Le virage des investissements mondiaux de la Chine : de l’usine du monde à l’exportation de capitaux, quel avenir pour le yuan ?

De l’usine du monde à l’un des principaux exportateurs de capitaux

La Chine a connu une remarquable transformation économique au cours des quatre dernières décennies. Depuis l’ouverture de son économie au monde, les investissements directs étrangers (IDE) ont afflué dans le pays, contribuant à bâtir le géant manufacturier surnommé « l’usine du monde ». Cet afflux de capitaux, de technologies et de savoir-faire a propulsé la Chine, passée d’une société agraire à la deuxième économie mondiale, dans une ascension sans précédent. Ce modèle a remarquablement fonctionné pendant des décennies : il a attiré des milliers de milliards de dollars d’investissements étrangers et créé une puissance exportatrice qui a profondément remodelé les chaînes d’approvisionnement mondiales.

Mais la donne a radicalement changé ces dernières années. La Chine n’est plus seulement une destination pour les capitaux étrangers : elle est devenue l’un des principaux exportateurs de capitaux au monde grâce à ses investissements directs à l’étranger (IDE sortants). Cette mutation marque un changement fondamental dans les relations de la Chine avec l’économie mondiale. Le pays qui accueillait autrefois des usines étrangères envoie désormais ses propres entreprises et ses capitaux aux quatre coins du monde, où ils servent à implanter des sites de production, à acquérir des ressources et à construire des infrastructures, de l’Asie du Sud-Est à l’Afrique et à l’Amérique latine. Les investissements chinois à l’étranger dépassent désormais les entrées de capitaux, et la Chine figure régulièrement parmi les trois premiers investisseurs mondiaux ces dernières années, derrière les États-Unis et le Japon.

Ce virage a des conséquences majeures pour la finance internationale, les échanges commerciaux mondiaux et l’avenir du yuan en tant que monnaie internationale. À mesure que les entreprises chinoises étendent leur présence à l’étranger, elles ouvrent de nouveaux canaux aux flux de capitaux, qui pourraient à terme réduire la dépendance au dollar américain dans les transactions internationales. Cette transformation répond à la fois à des nécessités économiques et à des ambitions stratégiques, sur fond de ralentissement de la croissance intérieure, d’intensification des tensions commerciales et de volonté de Pékin de garantir à ses entreprises des ressources et des débouchés à l’étranger.

Les moteurs de la forte hausse des investissements chinois à l’étranger

Plusieurs forces puissantes poussent les entreprises chinoises à investir à l’étranger, alimentant une vague durable de sorties de capitaux qui a atteint des niveaux records. En 2024, les investissements chinois à l’étranger ont progressé de 8,4 % sur un an, à 192,2 milliards de dollars, se rapprochant des sommets historiques atteints en 2016. Cette dynamique s’est poursuivie en 2025, les investissements sortants demeurant importants malgré une croissance moins rapide que les années précédentes. Les facteurs à l’origine de cette hausse vont des difficultés économiques intérieures aux incertitudes géopolitiques à l’étranger, en passant par des politiques publiques délibérément conçues pour accompagner l’expansion mondiale des entreprises chinoises.

Le contexte économique intérieur est devenu de plus en plus difficile pour de nombreuses entreprises chinoises. La croissance économique, passée des taux à deux chiffres des décennies précédentes à des niveaux plus modestes, exerce une pression sur les marges et les perspectives commerciales. La demande intérieure des consommateurs reste faible dans de nombreux secteurs, tandis qu’une concurrence intense sur les prix a comprimé la rentabilité de nombreuses industries. Face à des marchés nationaux saturés et à la baisse des rendements de leurs investissements en Chine, les entreprises se tournent naturellement vers l’expansion internationale pour poursuivre leur croissance.

Selon un rapport publié en juin par Moody’s Ratings, cette tendance devrait se poursuivre au cours des prochaines années, les entreprises cherchant à diversifier leurs sources de revenus dans un contexte de faiblesse de la demande intérieure. L’agence de notation observe que les entreprises chinoises portent leurs IDE sortants à des niveaux proches des records de 2016, avec un nouvel élan apporté par le soutien des pouvoirs publics. Celui-ci prend plusieurs formes : aides financières, subventions fiscales et services de conseil pour aider les entreprises à s’orienter sur les marchés étrangers. Ce soutien de l’État rend l’expansion internationale plus accessible et plus attrayante pour les entreprises chinoises, quelle que soit leur taille.

