La Corée fixe à 2028 la date limite pour les publications en anglais, les entreprises alertant sur la charge des traductions

Pourquoi la Corée passe aux publications en anglais

La Corée prépare une forte expansion des publications d’informations d’entreprise en anglais afin d’ouvrir ses marchés à davantage de capitaux étrangers et de réduire ce que beaucoup appellent la décote coréenne, l’écart persistant entre la valorisation des entreprises coréennes et celle de leurs homologues à l’étranger. D’ici à 2028, toutes les sociétés cotées au KOSPI devraient publier en anglais, et non plus uniquement en coréen, leurs principales informations réglementées. Les responsables politiques espèrent qu’un flux plus complet d’informations lisibles et comparables permettra aux investisseurs étrangers d’évaluer avec davantage d’assurance la gouvernance, les transactions avec des parties liées et les contrôles internes, ce qui devrait accroître leur participation et favoriser une valorisation plus juste.

Le plan, dévoilé par la Commission des services financiers (FSC), s’inscrit dans un effort plus vaste de modernisation des infrastructures de marché. Les autorités de régulation estiment que la transparence doit respecter les normes mondiales et que la langue reste un véritable obstacle. De nombreuses grandes entreprises publient déjà certains documents en anglais, mais les lacunes en matière de couverture et de calendrier en ont limité l’utilité. Les nouvelles règles visent à uniformiser les informations à traduire, le calendrier de publication et l’endroit où les investisseurs peuvent les trouver sur une plateforme unique et fiable.

Les responsables présentent cette évolution comme une étape fondatrice, complémentaire à d’autres réformes visant à faciliter l’accès au marché. Ces dernières années, la Corée a supprimé le système d’enregistrement des investisseurs étrangers, facilité l’utilisation des comptes omnibus et simplifié certaines obligations de déclaration des transactions de gré à gré pour les acteurs internationaux. L’élargissement du régime des publications en anglais doit compléter ces mesures en réduisant le déficit d’information qui persiste malgré la solidité des bénéfices des entreprises et la compétitivité mondiale de certains secteurs.

Ce que changent les nouvelles règles et leur date d’entrée en vigueur

À l’heure actuelle, seules les plus grandes sociétés cotées au KOSPI, celles dont les actifs atteignent au moins 10 000 milliards de wons, doivent publier en anglais un ensemble défini d’informations. À compter du 1er mai 2026, cette obligation s’étendra aux entreprises dont les actifs s’élèvent à 2 000 milliards de wons ou plus, ce qui portera à environ 265 le nombre de sociétés concernées. Le périmètre des informations à publier en anglais s’élargira également, passant de 26 à la totalité des 55 catégories d’informations réglementées. Il couvrira aussi d’autres catégories de déclarations auprès de la Korea Exchange, notamment les communications équitables qui rendent publiques des informations importantes pour le marché.

L’objectif du régulateur est de couvrir l’ensemble des sociétés cotées au KOSPI d’ici à 2028. Une obligation similaire pour les grandes capitalisations du Kosdaq est à l’étude. Pour rendre le système opérationnel, la FSC a annoncé la publication d’un glossaire des publications en anglais, l’amélioration de l’aide à la traduction proposée par la Bourse, l’élargissement du nombre d’entreprises pouvant en bénéficier et le déploiement d’outils numériques plus performants. Une infrastructure dédiée aux publications en anglais au sein du système DART du Service de surveillance financière doit être achevée d’ici à la fin de l’année, avec une attention particulière portée à la facilité de recherche et à la cohérence.

Ces mesures s’appuient sur des réformes destinées à rendre la Corée plus accessible aux fonds internationaux. Les autorités ont supprimé l’obligation pour les investisseurs étrangers de s’enregistrer séparément avant de négocier, facilité la gestion des comptes omnibus qui regroupent les positions de nombreux investisseurs et transféré certains contrôles vers une surveillance a posteriori. Un accès facilité perd une partie de son intérêt si les documents essentiels ne sont pas lisibles en anglais. La mise à niveau des publications vise à combler cette lacune de manière structurée et progressive.

La charge des traductions augmente pour les entreprises, en particulier les plus petites

Les représentants du secteur et les conseillers d’entreprise estiment que les coûts de traduction et les besoins en personnel vont augmenter, parfois fortement. Les grands conglomérats disposent déjà d’équipes chargées des relations avec les investisseurs et de spécialistes linguistiques, mais ce n’est pas le cas de nombreuses sociétés cotées de taille moyenne ou petite. Mettre en place un processus de traduction d’informations sensibles et techniques dans des délais serrés nécessitera de nouveaux recrutements, des formations et une gestion des prestataires. Cela peut coûter cher, surtout aux entreprises dont les marges sont faibles ou les capacités administratives limitées.

