Aucun soja américain en septembre, la Chine mise davantage sur l’Amérique du Sud

Les données de septembre révèlent un net changement dans le commerce du soja

La Chine n’a importé aucun soja des États-Unis en septembre, une première depuis novembre 2018, alors que ses arrivages totaux ont atteint 12,87 millions de tonnes, soit le deuxième niveau mensuel le plus élevé jamais enregistré. Les expéditions en provenance du Brésil ont progressé pour atteindre environ 10,96 millions de tonnes, soit près de 85 % du total, tandis que les livraisons d’Argentine ont grimpé à environ 1,17 million de tonnes, soit près de 9 %. L’absence de cargaisons américaines intervient alors que les droits de douane et le blocage des négociations ont incité les acheteurs chinois à privilégier l’offre sud-américaine au plus fort de la récolte américaine.

Selon les chiffres des douanes, les importations chinoises de soja en septembre ont augmenté d’environ 13 % sur un an et de près de 5 % par rapport à août. Le premier acheteur mondial de soja continue de dépendre de cette culture pour nourrir ses élevages porcins et de volailles et produire de l’huile alimentaire. En l’absence de visibilité sur les négociations et avec le maintien des droits de douane, les triturateurs chinois et les entreprises publiques ont renforcé leur gestion des risques en diversifiant leurs sources d’approvisionnement et en sécurisant d’importants volumes au Brésil et, dans une moindre mesure, en Argentine.

Plusieurs facteurs à court terme ont accentué cette évolution. Le Brésil a récolté une importante production plus tôt dans l’année, ce qui a maintenu des prix compétitifs jusqu’à la fin de l’été. Une suspension temporaire des taxes à l’exportation en Argentine a ouvert une brève fenêtre pour acheter des graines à prix réduit. Les négociants ont également indiqué que les stocks américains issus des récoltes précédentes, dits « anciens stocks », avaient déjà été écoulés, réduisant les flux de cargaisons qui permettent parfois de combler la période précédant l’accélération des expéditions de la nouvelle récolte.

À Pékin, les analystes estiment que les barrières commerciales restent le principal facteur expliquant la pause des arrivages américains en septembre. Selon Wan Chengzhi, analyste chez Capital Jingdu Futures à Pékin, la structure des droits de douane est la raison principale de l’arrêt brutal des expéditions américaines.

Cela s’explique principalement par les droits de douane. Lors d’une année typique, une partie des graines issues de la récolte précédente continuerait d’arriver sur le marché.

Les acheteurs chinois n’ont réservé aucune cargaison de la nouvelle récolte américaine pour une expédition au quatrième trimestre. La période d’achat habituelle du soja américain, généralement de septembre à janvier, avant l’arrivée dans les ports de la nouvelle récolte brésilienne, se réduit, les acheteurs sécurisant des expéditions sud-américaines jusqu’en novembre.

Pourquoi la Chine se tourne vers l’Amérique du Sud

Les prix, le calendrier et les politiques commerciales expliquent ensemble la préférence actuelle pour l’Amérique du Sud. L’abondante récolte brésilienne du début de l’année a gonflé les stocks et tiré les prix à l’exportation vers le bas. Le réal brésilien est relativement faible, ce qui peut renforcer la compétitivité des produits libellés en dollars pour les acheteurs chinois. Le transport depuis les ports du nord du Brésil est devenu plus efficace et plus compétitif. Pour les importateurs en quête de flux prévisibles, ces conditions ont fait du Brésil le fournisseur par défaut pour une grande partie de 2025.

Droits de douane et calendrier façonnent les échanges

La Chine mise généralement sur le soja américain au début de la campagne commerciale américaine. Cette année, cependant, les négociants brésiliens estiment que les entreprises chinoises ont réservé environ 8 millions de tonnes pour septembre et près de 4 millions pour octobre auprès de vendeurs sud-américains. Ces volumes couvrent environ la moitié de la demande prévue pour ces deux mois et écartent les offres américaines pendant une période habituellement essentielle pour les agriculteurs américains. Les contrats à terme sur le soja à Chicago évoluent près de leur plus bas niveau en cinq ans, le marché anticipant une baisse des achats chinois.

