La qualité plutôt que la quantité : comment le 15e plan quinquennal chinois redéfinit les investissements étrangers

Pourquoi le prochain plan compte pour les investisseurs internationaux

La Chine élabore son prochain plan quinquennal, qui couvrira la période 2026-2030. Cette feuille de route fixe des objectifs et des orientations politiques pour l’économie, la société et l’État. Ces plans guident les ministères, les provinces et les villes, et façonnent l’environnement dans lequel évoluent les entreprises chinoises comme étrangères. Pour les investisseurs étrangers, le prochain cycle s’annonce différent des précédents. Les orientations politiques privilégient la sélectivité, la résilience des chaînes d’approvisionnement et la maîtrise des technologies, plutôt qu’une volonté générale d’accroître les entrées de capitaux à tout prix.

Ce changement est déjà perceptible sur le terrain. Sun Xueguang, courtier chevronné en opérations transfrontalières et président d’un incubateur franco-chinois de start-up, a raconté une récente rencontre avec des responsables locaux dans le delta du Yangtsé, près de Shanghai. Les années précédentes, les investisseurs étrangers étaient souvent accueillis à bras ouverts, avec des avantages fiscaux et des procédures accélérées dans de nombreux secteurs. Cette fois, les demandes étaient plus ciblées. Les responsables recherchaient des projets dans les secteurs pharmaceutique, de la santé et de l’intelligence artificielle. Ils ont insisté sur la façon dont un nouveau projet contribuerait à compléter les chaînes d’approvisionnement locales et à soutenir les industries stratégiques.

Le calendrier politique renforce l’importance de l’enjeu. Le Parti communiste formulera ses recommandations pour le plan lors d’une session plénière du Comité central fin octobre, avant l’adoption du texte définitif par l’Assemblée nationale populaire début 2026. Les responsables politiques internationaux guettent les signaux concernant la consommation, le commerce et les technologies. Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a exhorté Pékin à faire de la demande des consommateurs l’un des piliers du prochain quinquennat. Les investisseurs observent si Pékin saura concilier ses efforts pour parvenir à l’autonomie dans les hautes technologies et sa promesse de poursuivre l’ouverture du pays.

De la quantité à la qualité des investissements étrangers

Les autorités locales posent désormais des questions plus exigeantes sur la valeur ajoutée d’un projet étranger. Comble-t-il une lacune dans une chaîne d’approvisionnement régionale ? Apporte-t-il un savoir-faire exclusif ? Peut-il contribuer à moderniser les industries traditionnelles ou à faire émerger un nouveau pôle d’activité ? Les responsables restent désireux d’attirer les capitaux étrangers et l’expertise internationale, mais ils veulent que les nouveaux projets soient davantage en phase avec les objectifs industriels locaux, qu’il s’agisse de développer les capacités d’essais cliniques en biopharmacie, les lignes de production intelligentes ou les services de santé.

Après cette rencontre, Sun a décrit le changement de ton. Selon lui, les responsables accordent une grande importance aux projets qui rendent les écosystèmes locaux plus complets et plus compétitifs.

La logique évolue : on passe de la quantité à la qualité.

Le cadre politique encourage cette évolution. La Chine a considérablement réduit la liste négative, qui limite les investissements étrangers dans certains secteurs, par rapport à il y a quelques années, et l’accès au secteur manufacturier est entièrement ouvert. Des programmes pilotes dans les services ont élargi l’accès à des villes comme Pékin, Shanghai, Hainan et Shenzhen. Dans le même temps, les contrôles de sécurité et de conformité se sont durcis dans des domaines sensibles comme les données, les télécommunications et la finance. Il en résulte un accueil plus clairement favorable aux industries manufacturières de pointe et aux technologies appliquées, tandis que les données sensibles et les technologies clés font l’objet d’un examen renforcé.

Les priorités affichées par Pékin

Les premières discussions autour du plan font ressortir quelques grands axes : la résilience économique, le renforcement de la demande intérieure et une attention accrue aux sciences et aux technologies. Les responsables politiques évoquent souvent de nouvelles forces productives de qualité, c’est-à-dire le recours à l’innovation pour améliorer la productivité dans l’ensemble de l’économie. Ils veulent moderniser les secteurs traditionnels à l’aide d’outils numériques et de la robotique, tout en développant de nouveaux moteurs de croissance comme les matériaux avancés, la biofabrication, les équipements d’énergie propre et l’intelligence artificielle.