Les incertitudes entourant les échanges commerciaux constituent une autre puissante incitation à investir à l’étranger. L’escalade des tensions commerciales avec les États-Unis et d’autres économies occidentales expose les exportateurs chinois aux droits de douane, aux restrictions et à la menace constante de nouvelles mesures protectionnistes. En implantant des sites de production dans des pays tiers, les industriels chinois peuvent conserver leur accès aux marchés clés tout en contournant les barrières commerciales. Cette stratégie de contournement des droits de douane est devenue particulièrement importante pour les entreprises qui dépendent de leurs exportations vers l’Amérique du Nord et l’Europe. Les investissements chinois en Asie du Sud-Est ont bondi de 36,8 % en 2024, en grande partie dans des secteurs manufacturiers tournés vers les marchés occidentaux.

Soutien public et orientations stratégiques

Pékin a fait savoir qu’il entendait maintenir cette orientation vers l’extérieur dans un avenir prévisible. Lors de son quatrième plénum, en octobre 2025, le Comité central du Parti communiste au pouvoir a fixé les grandes lignes de la politique économique pour les cinq années à venir. La réunion a débouché sur des engagements clairs en faveur de la préservation du système commercial multilatéral et du renforcement de la coopération en matière d’investissements bilatéraux, confirmant que les IDE sortants constituent une priorité stratégique au même titre que l’attraction des IDE. Cette approbation au plus haut niveau garantit la poursuite du soutien public aux investissements à l’étranger, grâce à des politiques favorables et à un appui diplomatique.

Le cadre de soutien aux IDE sortants intervient à plusieurs niveaux. Les établissements financiers accordent des prêts à des conditions préférentielles pour les projets à l’étranger, tandis que les incitations fiscales réduisent le coût de l’expansion internationale. Les agences gouvernementales proposent des services de conseil sur la réglementation étrangère, le repérage des occasions d’investissement et la gestion des risques transfrontaliers. Ce dispositif complet abaisse les obstacles à l’investissement international et facilite l’implantation des entreprises chinoises à l’étranger.

Les nouvelles routes de la soie (BRI) ont également largement contribué à faciliter les investissements à l’étranger, même si leur structure a évolué au fil du temps. Lancée à l’origine avec de grandes ambitions en matière d’infrastructures et d’importants prêts aux pays en développement, l’initiative s’est orientée vers un modèle plus durable. Depuis 2017, les décaissements annuels au titre de la BRI ont fortement diminué et consistent désormais presque exclusivement en prêts assortis de faibles subventions à des entreprises chinoises pour construire des infrastructures à l’étranger. Cette approche réduit les risques financiers pour la Chine tout en soutenant l’expansion internationale de ses entreprises et en renforçant les liens économiques avec les pays partenaires.

Le déplacement géographique des investissements

Ces dernières années, la répartition géographique des investissements chinois à l’étranger s’est sensiblement réorientée. Alors que des destinations traditionnelles comme les États-Unis, l’Union européenne et l’Australie accueillaient autrefois d’importants capitaux chinois, elles en reçoivent désormais moins. La Chine se tourne de plus en plus vers les marchés émergents, notamment l’Asie du Sud-Est et l’Afrique, où les investissements ont fortement augmenté. Ce virage témoigne à la fois de la volonté d’éviter les confrontations géopolitiques avec les puissances occidentales et de l’attrait des perspectives de croissance dans les économies en développement.

Fin 2023, les investissements directs chinois à l’étranger couvraient 189 pays et territoires, soit 80,8 % du globe. Leur répartition met en évidence les principaux axes stratégiques dans les différentes régions. En Asie, le stock d’investissements chinois atteignait 2 014,84 milliards de dollars, soit 68,2 % du total mondial. La majeure partie était concentrée à Hong Kong, qui représentait 87 % des investissements chinois en Asie et servait de porte d’entrée financière aux activités régionales. Singapour, l’Indonésie, Macao, le Vietnam, la Malaisie, la Thaïlande et le Laos ont également reçu des investissements importants.

L’Amérique latine a reçu 600,8 milliards de dollars (20,3 % du stock total des IDE sortants chinois), dont la majeure partie est allée aux îles Vierges britanniques et aux îles Caïmans. À elles deux, ces places financières représentaient 96,7 % des investissements chinois dans la région, ce qui reflète leur rôle d’intermédiaires dans le montage d’investissements internationaux plutôt que de destinations pour des capacités de production. Parmi les autres pays importants de la région figuraient le Brésil, le Mexique, le Pérou, le Chili, les Bahamas, la Jamaïque, le Panama et l’Argentine, où les investissements chinois se concentraient sur les ressources naturelles et les infrastructures.