La structure des sources d’importation chinoises a également évolué au fil des ans. La part des États-Unis dans les importations agricoles de la Chine est tombée à près de 12 % en 2024, contre environ 20 % en 2016, tandis que celle du Brésil est montée à environ 22 %. La multiplication des fournisseurs sud-américains, dont l’Argentine et l’Uruguay, permet à la Chine de répondre à la demande tout en réduisant sa dépendance à un vendeur unique dans le cadre d’une relation politiquement tendue.

Le Brésil consolide son avance

En août, la Chine a importé environ 12,2 millions de tonnes de soja, dont 10,49 millions en provenance du Brésil, soit plus de 85 % du total. Le mois de septembre a prolongé cette tendance, avec des volumes encore supérieurs. Le Brésil est le premier exportateur mondial de soja depuis la majeure partie de la dernière décennie. En 2023, il a récolté une production record et assuré plus de la moitié des exportations mondiales. Des études portant sur les deux dernières décennies montrent que les exportations brésiliennes ont été multipliées par plus de quatre, et qu’environ sept graines exportées sur dix ont été destinées à la Chine ces dernières années.

L’avantage du Brésil repose sur sa capacité de production, l’ouverture de nouvelles terres agricoles dans des régions pionnières et la modernisation des ports et des voies fluviales. Les exportateurs ont accru les capacités de chargement à Santos, Paranagua et dans les terminaux de l’arc nord, le long du corridor amazonien. Des entreprises chinoises du secteur des matières premières et des institutions financières ont participé aux investissements logistiques et conclu des accords d’approvisionnement à long terme, réduisant l’incertitude pour les triturateurs chinois lorsque la demande est forte.

Même si la récolte brésilienne devrait être plus faible au cours de la campagne actuelle, les projections situent toujours la part du pays dans les exportations mondiales de soja au-dessus de 50 %. Des prix compétitifs et une chaîne logistique régulière maintiennent le Brésil au cœur de la stratégie d’approvisionnement chinoise.

L’Argentine et l’Uruguay prennent le relais

L’Argentine, généralement un poids lourd des exportations de tourteaux et d’huile de soja, a expédié davantage de graines entières vers la Chine en septembre, grâce à l’amélioration de l’offre intérieure et à la suspension temporaire des taxes à l’exportation, qui a rendu les ventes plus attractives. Les arrivages chinois en provenance d’Argentine ont progressé d’environ 91 % sur un an, à près de 1,17 million de tonnes.

L’Uruguay, producteur plus modeste, est devenu une source d’appoint utile. Sa récolte de 2024-2025 a atteint environ 4,2 millions de tonnes, en hausse par rapport à l’année précédente. Selon les sources du secteur, 2,43 millions de tonnes ont déjà été réservées en Argentine et en Uruguay pour des expéditions entre septembre et mai. Elles estiment que les transformateurs chinois pourraient acheter jusqu’à 10 millions de tonnes aux deux pays réunis au cours de la campagne commerciale 2025-2026, si les prix restent favorables.

De septembre 2024 à juillet 2025, la Chine a importé près de 5 millions de tonnes d’Argentine et d’Uruguay réunis, selon les données douanières. Ces flux supplémentaires réduisent le manque laissé par l’absence d’arrivages américains et donnent aux triturateurs davantage de marge de manœuvre pour gérer leurs marges.

Ce que la hausse des volumes signifie pour les prix et les triturateurs

Une vague d’arrivages sud-américains tend à faire baisser les prix mondiaux, ce qui améliore les marges de trituration des usines chinoises qui transforment le soja en tourteaux destinés à l’alimentation animale et en huile de cuisson. Des marges plus élevées peuvent inciter les usines à augmenter leur taux d’utilisation, contribuant à maintenir un approvisionnement régulier en aliments pour animaux pour un cheptel porcin toujours important, malgré les récents cycles de contraction et de reconstitution.

Les agriculteurs américains voient leur fenêtre de vente se réduire

L’an dernier, la Chine a importé environ 105 millions de tonnes de soja, dont près de 22,13 millions des États-Unis. Une grande partie de ce volume américain est généralement vendue pendant la période automnale, avant que la nouvelle récolte brésilienne ne sature le marché. En réservant dès septembre et octobre des graines sud-américaines, les acheteurs chinois ont réduit la fenêtre d’expédition traditionnelle des exportateurs américains.

