La Corée du Sud met fin à l’interdiction des investissements des entreprises dans les cryptomonnaies après neuf ans

Un tournant majeur dans la politique relative aux actifs numériques

La Corée du Sud s’apprête à lever l’interdiction, en vigueur depuis neuf ans, des investissements des entreprises dans les cryptomonnaies, marquant un tournant décisif dans le paysage réglementaire financier du pays. La Commission des services financiers (FSC) a élaboré de nouvelles directives qui permettront aux sociétés cotées et aux investisseurs professionnels d’allouer une partie de leurs capitaux aux actifs numériques. Ce revirement marque un abandon des restrictions strictes imposées en 2017, lorsque les autorités avaient qualifié les investissements en cryptomonnaies d’activités spéculatives non productives et interdit totalement les offres initiales de jetons (ICO). Les réglementations définitives devant être arrêtées d’ici février, les entreprises pourraient commencer à investir d’ici la fin de 2026, réintégrant ainsi la Corée du Sud dans l’économie mondiale des actifs numériques.

Cette décision intervient sous la présidence de Lee Jae-myung, entré en fonction en 2025 et favorable à une approche plus ouverte aux cryptomonnaies. Au fil des ans, les régulateurs ont progressivement assoupli leur position, en autorisant d’abord les organisations à but non lucratif et les plateformes d’échange de cryptomonnaies à liquider leurs avoirs pour gérer leurs finances. Cette nouvelle étape étend ces autorisations à l’ensemble du secteur des entreprises, reconnaissant la maturité croissante et l’ancrage durable du marché des cryptomonnaies. La FSC entend concilier les besoins d’innovation financière et de gestion des risques, afin que le retour des acteurs institutionnels ne déstabilise pas l’économie locale.

Le cadre des investissements des entreprises

Selon la proposition, le nouveau cadre fixera des paramètres précis pour encadrer l’exposition et les risques. Les entreprises admissibles pourront allouer chaque année jusqu’à 5 % de leurs capitaux propres aux actifs numériques. Ce plafond vise à éviter qu’elles ne s’endettent excessivement sur un marché volatil, tout en leur laissant une marge réelle pour diversifier leurs portefeuilles. Les investissements devront se limiter strictement aux 20 premières cryptomonnaies par capitalisation boursière, cotées sur les cinq principales plateformes d’échange sud-coréennes. Cette restriction vise à orienter les fonds des entreprises vers des actifs plus liquides et bénéficiant d’un historique de marché établi, plutôt que vers des jetons plus modestes et spéculatifs.

Les transactions seront réservées aux cinq principales plateformes réglementées de Corée du Sud : Upbit, Bithumb, Korbit, INEX et Coinone. En imposant le recours à ces plateformes nationales, les autorités entendent assurer un suivi étroit des transactions et garantir le respect de la législation locale. L’inclusion des stablecoins reste toutefois débattue. Les discussions se poursuivent pour déterminer si les actifs indexés sur le dollar, comme l’USDT, seront considérés comme des actifs d’investissement autorisés par les nouvelles règles. La décision aura une incidence majeure sur la manière dont les entreprises géreront les risques et transféreront leurs capitaux entre les marchés mondiaux et locaux.

Les régulateurs mettent également en place des mesures destinées à atténuer la volatilité des marchés. Les dispositifs envisagés comprennent des obligations de fractionnement des transactions et des limites de prix, afin de gérer les risques liés à la liquidité à mesure que les fonds institutionnels arrivent sur le marché. Le gouvernement prévoit d’annoncer, au cours du second semestre 2025, des mesures autorisant les sociétés cotées et les entités enregistrées comme investisseurs professionnels à négocier sur les plateformes d’échange de cryptomonnaies, accompagnées de ces exigences supplémentaires en matière de lutte contre le blanchiment d’argent. Cette approche témoigne d’une ouverture progressive plutôt que d’une libéralisation totale, la stabilité restant prioritaire sur le libre accès.

De l’interdiction à l’intégration : l’histoire d’une prudence réglementaire

L’interdiction remonte à 2017, période d’envolée effrénée du marché mondial des cryptomonnaies. À l’époque, les régulateurs sud-coréens s’inquiétaient vivement des risques de blanchiment d’argent, de surchauffe des marchés et d’atteinte à la stabilité financière. Le gouvernement a présenté les investissements dans les cryptomonnaies comme une spéculation non productive et instauré une interdiction générale des investissements des entreprises et des offres initiales de jetons. Pendant près d’une décennie, cette politique a maintenu les grandes entreprises sud-coréennes à l’écart, les contraignant à se tourner vers des juridictions étrangères pour s’exposer aux actifs numériques.