La qualité et la cohérence des traductions comportent également des risques. Si le texte anglais s’écarte de l’original coréen, des différends d’interprétation peuvent surgir. Les divergences d’interprétation des normes comptables et juridiques peuvent compliquer même les traductions les plus rigoureuses. Les entreprises craignent d’engager leur responsabilité si une erreur de traduction induit les investisseurs en erreur, même lorsque la version coréenne est exacte. Les équipes chargées des relations avec les investisseurs, les services comptables et les conseils externes devront mieux se coordonner afin de limiter les divergences entre les langues.

L’expérience à l’étranger montre que cette préoccupation est fondée. Une enquête menée en 2024 auprès d’entreprises japonaises a révélé qu’une large majorité d’entre elles juge les publications en anglais contraignantes. Les Bourses japonaises ont encouragé les principaux émetteurs à publier davantage d’informations en anglais à partir de 2025, tandis que les prestataires de services professionnels déploient des offres de contrôle qualité qui vont au-delà de la traduction littérale. Ces programmes associent expertise comptable, pratique des publications réglementées et révision linguistique, soit souvent ce qu’attendent les investisseurs lorsqu’ils s’appuient sur des documents en anglais pour prendre leurs décisions.

Les enseignements du Japon

Les nouvelles exigences imposées au Japon aux sociétés du marché principal font ressortir deux points pratiques. Premièrement, la publication dans deux langues ne relève pas simplement d’un travail linguistique. Les traducteurs doivent maîtriser les méthodes comptables, les conventions relatives aux notes de bas de page et la terminologie réglementaire. Deuxièmement, le calendrier compte. Si la version anglaise est publiée en retard ou diffère de l’original japonais, les investisseurs commencent à se demander quelle version croire. L’incertitude peut alors augmenter au lieu de diminuer. Les entreprises japonaises ont réagi en créant des guides de style internes, en constituant des mémoires de traduction et en faisant appel à des services de révision professionnels qui vérifient la cohérence et expliquent les choix comptables dans un anglais clair.

Contexte mondial

Les autorités de régulation d’autres grands marchés étendent elles aussi les obligations de publication d’informations en anglais, directement ou en imposant la traduction de documents. Aux États-Unis, les modifications apportées aux règles de notification préalable des fusions prévues par la loi Hart-Scott-Rodino exigent la traduction en anglais des documents en langue étrangère soumis dans le cadre de dossiers de fusion. En Inde, les règles de l’autorité des marchés financiers sur la divulgation des pactes d’actionnaires montrent à quel point des initiatives ambitieuses en matière de transparence peuvent alourdir la charge de travail et complexifier les questions juridiques. Le plan coréen s’inscrit dans cette tendance mondiale, qui exige davantage d’informations et un niveau de détail accru, tandis que les entreprises cherchent à maîtriser leurs coûts de conformité.

Le XBRL et les déclarations numériques doivent être améliorés pour garantir l’exactitude des publications en anglais

Pour déployer les publications en anglais auprès de centaines d’émetteurs, les outils numériques doivent fonctionner de manière fiable. La Corée utilise le XBRL, une norme internationale qui convertit les états financiers et les données associées en un format structuré lisible par ordinateur. En principe, le XBRL aide les investisseurs à analyser rapidement les entreprises et à comparer des données comparables. Dans la pratique, l’écosystème coréen doit être amélioré. La Corée est le seul pays à imposer aux entreprises d’utiliser un éditeur développé par le Service de surveillance financière. Bien que cet éditeur dispose d’une certification internationale, des utilisateurs et des auditeurs ont relevé des défauts, notamment des cas où du texte coréen apparaît dans des sections censées être en anglais.

Les préoccupations relatives au contrôle qualité ne sont pas théoriques. Lors d’un audit de l’Assemblée nationale, les parlementaires ont appris que près de 47 % des déclarations XBRL comportaient une forme d’erreur. Un responsable d’une compagnie aérienne, confronté à l’obligation de publier en anglais à partir de 2028, a déclaré que, malgré le déploiement du XBRL, son utilité pratique restait limitée et qu’une meilleure intégration aux processus de travail en anglais était indispensable. Si le système de balisage et l’étape de traduction ne sont pas coordonnés, les entreprises auront du mal à assurer la cohérence des différentes versions.

