Les actions pharmaceutiques vietnamiennes attirent les investisseurs étrangers alors que le marché approche les 10 milliards de dollars

Le marché pharmaceutique vietnamien entre dans une nouvelle phase de croissance

Le marché pharmaceutique vietnamien devrait approcher les 10 milliards de dollars en 2026, attirant des fabricants de médicaments et des investisseurs internationaux, séduits par une forte demande, l’amélioration des normes de production et le rôle croissant des entreprises locales dans les chaînes d’approvisionnement régionales.

Selon les estimations du secteur, le marché représentait environ 7 milliards de dollars en 2023, après être passé de 3,4 milliards en 2015. D’autres instituts ont évalué le marché de 2025 entre 7,9 et 8,6 milliards de dollars, et prévoient qu’il atteindra entre 13 et 16 milliards au début des années 2030. Ces écarts s’expliquent par des définitions du marché et des méthodes de recherche différentes, mais toutes les estimations indiquent la même tendance : le Vietnam reste l’un des marchés pharmaceutiques à la croissance la plus rapide d’Asie du Sud-Est.

Les dépenses annuelles en médicaments atteignent désormais environ 75 dollars par personne. Ce niveau reste inférieur à celui de la Thaïlande et de la Malaisie, ce qui laisse une marge de progression à mesure que les revenus des ménages augmentent et que l’accès aux soins s’améliore. L’assurance maladie couvre désormais environ 95,2 % de la population, soutenant la demande de médicaments sur ordonnance et de traitements dans les hôpitaux publics.

La composition du marché évolue également. Les ventes hospitalières, dites du circuit éthique ou ETC, représentent environ 70 à 76 % de la consommation de médicaments et progressent d’environ 12 % par an. Les ventes au détail de médicaments sans ordonnance augmentent plus lentement, à un rythme proche de 8 %. Cet écart s’explique par le recours croissant aux services hospitaliers, l’élargissement de la couverture assurantielle et la prise en charge de plus en plus fréquente des maladies chroniques.

L’importance de la démographie et des profils de maladie

Le Vietnam passe rapidement d’une population relativement jeune à une population vieillissante. Les personnes âgées de 60 ans et plus représentaient 13,9 % de la population en 2023 ; cette proportion devrait dépasser 25 % d’ici 2050. Le pays devrait devenir une société superâgée d’ici 2074.

Le vieillissement modifie la demande de médicaments. Les maladies cardiovasculaires, le diabète et le cancer sont désormais à l’origine d’environ 77 à 80 % des décès au Vietnam. Ces affections nécessitent souvent des traitements de longue durée, un suivi régulier et des médicaments sur ordonnance plus coûteux que les traitements de courte durée contre les maladies courantes.

Les ventes de médicaments sur ordonnance devraient passer d’environ 127 900 milliards de dôngs, soit 4,87 milliards de dollars, en 2025 à 187 700 milliards de dôngs en 2030. D’ici 2035, ce segment pourrait atteindre 260 000 milliards de dôngs, soit environ 9,9 milliards de dollars, et représenter près de 80 % du marché pharmaceutique total.

La hausse des revenus et la sensibilisation accrue à la santé renforcent cette demande. Les consommateurs recherchent un diagnostic et des soins plus précoces, tandis que les hôpitaux développent leurs services pour le cancer, le diabète et d’autres maladies non transmissibles. Les chaînes de pharmacies modernes facilitent également l’accès aux médicaments. FPT Long Chau comptait 2 417 magasins fin 2025 et détenait plus d’un quart du marché moderne de la pharmacie de détail. Pharmacity disposait d’environ 1 040 points de vente.

Les investisseurs étrangers misent sur des plateformes locales bien établies

Pour s’implanter au Vietnam, les entreprises internationales recourent de plus en plus aux acquisitions et aux prises de participation stratégiques plutôt que de construire de nouvelles usines de zéro. L’entrée au capital d’un fabricant déjà établi donne immédiatement accès à des réseaux de distribution, à des relations avec les hôpitaux, à des autorisations de mise sur le marché, à des marques locales et à des licences de production.

Le japonais Taisho a porté sa participation dans DHG Pharmaceutical à environ 51 %, lui conférant le contrôle de l’entreprise. Cet investissement a soutenu des changements dans la gouvernance, le développement de produits et les capacités de recherche du premier fabricant pharmaceutique national du Vietnam.