La persistance de cette interdiction a créé une dynamique inhabituelle sur le marché sud-coréen. Alors que le pays s’est doté de l’un des marchés de détail des cryptomonnaies les plus actifs au monde, le segment institutionnel est resté largement inactif. La Corée du Sud dispose d’un vaste marché au comptant des cryptomonnaies, et ses investisseurs particuliers sont réputés pour privilégier fortement les altcoins. À la fin de l’année dernière, le pays comptait 9,7 millions d’utilisateurs de plateformes d’échange de cryptomonnaies, soit près de 20 % de sa population totale. Malgré cet fort engouement, l’absence de participation institutionnelle a contribué à des inefficacités structurelles et à des sorties de capitaux, les entreprises et les fonds cherchant des débouchés dans des juridictions aux règles plus favorables.

Ce changement de politique n’est pas un événement isolé, mais s’inscrit dans un réalignement stratégique plus large. Sous la présidence de Lee Jae-myung, les autorités ont entrepris de réintégrer les actifs numériques au système financier. La décision prise l’an dernier d’autoriser les organisations à but non lucratif et les plateformes d’échange à liquider leurs avoirs en cryptomonnaies a servi de projet pilote, permettant de tester le terrain avant d’élargir l’accès aux entreprises. Cette démarche progressive témoigne d’une volonté prudente mais manifeste de moderniser le cadre financier et de l’adapter à l’évolution de l’économie mondiale.

Incidence sur le marché et apports de capitaux potentiels

Les analystes s’attendent à ce que la levée de l’interdiction libère des capitaux considérables, certaines estimations évoquant des dizaines de milliers de milliards de wons susceptibles d’affluer sur le marché national. Les experts du Seoul Economic Daily prévoient que plus de 3 500 entreprises entreront sur le marché une fois les règles en vigueur. Cet afflux de capitaux institutionnels pourrait transformer en profondeur la composition du marché sud-coréen des cryptomonnaies, en réduisant la domination des investisseurs particuliers et en renforçant la liquidité et la stabilité.

Pour donner une idée de l’ampleur potentielle des investissements, les analystes citent souvent Naver, le géant de l’internet doté d’un capital de 27 000 milliards de wons (18,4 milliards de dollars). Dans la limite de 5 %, Naver pourrait théoriquement acquérir environ 10 000 bitcoins. De tels achats par de grands conglomérats pourraient donner un important coup de pouce à la liquidité et renforcer la légitimité de cette catégorie d’actifs. La réouverture de l’accès aux entreprises devrait également accélérer le lancement d’un stablecoin national et l’autorisation d’ETF Bitcoin au comptant, deux dossiers longtemps bloqués sous le précédent régime réglementaire.

Ce changement pourrait également contribuer à inverser les sorties de capitaux. Rien qu’en 2025, près de 110 milliards de dollars d’actifs en cryptomonnaies ont quitté la Corée du Sud, sur fond de participation institutionnelle limitée. En offrant aux entreprises nationales une voie légale et réglementée pour investir, le gouvernement espère rapatrier ces fonds et stimuler les investissements nationaux dans les actifs numériques. L’ouverture du marché aux entreprises devrait aussi favoriser le développement des sociétés locales spécialisées dans les cryptomonnaies, des jeunes pousses de la blockchain et du secteur des jetons d’actifs numériques (DAT).

Les inquiétudes du secteur face au plafond d’investissement

Si le secteur a globalement salué ce changement, certains partisans estiment que le plafond d’investissement de 5 % pourrait être trop contraignant. Selon ses détracteurs, cette limite risque de désavantager la Corée du Sud par rapport à des juridictions comme les États-Unis, le Japon et l’Union européenne, où les avoirs des entreprises en cryptomonnaies ne sont soumis à aucune restriction de ce type. Ils estiment que, malgré son objectif de gestion des risques, ce plafond pourrait involontairement freiner l’innovation et limiter le développement de sociétés spécialisées dans la gestion d’actifs virtuels dans le pays.

« Des limites d’investissement qui n’existent pas à l’étranger pourraient réduire les entrées de fonds et empêcher l’émergence de sociétés spécialisées dans l’investissement en monnaies virtuelles », a souligné un professionnel du secteur lors des discussions sur les nouvelles directives.

