La Chine dévoile un plan de recapitalisation de 54 milliards de dollars pour les banques et les assureurs publics

Pékin mise sur sa puissance financière

La Chine prépare une injection de capital de 360 milliards de yuans (53,6 milliards de dollars) dans huit banques et compagnies d’assurance publiques, alors que les décideurs cherchent à protéger le système financier et à relancer une économie en perte de vitesse.

Le programme, piloté par le ministère des Finances, apportera de nouveaux capitaux à trois établissements de crédit et cinq assureurs. Ces fonds doivent renforcer leur capacité à absorber les pertes, à maintenir les prêts et à soutenir les entreprises, alors que la demande de crédit est faible et que la croissance économique perd de son élan.

Cette mesure intervient alors que la Chine fait face à plusieurs pressions simultanées. La consommation intérieure reste atone, le marché immobilier traverse une crise prolongée, la population active diminue et les tensions commerciales et technologiques avec les États-Unis et d’autres pays occidentaux persistent. La hausse des prix du pétrole liée à la guerre contre l’Iran représente une charge supplémentaire pour une économie qui reste fortement tributaire de l’activité industrielle et des importations d’énergie.

Les dirigeants chinois considèrent depuis longtemps la stabilité financière comme un enjeu de sécurité nationale. Ce nouveau plan montre que Pékin est prêt à mobiliser les ressources de l’État pour renforcer des institutions jugées essentielles à la maîtrise de l’économie.

Quels établissements recevront les fonds ?

Le plan concerne certains des groupes financiers les plus importants et les plus influents de Chine. Parmi les bénéficiaires du secteur bancaire figurent la Banque industrielle et commerciale de Chine, la Banque agricole de Chine et la Banque d’import-export de Chine.

Les bénéficiaires du secteur des assurances sont China Life Insurance, China Taiping Insurance Group, la Compagnie d’assurance populaire de Chine, la Société chinoise d’assurance-crédit à l’exportation et China Reinsurance Group. Ensemble, ces organisations jouent un rôle majeur dans l’orientation de l’épargne, le financement du commerce et le soutien aux priorités économiques du gouvernement.

China Life, le premier assureur-vie du pays, recevra 35 milliards de yuans. China Taiping doit recevoir 7 milliards de yuans. La Compagnie d’assurance populaire de Chine prévoit de lever jusqu’à 15 milliards de yuans par le biais d’un placement privé d’actions A nationales auprès du ministère des Finances.

Parmi les banques, la Banque agricole de Chine prévoit de lever jusqu’à 160 milliards de yuans, tandis que la Banque industrielle et commerciale de Chine prévoit d’en lever jusqu’à 100 milliards. Les fonds devraient reconstituer leurs fonds propres de catégorie 1, la forme de capital bancaire de la meilleure qualité, utilisée pour absorber les pertes et soutenir la poursuite des prêts.

Pourquoi Pékin recapitalise-t-il les banques maintenant ?

Les banques chinoises restent de grande taille et étroitement liées à l’État, mais elles subissent la faiblesse de la demande de crédit et la baisse de leur rentabilité. Les entreprises et les ménages hésitent à emprunter, dans un contexte d’incertitude concernant les prix de l’immobilier, l’emploi et les ventes à venir. Lorsque moins de clients sollicitent des prêts, les banques ont davantage de mal à générer des revenus et à soutenir l’activité économique par le biais des prêts traditionnels.

Les assureurs font face à d’autres difficultés. La persistance de taux d’intérêt bas a réduit les rendements des placements, tandis que la dégradation de la situation financière a pesé sur la rentabilité et les ratios de solvabilité des sociétés de petite et moyenne taille. Les ratios de solvabilité mesurent si un assureur dispose de capitaux suffisants pour régler les sinistres et honorer ses autres obligations. Le renforcement des fonds propres des grands assureurs publics pourrait donner aux régulateurs davantage de marge de manœuvre pour gérer les entreprises les plus fragiles et éviter que les problèmes ne se propagent.

La contribution du ministère des Finances doit également aider les institutions publiques à absorber les chocs extérieurs. Une base de capital plus solide peut permettre aux banques de continuer à prêter en période de ralentissement, au lieu de réduire rapidement le crédit pour protéger leur propre bilan.