Le chinois Livzon Pharmaceutical est également devenu un actionnaire majeur d’Imexpharm. Une étude publiée en 2026 évaluait sa participation à 67,87 %, acquise pour environ 6 000 milliards de dôngs, soit 228,5 millions de dollars. L’investissement de Livzon souligne la valeur des usines d’Imexpharm, dont plusieurs répondent aux exigences des bonnes pratiques de fabrication de l’Union européenne (EU GMP).

Abbott Laboratories, par l’intermédiaire de sa filiale CFR International, a porté sa participation dans Domesco à 51,7 %. Cette opération lui donne le contrôle d’un producteur vietnamien et renforce sa base de production locale pour ses activités dans l’ensemble de l’Asie.

Les capitaux sud-coréens sont entrés au capital de Traphaco. Daewoong Pharmaceutical et Mirae Asset ont acquis 16,6 millions d’actions auprès de Mekong Capital et Vietnam Holding, soit une participation de 40,12 %, dans le cadre d’une opération de plus de 2 350 milliards de dôngs. Daewoong est devenu l’actionnaire stratégique, tandis que Mirae Asset a pris le rôle d’investisseur financier de long terme.

Pourquoi les usines certifiées EU GMP ont-elles autant de valeur ?

Les normes EU GMP, ou bonnes pratiques de fabrication reconnues par l’Union européenne, encadrent la production, les essais et la documentation des médicaments. Leur respect exige des équipements fiables, des zones de production contrôlées, du personnel formé, des contrôles qualité rigoureux et des dossiers détaillés.

Le Vietnam compte environ 288 usines pharmaceutiques, mais seules 20 à 30 d’entre elles répondraient actuellement aux exigences strictes des normes EU GMP. Cette offre limitée rend les sites certifiés attractifs pour les groupes étrangers. Un acquéreur peut accéder à des appels d’offres hospitaliers à plus forte valeur ajoutée et renforcer sa capacité à exporter des médicaments vers des marchés aux règles de qualité exigeantes.

Les règles vietnamiennes de passation des marchés renforcent cet attrait. En vertu de la circulaire 03 de 2024, les médicaments fabriqués dans des établissements certifiés EU GMP ou Japan GMP bénéficient d’un accès préférentiel aux appels d’offres publics des groupes 1 et 2. Ces groupes représentent environ 60 % de la valeur des achats dans le circuit hospitalier.

La loi révisée sur la pharmacie, entrée en vigueur le 1er juillet 2025, a également simplifié les procédures d’enregistrement et instauré des mesures incitatives en faveur des médicaments génériques avancés et des biosimilaires. Les biosimilaires sont des médicaments biologiques conçus pour être très similaires à des produits déjà autorisés, tandis que les génériques avancés reproduisent des médicaments complexes après l’expiration de leur protection par brevet.

Le cycle mondial d’expiration des brevets d’ici 2030 pourrait ouvrir de nouvelles perspectives aux fabricants vietnamiens. Des médicaments réalisant ensemble environ 207 milliards de dollars de ventes annuelles devraient perdre leur protection par brevet au cours de cette période. Les producteurs locaux disposant de capacités de recherche adaptées et d’usines certifiées pourraient développer des solutions moins coûteuses que les produits importés.

Les performances boursières reflètent plus que la seule résistance à la conjoncture

Les actions pharmaceutiques ont traditionnellement été considérées comme défensives, car les médicaments restent indispensables en période de croissance comme de ralentissement économique. Les acquisitions étrangères et la hausse des dépenses de santé donnent désormais aux investisseurs une autre raison de s’intéresser au secteur : ses perspectives de croissance structurelle et de transformation des entreprises.

Les performances boursières varient depuis le début de 2026. Binh Dinh Pharmaceutical and Medical Equipment a enregistré des gains à deux chiffres, portés par les perspectives de ventes plus élevées en oncologie et de distribution hospitalière. DHG Pharma et Imexpharm poursuivent leur progression, soutenues par des finances solides, des marques établies et l’appui d’investisseurs stratégiques étrangers.

Le secteur a fait preuve de résilience lors des périodes de tension sur les marchés. L’indice des valeurs de santé de la Bourse de Hô Chi Minh-Ville a chuté de 8,9 % en avril et de plus de 5 % en juin, tandis que plusieurs valeurs pharmaceutiques ont mieux résisté. Cela n’élimine pas les risques liés aux valorisations et à la volatilité des marchés, mais explique pourquoi les investisseurs continuent de considérer les laboratoires pharmaceutiques comme des entreprises relativement stables.