DART et un portail dédié en anglais

La FSC indique qu’elle développera les services de traduction automatique, ajoutera des fonctions de recherche en anglais pour les déclarations en coréen, publiera un glossaire de référence et améliorera l’interface utilisée par les investisseurs internationaux. Un environnement plus intuitif, conçu d’abord en anglais au sein du portail DART, devrait faciliter la recherche des dernières versions de chaque document et leur lecture dans une présentation claire. Le service de traduction de la Korea Exchange sera rationalisé et proposé à davantage d’entreprises. Ces mesures ne supprimeront pas le besoin d’une révision humaine, mais elles pourraient réduire les tâches répétitives et limiter les problèmes de mise en forme qui ralentissent les publications.

De meilleurs outils numériques offrent également des avantages indirects. Si les entreprises peuvent réutiliser des formulations approuvées à partir d’une mémoire centralisée et baliser les données récurrentes de la même manière chaque trimestre, elles peuvent gagner du temps sans sacrifier la précision. La normalisation est particulièrement utile pour les informations sur la gouvernance et les parties liées, où des différences de formulation peuvent masquer les tendances au fil du temps. Pour les investisseurs, une taxonomie stable associée à des formulations anglaises cohérentes facilite les comparaisons entre entreprises et secteurs.

Maîtriser les risques juridiques et assurer la cohérence entre les langues

À mesure que les obligations de publication en anglais s’étendent, deux questions juridiques se posent aux entreprises. Quelle version linguistique prévaut en cas de divergence, et comment concevoir un processus qui réduise au minimum le risque de décalage ? Le droit coréen n’exonère pas les entreprises de leur responsabilité en cas de déclaration trompeuse au seul motif qu’elle a été faite dans le cadre d’une traduction. Préciser qu’une version linguistique fait foi peut être utile, mais ne remplace pas l’obligation de publier des informations exactes et non trompeuses. La solution la plus prudente consiste à investir dans des contrôles garantissant la synchronisation des deux versions et à consigner les étapes internes suivies pour vérifier chaque passage susceptible d’être interprété différemment en anglais.

La gouvernance joue ici un rôle important. Les comités d’audit et les conseils d’administration devraient documenter la manière dont le processus de traduction est supervisé. Cela peut comprendre des seuils d’approbation pour les informations particulièrement importantes, des procédures claires de remontée des problèmes lorsque la source coréenne est ambiguë, ainsi qu’un relevé des passages traduits par une machine et de ceux traduits par des humains. Ces procédures n’éliminent pas les risques, mais elles témoignent de la diligence de l’entreprise et peuvent contribuer à défendre son approche en cas de litige.

Guide pratique à l’intention des émetteurs

Plusieurs pratiques peuvent faciliter la transition :

• Élaborer un glossaire central et un guide de style couvrant les termes comptables, juridiques et sectoriels courants, puis les actualiser après chaque cycle de publication.
• Créer une mémoire de traduction afin de réutiliser les formulations et les notes de bas de page approuvées, pour assurer la cohérence et gagner du temps.
• Recourir à la traduction automatique pour les premières versions lorsque cela s’y prête, puis imposer une révision humaine par des experts du sujet avant publication.
• Définir une politique de gestion des versions qui verrouille la source coréenne avant le début de la traduction et consigne toutes les modifications effectuées par la suite.
• Former des équipes pluridisciplinaires réunissant les services financiers, juridiques et les relations avec les investisseurs, afin qu’elles repèrent les passages souvent difficiles à comprendre pour les lecteurs non coréanophones.
• Convenir à l’avance des niveaux de service et des contacts à solliciter en cas de problème avec les prestataires externes, puis effectuer un exercice à blanc sur au moins un cycle trimestriel complet avant l’échéance.
• Dans la mesure du possible, aligner le balisage XBRL sur le texte anglais afin que les données et le récit concordent.

Les entreprises qui mettent en place ces bases rapidement subiront moins de pression à l’approche de l’échéance. Elles seront aussi mieux armées pour répondre aux questions des investisseurs, car leurs équipes internes sauront où trouver la formulation de référence et comment l’expliquer.

Relations avec les investisseurs et gouvernance : les investisseurs étrangers attendent des éclaircissements

Les acteurs des marchés anticipent des bénéfices à long terme, même si la charge de travail sera lourde à court terme. Les publications en anglais permettront aux investisseurs de revenir plus facilement sur leurs préoccupations de longue date concernant les structures de gouvernance, les transactions avec des parties liées et les politiques d’allocation du capital. Lorsque les informations sont publiées en temps voulu et sont comparables, les investisseurs actifs peuvent demander aux entreprises d’expliquer des transactions complexes, de clarifier l’indépendance des conseils d’administration ou de justifier les participations croisées et les contrôles internes. Ces questions influent directement sur les valorisations, en particulier pour les entreprises dont les actions se négocient sous leur valeur comptable ou à des multiples inférieurs à ceux de leurs homologues.