Xinhua, l’agence de presse officielle chinoise, a indiqué que l’injection renforcerait la capacité opérationnelle des institutions, leur résistance aux risques et leur aptitude à servir l’économie réelle. Dans le langage officiel chinois, l’économie réelle désigne généralement les entreprises, les usines, les ménages et les projets d’infrastructure, par opposition aux activités de négociation financière proprement dites.

Cette mesure contribuera à renforcer leurs capacités d’exploitation saine, leur résistance aux risques et leur aptitude à servir l’économie réelle.

Comment la recapitalisation va-t-elle se dérouler ?

Le plan associe des financements directs de l’État à des placements privés d’actions. Dans le cadre d’un placement privé, de nouvelles actions sont vendues à des investisseurs sélectionnés plutôt que proposées largement sur le marché public. Ici, le ministère des Finances et des investisseurs liés à l’État, dont la China National Tobacco Corporation et ses filiales, devraient fournir une grande partie des nouveaux capitaux.

Trois banques publiques recevront au total 290 milliards de yuans. La Banque d’import-export de Chine, l’une des principales banques stratégiques du pays, recevra 30 milliards de yuans du ministère des Finances. Les banques stratégiques financent des secteurs tels que le commerce, les infrastructures et les industries stratégiques, que les banques commerciales peuvent juger trop risqués ou trop longs à rentabiliser.

Les fonds devraient être affectés aux fonds propres de base plutôt qu’à un programme de dépenses à court terme. Cette distinction est importante. Une injection de capital ne met pas automatiquement la même somme dans les poches des consommateurs et ne garantit pas que les entreprises contracteront de nouveaux prêts. Elle donne aux institutions financières davantage de marge pour prêter et investir tout en respectant les exigences réglementaires en matière de fonds propres.

La Chine a déjà eu recours à des outils de recapitalisation similaires. Le plan actuel a été présenté pour la première fois lors de la session parlementaire annuelle de mars, dans la continuité d’une méthode déjà utilisée l’année précédente pour renforcer plusieurs grandes banques publiques.

De quoi l’économie a-t-elle besoin de la part des banques ?

Pékin demande aux banques publiques de soutenir l’activité économique alors que la demande privée reste faible. Les secteurs privilégiés comprennent l’industrie manufacturière, les technologies, le commerce, les infrastructures et d’autres domaines correspondant aux priorités nationales de développement. De nouveaux capitaux peuvent aider les banques à accorder des prêts sans dégrader leurs ratios de fonds propres, mais ils ne peuvent pas, à eux seuls, résoudre le manque de demande de crédit.

Les assureurs sont également incités à orienter davantage de fonds à long terme vers la Bourse et d’autres secteurs de l’économie. Leurs importantes réserves de primes peuvent constituer une source relativement stable de capitaux d’investissement. Les autorités ont demandé aux grands assureurs de soutenir les marchés des actions avec des capitaux patients, ce qui pourrait réduire l’influence des opérations à court terme.

China Life a déclaré que l’injection renforcerait sa capacité à résister aux risques et à servir l’économie. China Taiping a indiqué que les fonds amélioreraient sa solvabilité et d’autres indicateurs financiers connexes.

Cette injection est une mesure importante prise par le pays pour renforcer la capacité du secteur financier à servir l’économie réelle et favoriser le développement de qualité des secteurs de la finance et de l’assurance.

Cette orientation témoigne de la volonté de Pékin de réorienter les financements vers les activités productives plutôt que vers un nouveau cycle d’investissements immobiliers spéculatifs. Cette approche pourrait soutenir certaines entreprises, mais elle risque aussi de maintenir les flux de capitaux vers les secteurs privilégiés par l’État, même lorsque la demande du marché est limitée.

La croissance est passée sous l’objectif de Pékin

Les chiffres officiels publiés en juillet ont montré que le produit intérieur brut de la Chine avait progressé de 4,3 % au deuxième trimestre, contre 5 % au cours des trois premiers mois de l’année. Ce résultat est inférieur à l’objectif de croissance annuelle du gouvernement, fixé entre 4,5 % et 5 % en mars.

Il s’agissait de l’objectif de croissance annuelle le plus bas de la Chine depuis 1991. Certains analystes y ont vu le signe que les décideurs laissaient davantage de place à la reconnaissance des faiblesses existantes, au lieu de promettre un retour aux taux de croissance rapides observés au cours des décennies précédentes.

