Le Guangdong, puissance industrielle chinoise, abaisse son objectif de croissance pour 2026 face à la crise immobilière

Un géant industriel confronté aux vents contraires de l’économie

Le Guangdong, moteur économique de la Chine, a revu à la baisse ses prévisions de croissance pour 2026, en fixant un objectif compris entre 4,5 et 5 %, alors que ce cœur industriel est confronté à une grave crise immobilière et à des tensions commerciales croissantes. Annoncée par le gouverneur Meng Fanli lors de l’assemblée populaire provinciale, cette révision reflète les difficultés d’une région qui domine le paysage économique chinois depuis près de quatre décennies.

Le nouvel objectif marque un recul par rapport à celui d’environ 5 % fixé l’année précédente, que la province n’a pas atteint. Les données officielles montrent que l’économie du Guangdong n’a progressé que de 3,9 % en 2025, ce qui la place parmi les moins performantes des 31 divisions administratives provinciales chinoises, malgré un PIB de 14 580 milliards de yuans (2 100 milliards de dollars). À titre de comparaison, l’économie nationale a crû de 5 % l’an dernier.

Le Guangdong revêt une importance particulière, car il abrite les sièges de promoteurs immobiliers en difficulté comme Evergrande, Vanke et Country Garden. La faiblesse persistante du secteur immobilier continue de peser lourdement sur la croissance locale. Les décideurs reconnaissent désormais qu’il faut revoir la stratégie plutôt que de chercher à tout prix une croissance rapide.

Dans son rapport d’activité gouvernementale, le gouverneur Meng a déclaré que l’économie de la province restait confrontée à des problèmes persistants et à de nouveaux défis, soulignant la difficulté de maintenir la dynamique de croissance tout en remédiant aux fragilités structurelles.

La crise immobilière assombrit la vigueur industrielle

La crise immobilière qui frappe le Guangdong distingue ses difficultés économiques de celles d’autres régions. La province, où sont implantés certains des promoteurs les plus fragilisés de Chine, a subi de plein fouet l’effondrement du secteur. Evergrande, autrefois premier promoteur du pays, incarnait les excès de la bulle immobilière avant de faire défaut sur une dette colossale. Country Garden et Vanke, également établis dans le Guangdong, ont été confrontés à de graves tensions de trésorerie et à une baisse de leurs ventes.

Ce frein immobilier contraste nettement avec le poids industriel du Guangdong. En 2025, la province a conservé pour la 37e année consécutive sa place de première région économique de Chine. Le total de ses importations et exportations a atteint 9 500 milliards de yuans, en hausse de 4,4 % sur un an. Les échanges de services ont dépassé 250 milliards de dollars, progressant de 12,5 %, tandis que les investissements étrangers effectivement réalisés ont augmenté de 11,3 %, à 112,66 milliards de yuans.

Le contraste entre la vigueur du commerce extérieur et la faiblesse de l’immobilier illustre le caractère inégal des difficultés économiques actuelles de la Chine. Si les usines du delta de la rivière des Perles continuent de produire pour les marchés mondiaux, la construction locale et les secteurs connexes se sont contractés, entraînant une croissance disparate dans l’ensemble de la province.

Un alignement sur le recours national à des objectifs flexibles

Le choix du Guangdong de fixer une fourchette plutôt qu’un chiffre unique s’inscrit dans une stratégie nationale plus large, qui devrait se dégager lors de la prochaine session de l’Assemblée populaire nationale, en mars. Selon plusieurs sources, Pékin prévoit de fixer l’objectif de croissance du PIB chinois pour 2026 entre 4,5 et 5 %, afin de laisser une marge de manœuvre aux décideurs dans un contexte mondial incertain.

Cette approche marque une rupture avec les objectifs rigides des années précédentes et témoigne d’une acceptation d’un ralentissement modéré, les dirigeants privilégiant un développement de qualité plutôt que la seule rapidité de la croissance. Cette fourchette permet aux responsables de mener des réformes structurelles sans subir la pression d’atteindre un chiffre précis, un enjeu particulièrement important alors que la Chine entame la première année de son 15e plan quinquennal (2026-2030).

Le président Xi Jinping a récemment exhorté les responsables locaux à adopter une conception juste de la performance politique, rejetant explicitement l’idée que la croissance économique doive être le principal critère d’évaluation des cadres. Ce changement de doctrine atténue le stigmate associé au non-respect d’objectifs ambitieux et permet à des provinces comme le Guangdong de privilégier un développement durable plutôt que des mesures de relance immédiates.

Le virage vers l’innovation : au-delà de l’immobilier et des exportations

Face aux limites des moteurs de croissance traditionnels, le Guangdong mise largement sur l’innovation technologique pour stimuler son développement futur. La province prévoit de développer des secteurs comme les télécommunications 6G, l’intelligence incarnée, la thérapie génique, les interfaces cerveau-machine, l’énergie hydrogène, le nucléaire avancé, l’exploration des grands fonds marins et les technologies quantiques.

