La Chine s’en prend à Nvidia et aux fabricants américains de puces avec des accusations d’abus de position dominante et de dumping, sur fond de tensions technologiques croissantes

Pourquoi la Chine agit maintenant

La Chine a intensifié sa campagne de pression contre les entreprises américaines de semi-conducteurs, accusant Nvidia d’avoir enfreint les règles antitrust et ouvrant une vaste enquête antidumping visant une catégorie de puces fabriquées aux États-Unis, qui alimentent les voitures, les usines et les appareils électroniques grand public. Ces deux mesures interviennent en pleine période de négociations commerciales sensibles entre de hauts responsables américains et chinois à Madrid, quelques jours seulement après que Washington a ajouté 23 entreprises chinoises à sa liste des entités pour des raisons de sécurité nationale. Ce calendrier montre à quel point la technologie et la politique commerciale se sont fondues en une seule rivalité autour des chaînes d’approvisionnement et de la résilience nationale.

L’Administration d’État chinoise de régulation du marché a déclaré qu’une enquête préliminaire avait conclu que Nvidia n’avait pas respecté les engagements pris dans le cadre de son acquisition de Mellanox Technologies en 2020, spécialiste israélien des réseaux dont les équipements relient les processeurs graphiques qui servent à entraîner les modèles d’intelligence artificielle. Le régulateur a indiqué que l’enquête se poursuivrait. Parallèlement, le ministère du Commerce a ouvert une enquête antidumping approfondie sur les circuits intégrés d’interface standard et les circuits de commande de grille de Texas Instruments, Analog Devices, Broadcom et ON Semiconductor. Ces composants ne sont pas les processeurs de pointe au cœur des sanctions précédentes, mais ils sont essentiels à l’électronique moderne et sont vendus en très grandes quantités.

Selon les données du secteur communiquées à Pékin, les importations des puces visées en Chine ont augmenté de 37 % entre 2022 et 2024, tandis que leur prix moyen a baissé de 52 %. La plainte allègue des marges de dumping pouvant atteindre 300 % et affirme que les puces d’origine américaine ont conquis 41 % du marché intérieur. Si ces chiffres sont confirmés au terme de l’enquête officielle, l’affaire pourrait justifier des droits de douane élevés ou d’autres restrictions visant les fournisseurs américains pendant plusieurs années.

Cette confrontation survient alors que les deux gouvernements testent les limites du droit commercial pour faire avancer leurs objectifs stratégiques. Washington a renforcé les contrôles sur les semi-conducteurs de pointe et les équipements de fabrication destinés à la Chine. Pékin indique désormais qu’il entend recourir au droit de la concurrence et aux mesures de défense commerciale pour surveiller les fournisseurs étrangers qu’il estime pratiquer des prix déloyaux au détriment des producteurs locaux ou ne pas tenir leurs engagements antérieurs.

Ce que vise l’enquête antitrust contre Nvidia

Lorsque la Chine a autorisé l’acquisition de Mellanox par Nvidia en 2020, son feu vert était assorti de conditions destinées à préserver la concurrence et à garantir un accès fiable aux acheteurs chinois. Selon les conclusions actuelles, Nvidia aurait enfreint certains de ces engagements. Mellanox commercialise des équipements et des logiciels de réseau InfiniBand et Ethernet qui relient des milliers d’accélérateurs dans les centres de données. Depuis l’acquisition, Nvidia a positionné cet ensemble, des puces aux interconnexions en passant par les logiciels, comme une plateforme étroitement intégrée destinée aux clients de l’intelligence artificielle.

Les régulateurs chinois ont ouvert leur enquête en décembre et indiquent désormais que l’affaire est toujours en cours. Les mesures envisagées vont des amendes à des changements obligatoires des pratiques commerciales. Dans de précédentes affaires liées à des opérations mondiales dans le secteur technologique, la Chine a exigé une distribution non discriminatoire, des prix transparents et des engagements contractuels empêchant les ventes groupées d’évincer les concurrents. Le régulateur n’a pas précisé quelles mesures il envisageait à l’égard de Nvidia ni s’il pourrait demander des changements structurels dans la manière dont les activités de réseau sont proposées et prises en charge en Chine.