L’Europe a attiré 147,68 milliards de dollars, soit 5 % du total des IDE sortants chinois. Les investissements ont principalement été dirigés vers les Pays-Bas, le Royaume-Uni, l’Allemagne, la Suède, le Luxembourg et la Russie. La France, la Suisse, l’Italie, l’Espagne et plusieurs pays d’Europe centrale et orientale ont également reçu des capitaux chinois. En Amérique du Nord, les investissements chinois se sont élevés à 110,11 milliards de dollars (3,7 %), principalement aux États-Unis et au Canada, même si les flux vers ces destinations ont diminué ces dernières années en raison d’un contrôle réglementaire accru et des tensions géopolitiques.

L’Afrique a attiré 42,11 milliards de dollars (1,4 %), avec comme principales destinations l’Afrique du Sud, la République démocratique du Congo, le Nigeria, l’Éthiopie et l’Angola. En Océanie, les investissements chinois ont atteint 39,85 milliards de dollars (1,4 %), principalement en Australie et en Nouvelle-Zélande. Il est à noter que près de 90 % des IDE sortants chinois étaient concentrés dans les économies en développement, pour un total de 2 645,69 milliards de dollars en 2023. Cette priorité accordée au Sud global s’inscrit dans les efforts diplomatiques de la Chine pour nouer des partenariats au-delà des puissances occidentales traditionnelles.

L’Asie du Sud-Est, une destination prioritaire

L’Asie du Sud-Est s’est imposée comme une destination particulièrement importante pour les investissements chinois à l’étranger, en raison de sa proximité géographique, de ses affinités culturelles et de la croissance rapide de ses marchés. En 2023, les investissements directs chinois dans la région de l’ASEAN ont atteint environ 25,12 milliards de dollars, soit une hausse notable de 34,7 % par rapport à l’année précédente. Ils représentaient 14,2 % du total des flux d’investissement chinois pour l’année et 17,7 % de l’ensemble des investissements chinois en Asie.

La répartition des investissements par secteur montre que l’industrie manufacturière était le premier secteur dans l’ASEAN, avec 9,15 milliards de dollars. Ce montant représentait une hausse annuelle de 11,4 % et 36,4 % du total des investissements chinois dans la région. Les principaux pays destinataires de ces investissements manufacturiers étaient le Vietnam, l’Indonésie, la Thaïlande et Singapour, où des entreprises chinoises ont implanté des sites de production pour approvisionner les marchés locaux et les marchés d’exportation. Le commerce de gros et de détail arrivait ensuite, avec 4,81 milliards de dollars, en hausse de 14,6 %, soit 19,2 % du total des flux.

Les investissements chinois dans l’agriculture, la sylviculture, l’élevage et la pêche ont connu une hausse spectaculaire, atteignant 1,14 milliard de dollars, soit une progression vertigineuse de 1 387,3 %, au bénéfice principalement de Singapour et du Laos. Cette flambée témoigne des efforts de la Chine pour sécuriser ses approvisionnements alimentaires et ses ressources agricoles grâce à des investissements à l’étranger. À l’inverse, les investissements dans les services financiers ont reculé de 37,7 %, à 580 millions de dollars, soit seulement 2,3 % du total. Les services aux particuliers et les réparations ont enregistré une forte hausse de 185,5 %, à 570 millions de dollars, tandis que les investissements dans le secteur minier ont chuté de 73 %.

Sur le plan géographique, Singapour s’est imposé comme la première destination des investissements chinois au sein de l’ASEAN, avec 13,1 milliards de dollars de nouveaux IDE sortants en 2023. Cela représentait 52,1 % du total des flux d’investissement vers l’ASEAN et une solide progression de 57,9 %. La majeure partie des fonds destinés à Singapour a été investie dans le commerce de gros et de détail, la location et les services aux entreprises, ainsi que l’industrie manufacturière. L’Indonésie arrivait en deuxième position, avec 3,13 milliards de dollars, malgré une baisse de 31,1 % sur un an. Le Vietnam suivait de près, à la troisième place, avec 2,59 milliards de dollars, en hausse de 52,3 %.

