La Mongolie consulte la population sur l’utilisation des 3 000 milliards de tugriks de dividendes attendus d’Oyu Tolgoi

Les dividendes miniers mettent en concurrence épargne et investissement public

La Mongolie demande à ses citoyens comment utiliser les 3 000 milliards de tugriks de dividendes d’Oyu Tolgoi attendus en 2027. Le Premier ministre Uchral Nyam-Osor propose d’en épargner un tiers et de consacrer le reste à l’électricité, aux écoles, aux postes-frontières et à la production. La consultation se déroule sur e-Mongolia et la plateforme numérique E-Zasag, du 14 octobre 2026 à 09:00 au 28 octobre à 22:00.

Le gouvernement a inscrit les recettes attendues et les propositions d’investissement dans son projet de budget pour 2027. Les réponses des citoyens seront transmises à un groupe de travail du Grand Khoural d’État, le Parlement mongol. La consultation contribue ainsi à un processus budgétaire dans lequel les parlementaires doivent examiner à la fois les propositions de dépenses et un projet de loi connexe couvrant les besoins sociaux et les infrastructures de base.

Uchral propose de verser 1 000 milliards de tugriks au fonds d’accumulation prévu par la loi sur le Fonds national de richesse. Les 2 000 milliards restants financeraient des investissements publics. Il estime que la Mongolie doit gérer prudemment ses richesses minérales, éviter les dépenses qui alimentent la hausse des prix et léguer un patrimoine aux générations futures plutôt que des dettes.

Le groupe parlementaire du Parti démocrate, dans l’opposition, défend une autre approche. Ses membres soutiennent que la loi impose de verser les dividendes des entreprises publiques sur des comptes d’épargne ouverts au nom des citoyens. Selon leur calcul, le montant total des dividendes représenterait environ 835 000 tugriks par habitant.

Le choix dépasse la simple liste de projets de construction. La Mongolie décide quelle part des recettes minières attendues doit alimenter l’épargne individuelle et quelle part doit financer des services collectifs. Cette décision intervient alors que l’inflation est annoncée à 12,5 % et que le gouvernement cherche à augmenter considérablement les dépenses publiques.

Un dividende est une somme qu’une entreprise verse à ses actionnaires sur ses bénéfices. Le projet de budget mongol table sur des recettes liées aux parts détenues par l’État dans Oyu Tolgoi, à la suite de négociations visant à réduire les coûts de financement et de gestion du projet et à avancer le versement des dividendes.

Comment les nouvelles conditions minières pourraient avancer le versement des dividendes

La Mongolie et Rio Tinto ont convenu le 11 septembre de modifier le pacte d’actionnaires d’Oyu Tolgoi, après près de deux ans de négociations. Les nouvelles conditions financières doivent permettre de verser les dividendes plus tôt. Au moins 3 000 milliards de tugriks de recettes attendues sont inscrits au budget mongol pour 2027.

Le taux d’intérêt du prêt d’actionnaire doit passer de SOFR majoré de 6,5 points de pourcentage à SOFR majoré de 4 points. Le SOFR est un taux d’intérêt de référence. La marge qui s’y ajoute détermine le coût de l’emprunt pour l’emprunteur ; la modification la réduit donc de 2,5 points de pourcentage.

Les frais de gestion doivent également être divisés par deux. La Mongolie estime que les réductions de coûts combinées atteindraient environ 30 000 milliards de tugriks, dont quelque 22 000 milliards au titre des intérêts du prêt d’actionnaire et 8 000 milliards au titre des frais de gestion et des coûts faisant doublon. La baisse de ces charges laisserait davantage de ressources dans le projet pour honorer d’autres engagements financiers et verser des dividendes aux actionnaires.

L’accord de septembre a également été présenté comme devant apporter 13 000 milliards de tugriks de bénéfices à la Mongolie. Le budget porte sur un montant plus limité et précis : les 3 000 milliards de tugriks de dividendes attendus en 2027. Les négociations du groupe de travail sur les dividendes se poursuivaient encore lors de l’examen des projets de dépenses ; aucun calendrier définitif de versement ni détail sur le traitement de l’estimation plus large des bénéfices n’a été annoncé.