La dépendance de Nvidia à l’égard de la Chine a déjà évolué après que les règles américaines ont limité les exportations des accélérateurs les plus puissants. L’entreprise a créé des variantes conformes à ces règles, dont les puces H20 que Washington a récemment autorisées à l’exportation, mais les agences chinoises ont exprimé des préoccupations de sécurité et encouragé certains acheteurs locaux à privilégier les solutions nationales. Cette orientation et le nouvel examen antitrust ajoutent une incertitude supplémentaire aux projets commerciaux de Nvidia dans le pays.

Les accusations de dumping et les puces visées

L’enquête antidumping chinoise porte sur des composants analogiques et mixtes fabriqués selon des procédés matures, et non sur des processeurs de pointe. La plainte déposée par l’Association de l’industrie des semi-conducteurs du Jiangsu affirme que des fournisseurs américains ont expédié de grandes quantités de circuits d’interface standard et de circuits intégrés de commande de grille à des prix fortement réduits, qui ne reflètent pas leur juste valeur. Le ministère du Commerce indique avoir ouvert une enquête approfondie sur les ventes de Texas Instruments, Analog Devices, Broadcom et ON Semiconductor.

Les puces analogiques régulent l’alimentation électrique, mesurent la température et la pression, commandent les moteurs et gèrent les signaux entre le monde physique et les systèmes numériques. Les circuits de commande de grille pilotent les transistors de puissance des véhicules électriques, des équipements industriels et des appareils grand public. Ces composants sont indispensables aux voitures, à l’automatisation industrielle, aux appareils électroménagers, à la gestion des batteries, aux écrans et aux systèmes énergétiques. Une forte variation de leurs prix peut avoir des répercussions sur de nombreux secteurs.

En droit commercial, le dumping consiste à vendre en dessous de la valeur normale, généralement le prix pratiqué sur le marché intérieur ou un coût reconstitué, d’une manière qui porte préjudice à une industrie nationale. La marge examinée correspond à l’écart entre le prix à l’exportation et cette valeur de référence. Si les autorités confirment l’existence de marges importantes, elles peuvent imposer des droits compensant cet écart. Selon la pratique chinoise, qui reprend les règles de l’Organisation mondiale du commerce, des mesures provisoires peuvent suivre une conclusion préliminaire ; les droits définitifs s’appliquent généralement pendant cinq ans et peuvent être prolongés. Les entreprises peuvent parfois proposer des engagements en matière de prix pour éviter ou réduire les droits, mais ceux-ci nécessitent l’accord du régulateur et font l’objet d’un contrôle strict.

L’avis de Pékin laisse entendre que les autorités examineront les volumes d’expédition et les prix depuis 2022, et vérifieront les allégations selon lesquelles une production subventionnée aux États-Unis ou des rabais agressifs destinés à gagner des parts de marché auraient faussé le marché chinois. Le gouvernement affirme que cet examen fait suite aux protestations du secteur local, un motif fréquemment invoqué pour ouvrir ce type d’enquête.

Le rôle des subventions et du Chips Act dans le conflit

Les responsables chinois ont également indiqué qu’ils examineraient si les aides et crédits d’impôt prévus par le Chips and Science Act américain, ainsi que les mesures incitatives des États, ont conféré un avantage indu en matière de coûts aux fabricants américains de puces analogiques. Selon cet argument, le soutien public accordé dans le pays pourrait se répercuter sur les prix à l’exportation et nuire ainsi aux concurrents chinois. Ces accusations relèvent des mesures compensatoires, distinctes des enquêtes antidumping, même si elles leur sont souvent liées.