Les sociétés de Bourse prévoient une progression des bénéfices du secteur d’environ 10 à 12 % en 2026. Les principaux moteurs sont la hausse de la consommation de médicaments, l’augmentation des ventes hospitalières, l’élargissement de la couverture assurantielle et les politiques publiques favorables aux produits fabriqués dans le pays.

La participation étrangère peut apporter technologie et gouvernance

Les opérations récentes montrent que les investissements étrangers apportent davantage que des capitaux. Les actionnaires stratégiques peuvent contribuer au transfert de technologies de production, à la mise en place de systèmes qualité, à des partenariats de recherche, à une expertise en matière d’achats internationaux et à l’accès aux marchés d’exportation.

Hau Giang Pharmaceutical, connue sous le nom de DHG Pharma, vise en 2026 un chiffre d’affaires d’environ 221,2 millions de dollars et un bénéfice après impôt de 40,3 millions de dollars. Ces objectifs représentent des hausses respectives de 5 % et de plus de 18 %. L’entreprise prévoit également de maintenir une politique de dividendes en numéraire généreuse, susceptible d’attirer les investisseurs en quête de revenus.

Traphaco vise pour 2026 un chiffre d’affaires de près de 120 millions de dollars et un bénéfice après impôt de 12,2 millions de dollars, les deux indicateurs devant progresser d’environ 10 %. Sa stratégie pour 2026-2030 prévoit un développement de la distribution moderne et hospitalière, ainsi qu’une coopération technologique avec des partenaires sud-coréens pour produire des médicaments de meilleure qualité.

Les résultats de 2025 témoignent de la solidité de plusieurs entreprises de premier plan. DHG Pharma a déclaré un chiffre d’affaires net de 5 270 milliards de dôngs, en hausse de 7,8 %, et un bénéfice avant impôt en hausse de 12,8 %, à 1 020 milliards de dôngs. Imexpharm a enregistré un chiffre d’affaires de 2 440 milliards de dôngs, en hausse de 11 %, et un bénéfice net record de 349 milliards de dôngs. Le bénéfice avant impôt de Vinapharm a progressé de 38,5 %, à 705 milliards de dôngs.

Les analystes s’intéressent aux entreprises dotées d’une longue expérience, de marques réputées, d’un vaste réseau de distribution et d’une marge de progression pour les investissements étrangers. Elles peuvent se développer grâce à de meilleurs produits et systèmes sans avoir à bâtir un réseau commercial entièrement nouveau.

La dépendance aux ingrédients importés reste un point faible majeur

L’industrie pharmaceutique vietnamienne dépend encore des importations pour environ 80 à 90 % de ses principes actifs. Près de 90 % de ces importations proviennent de Chine et d’Inde. Les principes actifs sont les substances qui produisent l’effet thérapeutique du médicament fini.

Cette dépendance expose les fabricants aux fluctuations monétaires, aux perturbations du transport maritime, aux tensions commerciales internationales et aux variations des prix pratiqués par les fournisseurs. Les coûts de production nationaux seraient supérieurs de 20 à 25 % à ceux des fabricants chinois et indiens, ce qui rend la concurrence par les prix plus difficile pour les entreprises vietnamiennes.

Le gouvernement s’est fixé pour objectif de satisfaire 80 % de la demande nationale de médicaments grâce à la production locale d’ici 2030. Un programme national distinct vise à ce que l’industrie locale fournisse 20 % des matières premières pharmaceutiques d’ici cette échéance, avec pour objectif à plus long terme de créer une industrie de haute technologie capable d’intégrer les chaînes d’approvisionnement pharmaceutiques mondiales d’ici 2045.

Des projets industriels spécialisés, dont le parc industriel bio-pharmaceutique de Thai Binh, doivent soutenir la production chimique, la recherche et la fabrication de médicaments. Pour atteindre ces objectifs, il faudra investir massivement dans les laboratoires, les compétences, les usines chimiques et le contrôle qualité.