Les dates qui ont conduit à la consultation publique

La proposition sur les dividendes s’inscrit dans une série d’évolutions de la politique mongole en matière de fonds de richesse et des relations financières avec Oyu Tolgoi. Les principales dates sont les suivantes :

• 2024 : Le Parlement adopte une loi établissant le cadre du fonds souverain mongol.
• Février 2026 : Le gouvernement conclut un accord préliminaire avec des entreprises afin d’affecter 60 % des bénéfices issus des gisements de minerais stratégiques au fonds de richesse.
• 10 septembre 2026 : La Mongolie signe un protocole d’accord avec BlackRock Financial Markets Advisory afin d’étudier la vente de parts dans des entreprises publiques.
• 11 septembre 2026 : La Mongolie et Rio Tinto conviennent de réviser les conditions financières d’Oyu Tolgoi.
• 15 septembre 2026 : Le Parlement ouvre sa session d’automne, dont le budget est l’un des principaux dossiers.
• 14 octobre 2026, à 09:00 : Ouverture de la consultation publique sur l’utilisation des dividendes.
• 28 octobre 2026, à 22:00 : Clôture de la consultation ; les résultats seront transmis à un groupe de travail parlementaire.

Le gouvernement a décidé de recueillir l’avis du public après avoir présenté les investissements proposés lors d’une réunion du Conseil des ministres. Les projets figurent déjà dans le projet de budget : la consultation permet donc d’influer sur des propositions soumises à l’examen du Parlement.

Épargner un tiers ou verser la totalité sur les comptes des citoyens

Le versement de 1 000 milliards de tugriks au fonds d’accumulation proposé par Uchral préserverait environ 33,3 % des dividendes attendus. Les 66,7 % restants seraient consacrés aux services sociaux et aux infrastructures de base. Un fonds souverain est un fonds public qui détient et gère la richesse nationale, souvent grâce aux revenus tirés des ressources naturelles.

Les parlementaires du Parti démocrate estiment que la loi sur le Fonds national de richesse prévoit plutôt le versement des dividendes sur des comptes d’épargne individuels. Leur estimation d’environ 835 000 tugriks par personne correspond à l’affectation qu’ils défendent, et non à un versement dont la distribution aurait été approuvée.

L’accord préliminaire de février prévoyant d’affecter 60 % des bénéfices issus des gisements stratégiques au fonds de richesse ajoute un autre engagement politique au débat. Cet accord concerne une catégorie plus large de revenus miniers, tandis que la consultation actuelle porte sur les dividendes attendus d’Oyu Tolgoi et leur utilisation proposée en 2027.

Le protocole d’accord signé en septembre avec BlackRock Financial Markets Advisory inscrit le débat sur le fonds de richesse dans un effort plus large de réforme des entreprises publiques. Le cadre envisagé prévoit d’étudier la vente de parts sur les marchés nationaux et internationaux. Les questions d’épargne des revenus miniers sont donc examinées en même temps que celles du financement et de la gestion des entreprises publiques.

Pour les ménages, les propositions concurrentes présentent des avantages différents. Les sommes inscrites sur des comptes d’épargne individuels donnent aux citoyens une part des revenus miniers. Les investissements dans l’électricité, le chauffage et l’éducation consacrent une partie de ces revenus à des services utilisés par les collectivités.

L’électricité et le chauffage absorbent la plus grande part des investissements

Le projet de loi du gouvernement sur les infrastructures affecte environ 40 % de l’enveloppe d’investissement proposée de 2 000 milliards de tugriks au secteur de l’énergie. Il prévoit 789,7 milliards de tugriks pour une nouvelle centrale thermique VI d’une puissance de 300 mégawatts, ainsi que pour la réparation et la modernisation des centrales existantes.

La nouvelle centrale est envisagée à proximité de la centrale thermique III, dont les équipements doivent également être renouvelés. Le mégawatt mesure une capacité électrique. Les 300 mégawatts correspondent à la puissance de production prévue de la nouvelle centrale, tandis que l’enveloppe de 789,7 milliards de tugriks couvre plusieurs travaux dans le secteur de l’énergie, et pas seulement cette centrale.

Le gouvernement demande également si les projets de centrales de chauffage à l’arrêt dans 10 centres provinciaux doivent être poursuivis. Une description antérieure mentionnait neuf centrales provinciales et proposait de financer 30 % de leur coût d’achèvement au moyen des dividendes. Les projets soumis à la consultation nécessitent donc une liste précise avant que les parlementaires arrêtent la répartition des fonds.