Les revenus agricoles sont sensibles à ce calendrier. Dans le Midwest, les silos et les agriculteurs organisent le stockage et les ventes en fonction des flux d’exportation attendus vers la Chine au début de la campagne commerciale. En l’absence de la demande chinoise, les bases s’affaiblissent et les contrats à terme restent sous pression. De nombreux producteurs doivent choisir difficilement entre stocker leurs graines ou les vendre sur un marché déprimé.

Les États-Unis transforment davantage de soja sur leur territoire

Une partie de la demande à l’exportation perdue est absorbée par la croissance rapide des capacités américaines de trituration. Sous l’effet des objectifs en matière de diesel renouvelable et des investissements dans les usines de transformation, la demande américaine d’huile de soja a augmenté depuis 2021. Cela encourage une trituration accrue sur le territoire et une offre plus importante de tourteaux pour les secteurs de l’élevage en Amérique du Nord. Les analystes s’attendent à ce que la part des États-Unis dans les exportations mondiales de soja reste inférieure à 30 % au cours de la campagne 2024-2025, bien en deçà des quelque 40 % enregistrés il y a dix ans. Les États-Unis diversifient également leurs débouchés à l’exportation, avec une croissance des ventes au Mexique, en Égypte, au Japon et dans certaines régions d’Asie du Sud-Est.

La Chine risque-t-elle une pénurie avant les nouvelles récoltes brésiliennes ?

Malgré d’importants arrivages à la fin de l’été et à l’automne, le rythme de constitution des stocks chinois sera mis à l’épreuve au début de l’année prochaine. Si les chargements brésiliens ralentissent ou si les stocks s’avèrent plus faibles que prévu, les triturateurs chinois pourraient connaître une brève période de tension entre février et avril, avant que les expéditions de la prochaine récolte brésilienne ne prennent de l’ampleur.

Johnny Xiang, fondateur du cabinet de conseil AgRadar à Pékin, prévient qu’une pénurie est possible si les négociations commerciales ne permettent pas de débloquer de nouveaux approvisionnements.

Un déficit d’approvisionnement en soja pourrait apparaître en Chine entre février et avril en l’absence d’accord commercial. Le Brésil a expédié d’énormes volumes et le niveau des stocks issus de la récolte précédente reste incertain.

Dans ce scénario, la Chine pourrait puiser dans ses stocks de réserve, ajuster la part de tourteau de soja dans les formules d’aliments pour animaux ou effectuer des achats ponctuels ciblés aux États-Unis, si les prix et la situation politique le permettent. Les conditions météorologiques, le fret et le rythme de la récolte brésilienne seront des variables essentielles.

Sécurité alimentaire, réforme de l’alimentation animale et objectifs nationaux

Pékin considère la forte dépendance aux importations de soja comme un point faible pour la sécurité alimentaire. Les documents d’orientation du plan agricole quinquennal actuel accordent une importance accrue à l’autosuffisance en céréales et en oléagineux, notamment en soja. Les autorités ont renforcé les aides à la culture nationale du soja et encouragé les rotations de cultures dans les provinces du Nord-Est. Les contraintes foncières et hydriques, ainsi que les rendements plus faibles, limitent la progression de la production intérieure à court terme.

La Chine tente également de modérer la hausse de la demande en réformant l’alimentation animale. Un plan d’action publié par le ministère de l’Agriculture vise à réduire la part du tourteau de soja dans les aliments pour animaux d’environ 14,5 % à moins de 13 % d’ici à 2025. Les fabricants d’aliments testent des tourteaux de colza, d’arachide et de tournesol. Si ces changements s’installent, ils pourraient freiner la croissance des importations de soja tout en répondant aux besoins en protéines du secteur de l’élevage.

Plusieurs analystes estiment que les importations chinoises de soja ont peut-être atteint un pic ces dernières années, sous l’effet de ces évolutions structurelles et de la normalisation de la production porcine après des épizooties. L’écart entre la production intérieure et la consommation reste toutefois important. De janvier à septembre, les importations cumulées de soja ont dépassé 85 millions de tonnes, ce qui souligne le rôle central des approvisionnements étrangers dans les secteurs de l’alimentation animale et de l’huile.