Le Chips Act prévoit des dizaines de milliards de dollars pour la fabrication de semi-conducteurs aux États-Unis, la recherche et les programmes de formation de la main-d’œuvre. Washington présente cette politique comme une réponse aux ruptures d’approvisionnement et aux préoccupations de sécurité nationale, compte tenu de la concentration de la production de puces avancées en Asie de l’Est. Pékin estime que ces mesures, conjuguées aux contrôles à l’exportation, faussent la concurrence. Reste à savoir si la Chine cherchera à imposer des droits compensatoires en plus des droits antidumping, mais les signaux laissent penser que les régulateurs veulent disposer d’une large marge de manœuvre pour réagir aux variations de prix qu’ils jugent artificielles.

La production chinoise de puces et l’importance des composants matures

Les nœuds de gravure désignent approximativement la taille des structures gravées sur les puces. Les nœuds matures commencent autour de 28 nanomètres. Les nœuds haut de gamme atteignent aujourd’hui 5 nanomètres ou moins. Les fondeurs chinois comme SMIC maîtrisent les procédés de 14 à 28 nanomètres et disposent de capacités limitées autour de 7 nanomètres. Il subsiste donc un écart dans les processeurs les plus avancés, utilisés notamment pour entraîner les modèles d’intelligence artificielle de pointe. Mais les puces matures restent au cœur de la production locale et répondent à une part importante de la demande en Chine.

Bien que les contrôles à l’exportation bloquent les accélérateurs les plus puissants destinés aux centres de données, le marché chinois achète toujours de très grands volumes de puces analogiques, de gestion de l’alimentation, de microcontrôleurs et de capteurs. Ces composants se retrouvent partout, des automobiles et des stations de base de télécommunications aux robots industriels et aux appareils électroménagers. L’enquête antidumping vise précisément ce segment du marché, où la sensibilité aux prix est forte et où les marques américaines disposent de catalogues étoffés, constitués au fil de plusieurs décennies.

La politique chinoise encourage de plus en plus l’autosuffisance. Les responsables ont incité les projets informatiques du secteur public à privilégier les puces d’origine nationale, et certaines directives préconisent que les produits locaux représentent la majorité des équipements des centres de données publics. Les entreprises chinoises développent leurs propres accélérateurs et équipements de réseau. Les capacités de fabrication augmentent pour les nœuds matures chez des producteurs tels que SMIC et Hua Hong, mais il faudra du temps pour que les gammes de puces analogiques locales égalent l’étendue et la fiabilité de celles de fournisseurs américains implantés de longue date.

Les fabricants chinois d’appareils et les sociétés de conception de puces ont également pris des mesures pour limiter les risques d’approvisionnement. Shanghai Fudan Microelectronics, qui fait l’objet de nouvelles restrictions américaines, a déclaré avoir accru ses réserves de tranches de silicium et de matériaux critiques, et diversifié ses relations avec ses fournisseurs pour améliorer sa résilience. De telles mesures sont désormais courantes dans le secteur, les entreprises cherchant à se prémunir contre les changements réglementaires.

Réaction des marchés et sanctions possibles

Les actions de Nvidia, Texas Instruments et Analog Devices ont reculé après les annonces de Pékin. Texas Instruments et Analog Devices figuraient parmi les titres les moins performants en début de séance, tandis que Nvidia fléchissait, les investisseurs évaluant le risque d’amendes ou de mesures correctives en Chine, en plus des restrictions persistantes sur les exportations américaines de puces à forte puissance. Les indices plus larges des semi-conducteurs ont abandonné une partie de leurs gains récents, les opérateurs anticipant de nouveaux droits de douane et des tensions sur les prix en Chine.

Dans le cadre de l’affaire antitrust, la SAMR peut ordonner des changements dans les pratiques commerciales et infliger des sanctions financières. Lors de précédentes interventions, le régulateur a imposé des amendes pouvant atteindre 5 % du chiffre d’affaires réalisé par une entreprise en Chine l’année précédente, ainsi que des engagements de fourniture non discriminatoire. Dans l’affaire commerciale, les droits antidumping peuvent correspondre à la marge calculée et rester en vigueur pendant cinq ans. Si des mesures provisoires sont appliquées, elles peuvent toucher les importateurs quelques semaines après une conclusion préliminaire, ce qui renchérirait les coûts pour les acheteurs chinois dans des secteurs comme l’automobile et l’électronique industrielle.