La logistique et les exportations ouvrent d’autres perspectives de croissance

La production de médicaments nécessite un stockage et un transport fiables, notamment pour les vaccins, les produits biologiques et les autres produits devant être conservés dans une plage de température étroite. La capacité d’entreposage frigorifique du Vietnam a progressé de près de 45 % entre 2020 et 2023, pour atteindre environ 1,3 million de palettes fin 2024. Le pays comptait 117 entrepôts frigorifiques, 1 499 camions réfrigérés et 47 véhicules de transport spécialisés.

La capacité pourrait dépasser 1,7 million de palettes d’ici 2028, à mesure que les investisseurs construisent des installations dotées de systèmes de stockage automatisés, de suivi numérique et de surveillance des températures en temps réel. Les provinces du Sud, comme Long An, Dong Nai et Binh Duong, constituent un important pôle logistique grâce à leurs ports, leurs zones industrielles et leur accès au delta du Mékong. Dans le Nord, des centres tels que Hai Phong, Bac Ninh et Hung Yen développent également leurs services pour les médicaments et la production destinée à l’exportation.

Des groupes logistiques internationaux investissent dans ce réseau. Lotte Global Logistics a lancé le développement d’un centre de chaîne du froid de 34 millions de dollars à Dong Nai, tandis que Nichirei et Daiwa House soutiennent des projets à Long An. Une meilleure maîtrise des températures peut limiter les pertes de médicaments et aider les fabricants à respecter les normes d’exportation en Europe, au Japon et aux États-Unis.

En 2025, le Vietnam a exporté pour 312 millions de dollars de médicaments et d’ingrédients pharmaceutiques, se classant au quatrième rang en Asie du Sud-Est. Les entreprises à capitaux étrangers représentaient environ 230 millions de dollars de ce total. La croissance des exportations reste modeste par rapport à la consommation intérieure, mais elle témoigne de la confiance croissante dans les médicaments produits localement.

Les prochains indicateurs suivis par les investisseurs

Une étude de SHS décrit la période 2025-2030 comme un nouveau cycle de croissance, marqué par le passage de la production de génériques classiques à des normes de qualité internationales et à des médicaments à plus forte valeur ajoutée. Viet Dragon Securities s’attend à une intensification des acquisitions parmi les entreprises disposant de solides circuits hospitaliers, d’usines modernes et d’une capacité d’ouverture de leur capital aux investisseurs stratégiques.

Selon les estimations du secteur, cinq à sept opérations dans les secteurs de la santé et de la pharmacie, d’une valeur supérieure à 100 millions de dollars chacune, pourraient avoir lieu en 2026 et 2027. Les entreprises à capitaux étrangers pourraient contrôler 40 à 50 % du marché pharmaceutique national d’ici 2030, mais cette prévision dépendra de la réglementation, des valorisations et de la capacité des entreprises locales à se moderniser.

Pour les investisseurs, les entreprises les plus prometteuses devraient réunir une certification EU GMP ou Japan GMP, une situation financière solide, un accès aux hôpitaux et des projets de recherche. Les sociétés dépendantes de produits à faibles marges ou dépourvues des capitaux nécessaires à leur modernisation pourraient subir davantage de pression à mesure que les groupes internationaux relèvent le niveau de concurrence.

Le marché pharmaceutique vietnamien est donc à la fois porté par la consommation et par une transformation industrielle. Le vieillissement de la population et l’élargissement de la couverture assurantielle stimulent la demande, tandis que les investissements étrangers aident les fabricants locaux à améliorer leur production, leur gouvernance et leur accès au marché. Le principal défi consistera à transformer ces apports de capitaux en capacités nationales renforcées de recherche et de production de matières premières.

À retenir

• Le marché pharmaceutique vietnamien devrait approcher les 10 milliards de dollars en 2026.
• Les médicaments hospitaliers représentent environ 70 à 76 % de la consommation et progressent plus rapidement que les produits vendus au détail.
• Taisho, Livzon, Abbott, Daewoong et Mirae Asset ont pris des participations importantes dans des laboratoires vietnamiens.
• Les usines certifiées EU GMP sont rares et très recherchées par les investisseurs étrangers.
• Les bénéfices du secteur devraient progresser d’environ 10 à 12 % en 2026.
• Le Vietnam importe encore environ 80 à 90 % de ses principes actifs pharmaceutiques.
• Les investissements dans la chaîne du froid améliorent le stockage et la distribution des médicaments thermosensibles.
• La croissance future dépendra de la recherche, de la production avancée et du renforcement de la production nationale de matières premières.