Pressions environnementales et exigences de durabilité

L’expansion de la production de soja en Amérique du Sud suscite des préoccupations environnementales. Le défrichement du Cerrado et les pressions exercées le long des corridors amazoniens ont alerté les autorités de régulation et les acheteurs internationaux. De grandes entreprises agroalimentaires et des importateurs renforcent la traçabilité et le suivi, tandis que de nouvelles règles européennes restreignent les produits liés à la déforestation. La mise en conformité entraîne des coûts supplémentaires, mais pourrait stimuler les investissements dans des chaînes d’approvisionnement vérifiées, capables de répondre aux normes de durabilité exigées par les clients internationaux.

La variabilité climatique complique également la planification. La grave sécheresse qui a frappé l’Argentine en 2022-2023 a réduit la production de soja d’environ moitié, tandis que certaines régions du Brésil connaissent une alternance de périodes sèches et de fortes pluies. Diversifier les sources d’approvisionnement donne des options à la Chine lorsqu’un aléa météorologique touche un producteur, mais les fluctuations des prix à court terme et les risques d’approvisionnement restent difficiles à éviter.

Les négociations commerciales et les marchés à surveiller

Des responsables de Pékin et de Washington ont été en contact ces dernières semaines, et des rencontres sont prévues. Tout assouplissement des droits de douane ou engagement d’achat pourrait rapidement modifier les flux commerciaux. Les dirigeants de Washington ont indiqué qu’une reprise des achats chinois aiderait à obtenir des concessions sur d’autres sujets, tandis que Pékin a laissé entendre qu’il ajusterait ses achats en fonction des besoins intérieurs et de ses priorités diplomatiques.

Les acteurs du marché suivront les contrats à terme de Chicago, les marges de trituration en Chine, l’état du cheptel porcin et le rythme des chargements sud-américains. Une reprise inattendue des ventes américaines à la fin de l’hiver signalerait que le déficit d’approvisionnement se concrétise. Si les expéditions brésiliennes se poursuivent à un rythme soutenu, l’Amérique du Sud devrait continuer à répondre à l’essentiel de la demande chinoise jusqu’au printemps.

Points clés

• En septembre, la Chine a importé 12,87 millions de tonnes de soja, son deuxième niveau le plus élevé jamais enregistré, sans aucun achat aux États-Unis.
• Le Brésil a fourni environ 10,96 millions de tonnes, soit près de 85 % du total, tandis que l’Argentine en a livré environ 1,17 million, soit près de 9 %.
• Les arrivages de septembre ont progressé d’environ 13 % sur un an et de 5 % par rapport à août, maintenant les importations à des niveaux historiquement élevés.
• Les droits de douane ont conduit les acheteurs chinois à éviter les cargaisons américaines, comme l’a également estimé Wan Chengzhi, analyste à Pékin.
• Les entreprises chinoises ont réservé d’importants volumes sud-américains dès le début de la période pour septembre et octobre, réduisant la fenêtre d’exportation américaine habituelle.
• La suspension temporaire des taxes à l’exportation en Argentine a stimulé les ventes, tandis que la récolte plus importante de l’Uruguay a accru les options d’approvisionnement ; les réservations dans ces deux pays ont atteint environ 2,43 millions de tonnes pour des expéditions prévues jusqu’en mai.
• Les agriculteurs américains sont confrontés à des prix plus faibles et à une période de vente plus courte, même si la hausse de la trituration nationale pour le diesel renouvelable absorbe davantage de graines.
• L’analyste Johnny Xiang met en garde contre un possible déficit d’approvisionnement en Chine entre février et avril si la nouvelle récolte brésilienne est retardée et si les négociations commerciales piétinent.
• La Chine entend accroître sa production nationale de soja et ramener la part du tourteau de soja dans les aliments pour animaux sous les 13 % d’ici à 2025, ce qui pourrait freiner la croissance des importations.
• Le Brésil reste le principal fournisseur de la Chine, grâce à sa capacité de production, à la modernisation de ses infrastructures logistiques et à sa compétitivité-prix.