Les signes de cette transition sont déjà visibles. Dans la zone de développement de Guangzhou, CanSemi Technology a récemment lancé la phase IV de son projet de circuits intégrés, représentant un investissement de 35,2 milliards de yuans (5 milliards de dollars). Le site produira 40 000 plaquettes de 12 pouces par mois, principalement des puces analogiques à signaux mixtes destinées à l’intelligence artificielle, à l’électronique automobile et aux applications industrielles.

Chen Jin, président de CanSemi, a présenté cette expansion comme une étape majeure pour l’industrie des semi-conducteurs de la région. « Il y a huit ans, CanSemi a posé sa première pierre en Chine, dans la Cité des connaissances de Guangzhou sino-singapourienne. Alors que nous célébrons notre huitième anniversaire, ce nouvel investissement met à l’épreuve les capacités que nous avons développées et témoigne de notre confiance dans l’avenir de Guangzhou. »

Le projet vise à réduire la dépendance de la Chine aux puces importées tout en créant un écosystème régional de fournisseurs en amont et en aval. L’initiative « IA+ » du Guangdong constitue un autre pilier de cette stratégie de transformation. En 2025, environ 10 000 entreprises industrielles ont entrepris une transformation numérique et une modernisation technologique. La production de robots industriels a bondi de 31,2 %, tandis que celle de robots de service a progressé de 11,2 %. Le Guangdong représente respectivement 40 % et 80 % de la production nationale.

La province a également fait avancer les réformes de la gestion de l’espace aérien à basse altitude en lançant une plateforme intégrée de gestion des vols. La production de véhicules aériens sans pilote a bondi de 39 %, représentant plus de 90 % du marché intérieur. Ces évolutions s’inscrivent dans les efforts plus larges de Pékin en faveur de nouvelles forces productives de qualité, un cadre politique qui privilégie les secteurs à forte valeur ajoutée et portés par l’innovation, au détriment de l’industrie manufacturière et de la construction traditionnelles.

Les industries traditionnelles sont le lest d’un système industriel moderne. Tant que nous resterons attachés à l’innovation technologique, à la modernisation intelligente et à la transition écologique, nous continuerons à insuffler un nouvel élan.

Li Yue, députée à l’Assemblée populaire provinciale du Guangdong et vice-présidente de Guangdong Guansheng New Material Company, a présenté les résultats de l’automatisation dans son entreprise. La productivité a augmenté de plus de 20 %, la consommation d’énergie par unité produite a baissé de 8 % et la régularité des produits s’est améliorée, a-t-elle indiqué, montrant comment les fabricants traditionnels peuvent s’adapter grâce aux technologies.

Des ambitions de croissance variables selon les régions

Alors que le Guangdong modère ses attentes, d’autres régions conservent des objectifs plus ambitieux, révélant des stades de développement et des stratégies différents à travers la Chine. Pékin vise une croissance supérieure à 5 % en 2026, après être devenue, avec Shanghai, la deuxième ville chinoise à atteindre un PIB de 5 000 milliards de yuans (717 milliards de dollars).

La capitale prévoit d’approfondir son intégration avec Tianjin et la province du Hebei, tout en misant sur l’innovation scientifique. De nouvelles plateformes de recherche sur les interfaces cerveau-machine et les supraconducteurs à haute température viendront compléter ses atouts existants dans les biopharmaceutiques et les véhicules à énergies nouvelles. L’initiative « IA+ » de Pékin vise à étendre les applications de l’intelligence artificielle aux technologies quantiques, à l’aérospatiale commerciale et aux biopharmaceutiques.

Dans le centre de la Chine, la province du Henan a annoncé un objectif de croissance annuelle moyenne d’environ 5 % sur la période 2026-2030. Elle entend miser sur l’agriculture, l’industrie manufacturière et l’éducation, tout en augmentant ses dépenses de recherche et développement de plus de 10 % par an. La province vise à porter les secteurs émergents stratégiques à 30 % de la production des grandes entreprises industrielles.

Ces écarts reflètent la grande diversité régionale de la Chine. Les pôles industriels côtiers comme le Guangdong doivent moderniser des industries matures tout en gérant les ajustements du secteur immobilier, tandis que les régions de l’intérieur disposent encore d’une marge de rattrapage grâce aux infrastructures et à l’industrialisation.

Commerce extérieur et difficultés de la consommation intérieure

Les perspectives économiques du Guangdong restent vulnérables aux tensions commerciales internationales. La gigantesque machine exportatrice de la province, qui a contribué à porter l’excédent commercial national à un niveau record de près de 1 200 milliards de dollars en 2025, risque d’être perturbée par l’escalade des droits de douane et des mesures protectionnistes. Les politiques commerciales imprévisibles du président américain Donald Trump, notamment ses menaces d’imposer des droits de douane de 25 % aux pays commerçant avec l’Iran, créent une incertitude pour les milliers d’entreprises exportatrices du Guangdong.