L’IA+ et la modernisation industrielle

L’un des axes politiques est celui de l’IA+, qui consiste à intégrer l’intelligence artificielle dans les usines, la logistique, les soins de santé, la finance, la recherche et les services publics. L’objectif est d’intégrer l’IA à une très grande partie des lignes de production d’ici à 2030. China Mobile a donné un aperçu de l’ampleur de cette ambition. Le groupe public de télécommunications prévoit de s’appuyer sur des puces nationales pour construire le plus grand réseau informatique dédié à l’IA du pays d’ici à 2028. Il vise une capacité de calcul d’environ 100 EFLOPS pour l’IA, ce qui représenterait une forte hausse par rapport aux capacités actuelles. Cette initiative associe la numérisation de l’industrie aux efforts visant à réduire la dépendance aux approvisionnements étrangers en puces.

Le président de China Mobile, Yang Jie, a décrit la situation lors d’une récente conférence, avant de détailler le plan de l’entreprise.

La société humaine est pleinement entrée dans l’ère de l’« IA+ », l’IA étant le moteur central des nouvelles forces productives.

La croissance verte et la revitalisation des campagnes devraient également rester au cœur du plan. Celui-ci devrait délaisser le contrôle de la consommation énergétique totale au profit de la gestion des émissions totales de carbone, grâce à un meilleur suivi et à des outils de marché permettant d’atteindre l’objectif d’un pic des émissions de carbone d’ici à 2030. Les programmes ruraux continueront d’améliorer les infrastructures, la sécurité alimentaire et les services publics hors des grandes villes, favorisant ainsi une croissance plus équilibrée et de nouvelles perspectives d’investissement dans la logistique, les technologies agricoles et la santé.

La sécurité avant la croissance

Les récentes prises de parole des plus hauts dirigeants placent la sécurité nationale au centre de la planification économique. Le message consiste à inscrire le développement dans un cadre de sécurité plus large, afin de résister aux pressions extérieures et aux risques intérieurs. Cela implique de renforcer la résilience dans des domaines technologiques clés, comme les semi-conducteurs, les logiciels industriels, l’aérospatiale et les systèmes énergétiques, tout en maintenant une croissance régulière dans l’ensemble de l’économie.

Les analystes décrivent une approche qui concentre les ressources dans les secteurs stratégiques de haute technologie et se prémunit contre les chocs extérieurs. Parmi les outils figurent des financements ciblés pour les industries prioritaires, un rôle accru des marchés de capitaux dans le soutien à la politique industrielle et un contrôle plus strict des risques dans les domaines jugés sensibles. Une croissance annuelle de l’ordre de 4 à 5 % est présentée comme durable si elle repose sur des bases plus solides plutôt que sur des poussées alimentées par le crédit.

Pour les entreprises étrangères, cette priorité donnée à la sécurité se traduit par davantage de contrôles de conformité, un examen plus approfondi des flux de données et une préférence plus marquée pour les contenus locaux dans les systèmes critiques. Elle ouvre également des perspectives de coopération dans les secteurs encouragés par le plan, de l’automatisation industrielle à l’énergie propre, où les responsables souhaitent attirer des produits de pointe, développer la recherche locale et former les travailleurs afin d’améliorer la productivité.

L’ouverture se poursuit, mais aux conditions de la Chine

Au cours du plan quinquennal actuel, les responsables affirment que la Chine a réduit les barrières à l’entrée, amélioré la protection de la propriété intellectuelle et renforcé le traitement national des entreprises étrangères. La liste négative des investissements a été ramenée à moins de trente secteurs à l’échelle nationale. L’accès au secteur manufacturier est entièrement ouvert et les zones pilotes de libre-échange continuent d’expérimenter des réformes dans les services. Le marché de la consommation s’est développé rapidement : les ventes au détail devraient dépasser 50 000 milliards de yuans en 2025. La Chine occupe depuis plus de dix ans la première place mondiale pour les ventes en ligne et reste le premier marché pour les voitures et les appareils électroménagers.

Les responsables du commerce font également état de résultats importants en matière d’investissements étrangers. Les investissements directs étrangers effectivement utilisés au cours de la période du plan actuel dépassent 700 milliards de dollars. Plus de 200 000 nouvelles entreprises à capitaux étrangers ont été enregistrées, et de nombreuses multinationales ont installé des sièges régionaux et des centres mondiaux de recherche dans des villes chinoises. La coopération dans le cadre des accords commerciaux régionaux s’est développée et la Chine a accordé un traitement tarifaire nul à un large éventail de produits en provenance des pays africains les moins avancés.

