d’énergie, de machines et de biens intermédiaires.

Ces chiffres portent sur des catégories et des périodes différentes. La hausse de près de 30 % exclut l’or ; le chiffre de 2,5 % concerne les exportations totales de 2025, après correction des prix. Ils ne peuvent pas être considérés comme des estimations concurrentes d’une même évolution.

Le déficit du compte courant s’est réduit, passant de 4,7 % du PIB en 2024 à 3,9 % en 2025, soit une amélioration de 0,8 point de pourcentage. Le compte courant recense les échanges de biens et de services, ainsi que les revenus et les transferts, dont les transferts de fonds. La Banque prévoit une creusement du déficit en 2026, car le renchérissement de l’énergie alourdira la facture des importations de l’Ouzbékistan.

L’Asie centrale reste en tête malgré le ralentissement

L’Asie centrale reste la sous-région la plus dynamique d’Europe et d’Asie centrale en développement, même si sa croissance devrait ralentir, passant de 7,1 % en 2025 à 5,8 % en 2026. La Banque mondiale prévoit qu’elle fléchira encore, à 5,4 % en 2027 et à 5,1 % en 2028.

Pour 2026, les prévisions de croissance par pays s’établissent à 9,6 % au Kirghizistan, 7,9 % en Ouzbékistan, 7,5 % au Tadjikistan et 4,6 % au Kazakhstan. La demande intérieure soutenue et les investissements publics dans les transports et l’énergie continuent de soutenir la sous-région. Parmi les grands projets cités dans l’évaluation figurent la ligne ferroviaire reliant la Chine, le Kirghizistan et l’Ouzbékistan, le corridor de transport transcaspien et la centrale hydroélectrique de Rogoun.

La Russie représente environ 40 % de la production de l’ensemble de la région en développement d’Europe et d’Asie centrale, ce qui donne à sa faible croissance un poids considérable dans la moyenne régionale. Hors Russie, la croissance devrait passer de 3,7 % en 2025 à 3 % en 2026. Même sur cette base, la prévision pour l’Ouzbékistan est supérieure de 4,9 points de pourcentage.

Dans les Balkans occidentaux, la croissance devrait atteindre 3,1 %, contre 2,6 % en 2025. Elle est prévue à 3,6 % en Pologne et à 1,2 % en Ukraine, où les dommages causés aux infrastructures essentielles et les perturbations des exportations pèsent sur l’activité. Dans certains pays, les aides publiques temporaires ont atténué l’effet de la hausse des prix de l’énergie, mais elles ont aussi accru la pression sur les finances publiques.

L’inflation, la dette et l’or façonnent les perspectives financières

La Banque mondiale prévoit une inflation de 7 % en Ouzbékistan en 2026, qui devrait progressivement se rapprocher de l’objectif de 5 % d’ici à 2028. La dette publique devrait se maintenir autour de 28 % du PIB en 2026 et 2027. Selon l’évaluation régionale, le déficit budgétaire devrait atteindre 2,2 % du PIB en 2026. La hausse des dépenses sociales et d’investissement devrait être compensée par la croissance des recettes ainsi que par la réduction des subventions à l’énergie et des prêts ciblés aux entreprises publiques.

Les réserves internationales ont atteint 66,3 milliards de dollars en janvier 2026, soit une hausse de 25,1 milliards sur un an. Cela implique que les réserves s’élevaient à 41,2 milliards de dollars en janvier 2025. L’or représentait 86 % du total le plus récent, soit environ 57 milliards de dollars.

La composition des réserves compte autant que leur montant. Elles protègent contre les chocs financiers extérieurs, mais la part très importante de l’or rend aussi leur valeur déclarée sensible aux fluctuations de son cours. La hausse des prix de l’or et des minerais critiques figure parmi les gains potentiels relevés par la Banque pour l’Ouzbékistan, de même qu’un renforcement des investissements directs étrangers.

Les risques peuvent aussi aller dans le sens inverse. En tant qu’importateur net d’énergie, l’Ouzbékistan est exposé aux hausses de prix liées au conflit au Moyen-Orient. La Banque prévoit que ce conflit alimentera modestement l’inflation et creusera le déficit du compte courant. Une intensification des tensions géopolitiques, un durcissement des conditions de financement et la volatilité des prix des matières premières pourraient assombrir les perspectives.