De l’investissement à la monnaie : le lien avec le yuan

L’expansion des investissements chinois à l’étranger a des conséquences importantes pour l’internationalisation du yuan, également appelé renminbi. À mesure que les entreprises chinoises s’implantent à l’étranger et commercent avec des partenaires internationaux, les occasions d’utiliser le yuan dans les transactions transfrontalières se multiplient naturellement. Ce processus graduel pourrait à terme réduire la dépendance mondiale au dollar américain dans le commerce et la finance internationaux, contribuant ainsi à l’un des objectifs stratégiques de long terme de Pékin.

Depuis des années, les autorités chinoises encouragent l’usage international du yuan, qu’elles considèrent comme un moyen de réduire la vulnérabilité du pays aux sanctions financières américaines et d’accroître son influence économique mondiale. La monnaie chinoise a acquis une reconnaissance internationale en 2016, lorsque le Fonds monétaire international l’a ajoutée au panier des droits de tirage spéciaux. Elle est ainsi devenue l’une des cinq monnaies de cette catégorie exclusive d’actifs de réserve, aux côtés du dollar américain, de l’euro, du yen japonais et de la livre sterling. Cette étape a reconnu le rôle croissant du yuan dans la finance mondiale et légitimé les efforts de la Chine pour promouvoir sa monnaie à l’international.

Le chemin vers l’internationalisation du yuan s’est toutefois heurté à d’importants obstacles. Une attaque spéculative contre la monnaie en 2015 et 2016 a contraint les autorités chinoises à durcir considérablement les contrôles des capitaux, limitant la possibilité pour les particuliers et les entreprises de faire entrer librement des fonds dans le pays ou d’en sortir. Cette expérience a mis en évidence la tension entre la promotion de l’usage international du yuan et le maintien de la stabilité financière intérieure. En 2016, près de 1 000 milliards de dollars ont quitté l’économie chinoise, les investisseurs cherchant à protéger leurs actifs contre une dévaluation anticipée, tandis que les entreprises publiques ont acquis des sociétés étrangères pour un total de 200 milliards de dollars.

La Chine ne cherche plus à faire du yuan une monnaie mondiale en raison des entreprises publiques et des particuliers chinois qui transfèrent leur argent à l’étranger », selon une analyse publiée par le Journal of International Affairs de l’université de Georgetown. « Au lieu d’une stratégie de dédollarisation à grande échelle et des nouvelles routes de la soie, la Chine se concentre désormais sur la mise en place de systèmes de règlement des échanges transfrontaliers libellés en yuans.

Cette citation résume l’évolution de l’approche chinoise de l’internationalisation du yuan après la crise de 2016. Au lieu de viser la convertibilité totale et la libre circulation des capitaux, qui risqueraient de provoquer une nouvelle attaque spéculative, les autorités chinoises privilégient des mesures ciblées pour accroître l’usage du yuan dans les transactions internationales. Il s’agit notamment de promouvoir le règlement des échanges en yuans, de mettre en place des accords bilatéraux de swap de devises avec d’autres banques centrales et de développer des places offshore pour le yuan dans des centres financiers comme Hong Kong, Londres et Singapour.

La stratégie du règlement des échanges

La stratégie actuelle de la Chine pour promouvoir le yuan privilégie le règlement des échanges commerciaux, plutôt que le remplacement du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale. Dans ce cadre, les importateurs chinois paient les exportateurs étrangers dans leur monnaie locale, tandis que les exportateurs chinois reçoivent des paiements en yuans. Ce système permet d’éviter le dollar dans les transactions bilatérales sans exiger que le yuan soit pleinement reconnu à l’international comme réserve de valeur ou unité de compte. Par exemple, un exportateur argentin pourrait recevoir des pesos pour des marchandises vendues à la Chine, tandis qu’un exportateur chinois vendant en Argentine serait payé en yuans.

Cette approche progressive a donné des résultats prometteurs dans certains contextes. Les banques chinoises qui prêtent aux économies émergentes accordent de plus en plus leurs prêts en yuans plutôt qu’en dollars américains, en partie parce que les coûts d’emprunt sont plus faibles. Une analyse publiée par la Réserve fédérale américaine a relevé cette tendance et souligné que les prêts libellés en yuans réduisent la dépendance au système du dollar tout en offrant aux emprunteurs des options de financement potentiellement moins coûteuses. La Chine encourage également activement le règlement des échanges bilatéraux en yuans et a annoncé en février une enveloppe de 100 milliards de dollars destinée aux entreprises de Hong Kong pour leur permettre d’accéder à des financements libellés en yuans.