Dans le même temps, la situation mondiale se complique. L’organisme des Nations unies chargé du commerce a indiqué que les entrées d’investissements directs étrangers en Chine avaient baissé l’an dernier par rapport aux récents sommets. De nombreuses entreprises rééquilibrent leurs chaînes d’approvisionnement, tandis que les contrôles américains et européens sur les exportations de puces de pointe affectent les transferts de technologies. Pékin entend continuer à s’ouvrir dans les secteurs prioritaires, tout en demandant aux investisseurs étrangers d’apporter des technologies, des normes et des engagements à long terme conformes à ses objectifs industriels.

Ce que cela signifie pour les multinationales

Cette orientation politique ne marque pas un retrait des investissements étrangers. Elle traduit plutôt la volonté de choisir des partenaires qui renforcent les secteurs clés et stimulent la productivité. Les entreprises dont les activités correspondent à ces priorités devraient trouver davantage de portes ouvertes, ainsi que des incitations liées à la recherche, à la formation et à la localisation des chaînes d’approvisionnement. Les projets sans valeur stratégique ajoutée risquent de faire l’objet d’examens plus longs ou de bénéficier de moins de soutien public.

Les signaux à surveiller

• Les mises à jour de la liste négative et du catalogue des investissements étrangers encouragés par secteur et par région
• Les financements et programmes pilotes liés à l’IA+, en particulier lorsque les provinces associent la modernisation industrielle à l’adoption de l’IA
• Les règles qui remplacent le contrôle de la consommation énergétique par des plafonds d’émissions totales de carbone et les outils associés du marché du carbone
• Les nouveaux programmes pilotes de zones de libre-échange dans des services comme les télécommunications, le cloud et la santé
• Les nouvelles règles de marchés publics précisant les exigences de sécurité et de contenu local pour les systèmes critiques
• Les règles de mise en œuvre des transferts transfrontaliers de données et le champ des contrôles de cybersécurité

Concrètement, les entreprises doivent être prêtes à montrer comment leurs projets renforcent une chaîne d’approvisionnement locale, à engager des budgets de recherche en Chine et à présenter un plan de gouvernance des données. Des partenariats avec des universités et des instituts techniques peuvent contribuer à former les talents que recherchent les responsables. Les projets devront également démontrer leurs performances environnementales et leur capacité à atteindre les objectifs en matière de carbone, alors que le plan met l’accent sur la transition énergétique.

Demande intérieure et défi de la consommation

La croissance chinoise reste fortement tributaire de l’industrie manufacturière et des exportations. La consommation demeure faible au regard des capacités de production. La prudence des ménages s’explique par la faiblesse du marché immobilier, des perspectives d’emploi encore inégales dans certains secteurs et une tradition d’épargne en prévision des dépenses d’éducation, de santé et de retraite. Les prix à la consommation ont reculé sur un an à la fin de l’été, et les dirigeants ont évoqué des moyens d’augmenter progressivement la part de la consommation dans le PIB.

Des économistes au sein du système ont appelé à renforcer le soutien aux dépenses des ménages au cours des cinq prochaines années, des aides à la garde d’enfants à une meilleure couverture santé et à de meilleures retraites. Certaines mesures sont déjà en place, notamment des programmes de reprise de biens durables et des aides aux familles avec de jeunes enfants. Des transferts sociaux de grande ampleur se heurtent à des contraintes budgétaires et idéologiques. Les responsables privilégient les dispositifs ciblés et des objectifs comme une hausse des revenus plus rapide que celle du PIB, qui pourrait soutenir le pouvoir d’achat sans basculer largement vers ce que les dirigeants appellent l’État-providence.

Transition énergétique et croissance verte

Le plan devrait mettre davantage l’accent sur l’objectif d’un pic des émissions de carbone d’ici à 2030, ajuster les objectifs pour passer de la consommation énergétique aux émissions de carbone et améliorer le suivi des grands émetteurs. Cela pose les bases d’un marché du carbone plus complet et d’un effort accru en faveur des énergies renouvelables, du stockage et de la modernisation des réseaux. La Chine est déjà en tête dans la production de panneaux solaires et de batteries. Les nouvelles mesures approfondiront le déploiement de ces technologies dans le pays, renforceront la flexibilité du réseau électrique et soutiendront la décarbonation de l’industrie.

Les entreprises étrangères peuvent saisir des opportunités dans les équipements de production d’énergie propre, les logiciels de gestion des réseaux, la gestion énergétique industrielle et les matériaux bas carbone. La transparence des déclarations sur les émissions tout au long du cycle de vie, la solidité des partenariats locaux et le respect des règles relatives aux données et à la sécurité détermineront l’accès aux marchés publics et aux achats des entreprises dans ce secteur.