Les tensions énergétiques de la Mongolie ne concernent pas uniquement l’électricité. Le pays importe de Russie plus de 95 % de ses produits pétroliers raffinés. Les pénuries de carburant survenues durant l’été et l’automne 2026 ont donné lieu à des discussions avec China National Petroleum Corporation. Les échanges de septembre ont porté sur l’importation de 10 000 tonnes de produits pétroliers raffinés, de 4 000 tonnes de carburant aviation et de 3 000 tonnes de gazole.

L’approvisionnement en carburant et la production d’électricité nécessitent des investissements différents. La centrale thermique proposée doit accroître les capacités de production électrique, tandis que les achats auprès de la Chine diversifieraient les approvisionnements en carburants destinés au transport et à l’aviation.

Écoles régionales, internats et chauffage plus propre

L’éducation recevrait environ 29 % de l’enveloppe d’investissement de 2 000 milliards de tugriks. Les propositions détaillées comprennent 257 milliards de tugriks pour des écoles suivant le programme de Cambridge, des établissements secondaires spécialisés et des internats de 300 lits répartis dans six régions rurales.

Un plan antérieur prévoyait deux écoles suivant le programme de Cambridge et un établissement secondaire spécialisé dans chaque région. Le projet de budget associé mentionne aussi 15 nouveaux internats pour les écoles régionales et les établissements proposant des programmes internationaux. Ces internats hébergent les élèves qui vivent trop loin pour se rendre chaque jour à l’école.

Une enveloppe supplémentaire de 315,7 milliards de tugriks est proposée pour 100 écoles destinées à consommer moins d’énergie, à intégrer des technologies modernes et à fonctionner sans chaufferie propre. La consultation évoque la transformation des écoles selon ce modèle, tandis que le descriptif budgétaire associé parle de construire 100 écoles écologiques et intelligentes.

Les deux enveloppes consacrées à l’éducation totalisent 572,7 milliards de tugriks, soit environ 28,6 % de l’enveloppe d’investissement proposée de 2 000 milliards, un montant proche de la part de 29 % annoncée pour l’éducation. Ces chiffres montrent que les bâtiments scolaires, l’hébergement et les améliorations énergétiques constituent l’un des principaux postes envisagés pour les dividendes, après les infrastructures électriques.

L’accent mis sur les régions compte pour la répartition des bénéfices. La proposition prévoit des investissements éducatifs en dehors de la capitale et associe la construction de salles de classe à des solutions d’hébergement. Le débat porte ainsi à la fois sur l’emplacement des écoles et sur les moyens dont disposent les élèves pour s’y rendre.

La production et les postes-frontières complètent une grande partie du programme

La production agricole et les activités manufacturières destinées à remplacer les importations recevraient 82,2 milliards de tugriks. Les activités proposées comprennent des usines de médicaments vétérinaires et de vaccins, ainsi que des installations de traitement du cuir. Remplacer les importations consiste à produire dans le pays des biens que la Mongolie achète actuellement à l’étranger.

Le gouvernement propose également 170,8 milliards de tugriks pour accroître les capacités des postes-frontières d’Arts Suuri, de Khavirga et de Khangi et faciliter leurs exportations. Une première version du plan évoquait la modernisation de deux postes-frontières, tandis que la proposition soumise à la consultation en nomme trois. Ces installations permettent aux marchandises de passer la douane et de franchir la frontière nationale.

Les cinq montants d’investissement détaillés, consacrés à l’énergie, aux deux programmes éducatifs, à la production et aux postes-frontières, totalisent 1 615,4 milliards de tugriks. Avec le milliard de tugriks réservé à l’épargne, les sommes affectées totalisent 2 615,4 milliards, ce qui laisse 384,6 milliards des dividendes attendus en dehors de ces cinq postes d’investissement détaillés.

Le descriptif budgétaire général mentionne aussi des dépenses de santé et d’environnement parmi les catégories restantes. Les montants détaillés donnent donc aux citoyens un aperçu substantiel du programme, mais le budget définitif devra préciser la répartition complète des 2 000 milliards de tugriks proposés pour l’investissement.