Interrogée sur la décision antitrust, Nvidia a déclaré qu’elle coopérerait avec les régulateurs. L’entreprise a fait part de son souhait de continuer à vendre en Chine des produits conformes, malgré un contexte réglementaire complexe.

Porte-parole de Nvidia : « Nous respectons la loi à tous égards. »

Les sujets abordés par les négociateurs et le calendrier

Le secrétaire au Trésor des États-Unis, Scott Bessent, et le vice-Premier ministre chinois He Lifeng se réunissent à Madrid pour des discussions portant sur les droits de douane, les contrôles technologiques et la sécurité liée aux plateformes numériques. Les précédents cycles de négociations, à Londres, Genève et Stockholm, ont abouti à des suspensions temporaires de hausses tarifaires, sans régler les différends de fond concernant l’accès aux technologies de pointe et aux données. Les nouvelles tensions autour de Nvidia et des puces analogiques ajoutent un risque politique aux discussions.

De hauts responsables américains ont publiquement contesté le calendrier des annonces de Pékin. Selon eux, ces mesures compliquent un ordre du jour déjà chargé, qui comprend notamment le calendrier de décision concernant la plateforme de réseaux sociaux TikTok et l’éventuelle expiration de droits de douane.

Secrétaire au Trésor des États-Unis, Scott Bessent : « Nous avons évoqué le mauvais timing de l’enquête sur Nvidia le jour même de ces discussions. »

Ces dernières semaines, Washington a également autorisé l’expédition de certains accélérateurs Nvidia H20 conformes aux règles d’exportation, tandis que les agences chinoises ont signalé des risques de sécurité liés à ces composants. Ces mesures contradictoires illustrent la manière dont les contrôles commerciaux et les examens de sécurité peuvent tirer dans des directions opposées. Les entreprises continuent de plaider pour des autorisations limitées leur permettant de poursuivre certaines activités, alors même que les deux capitales se réservent le droit de durcir les contrôles à bref préavis.

Le point de vue des experts sur la stratégie et les risques

Selon des experts du droit et du secteur, les mesures chinoises visent à créer un levier dans les négociations et à orienter la demande vers les fournisseurs locaux. Certains voient dans l’action antitrust un moyen d’inciter Nvidia à formaliser ses engagements en matière d’approvisionnement et de prix auprès des acheteurs chinois, tandis que l’enquête antidumping pourrait renchérir les puces analogiques américaines et encourager leur remplacement dans les voitures et les usines.

Les stratèges de marché sont partagés quant aux conséquences probables. Certains qualifient ces annonces d’outil de négociation, sans changement structurel à court terme. D’autres avertissent que les droits pourraient modifier sensiblement les parts de marché dans les segments où des solutions nationales existent ou où des fournisseurs européens et japonais peuvent prendre le relais.

Jordan Klein, analyste au sein du service de négociation de Mizuho Securities : « Du bruit et de la pure posture. »

Des avocats spécialisés en droit de la concurrence relèvent que la Chine est davantage disposée à ouvrir des enquêtes visant des entreprises technologiques étrangères et à les prolonger. Cela peut orienter les décisions d’achat même en l’absence de sanction définitive, les acheteurs locaux risquant eux-mêmes d’attirer l’attention s’ils concentrent leurs dépenses auprès d’une entreprise faisant l’objet d’une enquête. Un praticien chevronné qui conseille des multinationales à Pékin a déclaré que les responsables chinois assument désormais ouvertement leur volonté d’utiliser l’ensemble des outils réglementaires à leur disposition pour façonner les résultats dans les secteurs stratégiques.