Revitalisation des campagnes et chaînes d’approvisionnement hors des grands pôles côtiers

Le plan continuera de mettre l’accent sur un développement équilibré. La revitalisation des campagnes vise à augmenter les revenus, à moderniser l’agriculture et à développer les services ruraux, comme la santé et l’éducation. Les projets comprennent des terres agricoles aménagées selon des normes élevées, la logistique de la chaîne du froid, des systèmes de prévention des catastrophes et des infrastructures numériques. La sécurité alimentaire reste une priorité centrale, ce qui crée une demande de semences de pointe, de systèmes d’irrigation intelligents, de machines agricoles et de capteurs.

Pour les investisseurs, cela ouvre des perspectives au-delà des grandes villes côtières. Des partenariats dans les technologies agricoles, les services de santé en milieu rural et la logistique peuvent s’inscrire dans les plans locaux. La capacité à former la main-d’œuvre locale et à transférer des savoir-faire aidera les projets à obtenir le soutien des programmes au niveau des districts et des préfectures.

Calendrier et élaboration du plan

Une session plénière du Comité central du Parti communiste formulera les recommandations pour le plan à Pékin, fin octobre. La Commission nationale du développement et de la réforme rédigera ensuite le plan en y ajoutant des objectifs chiffrés et des missions détaillées pour les différents secteurs et régions. Le plan définitif devrait être adopté lors des réunions annuelles de l’Assemblée nationale populaire en mars 2026.

D’ici à son adoption, les ministères et les provinces mèneront des expérimentations pilotes, publieront des consultations et recueilleront les avis d’universitaires, de fédérations professionnelles et d’entreprises. Les mesures devraient rester progressives. Les autorités monétaires continueront de recourir à des outils ciblés pour faciliter l’accès au crédit des secteurs prioritaires. La politique budgétaire soutiendra les projets de reconstruction après des catastrophes, les infrastructures rurales et la modernisation industrielle. L’accent sera mis sur la continuité et l’expérimentation plutôt que sur une libéralisation radicale ou un plan de relance de grande ampleur.

Risques et conformité

Le prochain cycle se déroulera dans un contexte commercial international plus conflictuel. Les droits de douane et les mesures de défense commerciale affectent des secteurs comme les véhicules électriques, les batteries et les composants solaires. Les contrôles à l’exportation des puces de pointe et des équipements de lithographie limitent certains transferts de technologies. Les entreprises qui envisagent des investissements dans les technologies de pointe doivent s’attendre à des délais d’examen longs et à des contrôles de conformité stricts.

Les règles relatives aux données et à la sécurité sont essentielles. Les projets qui traitent des informations personnelles ou des données critiques doivent prévoir des règles claires de localisation des données, des protocoles de transfert transfrontalier et des plans de réponse aux incidents. Les marchés publics concernant les équipements publics et les infrastructures critiques privilégieront les fournisseurs de confiance. Une solide procédure de diligence raisonnable, des partenariats locaux et une gouvernance transparente aideront à répondre à ces exigences.

À retenir

• Le prochain plan quinquennal chinois, pour la période 2026-2030, privilégiera les projets étrangers qui renforcent les chaînes d’approvisionnement, modernisent l’industrie et apportent des technologies et des travaux de recherche exclusifs
• Les autorités locales évaluent l’adéquation stratégique des investisseurs dans des secteurs comme l’industrie pharmaceutique, la santé, l’IA, l’énergie propre et les industries manufacturières de pointe
• Pékin associe une ouverture à grande échelle à des règles plus strictes en matière de sécurité, de données et de marchés publics dans les secteurs sensibles
• L’IA+, la croissance verte et la revitalisation des campagnes devraient constituer des piliers majeurs, l’IA étant largement intégrée dans l’industrie manufacturière et les services
• Le soutien à la consommation devrait s’accroître, mais de vastes transferts sociaux sont peu probables ; les responsables privilégient les mesures ciblées et une progression des revenus supérieure à celle du PIB
• La session plénière de fin octobre formulera les recommandations ; l’adoption définitive est attendue à l’Assemblée nationale populaire en mars 2026
• Les investissements directs étrangers ont reculé par rapport aux récents sommets, mais la politique vise à attirer moins de projets, à plus forte valeur ajoutée ; l’accès au secteur manufacturier est entièrement ouvert et la liste négative s’est réduite
• Le respect des règles relatives aux données, à la cybersécurité et à la déclaration des émissions de carbone sera indispensable pour accéder au marché et aux marchés publics