Une révolution discrète dans le financement des ressources
En octobre 2025, la Zambie est entrée dans l’histoire sans faire de bruit. La Banque de Zambie a annoncé que les entreprises minières chinoises opérant dans le deuxième producteur de cuivre d’Afrique pouvaient désormais régler leurs impôts et redevances en yuans chinois plutôt qu’en dollars américains. C’est la première fois qu’un pays africain accepte le renminbi pour les paiements du secteur minier, créant un nouveau modèle pour la gestion des relations avec Pékin par les pays riches en ressources.
Sommaire
Ce changement de politique ne résulte pas d’une ambition géopolitique soudaine. Il répond plutôt à une nécessité économique pressante. La Zambie fait face à une grave pénurie de liquidités en dollars américains, tout en devant plus de six milliards de dollars à des créanciers chinois. En autorisant les sociétés minières chinoises à payer leurs impôts en yuans, Lusaka a créé un canal direct pour rembourser ces dettes sans les coûteuses conversions monétaires qui ont longtemps épuisé ses réserves de change.
Le dispositif repose sur un mécanisme mis en place en 2018, lorsque la Zambie a commencé à exiger des sociétés minières qu’elles vendent leurs devises à la banque centrale afin de régler leurs impôts. Cette règle ne concernait alors que les redevances minières et imposait le dollar américain. En 2020, les autorités l’ont étendue à l’ensemble des impôts miniers, tout en maintenant l’obligation de paiement en dollars. La dernière évolution instaure une option à deux monnaies : les entreprises peuvent vendre des dollars ou des yuans à la Banque de Zambie aux taux de change publiés.
Les rouages du changement monétaire
Pour accompagner cette nouvelle option de paiement, la Banque de Zambie a commencé à publier des taux de change officiels entre le renminbi et le kwacha en décembre 2025. À l’échéance de leurs impôts, les sociétés minières ont désormais un choix simple : vendre des dollars américains à la banque centrale au taux publié dollar-kwacha, ou vendre des yuans au taux renminbi-kwacha. La banque centrale conserve ensuite ces devises dans ses réserves.
Ce système s’inscrit dans l’évolution réglementaire de ces dernières années. Les règles de 2018, qui ont pour la première fois obligé les sociétés minières à céder leurs devises, visaient à renforcer les réserves de l’État dans un contexte de crise de la dette grandissante. En élargissant ces règles pour accepter les yuans, les autorités ont mis en place un circuit fermé qui fait correspondre les entrées et les sorties de devises. Les sociétés minières chinoises sont souvent payées en renminbis pour leurs exportations de cuivre vers la Chine. Elles peuvent désormais verser ces mêmes yuans directement au gouvernement zambien, qui peut ensuite les utiliser pour rembourser ses emprunts chinois.
Les gains d’efficacité sont considérables. Jusqu’ici, lorsque la Zambie recevait des dollars des sociétés minières avant de les convertir en yuans pour rembourser sa dette, chaque opération entraînait des frais bancaires et des marges de change. La suppression de cette conversion à double sens permet d’économiser sur chaque transfert. Pour un pays confronté à des problèmes de liquidités, ces économies comptent.
La pression économique appelle des solutions concrètes
Dr Charles Mak, maître de conférences et professeur assistant à la faculté de droit de l’université de Bristol, voit dans cette décision un choix dicté par le pragmatisme économique plutôt que par un alignement politique. Il souligne qu’elle répond à de graves contraintes de liquidités.
Pour un gouvernement soumis à une forte pression sur ses liquidités, accepter la monnaie de son principal créancier et partenaire commercial est une manière rationnelle d’atténuer les tensions sur la balance des paiements, de réduire les coûts de transaction et de gérer plus efficacement le service de la dette.
Le parti au pouvoir, le United Party for National Development, défend cette interprétation. Mark Simuuwe, directeur des médias du parti, a présenté cette politique comme une réponse pragmatique aux réalités économiques structurelles. Il a souligné que la Chine est le premier créancier bilatéral de la Zambie et un acheteur majeur de ses exportations de cuivre.
Cette décision est pragmatique, stratégique et motivée par des considérations économiques ; elle s’appuie sur les réalités commerciales de la Zambie, son profil d’endettement et la structure de son secteur minier.
Mark Simuuwe a également évoqué des avantages précis qui vont au-delà du service de la dette. Le recours au yuan réduit l’exposition aux fluctuations des taux de change lors des conversions. Il diminue aussi les coûts de transaction liés aux systèmes de compensation de tiers basés à New York, ce qui simplifie les opérations tant pour le gouvernement que pour les acteurs du secteur privé.
Une tendance à l’échelle du continent
La Zambie n’est pas seule à se tourner vers le yuan. Le Kenya a déjà emprunté une voie similaire en convertissant en obligations libellées en yuans cinq milliards de dollars de prêts ferroviaires consentis par l’Export-Import Bank of China. Nairobi espère que cette restructuration lui permettra d’économiser environ 250 millions de dollars par an en supprimant les conversions monétaires superflues.
L’Éthiopie a entamé des discussions préliminaires sur des accords similaires, tandis que la Zambie a indiqué qu’elle pourrait convertir d’autres dettes en yuans. Ces initiatives s’inscrivent dans une évolution plus large à travers l’Afrique, où les pays cherchent des solutions de rechange aux engagements libellés en dollars dans un contexte de pénuries persistantes de devises.