Le yuan numérique constitue un autre volet des efforts de la Chine pour internationaliser sa monnaie. Pékin a déjà lancé une version numérique de sa monnaie afin de remplacer une partie des billets et des pièces en circulation dans le pays. Le gouverneur de la Banque populaire de Chine, Pan Gongsheng, a annoncé la création à Shanghai d’un centre dédié à l’internationalisation du yuan numérique, ainsi que la promotion de contrats à terme sur devises libellés en yuans. Cette infrastructure numérique pourrait à terme faciliter les paiements transfrontaliers et rendre le yuan plus attrayant pour les transactions internationales en réduisant les coûts et en améliorant l’efficacité.

Malgré ces efforts, le yuan reste une monnaie marginale dans la finance mondiale. Selon le RMB Tracker de Swift, il ne représentait que 2,89 % des paiements mondiaux en valeur en mai 2025, se classant au sixième rang des monnaies les plus utilisées dans le monde. Le dollar américain dominait avec 48,46 % des paiements, suivi de l’euro, à 23,56 %. Cet écart reflète les avantages structurels du dollar, notamment des marchés financiers profonds et liquides, des institutions juridiques solides et son acceptation généralisée comme monnaie de réserve par les banques centrales du monde entier.

Les obstacles à l’internationalisation du yuan

Plusieurs obstacles importants limitent la capacité du yuan à contester la domination du dollar dans la finance internationale. Ils tiennent à la structure de l’économie chinoise, aux choix politiques du pays et aux avantages intrinsèques du système monétaire international en place. Malgré les progrès accomplis par la Chine pour développer l’usage international du yuan, d’importantes barrières demeurent avant qu’il puisse être adopté aussi largement que le dollar américain, voire l’euro.

Les contrôles des capitaux constituent sans doute la contrainte la plus fondamentale. Pour préserver la stabilité financière et prévenir les attaques spéculatives comme celle de 2016, les autorités chinoises limitent strictement la capacité des investisseurs à faire entrer des fonds dans le pays ou à en sortir. Ces contrôles rendent les marchés financiers intérieurs plus résistants aux crises, mais aussi moins efficaces et moins attrayants pour les investisseurs internationaux. Les entreprises étrangères rencontrent régulièrement des difficultés opérationnelles, par exemple pour recevoir des paiements de clients chinois ou verser des dividendes et des redevances à des partenaires chinois. Ces frictions freinent l’usage généralisé du yuan dans les affaires internationales.

L’État de droit en Chine est moins solide qu’aux États-Unis, et le pays n’offre pas aux investisseurs étrangers un vaste marché profond d’actifs liquides comparable à celui des États-Unis », a déclaré Matt Gertken, stratège géopolitique en chef chez BCA Research. « Pékin ne s’est pas suffisamment attaqué aux risques géopolitiques liés à ses marchés.

Cette analyse met en lumière d’autres obstacles à l’internationalisation du yuan. Les marchés financiers chinois restent moins profonds et moins liquides que ceux des États-Unis. Si la Chine possède la deuxième économie mondiale et le plus grand système bancaire en termes d’actifs, ses marchés des capitaux sont moins développés, plus étroitement réglementés et moins accessibles aux investisseurs étrangers. Ces caractéristiques rendent le yuan moins attrayant comme monnaie de réserve pour les banques centrales et moins pratique pour les entreprises internationales qui cherchent à gérer leurs flux de trésorerie et leurs risques financiers.

Les tensions géopolitiques compliquent également le parcours international du yuan. La politique étrangère de plus en plus affirmée de la Chine et ses différends avec les pays occidentaux sur le commerce, la technologie et les droits humains suscitent des réticences politiques face à une dépendance accrue au système financier chinois. Les pays qui souhaitent préserver des relations économiques diversifiées pourraient hésiter à se rapprocher trop étroitement de la sphère monétaire chinoise. En outre, la menace de sanctions américaines contre les entités qui réalisent certains types d’opérations avec la Chine fait peser sur l’internationalisation du yuan des risques qui n’existaient pas lors de l’essor du dollar comme monnaie dominante à l’échelle mondiale.