Un budget en forte hausse met les dividendes à contribution

Le projet de budget du gouvernement prévoit 43 600 milliards de tugriks de dépenses pour 2027, tandis qu’une autre présentation de la proposition fait état d’un total de 41 300 milliards et d’un déficit de 2 300 milliards. Le budget des dépenses proposé dépasserait de 10 000 milliards de tugriks le montant approuvé pour 2026.

D’après ces chiffres, le montant approuvé pour 2026 s’élevait à 33 600 milliards de tugriks, ce qui porterait la hausse proposée à environ 29,8 %. Les 3 000 milliards de tugriks de dividendes attendus d’Oyu Tolgoi représenteraient environ 6,9 % des 43 600 milliards de dépenses prévues. Il s’agit d’une nouvelle source de recettes importante au sein d’un budget bien plus vaste.

Le taux d’inflation de 12,5 % donne un relief immédiat à la mise en garde d’Uchral sur les effets des dépenses sur les prix. L’inflation correspond à la hausse des prix payés par les ménages. Les travaux et autres dépenses publiques mobilisent également des travailleurs, du matériel et des matériaux : le calendrier et l’ampleur du programme comptent donc autant que le choix des projets.

Les parlementaires du Parti démocrate ont accusé le gouvernement d’orienter l’expansion budgétaire en vue des élections de 2027. Le Parlement doit aussi composer avec des divisions au sein du Parti du peuple mongol, au pouvoir, dont les 68 députés seraient répartis en deux blocs de 30 et de 38 membres. Le récent échec à réunir le quorum requis, c’est-à-dire le nombre minimal de parlementaires présents pour pouvoir siéger, illustre les difficultés politiques du processus budgétaire.

D’autres projets énergétiques illustrent l’ampleur des besoins concurrents

Le projet hydroélectrique d’Erdeneburen donne une autre mesure de l’effort d’infrastructures de la Mongolie. Le bureau de la présidence a annoncé, après une visite en septembre, que les travaux étaient achevés à 40 %. Le projet, financé par un prêt chinois d’environ 288 millions de dollars, doit approvisionner les provinces de Khovd, Bayan-Ulgii, Uvs, Zavkhan et Govi Altai.

En août, le vice-Premier ministre Dorjkhand Togmid a également annoncé que le pays envisageait d’accueillir des centres de données, en lien avec le développement de la production d’électricité renouvelable. Les centres de données hébergent des ordinateurs qui stockent et traitent des informations numériques ; ils ont donc besoin d’une alimentation électrique fiable et d’eau pour leur refroidissement.

Les estimations de Brookings citées dans le cadre du projet évaluent la consommation quotidienne d’eau à 300 000 gallons pour un centre de données de taille moyenne et jusqu’à 5 millions de gallons pour une grande installation. Une étude de l’OCDE publiée en 2025 a mis en évidence la pénurie d’eau en Mongolie et la répartition inégale de ses ressources hydriques. De tels projets solliciteraient davantage les infrastructures, en plus des centrales, des écoles et des usines proposées au financement par les dividendes.

La décision immédiate porte toujours sur l’affectation des fonds pour 2027. Les citoyens peuvent transmettre leurs avis via e-Mongolia ou E-Zasag jusqu’au 28 octobre à 22:00. Les résultats seront ensuite communiqués au groupe de travail parlementaire. Les parlementaires devront alors examiner comment articuler la proposition d’épargne, le projet de loi sur les investissements et le budget dans son ensemble.

À retenir

• La Mongolie attend 3 000 milliards de tugriks de dividendes d’Oyu Tolgoi en 2027, après la révision des conditions de financement et de gestion.
• Le gouvernement propose d’épargner 1 000 milliards de tugriks et d’investir 2 000 milliards dans les services publics et les infrastructures.
• L’énergie recevrait environ 40 % de l’enveloppe d’investissement, et l’éducation environ 29 %.
• Les parlementaires du Parti démocrate estiment que la totalité des dividendes devrait être versée sur des comptes d’épargne ouverts au nom des citoyens.
• La consultation publique se déroule du 14 au 28 octobre 2026 ; ses résultats seront transmis à un groupe de travail parlementaire.
• L’affectation des dividendes s’inscrit dans un débat budgétaire plus large, marqué par la hausse des dépenses, l’inflation et les divisions politiques.