Les chambres de commerce étrangères ont salué l’orientation prise par la Corée, estimant qu’elle la rapproche des normes internationales et réduit les lacunes d’information. Les entreprises qui établissent une solide réputation de communication claire en anglais constatent généralement une participation accrue aux conférences téléphoniques, aux tournées de présentation sans émission de titres et aux assemblées d’actionnaires. Les retombées ne sont pas automatiques. La confiance se construit lorsque la version anglaise est publiée à temps, correspond à l’original coréen et utilise un langage clair, compréhensible pour les lecteurs étrangers. C’est le niveau d’exigence appliqué par de nombreux fonds internationaux lorsqu’ils investissent sur des marchés dont ils ne parlent pas la langue nationale.

Ce qu’attendent les investisseurs étrangers

Les investisseurs réclament régulièrement quelques éléments essentiels. Ils veulent l’exhaustivité, c’est-à-dire que toutes les informations importantes soient publiées en anglais avec le même niveau de détail que dans la version coréenne. Ils veulent de la rapidité, afin que le texte anglais ne paraisse pas plusieurs jours après la publication coréenne. Ils accordent de l’importance à la comparabilité, entre entreprises comme dans le temps, ce qui suppose des formulations cohérentes et des balises de données stables. Enfin, ils attendent des documents lisibles par machine. Si le texte narratif et les données balisées en XBRL évoluent de concert, le filtrage et l’analyse s’accélèrent, ce qui peut élargir la couverture des entreprises et améliorer la liquidité.

Les mesures d’accompagnement peuvent-elles alléger la charge ?

La FSC s’est engagée à renforcer l’accompagnement pour améliorer l’exactitude et la rapidité des publications sans rendre les coûts de conformité insupportables. Le service de traduction de la Korea Exchange sera rationalisé et proposé à un plus grand nombre d’entreprises. Un glossaire en anglais devrait réduire les ambiguïtés pour les notions récurrentes. La plateforme DART sera améliorée afin de faciliter les recherches en anglais et la récupération des documents, et le régulateur prévoit d’utiliser la traduction par l’IA et d’autres outils numériques pour harmoniser les formulations au fil des mises à jour.

Ces mesures seront utiles, mais elles ne remplaceront pas les investissements des entreprises. La traduction automatisée fait gagner du temps, mais elle peine à traiter les nuances des notes comptables, les réserves juridiques et les termes dépendant du contexte. Une révision humaine reste indispensable, en particulier pour les informations susceptibles de faire évoluer le cours d’une action. La méthode la plus efficace est hybride : les outils d’IA prennent en charge les passages répétitifs et la mise en forme, tandis que des réviseurs formés se concentrent sur les passages les plus sensibles.

Les petits émetteurs auront le plus besoin d’aide. Étendre les aides à la traduction, proposer des bibliothèques de modèles pour les formulaires récurrents et publier des exemples détaillés de publications de grande qualité en anglais peut accélérer l’apprentissage. Il serait également utile que le régulateur précise le traitement réservé aux erreurs involontaires pendant une période d’adaptation initiale, le temps que les entreprises mettent en place des contrôles internes pour les publications dans deux langues.

À retenir

• Toutes les sociétés cotées au KOSPI devraient publier des informations en anglais d’ici à 2028. Le déploiement progressif commencera le 1er mai 2026 pour les entreprises dont les actifs s’élèvent à 2 000 milliards de wons ou plus.
• La liste des informations à publier en anglais passera de 26 à 55 catégories et s’étendra à d’autres catégories de la Korea Exchange, notamment les communications équitables.
• La FSC publiera un glossaire en anglais, élargira l’aide à la traduction par l’intermédiaire de la Bourse et mettra en place une interface dédiée en anglais au sein du système DART du FSS.
• Les entreprises s’attendent à une hausse des coûts et de la charge de travail liés à la traduction, aux recrutements et au contrôle qualité, en particulier les petits émetteurs dépourvus d’équipes internes.
• Les risques liés à la qualité et à la cohérence sont bien réels. Les entreprises pourraient engager leur responsabilité si le texte anglais diverge de l’original coréen sur des points importants.
• L’expérience japonaise montre que la publication dans deux langues est complexe et souvent jugée contraignante, mais que des services spécialisés et des guides internes peuvent en améliorer la qualité.
• Le XBRL peut faciliter les comparaisons, mais les outils actuels de la Corée doivent être améliorés. Une grande part des déclarations ont comporté des erreurs et l’intégration aux processus de travail en anglais doit progresser.
• Les investisseurs internationaux sont favorables à des publications plus claires en anglais, qui favorisent un dialogue plus approfondi sur la gouvernance et peuvent contribuer à réduire la décote coréenne au fil du temps.