La demande extérieure a constitué la principale surprise positive de 2025, mais les analystes préviennent que la croissance des exportations ne peut soutenir indéfiniment l’économie. Larry Hu, économiste en chef pour la Chine chez Macquarie, a estimé qu’une déception des exportations en 2026 déclencherait de nouvelles mesures de relance intérieure de Pékin pour défendre ses objectifs de croissance. L’ampleur de ces mesures dépendrait de celle du ralentissement des exportations.

Sur le plan intérieur, la Chine souffre d’un déficit structurel de consommation qui limite son potentiel de croissance. La consommation des ménages représente environ 40 % du PIB, soit quelque 20 points de pourcentage de moins que la moyenne mondiale. À l’inverse, l’investissement dépasse d’environ 20 points les niveaux observés à l’échelle internationale, créant des déséquilibres que les économistes jugent intenables.

Les dirigeants chinois se sont engagés à accroître la part de la consommation des ménages dans l’économie au cours des cinq prochaines années, sans toutefois fixer d’objectif précis. La plupart des conseillers politiques préconisent de la porter à 45 % d’ici à 2030. Pour parvenir à ce rééquilibrage, il faudra remédier à la faiblesse du marché immobilier, stimuler la hausse des revenus des ménages et renforcer les filets de protection sociale afin de réduire l’épargne de précaution.

Gong Zhenzhi, directeur de la Commission du développement et de la réforme de la province du Guangdong, a souligné l’importance de poursuivre l’ouverture économique. Il s’agit notamment de consolider les marchés traditionnels en Europe, aux États-Unis, au Japon et en Corée du Sud, tout en développant activement les marchés émergents d’Asie du Sud-Est, du Moyen-Orient et d’Afrique. Cette stratégie de diversification vise à réduire la dépendance à l’égard d’un seul partenaire commercial.

Politique monétaire et pressions déflationnistes

Le ralentissement économique a renforcé les appels à un soutien des pouvoirs publics. La Banque populaire de Chine s’est engagée à abaisser le taux de réserves obligatoires et les taux d’intérêt en 2026 afin de maintenir une liquidité abondante, dans la continuité d’une politique monétaire accommodante. Les analystes s’attendent à ce que la banque centrale réduise de 10 points de base son taux directeur des prises en pension inversées à sept jours au premier trimestre.

La déflation est une préoccupation particulière pour le Guangdong et, plus largement, pour l’économie chinoise. Les prix à la consommation sont restés stables en 2025. L’inflation ne devrait atteindre que 0,7 % en 2026, puis 1,0 % en 2027. Selon certaines informations, les décideurs ont qualifié la déflation de cancer pour la croissance économique, signe de leur détermination à enrayer la baisse des prix par des mesures budgétaires et monétaires coordonnées.

Le gouvernement devrait fixer à 2 % au maximum son objectif de hausse des prix à la consommation pour 2026. Cet objectif modeste représente néanmoins une nette progression par rapport à l’inflation nulle enregistrée l’an dernier. Même son atteinte nécessitera de remédier aux surcapacités industrielles, de stabiliser les prix immobiliers et de stimuler la demande des ménages.

À retenir

• Le Guangdong a fixé son objectif de croissance du PIB pour 2026 entre 4,5 et 5 %, contre 5 % l’année précédente, après une croissance limitée à 3,9 % en 2025
• Ce pôle industriel, qui abrite les promoteurs en difficulté Evergrande, Vanke et Country Garden, continue de pâtir d’une crise immobilière prolongée
• Avec un PIB de 14 580 milliards de yuans (2 100 milliards de dollars), le Guangdong reste la première économie provinciale de Chine, une position qu’il occupe depuis 37 années consécutives
• La province se tourne vers les technologies de pointe, notamment les semi-conducteurs, l’intelligence artificielle, la 6G et la robotique, pour compenser la faiblesse de l’immobilier
• CanSemi Technology a lancé à Guangzhou un projet de circuits intégrés de phase IV d’un montant de 35,2 milliards de yuans, destiné à produire des puces spécialisées pour l’IA et l’automobile
• L’objectif de croissance national chinois devrait lui aussi se situer entre 4,5 et 5 %, signe que les autorités acceptent un ralentissement dans un contexte de réformes structurelles et de tensions commerciales extérieures
• La demande extérieure a soutenu la croissance en 2025, mais la montée du protectionnisme et d’éventuels droits de douane américains menacent les exportateurs industriels du Guangdong
• Pékin et la province du Henan maintiennent des objectifs de croissance plus élevés, égaux ou supérieurs à 5 %, soulignant la diversité économique régionale de la Chine