Le concept économique du « triangle d’incompatibilité », ou trilemme, restreint encore les options de la Chine. Selon ce principe, un pays ne peut choisir que deux des trois politiques suivantes : l’autonomie de sa politique monétaire, des taux de change fixes et la libre circulation des capitaux. Les États-Unis préservent leur autonomie monétaire et la libre circulation des capitaux, mais ne maintiennent pas un régime de taux de change fixes. Les pays de la zone euro ont renoncé à leur autonomie monétaire pour conserver à la fois des taux de change fixes entre eux et la libre circulation des capitaux. La Chine a traditionnellement privilégié l’autonomie monétaire et la stabilité du taux de change, ce qui exige des contrôles des capitaux.

Pour parvenir à une internationalisation complète du yuan, la Chine devrait abandonner l’un de ces trois piliers. La libre circulation des capitaux est indispensable à une véritable monnaie mondiale, mais elle obligerait le pays à choisir entre l’autonomie de sa politique monétaire et la stabilité de son taux de change. Compte tenu de l’importance de la stabilité économique intérieure pour la légitimité du Parti communiste, les autorités chinoises semblent peu disposées à faire ce choix. L’internationalisation du yuan progresse donc lentement, sous les contraintes imposées par ce trilemme.

Conséquences stratégiques pour la finance mondiale

L’évolution de la stratégie d’investissement chinois à l’étranger et l’approche prudente du pays en matière d’internationalisation du yuan ont des conséquences importantes pour le système financier mondial. Si une remise en cause rapide de la domination du dollar paraît peu probable à court terme, l’expansion progressive de l’influence financière chinoise transformera certains aspects de la finance internationale. Cette mutation se déploiera sur des années, voire des décennies, et créera des possibilités comme des risques pour les entreprises, les investisseurs et les responsables politiques du monde entier.

L’usage croissant du yuan dans les échanges régionaux, notamment en Asie et avec les partenaires des nouvelles routes de la soie, favorisera l’émergence d’un système monétaire plus multipolaire. Cette évolution reflète le basculement plus large vers une économie mondiale moins centrée sur les États-Unis, à mesure que les marchés émergents gagnent en poids économique. Les entreprises qui exercent leurs activités en Asie, en Afrique et en Amérique latine pourraient être amenées à utiliser davantage de produits et de services financiers libellés en yuans pour gérer leurs transactions et se couvrir contre les risques de change. Les établissements financiers de ces régions devront développer leur expertise des opérations liées au yuan afin de servir efficacement leurs clients.

Les investissements chinois à l’étranger continueront de remodeler les structures industrielles mondiales, à mesure que les entreprises acquerront ou implanteront des activités à l’étranger. Dans des secteurs allant de l’automobile aux énergies renouvelables, les entreprises chinoises deviennent des acteurs mondiaux majeurs grâce à leurs investissements internationaux. Cette expansion crée de nouveaux concurrents pour les entreprises occidentales et japonaises bien établies, tout en ouvrant des possibilités de partenariat et de collaboration. Les pays qui accueillent des investissements chinois peuvent bénéficier de la construction d’infrastructures, de transferts de technologie et de créations d’emplois, mais doivent aussi composer avec les inquiétudes relatives à la viabilité de la dette, aux conséquences environnementales et à l’influence politique.

Les énergies propres représentent un domaine particulièrement important pour les investissements chinois à l’étranger. Depuis 2023, les entreprises chinoises ont engagé plus de 100 milliards de dollars d’investissements à l’étranger, signe d’une réorientation des financements verts du pays. Ce « tsunami vert » témoigne de la domination croissante de la Chine dans la fabrication de technologies propres et les chaînes d’approvisionnement, qui comprennent désormais plus de 80 % des équipements de production solaire mondiaux. Alors que les pays accélèrent leur transition énergétique, les entreprises chinoises devraient jouer un rôle central, en exportant des équipements comme en investissant directement dans des projets d’énergies renouvelables à l’étranger.

Cette position dominante dans les énergies propres crée des dynamiques complexes pour les relations internationales et les échanges commerciaux. D’un côté, les technologies et les investissements chinois peuvent accélérer la décarbonation mondiale en rendant les énergies renouvelables moins chères et plus accessibles. De l’autre, les pays occidentaux s’inquiètent de leur dépendance excessive aux chaînes d’approvisionnement chinoises pour les technologies stratégiques et ont lancé des initiatives visant à développer leurs propres filières d’énergies propres. Ce contexte de concurrence pourrait entraîner des tensions commerciales, des mesures de politique industrielle et de nouvelles configurations des investissements mondiaux, les pays cherchant à concilier objectifs climatiques et sécurité économique.