Lester Ross, associé responsable du bureau de Pékin de Wilmer Hale : « Cela s’inscrit dans un effort plus large du gouvernement chinois pour utiliser les armes réglementaires à sa disposition et les négociations diplomatiques afin d’améliorer l’accès de la Chine aux semi-conducteurs de pointe, mais aussi de dépasser ses concurrents étrangers et, à terme, de réduire sa dépendance à leur égard. »

Les points à surveiller pour les entreprises et les chaînes d’approvisionnement

Si la Chine impose des droits antidumping provisoires sur les circuits d’interface standard et les circuits de commande de grille, les constructeurs automobiles et les industriels présents en Chine devront réévaluer leurs sources d’approvisionnement. À court terme, cela entraînerait probablement une hausse des coûts des composants et une réorientation des commandes vers des conceptions locales ou des fournisseurs non américains en Europe et au Japon. Ce changement pourrait accélérer les efforts déjà engagés par les entreprises chinoises pour faire homologuer des composants locaux dans les véhicules, les systèmes électriques et les équipements d’usine.

Pour Nvidia, la question centrale est de savoir si la SAMR se contentera d’une amende et de mesures correctives ou cherchera aussi à modifier les modalités de commercialisation en Chine des offres groupant équipements de réseau et accélérateurs. Des mesures imposant un accès autonome aux équipements Mellanox à des conditions standard, ainsi qu’un soutien strictement non discriminatoire, donneraient davantage de souplesse aux fabricants chinois de serveurs. Une sanction plus large, comme des restrictions sur les fonctionnalités logicielles exclusives liées aux interconnexions Nvidia, pourrait compliquer la construction de nouveaux centres de données et inciter les acheteurs à se tourner vers des accélérateurs nationaux lorsque cela est possible.

Le risque d’escalade existe également. Washington pourrait réagir en imposant de nouvelles restrictions sur les logiciels de conception de puces, les outils de conditionnement avancé ou les services liés au calcul haute performance. Pékin pourrait étendre ses enquêtes commerciales à d’autres catégories de composants ou déposer des plaintes en matière de droits compensateurs visant les avantages supposés liés aux subventions. La voie choisie par les négociateurs à Madrid déterminera si ces affaires restent isolées ou s’inscrivent dans un échange plus large de mesures qui renchériraient directement les prix et remodèleraient les approvisionnements des deux côtés.

Les entreprises peuvent se préparer en recensant leur exposition aux codes tarifaires visés, en trouvant des sources d’approvisionnement secondaires pour les composants analogiques et en actualisant les clauses contractuelles permettant de répercuter les droits de douane. Les fabricants doivent s’attendre à des périodes de pénurie de certains circuits de commande de grille et circuits d’interface si les importateurs suspendent leurs commandes dans l’attente de précisions sur les droits. Plus les droits seront élevés et plus l’enquête antitrust se prolongera, plus les acheteurs chinois seront susceptibles de sécuriser leurs approvisionnements en composants locaux et de réduire leur dépendance aux fournisseurs américains.

Points clés

• La Chine affirme que Nvidia a enfreint la loi antimonopole dans le cadre de son acquisition de Mellanox en 2020 et a prolongé l’enquête.
• La Chine a ouvert une enquête antidumping sur les circuits intégrés d’interface standard et les circuits de commande de grille de Texas Instruments, Analog Devices, Broadcom et ON Semiconductor.
• Entre 2022 et 2024, les importations des puces visées en Chine ont augmenté de 37 %, tandis que leur prix moyen a baissé de 52 % ; les marges de dumping alléguées atteignent 300 %.
• Les puces d’origine américaine représenteraient 41 % du marché chinois des produits faisant l’objet de l’enquête.
• Ces mesures font suite à l’ajout de 23 entreprises chinoises à la liste des entités par Washington et coïncident avec les négociations commerciales à Madrid.
• La SAMR pourrait ordonner des changements dans les pratiques commerciales de Nvidia et infliger des amendes, tandis que le ministère du Commerce peut imposer des droits antidumping pendant cinq ans.
• Les marchés ont réagi négativement pour Nvidia, Texas Instruments et Analog Devices, les investisseurs intégrant le risque réglementaire dans les cours.
• Les analystes voient dans ces mesures un levier de négociation susceptible d’inciter les acheteurs chinois à se tourner vers des solutions nationales dans l’automobile et l’électronique industrielle.