Les exportations restent un point fort, mais elles n’ont pas suffi à compenser la faiblesse de la demande intérieure. Le recul de l’immobilier a freiné la construction et entamé la confiance des ménages, tandis que le vieillissement de la population et la diminution de la population active limitent l’offre de main-d’œuvre et accentuent la pression sur les finances publiques.

Les restrictions commerciales et les contrôles technologiques ont accru l’incertitude pour les exportateurs et les industriels. Les coûts de l’énergie liés aux tensions géopolitiques représentent une autre source de pression. Dans ce contexte, le renforcement des banques et des assureurs constitue à la fois une mesure défensive et une tentative de soutenir la croissance.

Un système financier plus solide peut-il relancer la demande ?

La recapitalisation peut éviter une contraction du crédit, préserver la confiance et permettre aux grands prêteurs de continuer à fonctionner en période de tension. Elle peut aussi soutenir les programmes publics qui s’appuient sur les banques pour financer les infrastructures, les investissements industriels et le commerce.

Les limites sont tout aussi importantes. Si les ménages restent préoccupés par l’emploi et le logement, ils ne seront pas nécessairement plus enclins à emprunter simplement parce que les banques disposent de capitaux supplémentaires. Les entreprises peuvent également renoncer à de nouveaux prêts si elles n’entrevoient pas une demande suffisante pour leurs produits. Dans ce cas, une plus grande capacité de prêt ne se traduit pas forcément par davantage de prêts.

Le soutien de l’État risque également de retarder la reconnaissance des créances douteuses. Les banques qui continuent à financer des promoteurs immobiliers fragiles ou des entreprises non rentables peuvent préserver la stabilité à court terme tout en accumulant de futures pertes. Les régulateurs doivent donc orienter les fonds vers des emprunteurs viables tout en limitant le soutien aux entreprises qui ne peuvent pas se redresser.

Les marchés financiers ont réagi avec retenue à l’annonce. Le plan a été présenté comme une mesure de soutien majeure, sans toutefois provoquer de hausse généralisée des actions chinoises. Cette réaction laisse penser que les investisseurs attendent de voir si ces nouveaux capitaux se traduiront par une hausse des bénéfices, des prêts plus sains et une amélioration de la confiance des consommateurs.

Un test plus large pour le modèle économique chinois

Le plan illustre les avantages et les coûts du système financier chinois dirigé par l’État. Comme le gouvernement contrôle les grandes banques, les assureurs et les principaux investisseurs institutionnels, il peut mobiliser rapidement des capitaux et coordonner plusieurs institutions à la fois. Cette structure peut réduire le risque de panique financière soudaine.

Le contrôle de l’État signifie aussi que les institutions financières peuvent être appelées à poursuivre des objectifs de politique publique parallèlement à la recherche de rendements commerciaux. Elles peuvent prêter aux secteurs stratégiques, soutenir les marchés des actions ou aider les segments les plus fragiles du système financier. Ces missions peuvent contribuer à stabiliser l’économie, mais aussi peser sur les bénéfices futurs et compliquer l’évaluation de la véritable santé des emprunteurs.

Pour Pékin, ce plan s’inscrit dans un effort plus vaste visant à éloigner l’économie d’une croissance tirée par l’immobilier au profit de l’industrie manufacturière, des technologies, des services et de la demande intérieure. Des bilans plus solides peuvent donner aux banques et aux assureurs le temps de soutenir cette transition.

L’injection de capital ne peut pas inverser le changement démographique, redresser à elle seule le marché immobilier ni faire disparaître les tensions commerciales. Elle peut toutefois offrir aux institutions financières chinoises un coussin plus important pendant que les décideurs tentent de gérer ces pressions sans laisser les faiblesses d’un secteur se propager à l’ensemble de l’économie.

L’essentiel

• La Chine injectera 360 milliards de yuans, soit environ 53,6 milliards de dollars, dans huit banques et compagnies d’assurance publiques.
• Trois banques recevront au total 290 milliards de yuans pour reconstituer leurs fonds propres de base.
• China Life Insurance recevra 35 milliards de yuans et China Taiping, 7 milliards.
• Le plan vise à soutenir les prêts, les investissements en Bourse et la stabilité financière.
• L’économie chinoise a progressé de 4,3 % au deuxième trimestre, en dessous de l’objectif annuel de 4,5 % à 5 %.
• La faiblesse de la demande intérieure, les difficultés immobilières, les évolutions démographiques et les tensions commerciales continuent de peser sur la croissance.