Évolutions à venir et incertitudes

L’évolution future des investissements chinois à l’étranger et de l’internationalisation du yuan dépendra de nombreux facteurs encore très incertains. La situation économique intérieure de la Chine jouera un rôle crucial : un ralentissement prolongé ou des tensions financières pourraient accélérer les sorties de capitaux ou contraindre les autorités à renforcer encore les contrôles. L’évolution des relations entre les États-Unis et la Chine sera également déterminante. Une aggravation des tensions inciterait probablement Pékin à réduire sa dépendance au dollar, tout en rendant les partenaires internationaux plus prudents à l’idée d’un rapprochement financier avec la Chine.

Les évolutions technologiques, notamment dans les monnaies numériques et les technologies financières, pourraient bouleverser de manière imprévisible le paysage de l’internationalisation du yuan. La place de la Chine parmi les chefs de file des paiements numériques et son adoption précoce d’une monnaie numérique de banque centrale lui confèrent des atouts pour mettre au point des systèmes de paiement transfrontaliers innovants, susceptibles de rendre le yuan plus attrayant pour certaines opérations. Toutefois, les questions de confidentialité et de réglementation, ainsi que la nécessité d’une coopération internationale sur les normes, pèseront sur la vitesse d’adoption de ces technologies à l’échelle mondiale.

Le développement institutionnel du système financier chinois influera également sur les perspectives internationales du yuan. À mesure que les marchés des capitaux chinois gagneront en profondeur, que les cadres réglementaires mûriront et que les systèmes juridiques se renforceront, le yuan deviendra plus attrayant à l’international. Les progrès dans ces domaines ont été réguliers, mais lents, reflet du rythme délibéré des réformes financières dans un système qui privilégie la stabilité à une libéralisation rapide. L’équilibre entre ouverture et contrôle continuera de façonner l’intégration financière de la Chine au reste du monde.

Malgré les incertitudes, certaines tendances devraient se maintenir. Les investissements chinois à l’étranger resteront probablement soutenus, portés par les priorités publiques et les nécessités économiques, avec une attention particulière pour les marchés émergents et les secteurs stratégiques. L’usage international du yuan s’étendra progressivement, en particulier dans les échanges avec la Chine et les transactions régionales, même si la position dominante du dollar semble assurée dans un avenir prévisible. Cette évolution graduelle donnera naissance à un système financier international plus complexe et multipolaire, plutôt qu’à un basculement rapide vers un nouvel ordre monétaire.

À retenir

• La Chine est passée du statut de principal bénéficiaire d’investissements étrangers à celui de l’un des trois premiers exportateurs de capitaux au monde, ses investissements à l’étranger dépassant ces dernières années les entrées de capitaux.
• Les investissements chinois à l’étranger ont atteint 192,2 milliards de dollars en 2024, en hausse de 8,4 % sur un an, et leur dynamique s’est poursuivie en 2025.
• L’Asie du Sud-Est s’est imposée comme une destination clé : les investissements chinois dans la région ont bondi de 36,8 % en 2024, principalement dans l’industrie manufacturière.
• Les investissements chinois à l’étranger couvrent 189 pays, et près de 90 % sont concentrés dans les économies en développement, notamment en Asie et en Amérique latine.
• L’internationalisation du yuan se heurte aux contrôles des capitaux, au développement encore limité des marchés financiers chinois et aux tensions géopolitiques avec les pays occidentaux.
• La Chine met désormais l’accent sur le règlement des échanges commerciaux pour promouvoir le yuan, plutôt que de chercher à remettre en cause le statut du dollar comme monnaie de réserve mondiale.
• Le yuan numérique et le développement des contrats à terme constituent de nouveaux axes des efforts chinois pour accroître l’usage international de sa monnaie.
• Les énergies propres sont devenues une priorité majeure des investissements chinois à l’étranger, avec plus de 100 milliards de dollars engagés par les entreprises depuis 2023.
• Pékin a confirmé que les investissements à l’étranger constituent une priorité stratégique, en les accompagnant d’aides financières, de subventions fiscales et de services de conseil.
• Les nouvelles routes de la soie ont évolué : aux prêts massifs a succédé un modèle de soutien modérément subventionné aux projets d’infrastructure menés à l’étranger par des entreprises chinoises.