Un épisode El Niño plus marqué pourrait également faire monter les prix mondiaux des produits alimentaires et accentuer les contraintes liées à l’eau en 2027, avec des effets sur l’agriculture et l’inflation. La gestion de l’eau est déjà une priorité régionale : l’accord régional sur les limites d’utilisation de l’eau, approuvé à Avaza le 7 octobre, concerne la saison 2026-2027, en dehors de la principale période de culture. Les allocations par pays n’ayant pas été rendues publiques, l’accord ne permet pas à lui seul de déterminer si les approvisionnements futurs suffiront à répondre à la demande.

La croissance doit créer des emplois plus stables

Le taux de pauvreté national de l’Ouzbékistan est passé de 17 % en 2021 à 5,8 % en 2025, soit une baisse de 11,2 points de pourcentage. Selon la Banque mondiale, 3,7 millions de personnes sont sorties de la pauvreté, tandis que la classe moyenne est passée de 37 % à plus de 72 % de la population.

Les gains de revenus ont été plus importants pour les ménages les plus modestes. Le revenu réel moyen des ménages du cinquième le plus pauvre a progressé de 26 % en 2024 et 2025, contre 13 % pour le cinquième le plus riche. La Banque estime toutefois que 22 % de la population reste exposée au risque de retomber dans la pauvreté.

La qualité de l’emploi constitue un défi distinct du taux de croissance global. Plus de 60 % des emplois du secteur privé en Ouzbékistan, au Kirghizistan et au Tadjikistan restent informels, un chiffre qui a peu évolué au cours des cinq dernières années. Le travail informel échappe généralement aux dispositifs d’emploi formels, ce qui peut priver les travailleurs d’un accès fiable aux protections et aux prestations.

La population de l’Ouzbékistan a atteint 38,5 millions d’habitants au 1er juillet 2026, ce qui en fait le pays le plus peuplé d’Asie centrale. Contrairement à une grande partie de la région au sens large, où la population en âge de travailler devrait diminuer, l’Ouzbékistan doit créer des perspectives pour une main-d’œuvre en expansion. Pour 2026, le gouvernement s’est fixé comme objectifs de garantir un emploi stable à un million de personnes, de faire sortir 181 000 familles de la pauvreté et de ramener à 4,5 % le chômage comme la pauvreté.

Le programme de réformes prévoit de réduire la prédominance de l’État, d’ouvrir des secteurs clés et d’améliorer l’environnement des affaires et de l’investissement. Selon la Banque mondiale, l’adhésion à l’Organisation mondiale du commerce pourrait ancrer ces réformes et accroître le PIB de jusqu’à 17 %. Il s’agit d’un effet potentiel de l’adhésion, et non d’une prévision de croissance annuelle ni d’un gain attribué à une année précise.

L’exposition à l’IA dépasse son adoption concrète

La mise à jour économique examine également l’intelligence artificielle comme réponse possible à la faible croissance de la productivité. Environ un travailleur sur cinq en Europe et en Asie centrale occupe un emploi fortement exposé à l’IA, en particulier les jeunes, les personnes ayant fait des études supérieures et les femmes. Cette exposition signifie que l’IA pourrait modifier leurs tâches ; elle ne permet pas de conclure que leurs emplois vont disparaître.

Moins d’une entreprise sur dix dans la région utilise l’IA dans ses activités, soit environ la moitié de la proportion observée dans l’Union européenne. La plupart des usages restent cantonnés à des tâches courantes, comme répondre aux demandes des clients, préparer des documents et gérer les informations internes, sans effet mesurable sur la productivité.

La Banque mondiale considère que le manque de capacités informatiques, de compétences en gestion et de données exploitables constitue un obstacle. La capacité des centres de données dans la région s’élève à environ 2,1 mégawatts par million d’habitants, contre 31,6 dans les pays à revenu élevé situés hors de la région. Selon cet indicateur, ces pays disposent d’une capacité environ 15 fois supérieure. Les mégawatts désignent ici la puissance électrique disponible pour le fonctionnement des centres de données, et non une mesure directe des performances de l’IA.

La demande de spécialistes de l’IA a presque quadruplé dans la région. Les premiers signes sur le marché du travail indiquent davantage une baisse des recrutements qu’un remplacement des salariés en poste, l’IA aidant aussi certains travailleurs à accomplir leurs tâches actuelles. Selon la Banque, une adoption insuffisante et inégale représente un risque plus important au cours de la prochaine décennie qu’une adoption excessive.