Cette tendance reflète l’évolution des échanges commerciaux. La Chine est devenue le premier partenaire commercial de la plupart des pays africains : elle achète l’essentiel des exportations de minerais du continent et finance des infrastructures dans le cadre de son initiative « la Ceinture et la Route ». À mesure que les liens commerciaux se resserrent, l’architecture financière s’adapte à ces flux.
Les ambitions monétaires de Pékin
Pour la Chine, l’essor de l’utilisation du yuan dans les secteurs minier et financier public africains représente une avancée vers un objectif stratégique de long terme. Depuis plus de dix ans, Pékin cherche à internationaliser sa monnaie afin de réduire la dépendance mondiale au dollar américain et de protéger son secteur financier contre d’éventuelles sanctions occidentales.
Les progrès sont graduels. Le yuan représente encore moins de 2 % des réserves de change mondiales, même si sa part dans le financement du commerce est passée d’environ 2 % à près de 7 % au cours des cinq dernières années. L’Afrique est devenue un terrain d’expérimentation où ces ambitions rencontrent des possibilités concrètes.
Les économies du continent, riches en ressources et lourdement endettées, offrent des conditions idéales à l’expansion du yuan. Les pays qui ont une dette importante envers la Chine et lui exportent des matières premières peuvent créer des circuits monétaires naturels qui contournent entièrement le dollar. La Banque africaine d’import-export et Standard Bank, en Afrique du Sud, ont déjà rejoint le Cross-border Interbank Payment System chinois, une solution de remplacement au réseau SWIFT qui permet aux entreprises de régler directement leurs transactions en renminbis.
Concilier efficacité et dépendance
Si les arguments économiques en faveur de l’acceptation du yuan semblent convaincants, des experts mettent en garde contre les risques potentiels. Une dépendance accrue à la monnaie chinoise pourrait renforcer la dépendance envers Pékin et limiter la marge de manœuvre politique à l’avenir. Le yuan est moins convertible que le dollar, et son taux de change reste influencé par les décisions des autorités chinoises, plutôt que par les seules forces du marché.
Les pays dépendants des ressources doivent mettre en balance les économies immédiates et les considérations stratégiques de long terme. L’accumulation d’importantes réserves en yuans crée un risque de concentration si l’accès aux marchés financiers chinois venait à être restreint. Les banques centrales doivent élaborer des cadres sophistiqués de gestion des risques pour gérer des portefeuilles multidevises sans s’exposer excessivement à une seule économie.
Joseph Jalasi, associé principal au sein de la filiale locale de Dentons en Zambie, a souligné que la réussite de la mise en œuvre dépend des politiques de gestion des réserves de la banque centrale et des mécanismes de fixation des prix. Des consignes opérationnelles transparentes seront essentielles pour préserver la confiance des exploitants miniers et des partenaires internationaux.
Un modèle pour l’avenir
Malgré ces réserves, l’expérience zambienne a fourni un modèle concret à d’autres pays africains confrontés à des circonstances similaires. Il faut pour cela réunir plusieurs conditions : des échanges bilatéraux importants avec la Chine, des engagements de dette conséquents envers des créanciers chinois et les capacités institutionnelles nécessaires à la gestion d’opérations multidevises.
Le Ghana, qui exporte de l’or vers la Chine et voit sa dette liée aux infrastructures augmenter, pourrait être le prochain pays concerné. La Tanzanie, où les investissements chinois dans le secteur minier sont importants, pourrait lui emboîter le pas à mesure que ses capacités institutionnelles se renforcent. Le précédent régional laisse penser que ce qui a commencé comme un projet pilote en Zambie pourrait s’étendre aux juridictions minières du continent au cours des prochaines années.
Cette transformation dépasse le cadre des finances publiques. Les multinationales minières présentes dans plusieurs pays africains doivent désormais renforcer leurs capacités à gérer plusieurs devises. Les sociétés canadiennes First Quantum Minerals et Barrick Gold, qui produisent environ les deux tiers du cuivre zambien, doivent composer avec des systèmes acceptant à la fois les paiements habituels en dollars et les nouvelles options en yuans. Les exploitants chinois, notamment China Nonferrous Mining, bénéficient d’une correspondance naturelle entre leurs financements, leurs recettes d’exportation et leurs obligations fiscales.
Alors que les cours du cuivre ont connu leurs plus fortes hausses annuelles depuis 2009, les enjeux liés à ces choix monétaires n’ont fait que croître. La concurrence pour les actifs miniers productifs s’intensifie, et l’efficacité opérationnelle du paiement des impôts pourrait influer sur les flux d’investissement à travers le continent.
Points clés
- En octobre 2025, la Zambie est devenue le premier pays africain à accepter les yuans chinois pour le paiement des impôts et redevances minières
- Les sociétés minières chinoises peuvent désormais régler leurs impôts en renminbis, créant un canal direct pour rembourser la dette de la Zambie envers la Chine
- La Banque de Zambie publie des taux de change officiels entre le renminbi et le kwacha pour faciliter les transactions
- Le Kenya a converti en yuans cinq milliards de dollars de prêts chinois pour le rail et espère économiser 250 millions de dollars par an
- L’Éthiopie étudie des accords similaires sur sa dette, signe d’une évolution plus générale vers l’utilisation du yuan sur le continent
- Selon les experts, cette décision répond pragmatiquement aux pénuries de liquidités en dollars plutôt qu’à un alignement géopolitique
- Cette politique pourrait servir de modèle à d’autres pays africains riches en ressources et entretenant des relations commerciales et financières importantes avec la Chine