Cette opinion met en évidence la tension entre prudence réglementaire et compétitivité. Alors que la Corée du Sud s’emploie à ouvrir son marché, les juridictions voisines adoptent des approches diverses. Hong Kong et le Japon, par exemple, ont récemment renforcé le contrôle de l’exposition des entreprises aux cryptomonnaies pour réduire le risque systémique. À l’inverse, les États-Unis et l’Union européenne autorisent une participation plus large, sans plafonds exprimés en pourcentage. La politique sud-coréenne cherche un juste milieu : elle autorise la participation tout en en définissant strictement les limites afin d’atténuer les risques systémiques perçus.

Mesures de conformité et de sécurité

La levée de l’interdiction s’accompagne de mesures de conformité plus strictes. La Corée du Sud exige des plateformes d’échange locales et des banques qu’elles renforcent leurs procédures de connaissance du client (KYC) pour les nouveaux clients institutionnels. À partir de juin, certaines organisations à but non lucratif et plateformes d’échange de cryptomonnaies enregistrées ont été autorisées à vendre leurs cryptomonnaies en Corée du Sud, une mesure préalable à la levée complète de l’interdiction visant les entreprises. La FSC a indiqué que les plateformes d’échange de cryptomonnaies et leurs banques partenaires devront vérifier et examiner en détail l’origine des fonds et l’objet des transactions de leurs nouveaux clients institutionnels.

Ces procédures KYC renforcées visent à protéger les marchés locaux des cryptomonnaies et financiers contre les risques de blanchiment d’argent, principale préoccupation à l’origine de l’interdiction de 2017. Le régulateur a précisé que les institutions et leurs PDG devront faire l’objet d’une surveillance visant à repérer d’éventuelles activités liées au blanchiment d’argent. La Fédération coréenne des banques et l’Association des plateformes d’échange d’actifs numériques (DAXA) devraient transmettre ces consignes aux plateformes et aux banques, afin d’assurer une application uniforme des règles de conformité dans l’ensemble du secteur. En conjuguant l’élargissement de l’accès et une application rigoureuse des règles, la FSC espère prévenir les activités financières illicites qui ont précédemment affecté le secteur.

Contexte législatif plus large

Le cadre des investissements des entreprises s’inscrit dans une stratégie nationale plus vaste en matière d’actifs numériques. Dans le cadre de sa stratégie de croissance économique pour 2026, le gouvernement prévoit d’effectuer 25 % des transactions du Trésor national au moyen d’une monnaie numérique de banque centrale d’ici à 2030. Il prévoit également de mettre en place un régime d’agrément pour les émetteurs de stablecoins. Selon la proposition, les émetteurs devront détenir des réserves couvrant 100 % des montants émis et garantir légalement aux utilisateurs un droit au remboursement. Ensemble, ces mesures indiquent que la Corée du Sud cherche à intégrer les cryptoactifs, les stablecoins et une MNBC au sein d’un cadre réglementaire unique.

La réglementation liée aux cryptomonnaies a toutefois pris du retard. La loi fondamentale sur les actifs numériques, qui doit établir des normes exhaustives pour l’émission de stablecoins, la conservation des actifs et la protection des investisseurs, a été reportée à 2026. Les régulateurs débattent actuellement de l’autorité qui supervisera les réserves de stablecoins, la FSC ou la Banque de Corée, ainsi que des institutions qui seront autorisées à émettre des stablecoins indexés sur le won dans le cadre réglementaire à venir. Tant que ces textes plus généraux ne seront pas finalisés, les directives sur les investissements des entreprises serviront de passerelle essentielle, en permettant la participation institutionnelle pendant l’élaboration du cadre juridique général.

À retenir

• La Corée du Sud prévoit de lever l’interdiction des investissements des entreprises dans les cryptomonnaies, en vigueur depuis neuf ans, et de finaliser les directives d’ici à février 2026.
• Les entreprises pourront allouer chaque année jusqu’à 5 % de leurs capitaux propres aux 20 principales cryptomonnaies sur cinq grandes plateformes d’échange.
• Ce changement vise à enrayer les sorties de capitaux, qui ont atteint près de 110 milliards de dollars en 2025.
• Des mesures renforcées de lutte contre le blanchiment d’argent et de connaissance du client (KYC) seront appliquées aux clients institutionnels afin de limiter les risques de blanchiment.
• Des experts du secteur s’inquiètent du caractère restrictif du plafond de 5 %, en comparaison avec les États-Unis, le Japon et l’Union européenne.
• Cette mesure s’inscrit dans une stratégie plus large qui prévoit une monnaie numérique de banque centrale et un régime d’agrément des stablecoins.