Dans son évaluation régionale, la Banque mondiale décrit comment les pouvoirs publics pourraient encourager les investissements dans les infrastructures informatiques :

Les pouvoirs publics peuvent contribuer à attirer ces capitaux en élargissant l’accès à une puissance de calcul abordable,

La Banque relève également la possibilité d’exporter des services d’infrastructure informatique lorsqu’il existe une demande suffisante. Cette perspective dépend des infrastructures et de la demande commerciale ; elle ne découle pas automatiquement d’une utilisation accrue de l’IA.

Le déficit de compétences en Ouzbékistan et les prochaines étapes

En Ouzbékistan, les employés administratifs sont les plus exposés à l’IA parmi les différentes catégories professionnelles, mais leur utilisation déclarée de cette technologie reste inférieure à celle des cadres et des professions intellectuelles. Dans l’enquête Listening to Uzbekistan de mars 2026, 48 % des personnes exerçant une profession intellectuelle et 43 % des cadres ont déclaré utiliser l’IA au travail, contre 27 % des employés de bureau.

Même parmi les travailleurs occupant des emplois considérés comme ayant un potentiel d’automatisation presque nul, 16 % ont déclaré utiliser l’IA. Cela permet de distinguer l’utilisation d’un outil d’IA par une personne de la part de son emploi susceptible d’être automatisée. Aucun de ces indicateurs, pris isolément, ne permet de prévoir une suppression d’emploi.

Lors d’une enquête ultérieure, près de 39 % des personnes ayant un emploi ont déclaré ne pas pouvoir copier ou déplacer un fichier sur un téléphone ou un ordinateur sans aide. Il s’agit de résultats d’enquête auprès de travailleurs, et non de taux d’adoption par les entreprises ; ils ne doivent donc pas être comparés directement au chiffre régional de moins d’une entreprise sur dix utilisant l’IA.

L’Ouzbékistan fait partie des pays qui mettent en place des programmes de formation axés sur les besoins des secteurs d’activité. La Banque mondiale préconise de renforcer les compétences de base, numériques et managériales, de faciliter l’accès à des capacités informatiques abordables, de mieux organiser les données et de soutenir les travailleurs pendant les transitions professionnelles. Au 5 octobre 2026, le programme de la Banque mondiale en Ouzbékistan comprenait 24 projets et 5,4 milliards de dollars d’engagements nets, dont plus de 60 % financés par des crédits concessionnels de l’Association internationale de développement.

Les principales dates et échéances prévisionnelles sont les suivantes :

• Avril 2026 : les prévisions de croissance précédentes étaient de 6,4 % pour 2026 et de 6,7 % pour 2027.
• 6 octobre 2026 : la mise à jour régionale a relevé ces prévisions à 7,9 % et 7,5 %.
• 2027 : l’Ouzbékistan devrait afficher la croissance la plus forte parmi les économies en développement de la région.
• 2028 : la croissance est prévue à 7,1 %, tandis que l’inflation devrait se rapprocher de 5 %.
• 2030 : la stratégie nationale de développement vise le statut de pays à revenu intermédiaire de la tranche supérieure et l’élimination de l’extrême pauvreté.

Ces prévisions ne garantissent pas que ces résultats seront atteints. Le rythme de l’investissement intérieur, la situation en Russie et en Chine, les prix de l’énergie, la disponibilité de l’eau et les progrès dans la création d’emplois formels et productifs détermineront dans quelle mesure la croissance prévue bénéficiera aux ménages.

Points clés

• La prévision de croissance de l’Ouzbékistan pour 2026 a été relevée à 7,9 %, soit 1,5 point de pourcentage de plus qu’en avril.
• Le pays se classe deuxième dans les prévisions régionales pour 2026, derrière le Kirghizistan, à 9,6 %.
• En 2025, la consommation privée et l’investissement ont progressé respectivement de 9,5 % et de 10,5 % en termes réels.
• Les transferts de fonds ont atteint 9,2 milliards de dollars au premier semestre 2026, dont environ 70 % provenaient de Russie.
• L’inflation est prévue à 7 % en 2026 et la dette publique autour de 28 % du PIB en 2026 et 2027.
• L’emploi informel et le manque de compétences numériques de base restent des défis malgré une forte croissance.
• Pour la Banque mondiale, l’adoption inégale de l’IA, davantage que la seule exposition à cette technologie, constitue un risque majeur pour la productivité.